上市公司绩效(经济类毕业论文)

1、本科生毕业设计（论文）摘要上市公司经营绩效评价是近年来国内外学术界广泛关注的一个焦点问题。我国（不包括港澳台地区）的证券交易所是在1990年以后才建立起来的，上市公司从当初的十几家发展到现在的一千二百余家，但有关上市公司综合评价和排名的研究起步较晚。因此，对上市公司经营绩效的评价制度与方法还亟待建立健全，本文以对辽宁上市公司经营绩效的分析研究为例。首先对上市公司、经营绩效的相关理论进行深入的了解，通过spss统计软件以及Excel对辽宁上市公司经营绩效有关数据进行分析，通过描述性分析法，绘制柱形图，找出各个指标中排名靠前的上市公司；再利用主成分分析法，对所搜集到的辽宁上市公司经营绩效数据进行分

2、析，找出影响上市公司经营绩效的综合指标。获得了3个影响辽宁上市公司经营绩效的主成份，它们分别是资金管理能力、偿债能力、营运能力，并针对这一分析结果提出改进建议，找出提高辽宁上市公司经营绩效的方法，进而全面增强辽宁上市公司的实力。关键词：经营绩效；偿债能力；盈利能力；资金管理能力AbstractThe listing Corporation management performance evaluation is a hot issue in academic circles at home and abroad in recent years widespread concern. China

3、 (not including Hong Kong and Macao regions) of the stock exchange was set up in 1990, listing Corporation from the original dozen development to the present more than one thousand two hundred, but the comprehensive evaluation of listing Corporation and the ranking of a late start.Therefore, the eva

4、luation system and method of the listing Corporation performance needs to be established, based on the analysis of the operating performance of the listing Corporation in Liaoning as an example. Firstly, in-depth understanding of the theories related to the listing Corporation, operating performance

5、, through the analysis of the statistics software of SPSS and Excel on the data of Liaoning listing Corporation operating performance, through descriptive analysis, draw the column chart, find out each index in the top listing Corporation; then by using the principal component analysis method, perfo

6、rmance data of the Liaoning listing Corporation the collected for analysis, find out the influence of comprehensive index of operating performance of the listing Corporation. The 3 Liaoning listing Corporation operating performance of the principal components, which are financial management capacity

7、, solvency, operating capacity, and puts forward some suggestions according to the analysis results, find out ways to improve operating performance of the listing Corporation of Liaoning, and enhance the overall strength of Liaoning listing Corporation.Keyword: Operating performance; debt paying abi

8、lity; profitability; Money management目录第1章 绪论11.1研究背景及意义11.1.1研究背景11.1.2研究意义21.2研究思路及方法21.2.1研究思路21.2.2研究方法2第2章 经营绩效的相关理论42.1经营绩效定义42.2绩效相关的指标42.3企业经营绩效分类52.3.1企业经营效益评判52.3.2经营者业绩评判6第3章 辽宁上市公司经营绩效分析及评价73.1辽宁上市公司简介73.2样本及指标选择83.3模型建立93.4辽宁上市公司经营绩效分析103.4.1描述性分析103.4.2主成分分析153.5辽宁上市公司经营绩效评价213.5.1辽宁上市

9、公司自身对比213.5.2与其他省份对比22第4章 辽宁上市公司经营绩效评价的对策及建议244.1提高企业资产管理能力244.1.1加强资金协同的管理244.1.2加强资金效益的管理244.1.3加强资金安全和集中度管理244.2提高企业偿债能力254.2.1提高资产质量254.2.2科学举债与优化资本结构、降低财务风险264.2.3选择合适的举债方式，制定合理的偿债计划264.3增强企业盈利能力274.3.1降低成本274.3.2优化结构274.3.3增加收入28参考文献29致谢30附录31IV第1章 绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景近年来，无论是在我国还是在西方国家，企业绩效评估

10、都是咨询机构、理论界和一般企业关注的焦点问题。随着我国市场经济体制改革进程的不断深入，以及国有企业改革和政府职能转变的不断推进，企业已经脱离了计划经济的束缚成为市场竞争的主体，与此同时，作为国有资本出资人和市场监管者的政府，各种金融中介和信息中介组织，以及与企业价值创造紧密联系的利益相关主体，包括企业所有者和经营者都尚未及时建立起一套适应市场经济体制和现代企业制度要求的企业绩效考核评价方法体系，导致监管实践中不能科学、规范地把握企业经营者的真实业绩，企业经营成果评判不客观公正与企业经营行为不规范或短期化是企业经营管理中的突出矛盾。我国对于企业经营绩效评价的研究也基本沿袭了西方的发展脉络，但由于

11、我国研究起步较晚，在相当长一段时间里都是在引进和吸收国外的先进方法，用以服务于政府发展工业，提高企业生产经营效率，因此我国的企业绩效考核评价研究探索过程是随着国民经济的发展及经济体制的变化而渐进的，重点体现在我国先后实施的企业业绩评价指标体系。就理论界而言，当前国内研究已经基本与国际同步，逐渐演化为两个分支，一是将国外成熟理论本土化，推广EVA、平衡计分卡等理论，同时结合中国国情力图构建一个中国企业绩效评估体系，以杜胜利(1999) 、孟建民(2002) 、张涛,文新三(2000，2001，2002) 等为代表；另一部分学者注重要素对企业经营绩效的影响，对单个要素与企业绩效的关系进行了大量的理

12、论和实证研究，如李维安教授(2001，2003) ，杨瑞龙，周业安(1998) 注重公司治理与企业绩效的关系，苏南海等(2000) 注重企业家要素对企业绩效的影响。总的来讲，国内外对于区域经济发展的相关研究，取得了较大的成绩和进步，一个十分清晰的发展趋势就是，企业经营绩效已经与利益相关者理论紧密结合起来，在评估企业经营绩效的时候，越来越多地考虑到利益相关者的价值需求和利益需求。关于企业经营绩效评估问题，国外的众多学者在经历了一个多世纪的研究后，奠定了极为坚实的理论基础，同时也积累了丰富的实践经验。在众多的研究成果中主要有三条清晰的研究脉络。一是主要基于企业绩效评估设计的内容展开研究；二是主要基

13、于企业经营的目标展开研究；三是采用数理分析方法的评价理论研究脉络。1.1.2研究意义国际上对企业绩效评价问题的理论研究由来已久。特别是公司制企业出现以后，所有权与经营权的分离，使得资本出资人与企业经营者处于信息不对称的地位，资本出资人为了维护自己的权益不受侵犯，普遍对企业经营绩效采取事后评价的方法，考核和评判经营者的主观努力程度和经营成果。而我国在企业经营绩效评价研究方面起步较晚，要尽快在我国建立起科学规范的企业经营绩效评价体系。建立建全企业经营绩效评价方法，有助于为出资人行使经营者的选择权提供决策依据；有助于有效加强出资人对企业经营者的监管和约束；有助于为有效激励企业经营者提供可靠依据；有助

14、于促进企业经营观念与发展战略的转变。1.2研究思路及方法1.2.1研究思路本文通过查找辽宁上市公司经营绩效资料，搜集行业相关数据，通过Excel表格对数据进行初步的描述性分析，得到辽宁上市公司在各经营绩效指标上排名靠前的公司，再通过spss统计软件，利用主成份分析法对所收集到的数据资料进行详细分析，由此得到分析结果，再由分析结果得出相应的结论。针对当前辽宁上市公司经营绩效现状和政府已制定的相关政策，结合以上的分析结果，对如何提高辽宁上市公司经营绩效提供合理的建议分析。1.2.2研究方法（1）经营绩效的概念主要介绍什么是经营绩效、什么是企业经营绩效。（2）经营绩效指标的概念主要叙述了经营绩效有哪

15、些指标，以及部分主要指标的概念及意义，并介绍了企业经营绩效评价有哪些分类。（3）辽宁上市公司相关数据的分析对搜集到的2012年辽宁上市公司经营绩效指标数据，运用科学的统计方法进行分析。运用主成分分析法找出影响辽宁上市公司经营绩效提升的主要因素，用因子分析法判断各个因素的相关性。为接下来提出相应对策提供数据支持。（4）提出能够提高辽宁上市公司经营绩效的建议及对策通过对统计软件的分析结果观察，提出相应意见及建议，并通过所提出的对策建议去除辽宁上市公司所存在的一些不合理现象，能够切实提高辽宁上市公司的经营绩效。第2章 经营绩效的相关理论2.1经营绩效定义经营绩效（performance）零售业专业术

16、语，又称为“效益”，是指营运管理的最终成果，具体表现在一些指标任务达标的情况。经营绩效包括：销售额、销售额增长率、毛利额、毛利率、毛利额增长率、其他收入、损耗率、其他收入增长率、综合毛利率、人力成本占销售比、经营费用占销售比、净利率、存货周转率、投资回报率、资产回报率等等。一些基本经营绩效指标包括：投资周转率、流动资金周转率、单位成本、成本降低率、营业净利、投资报酬率、现金净流量、市场占有率等。企业经营绩效是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。企业经营效益水平主要表现在企业的盈利能力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力等方面。经营者业绩主要通过经营者在经营管理企业的过程中对企业经营、成

17、长、发展所取得的成果和所做出的贡献来体现。企业经营绩效评价包括了对企业经营效益和经营者业绩两个方面的评判。2.2绩效相关的指标研究企业经营绩效需要分析一些主要指标，包括资金实力、经营能力、盈利能力。资金实力，主要指标有总资产、流动资产、长期投资、固定资产、无形及递延资产、其他长期资产等，即为企业资产负债表的资产总计项。经营能力方面，主要指标包括总资金利用率、销售额利润率、市场占有率总资金周转率、资产负债率等。盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利

18、能力。总资产是指某一经济实体拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。资产负债率(Debt Asset ratio)是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债！每股收益是指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债

19、务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。速动比率：又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。2.3企业经营绩效分类2.3.1企业经营效益评判企业经营效益评价体系内容包括企业盈利能力，资产运营能力，偿债能力和发展能力。盈利能力指标。盈利是企业进行一切经济行为的源动力和直接追求目标，是企业经营理念，管理水平和资源配置水平的最综合体现，是企业扩大生产经营和投资规模的基础，也是股票投资者（若为上市公司）的依据。资产运营能力指标。企业的经济行为实际上是企业经营管理者有效利用企业各项资产提供满足市场和

20、社会需要的产品和劳务过程，资产运营的策略，配置结构和运营效率对企业的盈利能力产生直接的影响。偿债能力指标。市场经济条件下，由于企业投资主体多元化，筹资方式多样化，企业普遍采用借鸡生蛋负债经营的方式，这样企业投资者不仅可以保持对企业的控制权，而且可发挥负债的财务杠杆作用享受税收利益。偿债能力，可以反映企业的资金雄厚程度和对债权人债权的保障程度。企业偿债能力提高，意味着资产（投资）报酬率提高，债权人承担坏账风险程度减低，企业信誉提高，使其后举债更容易。后续发展能力指标。发展是硬道理，企业只有在发展中才能不断壮大，才能在激烈的市场竞争中逐步居于优势地位。2.3.2经营者业绩评判我国企业经营者业绩评价

21、模式可以分为三种类型，一是财务模式；二是综合模式；三是因果模式。财务模式主要以财务指标来表示企业整体业绩，它包括国家统计局的评价标准和财政部的评价标准；综合模式以财务指标和非财务指标共同来表示经营者业绩，平衡计分卡是其中的典型。其中，财务评价模式是我国企业特别是国有及其控股企业经营者的主要评价方式。第3章 辽宁上市公司经营绩效分析及评价3.1辽宁上市公司简介中国的上市公司是自80年代中期以来伴随着国有企业的股份制改造而发展起来的。随着经济发展步伐的加快,上市公司规模的稳步增长,已经成为国民经济的一支生力军。辽宁省上市公司现已达到66家。与其他省份相比，辽宁上司公司在规模以及融资模式方面没有太大

22、的改进，上市公司对辽宁省生产总值额贡献偏低。与全国比较，辽宁上市公司的平均收益水平大幅下降。从上市公司行业分布上来看，辽宁上市公司大多分布在钢铁、石化、机械制造、电力等基础产业上，而其他行业如信息技术、文化传播等新兴产业尚处于相对劣势，行业分布进一步说明辽宁省的传统产业在国民经济结构中的重要地位和作用，也反映了信息技术、金融保险、社会服务等新兴产业目前还不很发达，社会贡献价值低。从上司公司地域分布上看，辽宁省上市公司主要集中在沈阳大连两地，上市公司的这种地域分布状况，一方面反映了辽宁省作为老工业基地国有企业比重较大，而且主要集中在沈阳大连等中心城市，辽宁省各地区经济发展不平衡；另一方面也说明股

23、份制改革是从国有企业进行改革试点的，沈阳和大连作为中心城市，在辽宁省经济发展过程中起辐射作用，为辽宁省的经济发展做出了巨大贡献。下面是66家辽宁上市公司的信息编号公司名称股票代码编号公司名称股票代码1铁龙物流60012534合金投资0006332联美控股60016735万方发展0006383锦州港60019036大连友谊0006794凌钢股份60023137惠天热电0006925大杨创世60023338沈阳化工0006986时代万恒60024139中兴商业0007157美罗药业60029740*ST锌业0007518曙光股份60030341本钢板材0007619商业城60030642铁岭新城0

24、0080910营口港60031743方大化工00081811大橡塑60034644*ST金城00082012金山股份60039645大连国际00088113抚顺特钢60039946*ST鞍钢00089814大连圣亚60059347獐子岛00206915金杯汽车60060948荣信股份00212316大商股份60069449大连重工00220417松辽汽车60071550天宝股份00222018东软集团60071851奥维通信00223119大连热电60071952科冕木业00235420辽宁成大60073953壹桥苗业00244721大连控股60074754大金重工00248722红阳能源60

25、075855大连电瓷00260623国电电力60079556大连三垒00262124大连港60188057鞍重股份00266725出版传媒60199958博林特00268926新华龙60339959机器人30002427辽通化工00005960奥克股份30008228沈阳机床00041061智云股份30009729银基发展00051162易世达30012530大冷股份00053063聚龙股份30020231东北电气00058564森远股份30021032东北制药00059765荣科科技30029033亿城股份00061666蓝英装备3002933.2样本及指标选择本文以66家辽宁上市公司为样本

26、，使用搜狐财经网公布的辽宁上市公司审计后的年度财务数据，本文主要选取了上市公司2012年12月31日的财务数据来进行分析。考虑到异常样本对分析的影响，剔除了上市公司总体中的ST公司，*ST锌业、*ST金城、*ST鞍钢，取剩下的63家公司数据进行分析。对上市公司经营绩效的分析实际上是对生产状况、经营管理水平等多方面进行综合分析及评价。为此必须按照一定的原则和要求建立分析评价的综合指标体系，以反映研究对象的总体特征。现选取了如下指标：总资产、每股收益、净利润率、主营业务收入、流动资产、每股资本公积金、每股未分配利润、资产负债率、流动比率、速动比率、主营业务利润共11个指标。本研究所用数据来源于中国

27、上市公司资讯网（）、搜狐财经网（）。3.3模型建立首先，利用描述统计方法对辽宁上市公司经营业绩进行基本分析；其次运用spss11.5 for windows和Microsoft office Excel 2003对样本上市公司的经营业绩进行描述性分析法和主成份分析法。建立模型方法如下：为了排除偶然性影响，先对63家公司的指标值进行相关性检验。KMO（Kauser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy）测度是提供判断原是变量是否适合做主成份分析的统计检验方法之一，它比较了观测到的原是变量间的相关系数和偏相关系数的大小。一般而言，KMO测度值>0.

28、5意味着可以进行因子分析。表3.1 巴特利特球度检验和KMO检验由表3.1可知，KMO值为0.589>0.5，意味着原始数据具有相关性，原有变量适合进行因子分析。因子分析的基本出发点：将原始指标综合成较少的指标，这些指标能够反映原始指标的绝大部分信息（方差），这些综合指标之间没有相关性。因子分析的数学模型数学模型（xi为标准化的原始变量；Fi为因子变量；k<p）也可以矩阵的形式表示为：X=AF+F：因子变量；A：因子载荷阵；aij：因子载荷；：特殊因子。计算原有变量的相关系数矩阵，一般小于0.3就不适合作因子分析。3.4辽宁上市公司经营绩效分析3.4.1描述性分析描述性分析是将研究

29、中所得的数据加以整理、归类、简化或绘制成图表，以此描述和归纳数据的特征及变量之间的关系的一种最基本的统计方法。由于上市公司数量较多，这里仅挑选各指标数值较大的前10名公司进行Excel图表分析。图3.1总资产从图3.1中可以看到，国电电力总资产超过2000亿，遥遥领先于其他公司，国电作为5大发电集团之首，拥有的发电厂最多，这种情况也实属必然。本钢板材、辽通化工、大连港、大连重工次之。图3.2每股收益每股收益可以反映企业的经营成果，反映普通股股东所享有的利润。大商股份每股收益远高于其他公司，这说明该企业所创造的利润较大。但并不是每股收益越高越好，因为每股有股价。图3.3净利润率净利润率是反映公司

30、盈利能力的一项重要指标，从净利润率指标看，铁岭新城与壹桥苗业均在40%以上，盈利能力较强，在辽宁上市公司中名列前茅，聚龙股份与森远股份相差不多居第四与第五名。图3.4主营业务收入企业主营业务收入是指销售产品（商品）所取得的收入，主营业务收入与总资产相关联，总资产越大，主营业务收入也就越高，国电电力依然排在第一位。图3.5流动资产流动资产增加有利于保证企业生产经营活动顺利进行、有利于提高企业流动资金的利用效果、有利于保持企业资产结构的流动性，提高偿债能力，维护企业信誉。流动资产国电电力最高，其次是本钢板材，在其次是大连重工、亿城股份、辽通化工。图3.6每股资本公积金每股资本公积金主要用作扩大公司

31、生产经营活动和增加公司注册资本，根据这个图可以了解到奥克股份的资本公积金比率最高，这说明该企业在2012年致力于扩大公司生产经营活动。图3.7每股未分配利润每股未分配利润越多，不仅表明该公司盈利能力强，也意味着该公司未来分红、送股的能力强、概率比较大。从柱形图中可以知道大商股份每股未分配利润为8%，盈利能力较强，辽宁成大、铁岭新城次之。图3.8资产负债率资产负债率是指公司年末负债总额与资产总额的比率，图中反映了金杯汽车资产负债率最高已超过90%，这说明该企业财务风险相对较高，易出现资不抵债的情况，企业破产的可能性较大。图3.9流动比率一般而言，流动比率越高则说明企业资产的变现能力越强，短期偿债

32、能力亦越强，图中显示大连三垒的流动比率超过15%，居辽宁上市公司首位。图3.10速动比率速动比率与流动比率相似，两比率都是来衡量一公司的短期偿债能力的，都是越大表示短期偿债能力越好，但并不是越大对公司越好，大连三垒15%的速动比率仍然居于辽宁上市公司首位。图3.11主营业务利润主营业务利润是企业在其主要经营业务中实现的利润，国电电力主营业务利润最高接近120亿，是辽宁上市公司龙头企业。3.4.2主成分分析主成分分析（Principal Component Analysis，PCA）， 将多个变量通过线性变换以选出较少个数重要变量的一种多元统计分析方法。又称主分量分析。在实际研究中，为了全面分析

33、问题，往往提出很多与此有关的变量（或因素），因为每个变量都在不同程度上反映这个研究的某些信息。主成分分析是设法将原来众多具有一定相关性的指标，重新组合成一组新的互相无关的综合指标来代替原来的指标，是考察多个变量间相关性的方法。表3.2因子分析的初始解根据表3.2中数据，总资产、每股收益、主营业务收入、流动比率、速动比率、主营业务利润等6项重要指标大于0.83，可被因子解释。表3.3因子解释原有变量总方差情况表3.3（续）因子解释原有变量总方差情况从表3.3可知，累计方差贡献率为75.263%，三个因子共解释了原有变量总方差的75.263%，因子分析效果理想。图3.12因子的碎石图图中显示，从第

34、3个以后的因子特征根值都较小，因此选取3个因子做主成份是合适的。表3.4因子载荷矩阵根据表3.4可写出辽宁上市公司的因子分析模型总资产=0.792 f1+0.273 f2+0.423 f3每股收益=0.118 f1+0.683 f2-0.622 f3净利润率=-0.258 f1+0.531 f2-0.188 f3主营业务收入=0.855 f1+0.366 f2+0.192 f3流动资产=0.814 f1+0.242 f2+0.167 f3每股资本公积金=-0.192 f1+0.442 f2-0.026 f3每股未分配利润=0.171 f1+0.627-0.601 f3资产负债率=0.644 f

35、1-0.528 f2-0.146 f3流动比率=-0.615 f1+0.595 f2+0.443 f3速动比率=-0.6 f1+0.582 f2+0.473 f3主营业务利润=0.838 f1+0.433 f2+0.163 f3表3.5旋转后的因子载荷矩阵由表3.5可知，总资产、主营业务收入、流动资产、主营业务利润在第1个主成份上有较大的载荷值，第1个主成份主要解释了这几个变量，主要资产管理能力反映，可称为资产管理主成份；流动比率、速动比率在第2个主成份上有较大的载荷值，主要反映偿债能力，可称为偿债主成份；每股收益、每股未分配利润在第3个主成份上有较高的载荷，主要反映盈利能力，可称为盈利主成份

36、。表3.6因子旋转中的正交矩阵表3.7因子协方差矩阵从表3.6和表3.7中可以看出，三个因子没有线性相关性。图3.13旋转后的主成份载荷图从图3.13中可以看出，资产负债率、流动比率、速动比率等三个指标比较靠近坐标轴，表明第一个主成份刻画资产管理能力因素，第二个主成份刻画偿债能力因素，第三个主成份刻画盈利能力因素。通过SPSS11.5 作了数据处理后，产生了fac1_1、fac2_1、fac3_1三个主成份得分，这三个主成份得分可以代替原来数据75.263%的信息量。按照降序排列可以得到2012 年辽宁省上市公司的综合经营绩效评价值及排名。排名情况如下表：表3.8资产管理能力排名按照资产管理能

37、力主成份排名，国电电力、本钢板材、大商股份、大连重工、辽通化工等5家上市公司居前五位。表3.9偿债能力排名按照偿债能力主成份排名，大连三垒、大金重工、合金投资、大杨创世、奥维通信等5家上市公司居前五位。表3.10盈利能力排名按照盈利能力主成份排名，大商股份、铁岭新城、鞍重股份、辽宁成大、蓝英装备等5加上市公司居前五位。根据主成份分析法数据处理及主成份得分的综合评价模型进行分析：1从企业资产管理主成份来看：部分上市公司明显高于其他企业，且由于企业资产管理主成份在各个因素中所占的权重较大，因此这些公司排名靠前。这说明提高资产利用效率是辽宁上市公司改善经营绩效的重要环节。2从企业偿债主成份来看：部分

38、上市公司明显高于其他企业。因为企业偿债主成份主要是反映企业的短期变现能力，结合反映长期偿债能力的资产负债率指标来看，这五家上市公司的资产负债率都比较低（均小于30%），说明这些上市公司资本结构比较合理。3从盈利能力主成份来看：排名靠前的上市公司的净资产收益率和每股收益都较高。从主成份得分系数表中可以看出，在盈利因子中，净利润率、每股收益和资产负债率存在正向的关系。因此，可以说盈利情况实际上由企业的资产管理状况及财务结构决定。3.5辽宁上市公司经营绩效评价3.5.1辽宁上市公司自身对比从2012年辽宁上市公司的综合经营绩效主成份来看：资产管理能力主成份、偿债能力主成份、盈利能力主成份在经营绩效中

39、所占的比重较大，这说明辽宁上市公司经营绩效的改善主要在于资产管理能力、偿债能力和盈利能力的提高。从资产管理能力主成份得分看，国电电力得分6.5，本钢板材2.65，大商股份1.59，大连重工1.15，再向后的企业均不足1，前后差距很大。这四家上市公司上市时间比较早，是老牌企业，这说明老牌企业的资产管理能力明显强于新兴企业。从偿债能力主成份得分看，大连三垒4.35，大金重工3.46，合金投资2.11，大杨创世1.57，奥维通信1.35。大连三垒偿债能力最强。从细化指标上看，大连三垒的流动比率及速动比率均为辽宁上市公司中最高，有较强的偿付负债的能力。从盈利能力主成份得分看，大商股份5.08，铁岭新城

40、2.02。大商股份盈利能力较强，大商股份作为中国最大的零售业集团之一，拥有以百货店、大型综合购物中心、大型综合超市及以电器、家居为代表的专业店。同时，大商集团不断创新经营，大商酒行、NTS新城镇购物中心、大商影城、大商优生活超市等新商号、新业态起步发展、逐步壮大，盈利能力位居辽宁上市公司之首。根据spss数据分析结果可以得到三个主成份的因子得分，这三个公因子得分可以代表75.263%的信息量，再以每个主成份特征值的贡献率为权重。根据公式：F=（31.332f1+25.585f2+18.346f3）/75.263，计算得出63家上市公司的综合得分，再根据综合得分进行排名，由于篇幅有限，选出综合得

41、分的前十名与后十名，详见下表：简称f1排名f2排名f3排名综合得分排名国电电力6.5071410.3633114-1.10173572.563871大商股份1.594903-0.86404595.0889211.610702大连三垒0.17809134.354001-0.19646341.506353大金重工0.14390163.460212-0.60918541.087684本钢板材2.658372-0.1739329-0.56760510.909205鞍重股份-0.16711521.1529781.6182430.591946大连重工1.155974-0.31252330.8443170.

42、580807大杨创世-0.22198271.5730640.48265140.559998铁岭新城-0.22391280.29174162.0248920.499549奥克股份-0.10687231.3114160.38752150.4957710时代万恒-0.4303846-0.5634545-0.3920143-0.4662654大连圣亚-0.5339659-0.4829040-0.4139645-0.4873555大连热电-0.4842554-0.4928441-0.5512549-0.5035056红阳能源-0.5794363-0.5052043-0.3946544-0.5091557

43、金杯汽车0.1568715-0.7967354-1.3522759-0.5351658万方发展-0.4498649-0.4737438-0.7981956-0.5428959大橡塑-0.3721541-0.8235656-0.6229455-0.5867460松辽汽车-0.4563150-0.6303848-1.3977260-0.7449661商业城-0.2513229-0.8191555-1.5587962-0.7630662大连控股-0.3582140-0.8598257-1.8262263-0.8865763通过上表可以看出，所选辽宁省63家上市公司经营绩效综合排名前十位分别是国电电力

44、、大商股份、大连三垒、大金重工、本钢板材、鞍重股份、大连重工、大杨创世、铁岭新城、奥克股份，这些上市公司的经营绩效较好，具有较高的投资价值；而综合排名后十名的企业分别是时代万恒、大连圣亚、大连热电、红阳能源、金杯汽车、万方发展、大橡塑、松辽汽车、商业城、大连控股，这些企业需要引起投资者、企业管理者以及政府部门等相关方面的重视。3.5.2与其他省份对比辽宁省上市公司与其他省份上市公司对比也存在一些不足之处，以上海市上市公司为例。与上海上市公司相比，从上市公司数量上相比，辽宁共66家上市公司，而上海共有143家上市公司，辽宁在上市公司数量上明显不足，在其它各指标平均数上与上海上市公司相比较情况见下

45、表：辽宁上市公司上海上市公司总资产91.68858.6主营业务收入44.64177.25每股收益0.310.294资产负债率48.9849.912净利润率7.718.416每股资本公积金1.871.192流动比率2.551.982速动比率1.931.44从总资产和主营业务收入上看，辽宁上市公司明显弱于经济发达的上海，辽宁上市公司还有待发展；从每股收益、资产负债率两项指标上，两者相差无几；净利润率较上海上市公司少接近一个百分点；从每股资本公积金指标上看，辽宁上市公司略高于上海上市公司，这表明辽宁企业要更加注重扩大产业规模，上海上市公司发展成型，已将重心转移；流动比率与速动比率均优于上海上市公司，

46、辽宁企业偿还负债的能力要高于上海企业。第4章 辽宁上市公司经营绩效评价的对策及建议通过上述分析可以知道，要提高辽宁上市公司经营绩效，需要做到三方面：一是提高企业资产管理能力、二是提高企业偿债能力、三是增强企业盈利能力。4.1提高企业资产管理能力这里的资产管理能力是只管理企业已有的资产。资产是企业的血液命脉，资产管理对企业的生存与发展具有极其重要的意义，抓住、抓好资产管理也就等于控制住企业的生存线和生命线。资产管理是对企业的资金流、资金结算、资金调度和资金运作等进行的系统化管理，是企业从筹集资金到产品销售、现金回流全过程的组织、控制、协调的全过程。要提高企业资产管理能力需要做到以下几点：一是加强

47、资金协同管理、二是加强资金效益管理、三是加强资金安全和集中度管理。4.1.1加强资金协同的管理资金协同的管理主要做到以下几点：一是战术资金与战略资金之间要有合理的比例关系；二是各部门业务经营资金有统、合理的规划；三是对不同职能之间的资金投入要保持合理的比例关系，对不同产品之间的资金投放要保持合理的比例关系；四是企业内部各部门之间的资金要进行相互调剂、相互融通；五是企业内外部资金利用和投放要保持一定的比例；六是与企业外部的企业或合作者共同协调和投放资金，达到成果共享，利益均沾的双赢局面。4.1.2加强资金效益的管理加强资金效益的管理是指企业应尽可能将资金投放到提高企业盈利能力的项目上，使更多的资

48、金参与周转。可将资金划分为两部分：一部分用于日常的经营活动并长期占用，称为永久性资金。另一部分作为流动性资金占用，随着业务对资金需要的增减而变化，充裕时可以用于短期投资获利。但需要在保证不会出现流动性风险的情况下追求效益性。4.1.3加强资金安全和集中度管理加强资金时机的管理。资金投放要做到“准时”和“及时”，它必须和企业战略发展阶段、发展步骤相吻合。加强资金集中的管理。将分散在部门的账户中的闲散资金集中到企业总部指定的银行账户中，聚合资金形成资金规模优势。加强资金安全的管理。企业在利用信息化成果的同时，必须做好硬件和软件的支持，比如文件的备份、网络防火墙的设立，转账交易的二次审核程序等等，避

49、免出现非竞争因素导致的失败。提高财务人员素质。要经常检查职工的工作成绩，加强财务人员对多种业务实施全面的制度设计与遵循性训练，避免因公司内部财务人员出现重大失误而导致的失败。4.2提高企业偿债能力偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业利益相关人员最关心的财务能力之一，是衡量企业财务管理的核心内容。提高企业偿债能力需要通过以下途径：4.2.1提高资产质量企业正常经营的状态下，企业资产总额一般是大于负债总额的，由于资产质量好坏有制约性，其变现能力存在差异，导致偿债能力产生强弱差异，因此，提高各类资产的质量是提高企业偿债能力的基础。首先，应加强存货的日常管理，安排好生产与销售，在正常

50、生产的同时减少原材料库存，大力售出产成品，尽力防治存货积压，由于存货本身变现能力低，过多会占用资金，直接影响偿债能力。另外，也应加强应收账款的管理，赊销时要认真对比收账的成本与新增的盈利，及时关注相关客户的信用状况，监督应收账款的回收情况，由客户的差异制定科学合理的收账政策，谨防应收帐款过大。还要科学地长期投资、购置资产，投资前应细致地预测项目的前景、分析投资的风险及回报情况，避免盲目投资。购置资产时要与企业的实际需要相联系，防止固定资产闲置过多，占用资金。在日常的经营管理中，充分保持各类资产较好的质量水平，为提高企业的偿债能力打好基础。4.2.2科学举债与优化资本结构、降低财务风险当前市场竞

51、争尤其激烈，很多企业的资金链都相对紧张，现今资本市场举债的方式种类繁多，不再是过去的向银行贷款单一方式，可以向资金市场拆借、使用商业信用，甚至是通过发行企业债券、引进外资等方式，但不同的筹资方式，其资金的使用成本、对企业资本结构的影响、风险程度、灵活性也各不相同，对改变企业的资本结构也有着非常重要的意义。如向银行借款既要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约；向资金市场拆借，这种渠道筹到的资金可能解燃眉之急，但使用时间一般不长，而且资金成本较高；使用商业信用，不仅成本低，而且十分灵活，但要求企业有良好的信誉；而对外发行企业债券，可筹集到数额较大的资金，但对企业的资本结构有着很大的影响，会导致企业

52、资本结构中负债的比重提高，企业的财务风险则加大，但如果举债的资金合理科学的使用，经营得当，不但能提高企业自身的偿债能力，而且还能合理地利用财务杠杆，大大提高企业的收益。因此，企业一定要合理安排债务资本和权益资本的比例，充分利用负债融资的税盾效应，寻找最优资本结构；合理安排筹资期限的组合方式，使短期借款和长期借款维持适当的比例。另外，还要加强对企业投资中现金流量的管理和控制，事先进行合理的筹划，根据借款的多少、负债的期限长短、紧迫性、结构特点、可承担利率的高低等等，将各种举债方式的优缺点与企业自身的实际需要、承受能力、未来可能产生的收益、以及对自身资本结构的风险影响程度相结合，来慎重选择最适合自

53、己、风险最小的筹款方式，积极防范投资风险，采取多元化的融资方式，保证企业充盈的现金流。4.2.3选择合适的举债方式，制定合理的偿债计划很多企业的破产倒闭不是资不抵债，却是因为缺乏合理的安排，导致不能按时偿还债务，事先应制定合理科学的偿债计划。企业平时正常的经营管理、资金的运作都应与偿债计划紧密相连。制定偿债计划首先要求财务报表提供的相关信息必须准确可靠，并根据相关的债务合同、契约悉数逐一地列明债务具体到期时间、金额、利息等，结合企业实际经营情况、资金收入，将每笔债务的支出对应到相应的资金，做到量出为入，让企业的生产经营计划、资金链、偿债计划三者之间能充分配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换

54、上的合理安排，依次满足日常经营及每个偿债时点的需要。企业对于如对外担保、未决诉讼等重大的特殊事项，由于预计负债一旦成为现实，将在很大程度上打乱原先的安排，并且对于企业的正常经营和资金链产生巨大的冲击，因此应事先深入分析，认真评估风险和可行性，一旦实施，就应建立健全企业的应急机制。4.3增强企业盈利能力盈利是企业存在的唯一目的，要提高企业盈利能力说来简单，只需要降低成本和增加收入即可，但实施起来却很困难。4.3.1降低成本降低成本首先要把握几条原则：第一，以顾客为中心。第二，既要降低生产成本，又要降低其他作业成本，包括管理费用和财务费用的降低。另外还要考虑供应商的成本和客户的成本。要树立系统整合思想，只有整个系统降低成本费用，向最终市场供应的产品价格才能降低，才能提高产品竞争力。第三，主要目标是降低单位成本。第四，要靠自身的力量降低成本。第五，要持续地降低成本。（1）技术改造降低成本近年来，原材料价格上升、能源提价对成本的上升影响很大。