有色金属行业财务特征研究和风险源探究

1、有色金属行业财务特征研究和风险源探究一、引言有色金属行业在国民经济中地位极为重要,2004到2009 年间，有色金属工业总产值在我国gdp中所占比重最低为 3. 74个百分点，最高达7. 23个百分点，产业的发展状况已 成为我国国民经济是否景气的先行指标之一。有色金属具有 重要的战略价值，铝、钛是战略武器、航天器的基本结构材 料；单晶硅、铜材是支持信息化社会发展的基本材料；稀土、 铅、锌、镰等有色金属是新能源开发的支撑材料。由于全国 124个行业中有91%的部门都使用有色金属产品，并且主要 有色金属铜、铝、锌等的生产量及消费量与国民生产总值的 线性相关系数均在0.9以上，因此有色金属行业的发展

2、，对 拉动我国经济增长有着重要作用。随着经济、资源全球化的 加速，我国有色金属行业经营环境更加复杂，面临的竞争更 加激烈。为控制优势资源并获得竞争优势，我国有色金属行 业不断地在进行战略性调整，在扩张、兼并过程中举债力度 在增加，加大了行业面临的风险。能不能有效识别和防范财 务风险，是我国有色金属行业在经济浪潮中能否得以持续生 存发展的关键因素。不同财务特征的行业会面临不同的财务 风险，而风险源分析是能够识别、预警风险的“源头”，因 此对有色金属行业进行财务特征分析和风险源研究是极为 必要的。二、文献综述我国对企业财务特征和风险源的研究不多。刘红霞(2009)调查的方式得出企业形成财务风险的主

3、要动因是多 元化、盲目扩张和公司治理弱化；涂建明(2003)探讨了由 创业企业财务的最根本特征成长性派生出的创值性、风险性 等其它财务特征；刘桂英(2007)根据企业的生命周期理论, 分析了企业在不同周期阶段呈现的不同财务特征，探讨在不 同阶段应选择的不同筹资方式以控制风险；翟克华(2010) 分析了科技创新型企业在现金存量、财务风险、股利分配等 方面的财务特征，帮助企业提升财务管理水平；华英芳(2010)分析了企业财务风险形成的原因，提出了标准成本 管理、多元化投资等措施以分散财务风险；陈一晓、董宣君(2010)通过对总杠杆系数的数学分析，划分了企业使用财 务杠杆、经营杠杆和总杠杆的合理区间

4、；目前我国对财务风 险特征及风险源进行系统研究的成果还比较少，尤其是针对 受风险冲击很大的有色金属行业财务风险源的深入探讨极 为缺乏。本文试图通过有色金属行业财务特征的分析来把握 该行业的风险源。通过对有色金属行业所有上市公司2007 2009年的主要财务指标进行分析，并将其与整个工业行业的 上市公司进行比较，总结出有色金属行业可能存在的问题和 自身所具有的财务特征，结合有色金属行业本身的特征进行 风险源分析，并简要提出相关更好规避风险的措施。三、有色金属行业财务特征本文选取了我国有色金属行业所有上市公司以及整个 工业行业所有上市公司在2007、2008、2009年的部分财务 数据进行比较分析

5、，相关资料由锐思数据库整理而得。（一）有色金属行业上市公司资本结构分析通过比较 有色金属行业的上市公司与整个工业上市公司在流动资产 率、资产负债率、存货比重、固定费用等方面2007到2009 三年的平均情况来说明我国有色金属行业的资本结构状况。利润总额由营业利润与营业外收支构成，0p贡献度的分 析有助于分析有色金属行业的利润来源质量。通过近三年op 贡献度分析可以反映整体行业的0p贡献度变动趋势。四、有色金属行业风险源分析有色金属行业属于高经营风险与低财务风险搭配类型， 这种搭配是否与有色金属行业的现有财务特征匹配，是有色 金属行业能否充分发挥经营杠杆与财务杠杆作用规避风险， 保证企业稳定健康

6、发展的关键。有色金属行业较大的固定成 本是增加了经营杠杆带来的利益还是加大了经营杠杆造成 的风险，取决于企业的产品的边际贡献能否弥补企业的固定 成本；有色金属行业采用的较谨慎的举债经营是否带来了积 极效应则取决于企业的资金利用效果及其所承担的利息率。结合有色金属行业所具有的一些产业、财务特征，有色 金属行业的主要风险源有以下几个方面：（一）资产量大、固定费用高在高额固定费用的情况 下，单位产品所摊销的固定成本更高，单位产品的利润更少, 企业要增加更多销售额才能获得“正杠杆利益”。而有色金 属行业销售收入增长率大幅下降，企业成长能力降低，这种 情况下采用高经营杠杆，一旦销售额减少，利润会下降得更

7、 快，面临着更大的经营、财务风险。（二）强周期性行业特征 强周期性行业与宏观经济关 联度高，产品价格波幅较大，下跌迅猛，需求变化迅速且周 期长。有色金属行业属于典型的强周期性行业，由于其处于 产业链条最前端，经济的一点波动往往给其带来数倍的冲 击，财务风险很高。（三）激烈的市场竞争有色金属行业产品技术含量低, 产品附加值小，行业缺乏技术竞争力，投产门槛低，市场竞 争更充分。竞争越激烈，经营中风险越大。（四）属于敏感性高行业有色金属行业对电力、原料、 燃料、人力等因素的价格波动很敏感。目前我国逐年提高电 价，煤炭、焦炭等价格也大幅上涨，加上有色金属矿产资源 的约束，人力资源优势的丧失，不断上升的

8、生产成本给企业 增加了潜在的财务风险。（五）变动成本不稳定 随着我国经济发展对有色金属 需求的大幅增加，国内资源短缺的矛盾日益突出，铜、铅等 主要金属矿对国外依存度加大，近些年原料价格不断上涨。 与有色金属行业联系紧密的电力、煤炭等价格也逐年提高， 变动成本的不稳定降低了有色产品的稳定性，增大了有色金 属行业的风险。（六）融资成本高数据显示我国有色金属行业2007 2009年所承担的利息费用占总资产的比重平均为1.47%,约 是整个工业的两倍，高借债成本吞噬了利润，损害了所有者 权益，影响着企业的后续发展，增加了企业的财务风险。五、结论综上所述，可以得出以下结论：一是有色金属行业对我 国经济发

9、展的重要性以及它的高风险性都决定着系统研究 行业财务特征，准确把握风险源以更有效地降低风险是极为 有必要的。二是有色金属行业的资本结构决定了有色金属行 业资产流动性差，产品结构不稳定，固定费用较高。三是利 润、成本结构的特征表明了有色金属行业主营业务较为集 中，财务费用较大。四是现金流结构特征反映了有色金属行 业投资收益差，现金流出结构不理想。五是有色金属行业风 险主要来自于其较高的固定费用和融资成本，以及变动成本 的不稳定等。六是有色金属企业可以通过树立正确的财务风 险管理观念，提高风险认识，不要有不顾成本、不看市场的 盲目投资行为；建立财务风险预警机制，提髙防范潜在风险 的能力，了解资金运营状况，加强日常资金管理，提高资金运转效率；加强企业内部控制，科学评价融资方案的资金成 本及风险，充分改善企业财务风险防范的动力机制等方法增 强风险防范，降低损失。参考文献：1翟克华：科技创新型企业的财务特征分析，企业 经济2010年第5期。2涂建明：创业企业财务的特征及其成长性，上海 会计2003年第11期。3刘桂英：企业周期性财务特征与筹资方式选择,现代财经2007年第6期。4华英芳：有色金属行业企业财务风险管理研究, 财会研究2010年第23期。5陈