管理用财务报表分析

1、第二章财务报表分析（）管理用资产负债衣净经营资产净负债+所有者权益经营营运经营性流动资产金融负债'A净金融负债资本Y-减：经营性流动负债减：金融资产丿（净负债）净经营性v 长期资产"厂经营性长期资产.减：经营性长期负债所有者权益（二）管理用利润表管理用利润表【提示】式中利息费用二财务费用-金融资产的公允价值变动收益-投资收益中的金融收益+减 值损失中的金融资产的减值损失。（三）管理用现金流量衣剩余流呈:法 （从实体现 金流量的来 源分析）1企业实体现金流量税昌经营净利润+折旧与尊销-经营营运产本净增加净经营长期严产总投资JL仃业现金（毛）流量投资活动现金流虽融资现金流 量法（

2、从实体 现金流呈:的 去向析）实体现金流量二股权现金流疑+债务现金流量 其中：（1）股权现金流量二股利-股权资本净增加二股利-股票发行（或+股票回购）（2）债务现金流疑二税后利息-净债务增加（或+净债务减少）【多项选择题】下列项目中属于金融资产的有（）。A.应收利息C.持有至到期投资【答案】ACDB.应收长期权益性投资的股利D.应收短期权益性投资的股利【解析】权益性项目一般均属于经营，只有短期权益投资是例外。【多项选择题】下列衣述中正确的有（）。A. 产权比率为3/4,则权益乘数为4/3B. 在编制调整利润农时，债权投资利息收入不应考虑为金融活动的收益C. 净金融负债等于金融负债减去金融资产，

3、在数值上它等于净经营资产减去股东权益D. 从增加股东收益来看，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息的上限【答案】CD【解析】产权比率二负债/所有者权益，权益乘数=1+产权比率=7/4, A错误：债券投资的利息收 入属于金融损益，B错误：净经营资产日争金融负债+股东权益，所以净金融负债二净经营资产一股 东权益,C正确：净经营资产净利率大于税后利息率时，经营差异率才会大于0, D正确。二、管理用财务报表分析（一）改进的财务分析体系的核心公式权益净利率经衍差异率净经莒资产利润率杠杆贞献率税后经昔利润率 x 净经背资产周转率税后经昔利润/营业收入经营资产经营负债 周转大数周转大数净财务杠杆净负

4、债/所冇者权益净经背资产利润率-税后利息率税后利息/净负债税后权益净经营 净经昔净利=资产利+资产利-利息 率 润率净负债X所有者权益衡用借款 是否合理 的重耍依抓Dongao .com（二）使用连环代替法测定各因素的影响程度各影响因素（净经营资产利润率A、税后利息率B和净财务杠杆C）对权益净利率变动 的影响。基数：F=Ao+ (AoBo) X Co(1)替代A因素Ai+ (AiBo) X Co(2)替代B因素Ai+ (A厂Bi) X Co(3)替代C因素Ai+ (Ai-Bi) XCi(4)（2）一 （1）：由于净经营资产利润率（A）变动对权益净利率的影响（3）一 （2）：由于税后利息率（B）

5、变动对权益净利率的影响（4）一 （3）:由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响【单项选择题】由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数（）。A. 企业的负债程度越高，B. 企业的负债程度越高，C. 经营差异率大于0时，D. 经营差异率大于0时，【答案】C权益净利率就越人权益净利率就越小企业的负债程度越高，权益净利率就越人 企业的负债程度越高，权益净利率就越小【解析】本题的主耍考核点是杜邦财务分析体系。由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等 于资产净利率乘以权益乘数。因此，在资产净利率不变的前捉下，权益净利率与权益乘数呈同向 变化。该题的错误在于缺少资产净利率是否发生变化的假

6、设，因为如果资产净利率下降的幅度人 于权益乘数捉高的幅度，尽管企业的负债程度捉高，但权益净利率可能保持不变或变人。此外按 照改进的杜邦分析体系，权益净利率=净经营资产利润率+ （净经营资产利润率-税后利息率） X净财务杠杆，可见只有当净经营资产利润率髙于税后利息率，提高负债比重，权益净利率 才能提高。【单项选择题】若企业2009年的经营资产为700万元，经营负债为200万元，金融资产为 100万元，金融负债为400万元，则该企业的净财务杠杆为（ ）。A. 2B. 2 5C. 1. 5D. 3【答案】C【解析】净经营资产=700200 = 500万元净负债=400 100 = 300万元所有者权

7、益=500-300 = 200万元净财务杠杆=300/200 = 1.5【多项选择题】下列关于杠杆贡献率的确定正确的是（）OA. 杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）X净财务杠杆B. 杠杆贡献率二权益净利率一净经营资产利润率C. 杠杆贡献率二经营差异率X挣财务杠杆D. 杠杆贡献率二（净经营资产利润率-税后利息率）X权益乘数【答案】ABC【解析】杠杆贡献率二（净经营资产利润率税后利息率X净财务杠杆【计算分析题】资料：(1) A公司2009年的资产负债衣和利润衣如下所示:资产负债茨2009年12月31日单位：万元资产期末余额年初余额负债及股东权益期末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金

8、1010短期借款2014交易性金融资产33交易性金融负债00应收票据727应付票据211应收账款9062应付账款2246应收利息1()7其他应收款1()0应付职工薪酬65存货4085应交税费34其他流动资产2811应付利息60流动资产合计200211应付股利105其他应付款1714年内到期的非 流动负债40流动负债合计9099非流动负债：长期借款10569非流动资产：应付债券8048可供出售金融资产015长期应付款4015持有至到期投资26预计负债00长期股权投资150递延所得税负债00长期应收款00其他非流动负债00固定资产270187非流动负债合计225132在建工程128负债合计3152

9、31固定资产清理00股东权益：无形资产90股本3030长期待摊费用46资本公积33递延所得税资产00盈余公积3012其他非流动资产54未分配利润137155非流动资产台计315220股东权益合计200200资产总计515431负债及股东权益515431利润表址新资料推荐2009年单位：万元项目本期金额上期金额一、营业收入750700减：营业成本640585营业税金及附加2725销售费用1213管理费用8.2310.3财务费用23.8612.86资产减值损失05加1:公允价值变动收益00投资收益10二、营业利润39.9148.84加1:营业外收入17.2311.16减：营业外支出00三、利润总额

10、57.1460减：所得税费用17.1418.00四.净利润4042（2） A公司2008年的相关指标如下农。衣中各项指标是根据当年资产负债农中有关项目的 期末数与利润农中有关项目的当期数计算的。指标2008年实际值净经营资产净利率17%税后利息率9%净财务杠杆50%杠杆贡献率4%权益净利率21%（3）计算财务比率时假设：“货币资金”全部为经营资产，“应收票据”、“应收账款”、 “其他应收款”不收取利息：“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付 利息：财务费用全部为利息费用，没有金融性的资产减值损失，投资收益为金融性资产的投资收 益，没有优先股。要求：（1）计算2009年的净经

11、营资产、净金融负债和税后经营净利润。（2）计算2009年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利 率。（3）对2009年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、 税后利息率和净财务杠杆的变动对2009年权益净利率变动的影响。（4）如果企业2010年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的 情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平？【答案】(1) 计算2009年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。 净经营资产二经营资产经营负债金融资产=3+0+10+2=15经营资产=515-15=500金融负债=20+0+6+4+1

12、05+80=215 万元经营负债=315-215=100万元2009年净经营资产=500-100=400 (万元) 净金融负债二金融负债-金融资产2009年净金融负债=215-15=200 (万元) 平均所得税率=17. 144-57. 14=30%税后经营净利润m争利润+利息x < 1-平均所得税率)2009年税后经营净利润=40+ (23. 86-1) X (1-30%) =56 (万元)(2) 计算2009年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。指标计算表指标指标计算过程净经营资产净利率(564-400) XI00%=14%税后利息率22. 86 X

13、(1-30%) 4-200 XI00%=8%净财务杠杆(200200) X 100%= 100%杠杆贡献率(14%-8%) X 100% =6%权益净利率(40 一 200) X 100%=20%(3) 对2009年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税 后利息率和净财务杠杆的变动对2009年权益净利率变动的影响。2009年权益净利率一2008年权益净利率二20% 21%二-1%2008年权益净利率=17%+ (17%-9%) X50%=21%替代净经营资产净利率:14%+ (14%-9%) X50%=16.5%替代税后利息率:14%+ (14%-8%) X50%=17%替代净财务杠杆：14%+ (14%-8%) X100%=20%净经营资产净利率变动影响=16. 5%