第13章获利能力分析

1、 第第13讲讲 获利能力分析获利能力分析获 利 能 力获 利 能 力分析分析销售利润率销售利润率分析分析销售毛利分析销售毛利分析营业利润率分析营业利润率分析分部报告和中分部报告和中期报告分析期报告分析总资产收益率分析总资产收益率分析长期资本收益率分析长期资本收益率分析资产收益率资产收益率一、获利能力的含义及其分析前提一、获利能力的含义及其分析前提 获利能力是指企业赚取利润的获利能力是指企业赚取利润的能力。能力。 非正常因素是指：非正常因素是指：（1）证券买卖等非正常项目）证券买卖等非正常项目（2）已经或将要停止的营业项目）已经或将要停止的营业项目（3）重大事故或法律更改等特别项目）重大事故或法

2、律更改等特别项目（4）会计准则和财务制度变更带来的）会计准则和财务制度变更带来的累积影响因素等累积影响因素等二、销售利润率指标的计算二、销售利润率指标的计算 销售毛利率销售毛利率=（销售毛利额销售收入）（销售毛利额销售收入）100%销售毛利额销售毛利额=销售收入销售收入-销售成本销售成本营业利润率营业利润率 =营业利润营业收入营业利润营业收入 营业利润营业利润=营业收入营业收入-营业成本资产减值准营业成本资产减值准备备-营业费用营业费用-管理费用管理费用-财务费用财务费用三、销售利润率的分析三、销售利润率的分析1、销售毛利分析、销售毛利分析 主要应了解影响毛利变动主要应了解影响毛利变动的因素，

3、以寻求提高销售毛利率的的因素，以寻求提高销售毛利率的途径。途径。 销售毛利率销售毛利率=(销售单价销售单价-单位销单位销售成本售成本)销售单价销售单价影响毛利变动的因素：影响毛利变动的因素： 第一，开拓市场的意识和能力。第一，开拓市场的意识和能力。 第二，成本管理水平第二，成本管理水平 （包括存货管理水平）。（包括存货管理水平）。 第三，产品构成决策。第三，产品构成决策。 第四，企业战略要求。第四，企业战略要求。（1）单一产品毛利变动分析）单一产品毛利变动分析项目项目单单位位本期本期上期上期差异量差异量差异率差异率销售数量销售数量个个3000044000-14000-31.8%销售单价销售单价

4、元元450440102.27%单位销售单位销售成本成本元元315300155.00%单位销售单位销售毛利毛利元元135140-5-3.57%毛利率毛利率%30%31.82%-1.82%-5.72%销售毛利销售毛利额额元元4050000 6160000-2110000-34.25%基期基期=上期销售数量上期单位销售毛利上期销售数量上期单位销售毛利销售数量变动的影响额销售数量变动的影响额 =（本期销售数量（本期销售数量-上期销售数量）上期单上期销售数量）上期单位销售毛利位销售毛利 =（30000-44000）140 =-1960000元元即，由于本期销售数量比上期减少了即，由于本期销售数量比上期减

5、少了1400014000个，个，使得本期的毛利额减少了使得本期的毛利额减少了19600001960000元。元。 销售单价变动的影响额销售单价变动的影响额 =本期销售数量（本期销售单价本期销售数量（本期销售单价-上期销售单上期销售单价）价） =30000（450-440） =300000（元）（元）即，由于本期销售单价的上扬，使单位销售毛利即，由于本期销售单价的上扬，使单位销售毛利增加了增加了10元，因而在实际销售元，因而在实际销售30000个产品的情况个产品的情况下，使毛利总额相应的增加了下，使毛利总额相应的增加了300000元。元。单位销售成本变动影响额单位销售成本变动影响额 =本期销售数

6、量（上期单位销售成本本期销售数量（上期单位销售成本-本期单位销本期单位销售成本）售成本） =30000（300-315） =-450000（元）（元）（由于该因素是反方向影响因素，所以计算时注意是将（由于该因素是反方向影响因素，所以计算时注意是将上期值减去本期值上期值减去本期值 ）即，由于本期单位销售成本的上升）即，由于本期单位销售成本的上升，使单位销售毛利减少了，使单位销售毛利减少了15元，因而在实际销售元，因而在实际销售30 000个个产品的情况下，使毛利总额相应的减少了产品的情况下，使毛利总额相应的减少了450000元。元。 综合上述分析结果，由于三个因素的共同影综合上述分析结果，由于三

7、个因素的共同影响，使本期毛利比上期减少了响，使本期毛利比上期减少了2 110 00元，元，（-1960 000300000-450000-2 110 000)由此可知：该企业毛利的大幅度下降，极可能是由此可知：该企业毛利的大幅度下降，极可能是管理不善造成的。管理不善造成的。 （2 2）多种产品毛利变动分析）多种产品毛利变动分析 销售数量销售数量销售收人销售收人(千元千元) 销售成本销售成本(千元千元) 销售毛利销售毛利(千元千元)本期本期上期上期本期本期上期上期本期本期上期上期本期本期上期上期1 8001 8003783602252231531373 6003 7502 2682 2501 3

8、971 3318719193 3003 0001 089900686540403360 3 7353 5102 30820941 4271 416AA阿BC毛利额毛利额= 某产品销售数量某产品销售数量 x（该产品销售单价一该产品销售单价一该产品单位销售成本）该产品单位销售成本）（企业销售总额（企业销售总额x各产品销售比重各产品销售比重x各该产品毛各该产品毛利率）利率）综合毛利率综合毛利率（各产品销售比重（各产品销售比重 x 各该产品毛利各该产品毛利率）率）销售单价销售单价单位销售成单位销售成本本销售比重（）销售比重（） 毛利率（）毛利率（）本期本期 上期上期 本期本期 上期上期本期本期上期上期

9、本期本期上期上期21020012512410.1210.2640.4838.0663060038835560.7264.1038.4040.8433030020818029.1625.6436.9740.00 100.00 100.00 38.2040.34 210=3780001800 , 125=2250001800, 10.12=3783375 , 40.48=(210-125) 210 153=3735 10.12% 40.48% 38.20%=40.48% 10.12%+38.40 60.72% +36.97% 29.16% 营业收入总额对毛利的影响额营业收入总额对毛利的影响额= （

10、本期营业收入（本期营业收入-上期营业收入）上期营业收入）上期综上期综合毛利率合毛利率其影响额其影响额(3735-3510) (3735-3510) 40.34% 40.34% = 91 = 91（千元）千元） 收人总额的增加，又是各产品销售数量和销售单收人总额的增加，又是各产品销售数量和销售单价共同影响的结果，可进一步分析如下：价共同影响的结果，可进一步分析如下：(1)销售数量变动对营业收人的影响额销售数量变动对营业收人的影响额（本期各产品销售数量（本期各产品销售数量x上期销售单价）一上上期销售单价）一上期营业收人总额期营业收人总额= (1800 200 + 3600 600 + 3300 3

11、00)- 3510000 = 0(2)销售单价变动对营业收人的影响额销售单价变动对营业收人的影响额本期各产品销售数量本期各产品销售数量x（本期销售单价一上本期销售单价一上期销售单价）期销售单价）= 1800 (210一一200) + 3600 (630一一600) + 3300 (330一一300)225 000（元）（元）2.综合毛利率变动对毛利的影响额综合毛利率变动对毛利的影响额当营业收人总额一定时，毛利额的高低取决于综合毛利当营业收人总额一定时，毛利额的高低取决于综合毛利率的高低，计算公式为：率的高低，计算公式为：综合毛利率变动对毛利的影响额综合毛利率变动对毛利的影响额=本期营业收入总额

12、本期营业收入总额(本期综合毛利率上期综合毛利本期综合毛利率上期综合毛利率率)本例中，其影响额本例中，其影响额3 735 x (38.20一一40.34%）二一二一80（千元）（千元）即，由于本期综合毛利率比上期下降，从而使毛利额减即，由于本期综合毛利率比上期下降，从而使毛利额减少了少了80千元。千元。 综合毛利率的变动又是品种结构和各产品毛利综合毛利率的变动又是品种结构和各产品毛利率变动的结果，分析如下：率变动的结果，分析如下：(1)品种结构变动对综合毛利率的影响品种结构变动对综合毛利率的影响（本期（本期各产品销售比重各产品销售比重x上期毛利率）一上期综合毛利率上期毛利率）一上期综合毛利率(1

13、0. 12 % x 38.06 % + 60.72 % x 40.84 % + 29.16 % x 40 %)一一40.34% 一一0.03(2)各产品毛利率变动对综合毛利率的影响各产品毛利率变动对综合毛利率的影响本期各产品销售比重本期各产品销售比重x（本期毛利率一上本期毛利率一上期毛利率）期毛利率） 10.12 % x (40.48一一38.06%) +60.72% x (38.4一一40.84%)+29.16 % x (37一一40%)一一2.11% 可见，品种结构变动对综合毛利率的影响很可见，品种结构变动对综合毛利率的影响很小，综合毛利率的变动主要来自于各产利率的变小，综合毛利率的变动主

14、要来自于各产利率的变动：由于占销售总额近动：由于占销售总额近9090的的B B和和C C两种产品的毛两种产品的毛利率本期均比上期下降，导致了综合毛利率的降利率本期均比上期下降，导致了综合毛利率的降低。低。 总之，该企业毛利额本期比上期增加总之，该企业毛利额本期比上期增加1111千元，千元，是营业收人总额和综合毛利率因素共同影响的结是营业收人总额和综合毛利率因素共同影响的结果。果。 2、营业利润率分析、营业利润率分析 影响营业利润率的因素：影响营业利润率的因素： 营业利润率营业利润率= 营业利润营业利润 营业收入营业收入式中：营业利润主营业务利润其他式中：营业利润主营业务利润其他业务利润一资产减

15、值准备一营业费用一业务利润一资产减值准备一营业费用一管理费用一财务费用管理费用一财务费用3.经营杠杆对利润的影响经营杠杆对利润的影响（1）经营风险：）经营风险： 如产品的需求、售价成本调价如产品的需求、售价成本调价能力、固定成本的比重导致利润能力、固定成本的比重导致利润变动的风险变动的风险. （2 2）由于固定成本的存在，会）由于固定成本的存在，会使利润的变动率大于产销量的变动使利润的变动率大于产销量的变动率的现象即经营杠杆现象。率的现象即经营杠杆现象。 销售数量（单价销售数量（单价- -单位变动成本单位变动成本）- - 固定成本固定成本= =利润利润 销售数量（单价销售数量（单价- -单位变

16、动成单位变动成本本）利润利润- - 固定成本利润固定成本利润= =利润利润利润利润DOL=1+DOL=1+固定成本利润固定成本利润 （3）经营杠杆对营业利润的影响）经营杠杆对营业利润的影响 由此可见，经营杠杆对经营风险的影响由此可见，经营杠杆对经营风险的影响最为综合最为综合。 什么是经营杠杆系数什么是经营杠杆系数(DOL)呢？呢？ 销售数量（单价销售数量（单价- -单位变动成单位变动成本本）利润利润- - 固定成本利润固定成本利润= =利润利润利润利润DOL=1+DOL=1+固定成本利润固定成本利润 经营杠杆系数越大，意味着营业利润经营杠杆系数越大，意味着营业利润的波动幅度越大，产销量增加时，

17、营业利的波动幅度越大，产销量增加时，营业利润将以更大倍数增加。这表示在企业获利润将以更大倍数增加。这表示在企业获利能力增强的同时，也意味着企业经营风险能力增强的同时，也意味着企业经营风险增大。增大。 所以，一方面，我们可以通过分析经所以，一方面，我们可以通过分析经营杠杆来探求增加营业利润、提高获利能营杠杆来探求增加营业利润、提高获利能力的途径，即在产品成长和成熟期采用高力的途径，即在产品成长和成熟期采用高经营杠杆战略，以谋取更大的获利空间；经营杠杆战略，以谋取更大的获利空间； 另一方面，通过经营杠杆分析来探另一方面，通过经营杠杆分析来探求降低经营风险的途径，即在保持相求降低经营风险的途径，即在

18、保持相同规模的情况下，尽量提高资产的利同规模的情况下，尽量提高资产的利用程度，减少固定成本的支出；或者用程度，减少固定成本的支出；或者充分利用现有生产能力增加产销量，充分利用现有生产能力增加产销量，都能降低经营杠杆系数，相应降低经都能降低经营杠杆系数，相应降低经营风险。营风险。经营杠杆系数的运用经营杠杆系数的运用 某公司去年实现利润某公司去年实现利润100100万元，预计今年万元，预计今年产销量能增长产销量能增长10%10%，如果经营杆系数为，如果经营杆系数为2 2，则，则今年可望实现营业利润额为今年可望实现营业利润额为 : 预计营业利润额预计营业利润额=基期营业利润额基期营业利润额 x (1

19、+预计产销量增长率预计产销量增长率x经营杠杆系数经营杠杆系数)100 x (1 + 10% x 2) =120（万元）万元） 在其他条件不变的情况下，今年预计可实在其他条件不变的情况下，今年预计可实现营业利润现营业利润120万元。万元。 例例.A公司公司2004年的营业收入额为年的营业收入额为485896万元，营业利润额为万元，营业利润额为75801万元，万元，2005年年的营业收入额为的营业收入额为509111万元，营业利润万元，营业利润额为额为79768万元，试分析营业利润率变动万元，试分析营业利润率变动原因。原因。2004年营业利润率年营业利润率=75801485896=15.60%20

20、05年营业利润率年营业利润率=79768509111=15.67% 由于由于2005年营业利润额的增加年营业利润额的增加对营业利润的影响为：对营业利润的影响为：（79768-75801）485896=0.82% 由于由于2005年营业收入的增加对年营业收入的增加对营业利润率的影响为：营业利润率的影响为： 79768509111-79768485896=-0.75% 两因素作用结果是营业利润率降低两因素作用结果是营业利润率降低了了0.75% . 这说明，这说明，2005年营业利润率的提高，年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大于营主要是由于营业利润的增长幅度大于营业收入的增长幅度，这

21、是经营杠杆使然。业收入的增长幅度，这是经营杠杆使然。项目项目2004年（年（%）2005年（年（%）差异（差异（%）一、主营业务收入一、主营业务收入100.000100.000-减：主营业务成本减：主营业务成本82.73983.2170.478主营业务税金及附主营业务税金及附加加0.2450.5880.343二、主营业务利润二、主营业务利润17.01616.195-0.821加：其他业务利润加：其他业务利润0.5470.500-0.047减：资产减值准备减：资产减值准备0.0000.1970.197营业费用营业费用0.0310.0330.002管理费用管理费用1.3360.398-0.938财

22、务费用财务费用0.5960.400-0.196三、营业利润三、营业利润15.60015.6670.067四、总资产收益率的计算和分析四、总资产收益率的计算和分析2、总资产收益率的分析、总资产收益率的分析（1）趋势分析）趋势分析 总资产收益率的趋势分析也是通过总资产收益率的趋势分析也是通过连续多年的指标值比较，来说明指标值连续多年的指标值比较，来说明指标值的稳定性和持久性。的稳定性和持久性。项目项目2001年年2002年年2003年年2004年年2005年年总资产平均总资产平均占用占用572698572811575910632340649000息税前利润息税前利润总额总额616626383269

23、5888559086603总资产收益总资产收益率（率（%）10.7711.1412.0813.6313.33 该公司总资产收益率连续五年成稳步增长的该公司总资产收益率连续五年成稳步增长的态势，状况较佳，相比之下，态势，状况较佳，相比之下，2005年的增长势头年的增长势头已呈下挫趋势，应该引起重视。进一步分析利润已呈下挫趋势，应该引起重视。进一步分析利润表可知：该公司表可知：该公司2005年营业利润率较年营业利润率较2004年略有年略有上升，在此情况下总资产收益率却有所下降，主上升，在此情况下总资产收益率却有所下降，主要是因要是因2005年年A公司公司 的营业外收人大幅度减少所的营业外收人大幅度

24、减少所致。对此应予以肯定，因为其收益质量提高了。致。对此应予以肯定，因为其收益质量提高了。（2）同业比较分析）同业比较分析项目项目1996年年1997年年1998年年1999年年2000年年A公司总资产收益率公司总资产收益率（）（）10.7711 .1412.08 13.53 13.33行业平均总资产收益行业平均总资产收益率（）率（）11.0011.4011.80 12.60 12.95总资产收益率差异总资产收益率差异（）（）-0.25-0.260.280.930.38 由表可见，由表可见，A公司的总资产收益率呈逐年稳步公司的总资产收益率呈逐年稳步上升的趋势，而且与行业平均水平上升的趋势，而且与行业平均水平相比较，其增相比较，其增长势头仍然是显而易见的，虽然长势头仍然是显而易见的，虽然20002000年的与行业年的与行业平均水平的正差有所缩小但整体趋势还是可喜的。平均水平的正差有所缩小但整体趋势还是可喜的。照此推断，照此推断，A A公司总资产收益率的稳步上升公司总资产收益率的稳步上升 五、净资产收益率分析五、净资产收益率分析净资产收益率净资产收益率=净利润平均净资产