第三章 财务预测和计划

1、第三章财务预测和计划第一节 财务预测广义财务预测和狭义的财务预测一、财务预测概述二、财务预测的步骤三、销售百分比法（一）根据销售总额确定融资需求1.计算外部融资需求外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益2.计算预计股东权益预计股东权益=上年末股东权益+预计股东权益增加（留存收益增加）留存收益增加=预计销售额销售净利率（1-股利支付比率）3.计算预计销售额下的资产和负债（1）预计销售额下的相关项目的资产或负债=预计销售额各相关项目的销售百分比（2）各相关项目的销售百分比的确定A.判断原理：B.计算公式：相关项目基年量/基年销售额3）确定计划销售额下资产和负债A.资产额=不相关资产基年

2、总额+预计销售额资产销售百分比B.负债额=不相关负债基年总额+预计销售额负债销售百分比资产金额负债及股东权益金额流动资产400短期借款100长期资产600应付票据50应付账款100长期负债250负债合计500股本300资本公积100留存收益100股东权益合计500合计1000（二）根据销售增加量确定融资需求融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加=资产销售百分比新增销售额-负债销售百分比新增销售额-销售额销售净利率（1-股利支付比率）=新增销售额（资产销售百分比新增销售额（资产销售百分比-负债负债销售百分比）销售百分比）- 销售额销售额销售净利率销售净利率（1-股利支付比率）股利支付比率

3、）（三）进一步讨论1.1.外部融资销售增长比外部融资销售增长比（1）外部融资额=新增销售额（资产销售百分比-负债销售百分比）- 销售额销售净利率 （1-股利支付比率）（2）新增销售额=基期销售额销售增长率（3）销售额=基期销售额（1+销售增长率）结论公式：结论公式：（1）外部融资销售增长比）外部融资销售增长比=资产销售资产销售百分比百分比-负债销售百分比负债销售百分比-（1+增长增长率）率）增长率增长率销售净利率销售净利率（1-股利支付比率）股利支付比率）（2）外部融资额）外部融资额=新增销售额新增销售额外部外部融资销售增长比融资销售增长比2.公式的应用 预计融资额 调整股利政策 预计通货膨胀

4、对融资的影响3.内含增长率 定义：仅靠内部融资的增长实现的销售增长率，称为仅靠内部融资的增长率，也称为内含增长率。 计算：令结论公式（1）式为0，求得销售增长率即为内含增长率。4.外部融资的需求的敏感分析外部融资需求的影响因素有：（1）销售的增长 （正）（2）股利支付率（正）（3）销售净利率（反）（四）可持续增长率1.企业实现增长方式：（1）依靠内部资金实现的增长-内含增长率（2）依靠外部融资实现的增长（3）平衡增长2.可持续增长的含义：3.假设条件4.计算公式销售增长一倍（在资产周转率不变的条件下），资产增长一倍（在资产负债率不变的条件下）负债增长一倍，因此，净资产增长一倍，所以销售和净资产

5、同步增长。（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率可持续增长率=净资产增长率=新增所有者权益/期初所有者权益=（新增留存收益/净收益）（净收益/所有者权益）=收益留存率所有者权益收益率= =收益留存率收益留存率资产周转率资产周转率销售净利率销售净利率期期初权益期末总资产乘数初权益期末总资产乘数（2）根据期末股东权益计算的可持续增长率资产的增加额=股东权益的增加额+负债的增加额 （1）假定：资产周转率不变即资产随销售正比例增加，则：资产增加额/本期资产总额=销售增加额/本期销售额资产增加额=（销售增加额/本期销售额）本期资产总额 （2）假设：销售净利率不变，则：所有者权益增加额=留存率（净利润/

6、销售额）（基期销售额+销售增加额） （3）假设：财务结构不变，即负债和所有者权益同比例增加则有：负债的增加=所有者权益增加额（负债/股东权益）=留存率（净利润/销售额）（基期销售额+销售增加额） （负债/所有者权益） (4) 将（2）（3）（4）代入（1）得：（销售增加额/本期销售额）本期资产总额=留存率（净利润/销售额）（基期销售额+销售增加额）+留存率（净利润/销售额）（基期销售额+销售增加额）（负债/所有者权益）公式：（推论公式）股东权益净利率收益留存比率股东权益净利率收益留存比率总资产额）（销售额股东权益）（总资产销售额）（净利润收益留存比率总资产额）（销售额股东权益）（总资产销售额）

7、（净利润收益留存比率可持续增长率总资产额）：售额分子分母同时乘以（销股东权益）负债（收益留存比率销售额资产总额股东权益）负债额（销售净利率留存率基期销售额销售增加额可持续增长率1/1/1/1（五）可持续增长率和实际增长率的关系（4点）（1）若某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率就是上年的可持续增长率（2） 如某一年的4比率一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率（3） 如某一年的4比率一个或多个数值比上年下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率（4）4率中，销售净利率和资产周转率，体现企业利用资产获取现金的能力，决定于企业的综合实力，收益留存率和权益乘数是财

8、务政策选择的结果，取决于决策人对风险和收益的权衡。第二节 利润规划与本量利分析预备知识：成本性态分析一、本量利的基本公式（一）损益方程式1.基本的损益方程式：t=(p-b)x-a2.损益方程式的变换形式：（1）数量x=(a+t)/(p-b)=a+t1/(1-T)/(p-b)（2）单价=p=(a+t)/x +b=(a/x+b)+(t/x)（3）单位变动成本b=p-(a+t)/x（4）固定成本a=（p-b）x-t（5）包含期间成本的损益方程式t=(p-b-单位变动销售和管理费用)x-（固定成产品成本+固定销售和管理费用）（6）计算税后利润的损益方程式P(t)=(p-b)x-a(1-T)（二）边际贡

9、献方程式1.边际贡献的基本问题边际贡献总额=（p-b）x单位边际贡献=p-b2.基本的边际贡献方程式利润=x(p-b)-a=销量单位边际贡献-固定成本3.边际贡献方程式的转化形式单位边际贡献=（固定成本+利润）/销量4.边际贡献率方程式边际贡献率=pbppxxbp）（销售收入边际贡献二、盈亏临界分析（一）盈亏临界点的确定通常以下三种状态可视为盈亏临界状态1.销售收入等于总成本。2.边际贡献等于固定成本。3.利润为零（二）盈亏临界点的预测（销售量和销售额） 1.单一品种盈亏临界点的计算pbpapxBEPbpaxBEPaxbpEBIT/ )(0)(00金额数量2. 多品种生产时盈亏临界点的计算（1

10、）加权平均法A.BEP=a/综合的边际贡献率B.综合边际贡献率=iiiixpxbp)(C.每种产品的盈亏临界点销售额=A每种产品的销售比重D.每种产品的盈亏临界点销售量=C/该产品的单价(2)比重法A.BEP=a/综合边际贡献率B.综合边际贡献率=C.同上D.同上)(该产品的销售比重每种产品的边际贡献率举例：某企业生产A、B两种产品，共有固定年成本4500元，有关资料如下：要求（1）计算盈亏临界点销售额（2）计算预计销售量下的利润产品单价 预计销量单位变动成本A产品1020005B产品201000123.安全边际与安全边际率（1）含义： BEP 安全边际 全部销售 （2）计算安全边际=预计销售

11、-盈亏临界销售安全边际率 =安全边际/全部销售（3）安全边际的检验标准安全边际率安全等级40%以上很安全30%-40%安全20%-30%较安全10%-20%值得注意10%以下危险4.利润的计算公式（1） t=(p-b)x-a（2） t=安全边际额贡献毛益率（3） t=安全边际量单位贡献毛益（4） t=销售收入销售利润率； 将（2）式两边同除以销售额得： 销售利润率=安全边际率贡献毛益率三、有关因素变动对利润的影响（一）影响利润的因素： p 、 b、 a、 x、 品种构成（二）影响方向正影响因素：p x负影响因素: b a品种构成：可正、可负（三）盈亏临界的图示（四）多因素变动的影响1.降价以促

12、销 P减少，X增加例1.某企业生产甲产品售价预计为50元，单位变动成本为30元，固定成本为20000元，正常销量为2000件，要求（1）求盈亏临界点销量及利润（2）若企业拟降价20%，据预计可使销量增长40%，求实现目标利润的销量并判断降价是否可行？（3）若市场最大容量为5000件，目标利润保持不变，求单价、单位变动成本、固定成本分别作何调整？2.增加固定成本，提高单价。例2.上例中若该企业拟增加广告费支出5000元，预计可使销量增加20%，问此举是否可行。四、敏感分析（一）敏感分析概述敏感分析概述1.含义它是“如果会怎么样”的分析技术，它主要研究适当决策模型中的期望值遇到输入的重要数据发生变

13、化时，将会产生怎样的影响，它主要回答的是这样一个问题：在求得某个模型的最优解以后，模型中的一个或几个参数允许发生多大变化，仍能使原来的最优解不变；或者当某个参数的变化超出允许的范围原来的最优解已不是最优时，如何利用最简便的方法重新求得最优解。2.目的（1）研究与提供能引起目标发生质变，也即应盈利转为亏损是各因素的变化的界限。（2）各因素变化对利润变化影响的敏感程度（3）当其他因素发生变动时，如何调整调整销量和单价，以保证原定目标利润得以实现。举例某企业生产一种产品，单价2元，单位变动成本1.2元，预计明年固定成本40000元，产，产销量计划达到100000件，要求（1）有关参数发生多大变化使盈

14、利转为亏损。（2）有关参数增长20%时，求敏感系数并排序（3）若单位变动成本为1元，其他因素不变，求敏感系数并排序。（4）若单位变动成本为0.8元，其他因素不变，求敏感系数并排序。（二）有关临界值的确定（二）有关临界值的确定p、b、x、a是影响利润的主要因素，其中，p、x为最小允许值，b、a为最大允许值。)(. 4 ; ; ; ; ;. 3. 2 ; ; ; ; ; ; ;. 1bpxaxapxbxabxpbpax（三）敏感系数和敏感分析表（三）敏感系数和敏感分析表1.敏感系数计算公式敏感系数=2.各因素敏感系数的计算 单价的敏感系数 因素值变动的百分比目标值变动的百分比EBITpxppEBI

15、TEBIT/pxEBIT 单位变动成本的敏感系数= 销量的敏感系数= 固定成本的敏感系数= EBITbxbbEBITEBIT/EBITxbpxxEBITEBIT)(/EBITaaaEBITEBIT/3敏感系数应注意的问题：（1） 敏感系数是说明敏感强度的指标，通常有正负之分，正值表示目标值同因素值同向变动，负值表示反方向变动；为统一表示其大小，通常取绝对值。（2） 在不同的业务量点上，敏感系数不同，因此讲敏感系数必须指明在何业务量基础上。4.影响利润的各因素的敏感系数排序（1）若变动成本率大于50%时，pbxa（2） 若变动成本率小于50%时，pxba（3） 若变动成本率等于50%时，pb=x

16、a（变动成本率等于50%时,p-b=b 第三节 财务预算一、全面预算概述（一）预算的含义（二）内容全面预算的内容 销售预算 生产预算 产品成本预算 业务预算 成本预算全面 期间费用预算 预算 资本预算 财务预算 长期资金筹措预算 财务报表预算二、现金预算的编制（一）内容：现金收入 现金支出、现金的多余或不足 、资金的筹措和运用（二）编制程序第四节 弹性预算一、含义及特点（一）含义：弹性预算，是指企业在不能准确预测业务量的情况下，根据本量利之间有规律的数量关系，按照一系列业务量水平编制的有伸缩性的预算。（二）特点1.弹性预算是按一系列业务量水平编制的，从而扩大了预算的适用范围。2.需进行成本的不

17、同性态分析，分类列示。3.实际业务量水平的预算水平需用内插法求得。三、弹性预算的表达方式四、弹性预算的运用（二）编制步骤1.选择业务量的计量单位（工时、消耗量、产量）。2.确定业务量适用的范围。（一般是正常生产能力的70%110%之间）3.逐项研究各项目与业务量之间的成本性态关系（将各项划分为变动性项目、固定性项目和混合性项目）4.根据业务量与各项目的性态关系确定各预算的数额，并用一定的方式表达 （三）表达方式1.列表法（多水平法）2.公式法（y=a+bx）优点:便于计算任何业务量的预算成本。缺点：阶梯成本、曲线成本只能用数学方法修正为直线。 （四）弹性预算的运用 1.控制支出。采用多水平法时

18、可选用与计划业务量水平最接近的一套成本数据；采用公式法可根据计划业务量逐项计算成本数额，编制成本限额表，作为当月成本控制的依据。2.评价和考核成本控制业绩。练习某公司有如下信息资料：（1）2001年12月31日的资产负债表的部分数据是：现金40000元，应收账款80000元，坏帐准备400元，存货125000元，应付账款28000元。（2）2002年度的销售额预计为120000元，购货数为2001年12月31日期末存货的80%。（3）预计销售当年可收回货款的60%，次年收回39.8%，其余0.2%收不回来（假定于次年末作坏账转销）；购货款当年支付 70%，其余次年付清。（4）该公司的销售成本率为70%；坏帐准备的计提比例为5，每年末调整。 （5