郭复初财务管理第十二章

1、第十二章第十二章 外汇管理外汇管理第一节第一节 外汇管理目标外汇管理目标第二节第二节 外汇收支管理外汇收支管理第三节第三节 外汇风险管理外汇风险管理内容提要内容提要思考题思考题第一节第一节 外汇管理目标外汇管理目标一、外汇的基本概念一、外汇的基本概念 外币一般是指本国货币以外的其他国家和地区的货币外币一般是指本国货币以外的其他国家和地区的货币。目前我国对外公布的外国货币名称有美元、英镑、。目前我国对外公布的外国货币名称有美元、英镑、德国马克、荷兰盾、意大利里拉、日元、港币等德国马克、荷兰盾、意大利里拉、日元、港币等20余余种。这些都属于自由兑换外币，也是企业对外结算使种。这些都属于自由兑换外币

2、，也是企业对外结算使用的外币。除此之外，其他外国货币不能在我国市场用的外币。除此之外，其他外国货币不能在我国市场中自由兑换中自由兑换 外汇指一国对外结算所使用的以外币表示的各种支付外汇指一国对外结算所使用的以外币表示的各种支付手段，这些支付手段包括外国货币和以外币表示的信手段，这些支付手段包括外国货币和以外币表示的信用工具和有价证券，如银行存单、商业票据、公债和用工具和有价证券，如银行存单、商业票据、公债和股票等。股票等。 根据可否自由兑换，外汇区分为自由根据可否自由兑换，外汇区分为自由 外汇和记帐外汇外汇和记帐外汇 二、汇率及汇率制度二、汇率及汇率制度（一）汇率和汇率标价法（一）汇率和汇率标

3、价法汇率是指一国单位货币能够购买他国货币单位的数汇率是指一国单位货币能够购买他国货币单位的数量。也称为汇价或外汇价格，即一国货币用另一国量。也称为汇价或外汇价格，即一国货币用另一国币表示的价格币表示的价格1直接标价法。是指以直接标价法。是指以1单位（或单位（或100单位单位10万单位）的外币为基准，折算为一定数额的本国货万单位）的外币为基准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率的标价方法。币来表示其汇率的标价方法。特点是：外币数额固定不变，本国货币的数额则随特点是：外币数额固定不变，本国货币的数额则随着外币与本国货币币值对比变化而变化，从而表现着外币与本国货币币值对比变化而变化，从而表现出汇率

4、的升降出汇率的升降 2间接标价法。也称为应收标价法，是以一单位的本间接标价法。也称为应收标价法，是以一单位的本国货币所能换到的外币数额来表示的汇率。国货币所能换到的外币数额来表示的汇率。特点是：本国货币的数额固定不变，外币数额则随着本特点是：本国货币的数额固定不变，外币数额则随着本国货币与外币币值对比的变化而变化，而表现出汇率国货币与外币币值对比的变化而变化，而表现出汇率的升降的升降（二）汇率制度（二）汇率制度 分为固定汇率制度与浮动汇率制度。分为固定汇率制度与浮动汇率制度。 固定汇率制度是以不同货币的含金量对比，制定出不固定汇率制度是以不同货币的含金量对比，制定出不同货币的汇率的制度。其特点

5、是汇率变动幅度较小，同货币的汇率的制度。其特点是汇率变动幅度较小，相对稳定。如果汇率变动超过规定幅度，各国中央银相对稳定。如果汇率变动超过规定幅度，各国中央银行有义务维持行有义务维持 浮动汇率制度是由外汇市场上各国货币供求关浮动汇率制度是由外汇市场上各国货币供求关系确定汇率的制度。其特点是汇率完全由货币供系确定汇率的制度。其特点是汇率完全由货币供求关系自发确定，中央银行不承担维持汇率不变求关系自发确定，中央银行不承担维持汇率不变的义务。的义务。 固定汇率制度是固定汇率制度是70年代前资本主义国家普遍采年代前资本主义国家普遍采用的汇率制度。随着经济发展的不稳定性和经济用的汇率制度。随着经济发展的

6、不稳定性和经济危机加深，大多数国家现采用浮动汇率制度。从危机加深，大多数国家现采用浮动汇率制度。从1994年年1月月1 日起，实行以市场供求为基础的、日起，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度单一的、有管理的浮动汇率制度 三、外汇管理目标三、外汇管理目标 企业外汇管理的目标是力求外汇收支平衡，企业外汇管理的目标是力求外汇收支平衡，防范外汇风险防范外汇风险 ，力争外汇风险收入，避免外，力争外汇风险收入，避免外汇风险损失。汇风险损失。 为实现外汇收支平衡，企业首先应建立健为实现外汇收支平衡，企业首先应建立健全外汇收支管理制度，如外汇收支管理责任全外汇收支管理制度，如外汇收支管理责任

7、制度，外汇收支审批制度，外汇收支分析考制度，外汇收支审批制度，外汇收支分析考核制度以及外汇收支计划管理制度等。其次，核制度以及外汇收支计划管理制度等。其次，企业应采取各种措施，增加外汇收入，节约企业应采取各种措施，增加外汇收入，节约外汇支出，实现外汇收支平衡。如果企业自外汇支出，实现外汇收支平衡。如果企业自身经过努力无法实现外汇收支平衡，也可以身经过努力无法实现外汇收支平衡，也可以通过外汇调剂业务达到收支平衡通过外汇调剂业务达到收支平衡 返回返回第二节第二节 外汇收支管理外汇收支管理一、企业外汇收支项目一、企业外汇收支项目（一）企业外汇收入（一）企业外汇收入企业外汇收入的主要项目包括：企业外汇

8、收入的主要项目包括：1外币投资外币投资 2销售外汇收入销售外汇收入 3对外转让技术、工业产权等获得的外币收入对外转让技术、工业产权等获得的外币收入4外汇借款外汇借款 （二）企业外汇支出（二）企业外汇支出企业外汇支出主要项目包括：企业外汇支出主要项目包括：1进口原材料、设备和其他物资的支出。进口原材料、设备和其他物资的支出。2引进先进技术、工业产权的外币支出。引进先进技术、工业产权的外币支出。3外籍工作人员工资福利的外币支出。外籍工作人员工资福利的外币支出。4销售费用和管理费用的外币支出。销售费用和管理费用的外币支出。5偿付外汇借款本息支出。偿付外汇借款本息支出。6外商投资人分得的股利支出和其他

9、收益支出。外商投资人分得的股利支出和其他收益支出。7外商资本金回收的外币支出以及其他。外商资本金回收的外币支出以及其他。 二、企业外汇收支财务管理制度二、企业外汇收支财务管理制度（一）建立企业外汇收支计划管理制度（一）建立企业外汇收支计划管理制度（二）建立企业外汇收支管理责任体系（二）建立企业外汇收支管理责任体系（三）建立外汇收支审批制度（三）建立外汇收支审批制度（四）建立外汇收支分析考核制度（四）建立外汇收支分析考核制度 三、企业外汇收支平衡措施三、企业外汇收支平衡措施（一）增加产品出口，多创外汇收入（一）增加产品出口，多创外汇收入（二）推进原材料、零配件的国产化。（二）推进原材料、零配件的

10、国产化。（三）实行综合补偿，力保外汇收支平衡（三）实行综合补偿，力保外汇收支平衡（四）合理确定外汇开支顺序，严格外汇开支（四）合理确定外汇开支顺序，严格外汇开支审查制度，加强内部控制，确保外汇收支平审查制度，加强内部控制，确保外汇收支平衡衡 返回返回第三节第三节 外汇风险管理外汇风险管理一、外汇风险及其种类一、外汇风险及其种类（一）外汇风险概念与成因（一）外汇风险概念与成因 外汇风险是指在国际经济、贸易和金融活动外汇风险是指在国际经济、贸易和金融活动中，由于外汇汇率变动，使企业以外币计价的中，由于外汇汇率变动，使企业以外币计价的资产价值及负债、收入和支出增加或减少，可资产价值及负债、收入和支出

11、增加或减少，可能发生损失，其结果是不确定的。外汇风险的能发生损失，其结果是不确定的。外汇风险的根本起因是汇率变化莫测。根本起因是汇率变化莫测。 （二）外汇风险的种类（二）外汇风险的种类1交易风险。交易风险是指企业用某种外交易风险。交易风险是指企业用某种外币结算的交易，从成交到收款的一般时间内，币结算的交易，从成交到收款的一般时间内，由于汇率变动，而可能引起的损失。由于汇率变动，而可能引起的损失。2会计折算风险。会计折算风险是指由于汇会计折算风险。会计折算风险是指由于汇率变动后企业的资产、负债、收入、费用和损率变动后企业的资产、负债、收入、费用和损益增加或减少而形成的收益或损失。益增加或减少而形

12、成的收益或损失。3经济风险。经济风险是指由于意料之外的汇经济风险。经济风险是指由于意料之外的汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生影响，从而引起企业未来一定期间收益减少的影响，从而引起企业未来一定期间收益减少的一种潜在的风险。一种潜在的风险。 二、外汇汇率趋势预测二、外汇汇率趋势预测（一）影响外汇变动的主要因素（一）影响外汇变动的主要因素 1国际收支状况。如果国际收入大于支出，国际收支状况。如果国际收入大于支出，国际收支出现顺差，则外币供应充足，外汇汇国际收支出现顺差，则外币供应充足，外汇汇率下降，本国货币汇率上升；反之，出现逆差，率下降，本国货币汇

13、率上升；反之，出现逆差，本国货币汇率下降。本国货币汇率下降。 2通货膨胀程度。当国内出现通货膨胀，本通货膨胀程度。当国内出现通货膨胀，本国货币贬值，若外币币值不变，则会使本国货币国货币贬值，若外币币值不变，则会使本国货币的汇率下跌和外汇汇率上升。反之，通货膨胀率的汇率下跌和外汇汇率上升。反之，通货膨胀率低，该国货币的汇率将会趋于稳定或上升。低，该国货币的汇率将会趋于稳定或上升。 3利率水平。高利率水平促使外国资本流利率水平。高利率水平促使外国资本流入，使外汇供过于求，导致该国货币汇率上升。入，使外汇供过于求，导致该国货币汇率上升。反之，导致外汇汇率上升。反之，导致外汇汇率上升。 4关税政策。如

14、果增加进口关税，降低或关税政策。如果增加进口关税，降低或免除出口关税，会增加外汇收入，减少外汇支免除出口关税，会增加外汇收入，减少外汇支出，出现贸易顺差，可使本国货币汇率上升，出，出现贸易顺差，可使本国货币汇率上升，反之，会使本国货币汇率下降。反之，会使本国货币汇率下降。 （二）汇率的预测（二）汇率的预测 1自由浮动汇率制度下的汇率预测。自由浮动汇率制度下的汇率预测。 （1）根据通货膨胀率的变动预测汇率。）根据通货膨胀率的变动预测汇率。 （2）根据利率的变动预测汇率。）根据利率的变动预测汇率。 （3）根据远期汇率与未来即期汇率的关系预测汇率）根据远期汇率与未来即期汇率的关系预测汇率 2固定汇率

15、制度下的汇率预测。固定汇率制度下的汇率预测。 （1）通过对一国的重要经济指标，如国际收）通过对一国的重要经济指标，如国际收支、通货膨胀率、实际利率以及该国经济增长率，支、通货膨胀率、实际利率以及该国经济增长率，预测汇率变动的时间和幅度。预测汇率变动的时间和幅度。 （2）通过外汇储备、官方汇率与非官方汇）通过外汇储备、官方汇率与非官方汇率的差距的变动进行预测。率的差距的变动进行预测。 在预测固定汇率制度下的汇率变化时，可按在预测固定汇率制度下的汇率变化时，可按下列步骤进行：下列步骤进行：一，首先依据各种基本经济因素如通货膨胀一，首先依据各种基本经济因素如通货膨胀和利率水平，并参照和利率水平，并参

16、照“平行平行”市场或黑市市场汇率，市场或黑市市场汇率，计算出平衡汇率，然后比较目前的实际汇率与平衡计算出平衡汇率，然后比较目前的实际汇率与平衡汇率的差异到底有多大。汇率的差异到底有多大。二，预计国际收支状况。应考虑贸易收支和资本流动二，预计国际收支状况。应考虑贸易收支和资本流动三，根据第二步骤的结果，估计中央银行的外汇三，根据第二步骤的结果，估计中央银行的外汇储备水平，以及它能从一些国际金融机构借到外汇储备水平，以及它能从一些国际金融机构借到外汇的能力。帮助预测人员估计政府可以坚持多久而不的能力。帮助预测人员估计政府可以坚持多久而不必改变目前的汇率。必改变目前的汇率。 第四，预测政府可能采取的

17、对策。第四，预测政府可能采取的对策。第五，分析政府可能采取的对策对未来第五，分析政府可能采取的对策对未来汇率的影响。汇率的影响。三、外汇风险的防范三、外汇风险的防范（一）交易风险和会计风险的防范（一）交易风险和会计风险的防范 在管理这两种风险时主要采用以下方法。在管理这两种风险时主要采用以下方法。 1远期外汇买卖。公司把预期收进或付远期外汇买卖。公司把预期收进或付出的外汇，以约定的汇率和时间，将来在外出的外汇，以约定的汇率和时间，将来在外汇市场上进行交割。它通常用于公司收益和汇市场上进行交割。它通常用于公司收益和资金流动中的货币保值。资金流动中的货币保值。 2资产负债的平衡方法。将无风险的资产

18、资产负债的平衡方法。将无风险的资产和有风险的负债作一平衡。这种方法要求资产和有风险的负债作一平衡。这种方法要求资产负债表上的风险资产与风险债务的数额相等，负债表上的风险资产与风险债务的数额相等，使净折算风险（风险资产减去风险债务）为零，使净折算风险（风险资产减去风险债务）为零，这样，外汇汇率的变动就不会产生任何折算收这样，外汇汇率的变动就不会产生任何折算收益或损失。这种方法也可以用来化解同时收进益或损失。这种方法也可以用来化解同时收进和付出数额相等外汇的交易风险和付出数额相等外汇的交易风险 3资金的调动。公司通过资金调动，也可资金的调动。公司通过资金调动，也可以减少风险，主要是提前或推迟应收款

19、和应付以减少风险，主要是提前或推迟应收款和应付款的时间。款的时间。 4货币市场保值。公司在货币市场上借货币市场保值。公司在货币市场上借入以一种货币表示的资金，并将其转换成入以一种货币表示的资金，并将其转换成另一种货币，到货款期满时，再以生产经另一种货币，到货款期满时，再以生产经营取得的前一种货币收入归还本息，从而营取得的前一种货币收入归还本息，从而使公司在交易中不再有任何风险。使公司在交易中不再有任何风险。5平行贷款。来自不同国家的两家跨国公平行贷款。来自不同国家的两家跨国公司可安排在一个具体时间内彼此借用对方国司可安排在一个具体时间内彼此借用对方国家货币，在商定的最后日期再交还各自所借家货币

20、，在商定的最后日期再交还各自所借的货币。的货币。 6价格调整。跨国公司通过改变价格来调节价格调整。跨国公司通过改变价格来调节公司的收益状况，以达到防范风险的目的。公司的收益状况，以达到防范风险的目的。 防止交易风险和折算风险的方法除了上述方防止交易风险和折算风险的方法除了上述方法，还有信贷互换、货币互换等方法。法，还有信贷互换、货币互换等方法。 （二）经济风险的防范（二）经济风险的防范 经济风险的防范与化解的重要方法是走经济风险的防范与化解的重要方法是走多元路线，即实行生产经营分散化，财务多元路线，即实行生产经营分散化，财务活动多样化。活动多样化。 1生产经营分散化。公司在许多国家和生产经营分散化。公司在许多国家和地区组织生产、销售和其他业务活动，在汇地区组织生产、销售和其他业务活动，在汇率变化的情况下，以一个子公司的收益弥补率变化的情况下，以一个子公司的收益弥补另一个子公司的损失，以在某些市场上的优另一个子公司的损失，以在某些市场上的优势弥补在另一些市场上的弱势，从而使经济势弥补在另一些市场上的弱势，从而使经济风险产生的不同影响相互抵消，从总体上保风险产生的不同影响相互抵消，从总体上保持公司收入的一性持公司收入的一性 2财务活