第九章内外均衡理论

1、第九章 内外均衡理论v英国经济学家詹姆斯米德在1951年出版的国际收支一书中最早提出了内部平衡与外部平衡概念，并专门探讨了一国同时实现内外均衡的政策选择。v美国经济学家斯旺运用几何图形对米德的理论予以重新表述。v美国经济学家蒙代尔提出了著名的分配法则，对米德的学说作出了发展。v以后，经济学家又把国际收支目标引入了is-lm模型，建立起开放经济的is-lm-bp模型。一、内部均衡与外部均衡的概念1、内部均衡v没有通货膨胀的充分就业。v菲利普斯曲线上的一个最优点v自然失业率v与谨慎控制的通货膨胀相一致的最高需求水平。2、外部均衡：国际收支平衡v经常收支平衡v经常项目与资本项目平衡v与一国宏观经济相

2、适应的合理的经常项目余额。（1）这一余额应符合经济理性（2）这一余额应具有可维持性二、内部均衡与外部均衡的冲突v内外均衡冲突也被称为米德冲突。v米德认为，在汇率固定不变时，政府只能用金融政策（财政和货币政策）调节内外均衡，这将导致开放经济中内外均衡难以兼顾的局面。v米德指出，如果国际收支顺差国和逆差国都只能采取金融政策这一种手段，要同时达到本国的内部均衡与外部均衡，将会发生政策冲突，为避免政策冲突，需要进行国际合作。开放经济面临的内外经济状况组合内内部部经经济济状状况况外外部部经经济济状状况况经济衰退/失业增加国际收支逆差经济衰退/失业增加国际收支顺差通货膨胀国际收支逆差通货膨胀国际收支顺差

3、经济状况 金融政策价格调整政策失业/国际收支逆差 扩张 本币贬值或降低工资失业/国际收支顺差 扩张 本币升值或提高工资通货膨胀/国际收支逆差紧缩 本币贬值或降低工资通货膨胀/国际收支顺差紧缩 本币升值或提高工资三、蒙代尔的指派法则v蒙代尔以预算作为财政政策的代表，以货币供给作为货币政策的代表。外部均衡视为总差额的平衡。 货 币 a b 供 给 c d eb ib 预算 财政和货币政策的搭配经经济济状状况况财财政政政政策策 货货币币政政策策失失业业/国国际际收收支支逆逆差差扩张紧缩失失业业/国国际际收收支支顺顺差差扩张紧缩通通货货膨膨胀胀/国国际际收收支支逆逆差差紧缩紧缩通通货货膨膨胀胀/国国际

4、际收收支支顺顺差差紧缩扩张四、蒙代尔-弗莱明模型v蒙代尔-弗莱明模型也称is-lm-bp模型，或m-p模型v该模型主要分析开放条件下财政货币政策变化对国民收入和利率的影响v该模型的分析对象是小型开放国家v分析前提为：（1）产出完全由总需求水平决定。（2）浮动汇率下，汇率完全依据国际收支状况进行调整。（3）不存在汇率发生变动的预期，投资者风险中立。bp曲线的形状 利率 资本完全不流动时 资本不完全流动时 资本完全流动时 收入 v资本完全流动时，bp为一条水平线，本国利率与世界利率相等。在bp线的上方，国际收支盈余，在bp线的下方，国际收支赤字。v资本不完全流动时，bp曲线斜率为正，bp线右边，国

5、际收支赤字，bp线左边，国际收支盈余。资本流动程度越高，bp线越平缓。v资本完全不流动时，bp线为一条垂线，表明国际收支不受利率的影响，只受收入的影响。在bp线的左边，国际收支盈余，在bp线的右边，国际收支赤字。（一）固定汇率制1、资本完全不流动时的财政货币政策资本完全不流动时，开放经济的平衡状态为： 利率 bp lm i0 e is 收入 y0(1) 货币政策的变化短期内：央行购买证券 基础货币增加 货币供应量增加 利率下降 总需求上升 国民收入增加 进口增加 经常项目赤字长期内：经常项目赤字 外汇储备减少 货币供应量减少 利率上升 投资减少、国民收入下降 进口减少 国际收支平衡 固定汇率制

6、下，资本完全不流动时的货币政策分析 i bp lm i0 e lm i1 e is y0 y1 y（2）财政政策短期内：扩张性的财政政策 总需求上升 国民收入提高、利率上升 进口增加 国际收支赤字长期内：国际收支赤字 货币供应量减少 利率进一步提高 收入与国际收支恢复到期初水平 i bp lm i2 e lm i1 e i0 e is is y0 y 1 y 结论：v固定汇率制下，当资本完全不流动时，货币供应的增长会引起：（1）短期内：利率下降，收入上升，国际收支经常项目恶化。（2）长期内：收入、利率、国际收支状况恢复期初水平，但基础货币内部结构发生变化，外汇储备下降。v固定汇率制下，当资本完

7、全不流动时，财政支出的增加会引起：（1）短期内：利率上升，收入上升，国际收支经常项目恶化。（2）长期内；利率进一步上升，收入与国际收支状况恢复期初水平，但基础货币与总支出的内部结构发生变化。2、资本不完全流动时货币财政政策分析（1）货币政策v在短期内，利率下降，收入上升，国际收支恶化。v长期内，利率、收入、国际收支均恢复期初水平，但基础货币内部结构发生变化。（2）财政政策v在短期内，利率上升，收入增加，国际收支状况依据资本流动性高低而存在多种可能。（资本流动性高，国际收支处于顺差，资本流动性低，国际收支有逆差）v在长期内，利率和国民收入的变化取决于资本流动性的高低，但同期初相比，利率与收入都有

8、提高。3、资本完全流动时的货币财政政策分析（1）货币政策 i lm lm ie bp is y0 y货币政策在短期内都是无效的。（2）财政政策 i lm lm i ie e e is is y0 y y v在固定汇率制下，当资本完全流动时，财政政策不能影响利率，但会带来国民收入的提高。（二）浮动汇率制1、资本完全不流动时的货币财政政策分析（1）货币政策 i bp bp lm i0 e lm i1 e a is is y0 y y1 y v结论：扩张性的货币政策会引起本国货币贬值，收入上升、利率下降。货币政策是有效的。 （2）财政政策 i bp bp lm i2 i0 is is is y0 y2 yv扩张性的财政政策会引起本国货币贬值，收入上升，利率上升。财政政策有效。2、资本不完全流动时的货币财政政策分析（1）货币政策 扩张性货币政策引起本国货币贬值、收入上升，对利率的影响难以确定。（2）财政政策 扩张性财政政策一般会提高会提高收入与利率，但对汇率的影响则必须依资金的流动性不同而具体分析。3、资本完全不流动时的货币财政政策分析（1）货币政策 货币扩张会使收入上升，本币贬值，对利率无影响。货币政策非常有效（2）财政政策 扩张性财政政策会造成本币升值，对收入、利率均不能产生影响。财政政策完全无效。 总结： 资本不流动 效果 财政政策 资本不完全流动 越好 固定汇率制 资本完全流动