燃油等来花开时

1、燃油等来“花开”时三月市场在各种多空交织的消息面下，市场持续高位震荡，难以寻求出一个方向性的突破口。其中国际原油市场在月中创下今年年内新高之后，持续转向盘整格局，整体坚守在80美元/桶关口上，整体跟随美国股市和外汇市场行情而动，美元与原油的反比性近期表现并不十分不明显，两者同步在80美元附近“纠结”。四月初，随着美国数据利好消息不断，原油最终创下十七个月来新高，临近87美金。这样的外盘行情，对于燃料油来讲，是最大的提振消息，燃油市场终于等来“春暖花开”时。但这些经济面因素推动的上涨行情，是否将进一步延续？笔者再次做出简单分析。原油走出盘整区域，上探新阻力位金融风暴过后，国际原油市场从30美金一

2、路走到80美元，其中有长达9个月的时间，持续围绕着70-85美元区间内震荡，最近在各种利好经济面信息提振上，突破盘区域；另外近远期合约价差的缩小也是提振近月合约走强的根本性因素。但是从供应层面上来讲，除去08年欧佩克组织有宣布减产之外，09年后期至今的欧佩克会议，均以维持原产量为主要宗旨，稍有风吹草动，供应层面的压力显而易见。反观需求方面，除去中国需求保持良好，战略储备积极到位，其他欧盟、美国等发达经济国家，并未从金融风暴中完全复苏，整体压制原油市场反弹速度跟步伐。从技术面上来看，美国原油期货突破80美金，进一步巩固涨势，并且从12月合约多头头寸大量进场的利好支撑下，进一步震荡上行格局延续。按

3、照前期140与40美金处的黄金分割比例上来看，油价站稳38.2%（80），存在进一步上冲50%（91）美金动能。因此，进入四月份，预计供需基本面将缓慢改善，但在需求出现实质性回暖前，原油期货仍将主要跟随美元和经济指标而动。在全球经济总体趋势向好的背景下，尽管面临欧元区债务问题恶化、各国可能加息等消息威胁，国际油价仍可继续振荡走高，逐步逼近90美元/桶关口。【图表一】原油连续走势图历史季节性中是否能延续 从历史的季节性来讲，国外原油市场，时值3月将受到驾驶季节的到来，拉动汽油需求，从而带动原油需求的提高。从国内方面来看，船用需求从2月份至今，保持稳定，除去电厂需求持续欠佳之外，锅炉用需求也有待改

4、善，原油80美元高位持稳的情况下，炼厂方面对于优质低硫燃料油需求正在提升，这也是目前惟一支撑燃料油现货市场的主要因素之一。进入3月份各地低炼进入常规性检修，供应层面上出现一定空缺加上燃料油本身成本高企的关键因素因素下，整体燃油市场抗跌属性较强。 从历史数据上来看，国内燃料油市场3-5月份持续变现震荡上行格局，为夏季的用油需求高峰提前备货，但是自金融风暴之后，市场对于备货的行情并不是十分积极，基本上按需采购为主，因此在整个季节性上涨幅度上就出现了一定的萎缩。按照原油与国内燃料油价格的对比性来看目前4500-4600元/吨的价格，原油价格已经处在了100美元附近的历史性高位，除去700元的燃料税附

5、加成本，国内燃料油的表现强于新加坡市场，与原油达到了静态的平滑高位震荡涨势，季节性需求高峰，带动整体燃油市场走势走强。沪燃走势分析 从沪燃的技术图表上来看，历年2005-2009年，在3-5月份，沪燃基本维持涨势，幅度基本维持在200-500点之内，但是对应着原油的期价，其涨幅波动也存在了一定的而差异。当原油价格在60美元以下，燃油市场反而在季节性上涨的季节内，其涨幅基本都在12%-20%；相反，当原油价格上升至60-70美元区间内，虽然成本走强，但是下游需求受限，涨幅明显缩小至10%以内；08年上半年油价高峰，各种因素推到的100美元以上的高油价下，燃料油市场的涨幅仅5%，在供需结构上，需求

6、的滞后拖累市场涨势。 2010年初，国际油价根基稳定在70美元/桶，燃料油期货市场也站稳4300一线，但是在国际原油连续受利好因素推动，上行至80-82美金区间内时，国内期货市场持续高开低走，难以冲破4600点关口，至三月初，连续高开走，高位震荡一周，随着时间的推移，上涨势头趋弱。按照涨幅规律以及换月移仓1006合约上来看，以5%幅度推测，未来仍有探视前期4820点高端可能，但是时间上可能将进一步延长至4月底5月初。【图表二】沪燃指数走势图 从操作策略上，投资者1006合约前期4550-4600附近中线多单仍可继续持有，第一获利目标位4750点，第二获利目标位4850点，盈利目标150-200点，时间跨度30天内。短线投资者维持偏多思路，但是注意止损止盈，控制仓位，突破4800点以后不易进一步追涨。综上所述，随着时间的推移，各种利空利好的消息