唐山冀东水泥股份有限公司财务指数波动对本企业经营业绩的影响

1、唐山冀东水泥股份有限公司财务指数波动对本企业经营业绩的影响 学院：经济管理学院 专业：产业经济学 班级：科硕 学号：2015202080010 姓名：周志颖 2016年3月10日摘要：从2014年开始我国经济步入调整期，国民经济发展趋于平缓，但是仍然保持在合理区间发展，整体经济水平仍然受到较大的下行压力的背景下，水泥行业受到较大的冲击，与水泥行业相关的投资迅速下滑，比如房地产开发企业，大型工程建筑企业，基础设施建设等，这都给水泥带来较大的冲击。唐山冀东水泥股份有限公司是我国大型的上市企业，近几年来由于经济下行压力的影响，营业利润同比下滑，甚至企业净利润一度出现亏损状态，股价连续下跌，给企业的经

2、济状况和经营业绩造成较大的影响。为此，企业要适时调整发展战略，减少公司亏损，顶住下行压力的影响。关键词：亏损 水泥 下降 经营业绩正文：新中国成立60多年以来，实现了大发展。特别是在改革开放后的35年来，水泥工业发展犹为迅猛。 “十一五”期间，水泥工业持续快速发展，整体素质明显提高，满足了国民经济和社会发展需要。2010年全国水泥产量18.7亿吨，是2005年的1.7倍，年均增长11.9%。规模以上工业企业完成销售收入7100亿元，利润总额650亿元，年均分别增长22%和58%。 2012年1-12月，水泥制造行业资产合计11,491.7亿元，同比增加9.75%；销售收入总额达到（规模以上工业

3、企业销售收入之和）8833.116亿元，同比增长0.06%；利润总额达到657.412亿元，同比增长32.81%。2014年水泥制造业销售收入总额达到10396亿元，同比增长10.18%。 2015年第一季度，我国水泥市场需求弱势开局，累计生产水泥4.28亿吨，同比下降3.4%，是本世纪以来首次在一季度出现负增长的年份，水泥市场价格也呈现逐月走低态势。监测数据显示，一季度水泥市场价格同比降幅为13.5%，创下近7年以来同期新低；二季度，随着市场需求逐步恢复。 水泥行业延续2014年不利趋势，2015年我国水泥行业出现经济效益严重下滑局面，水泥的需求总量比去年减少了大约1.3亿吨，水泥产能过剩的

4、加剧导致的市场恶性竞争加强，形成不好的发展趋势。水泥产品价格持续下跌，各企业盈利水平严重下滑。各区域市场竞争强度加剧，大量水泥企业出现了停工破产，面临着巨大的财务和经济压力，企业经营陷入困境，资金周转出现严重困难。行业在过去依靠需求高增长带来的高发展趋势的同时随之而来的是行业内涌现出来的各种矛盾，在2015年充分暴露和放大，2016年水泥市场继续处于艰难时期。2015年我国水泥需求萎缩，产量增速大幅下降，2015年对水泥行业发展而言是非同寻常一年，在我国经济处于调整期和宏观经济增长继续下行的背景下，水泥需求出现了24年来首次大幅负增长，全年预计水泥产量23.5亿吨，比2014年减少1.3亿吨水

5、泥，全年需求量同比增速下滑预计超过5%。需求萎缩的主要原因是我国经济结构正在处于转型期，过去以固定资产投资拉动经济增长的模式正在发生着改变。2015年水泥需求下游行业建筑行业和基础建设领域整体表现乏力，尤其是房地产投资增速出现较大幅度下滑，房地产投资增速降幅已经连续2年接近10个百分点的降幅。这是导致了水泥需求快速减少的直接原因。从区域来看，除西南地区略有增长外，其余地区水泥产量全部下降，东北和华北下滑幅度最大，分别达到了15.7%和14.6%，西北也下降了7%。水泥产量权重最大的华东和中南分别下降了5.62%和1.72%。根据国家统计局统计，1-11月我国水泥行业累计实现收入8080亿元，同

6、比下降9.56%，行业亏损企业额达到历史新高的202亿元，比2014年增长128%。行业盈亏企业相抵后实现利润270亿元，比2014年大幅下滑61.29%。行业销售利润率仅为3%，是2001年以来最低的一年。2015年全年行业利润大约在300亿元左右，亏损额超过210亿，亏损面超过40%，31个省份中10个省出现全行业亏损。行业通过阶段性停产、限产举措，仍然无法改变供需严重失调的市场局面，水泥行业已步入最艰难时期。六大地区利润呈现无差别化的全面大幅下滑走势，其中华北全行业亏损，东北、西北和西南下滑幅度超过90%，我国两大利润区华东和中南地区也分别下滑接近50%。从利润率来看，华北地区创历史新低

7、为-5.7%，连续3年低于行业平均水平，是目前区域效益最差区域。东北、西北和西南表现接近，利润率不到1%，形势不容乐观。华东和中南地区利润率好于全国平均，保持在5%左右的水平。效益下滑的主要原因是需求下滑，供需出现不平衡，只是水泥产能过剩，需求持续低迷，产能利用率下降，多数地区库存高涨。面对需求下滑，行业内企业都极为担忧，致使价格下滑不止；部分省份政府对水泥过剩行业产能的控制政策落实力度不够，在产能过剩情况下依然核准大规模水泥项目建设，在一定程度了加速了区域产能过剩的进程；还有部分大企业实行低价竞争模式，使得一些劣势企业不得不退出市场，而相对较落后的企业，又不愿意主动退出，不断降低水泥销售价格

8、，压缩了水泥行业的利润空间。2015年全国水泥市场价格呈持续下跌态势，脱离市场规律的价格战和违规竞争的连续不断，大部分企业销售价格仅能维持在现金成本，有的已亏现金流。 2015年上半年因延续去年底走势，企业对于上半年需求较差已有预期，行业自律仍能执行，企业盈利情况尚可。但进入下半年，由于市场需求不及预期，未出现明显好转迹象，为争抢市场份额，企业间竞争愈演愈烈，致使价格不断下跌，全国各地基本无一例外都跌至谷底，众多企业处于亏损边缘，并且短期市场难以呈现上涨格局。2015年水泥和熟料（即成硅酸盐水泥）出口预计保持在去年的水平，出口量约为1400万吨，但出口量的结构有所变化，水泥熟料产品比重提升，主

9、要原因是国内煤炭价格的下降使得熟料生产成本进一步降低，带来了更大的利润空间。在需求进一步下滑的背景下，供给方面产能仍然在持续增长，产能过剩矛盾依旧非常突出，新增水泥产能依旧在持续增长。据中国水泥协会初步统计，2015年全国新增投产水泥熟料生产线共有31条，合计年度新增熟料产能4712万吨，比2014年减少2319万吨。已经连续三年新增产能呈递减走势。截止到2015年底，熟料产能达18.1亿吨，实际年熟料产能达到20亿吨。累计产能比上年增长2%，水泥熟料年实际产能富余量超过6亿吨。在2015年底，召开的中央经济工作会议上，提出2016年及今后一个时期，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构

10、性改革，更加注重提高发展的质量和效益。积极的财政政策要加大力度，稳健的货币政策要灵活适度。同时，多家研究机构对2016年经济增长作出了预测，央行预测GDP增速为6.8%，多个研究机构对2016年整体增长预测结果都有下调预期，只是程度有所不同。预计2016年是中国宏观经济持续探底的一年，也是近期最艰难的一年。投资增速持续回落主要是房地产市场处于调整期，经过十余年高增长后，我国房屋存量已大幅度增加，房地产进入库存过剩阶段，政府通过鼓励开发商降价，鼓励个人购房出租等等各种政策实现房地产销售增加，但是房地产投资增速短期不会反弹，并且会继续探底和走低。另外，由于制造业正处在结构调整的过程中，制造业投资依

11、旧处于下降阶段。基础建设投资作为以政府投资为主导的投资，2016年基建投资呈现有利态势，但地方政府投资意愿不足，融资能力受限，投资力度预计无法抵消负面因素带来的影响。整体看来，在投资增速持续回落的背景下，2016年水泥市场需求将依然弱势运行，水泥行业供过于求的现状难以很快好转、水泥价格很难有大幅度回升，企业盈利状况呈现不利的态势。2016年水泥行业将会出现联营重组，优势企业将发挥区域市场的主导作用，行业协会的在市场协调、加强行业自律方面将进一步发挥作用，用市场化的办法对产能进行重新整合，以联营重组的方式加快淘汰劣势产能，从而提高资源效率。在需求预期进一步下降的背景下，各种去“库存”的政策效果不

12、会短期内迅速体现，供需矛盾依旧很突出，尤其是在2016年上半年行业效益形式仍然将十分困难，下半年存在一定的回暖预期，但预期价格和效益不会有根本性的大幅回升。 在全国水泥行业整体态势低迷的情势下，本论文以我国水泥行业龙头上市企业唐山冀东水泥股份有限公司的水泥销售情况引起的财务指数变动为指标，分析对该企业的经营业绩的影响。 唐山冀东水泥股份有限公司位于河北省唐山市，地处京津冀经济带，是在原河北省冀东水泥厂的基础上，1994年5月由河北省冀东水泥集团公司发起、以定向募集方式正式设立、组建的股份制企业。公司严格按照公司法、证券法、上市公司治理准则以及中国证监会和深圳证券交易所的有关规定及要求，建立了符

13、合现代管理要求的法人治理结构及内部组织结构，建立健全了内部控制体系，而内部控制是为了合理保证企业特定目标的实现，加强了对内部控制的管理力度。在战略制定、重大事项决策、投融资活动、对外担保、关联交易等重大事项上规范运行，公司治理水平进一步提升。公司董事会权责清晰，公司董事能够以认真负责的态度出席董事会和股东大会，行使和履行作为董事的权利、义务和责任。积极参加有关培训，学习有关法律和专业知识，诚实、勤勉、尽责地履行职责。目前公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，董事会成员的专业结构、人员构成符合法律法规的要求。在年报编制中充分发挥独立董事和审计委员会的作用，确保信息的真实、准确、完整、及时。

14、公司拥有独立的生产经营系统，与控股股东之间产权关系明晰，不存在产权纠纷或潜在纠纷。目前，公司不存在以资产、权益或信誉为控股股东提供担保的情况，不存在资产被股东无偿占用的情况。公司能够独立运用各项资产开展生产经营活动，没有受到其他限制。 1996年冀东水泥A股股票在深圳证券交易所挂牌上市，开始向公众公开募集资金，冀东水泥是中国北方最大的水泥生产商和供应商，多年来，公司形成了较强的知名度、市场影响力和产品质量、保供、服务等方面的品牌美誉度，在区域内高端水泥市场上具有较高的品牌影响力，公司拥有的"盾石"牌商标连续被评为河北省著名商标，“盾石”牌商标被国家工商管理总局商标局认定为&

15、quot;中国驰名商标"，助力公司未来销售市场的开拓。并且其产品享誉中国东北、华北以及东北，并且销往欧美及亚洲其他国家。首都国际机场、秦沈客运专线、京沪高速铁路、京津铁路客运专线、北京奥林匹克中心等都使用了冀东水泥。公司所属水泥企业均靠近公司自备的石灰石矿山，资源储量多、品质较好，能够确保企业长期稳定发展的需要。公司拥有一大批懂技术、善经营、会管理的、具有团队精神的复合型人才，锻造了一支优秀的高素质团队，形成在企业生产、运营中的人才优势。公司与区域内其他水泥企业相比在产能布局、资源、质量、品牌和人才等方面具有明显优势。2010年，公司总共生产水泥4578万吨，同比增长54%，实现年营

16、业收入168亿元，同比提高63%，总利润为19.6亿元，同比提高75%。随着收购秦岭水泥以来，目前，冀东水泥已遍布中国京津冀、吉林、辽宁、陕西、内蒙、山西、湖南、重庆、山东11省市，已发展成为拥有51家控股子公司、2家分公司、4家合营公司、水泥产能跃居9000万吨的跨地区、跨所有制和跨行业经营的集团化企业，公司控股子公司内蒙古冀东水泥有限责任公司、辽阳冀东水泥有限公司已正式投产，并向南非等发展中国家投资建厂的跨国企业。通过多年来低成本战略的有效推行，公司的节能降耗优势、规范采购优势、管理复制优势共同构成了公司在布局区域的成本竞争优势，为公司产能释放、创收增效奠定了坚实基础。通过近30多年的发展

17、，公司形成涵盖水泥产业链延伸等多个产业领域，水泥产能近12,528万吨，水泥生产线布局和销售网络覆盖12个省、自治区、直辖市，在所布局的区域形成了规模上的比较优势并拥有接续保供大工程、大客户的能力，比单体企业具有规模优势。2013年报告期，公司共生产水泥6,596万吨，同比增幅9.46%；生产熟料5,412万吨，同比增幅7.38%；销售水泥6,618万吨，同比增幅10.34%；销售熟料1,175万吨，同比增幅18.09%；实现营业收入1,571,073万元，同比增幅7.51%；实现归属于母公司的净利润34,445万元，同比增幅91.16%。公司回顾总结前期披露的发展战略和经营计划在报告期内的进

18、展情况，公司2013年度计划生产水泥7,200万吨，实际生产水泥6,596万吨，主要原因为公司区域市场水泥需求不旺、市场竞争激烈，公司现有产能没有得到充分的利用。公司实际经营业绩较曾公开披露过的本年度盈利预测低于或高于20%以上的差异原因。2013年的水泥产销情况如下表所示： 单位：万吨 行业分类 项目20132012 同比增减水泥销售量66185998 10.34%生产量65966026 9.46%库存量 150172 -12.79% 熟料 销售量1175995 18.09%生产量54125040 7.38%由上表可以看出，相比较2012年，2013年度的销量呈上升趋势。 而2014年是我国

19、国民经济增长放缓的一年，但经济运行仍保持在合理的运行区间。在整体经济运行存在较大下行压力的背景下，与水泥需求密切相关的投资增速下滑成为2014年水泥需求大幅下滑主要原因，2014年全国水泥产量24.7亿吨，增速为1.8%，较上年同期下降7.8个百分点，需求增速创二十多年来最低水平（数据来源：数字水泥网）。 2014年度，受固定资产投资增速放缓和水泥产能过剩、竞争加剧等影响，公司产销布局的东北、华北、西北、西南等区域市场供需矛盾仍比较突出，使公司平均水泥销售价格较同期下降10.01%。 2014年度，在固定资产投资增速下滑、房地产市场不景气的宏观背景下，公司对各大区水泥企业市场竞争力进行综合分析

20、，及时根据各大区细分市场情况制定区域市场竞争策略，并严格监督各大区销售战略落实，实现核心市场全覆盖，市场占有率得到提高，实现水泥销量较同期增加9.55%；公司通过建立业务新模式，降低采购成本，通过技术改造、现场指导及技术支持等一系列措施，设备可靠性有所提升，主要能耗指标有所优化，平均水泥单位生产成本较同期降低9.80%。 2014年度，虽然公司水泥单位生产成本较同期下降，但是由于水泥销售价格的降低，导致公司归属于母公司的净利润同比大幅降低。2014年度，本公司实现营业收入156.65亿元，与去年同期相比基本持平；生产水泥7,242万吨，同比增幅9.79%；生产熟料6,107万吨，同比增幅12.

21、84%；销售水泥7,250万吨，同比增幅9.55%；销售熟料1,386万吨，同比增幅17.96%。 公司2014年度计划生产水泥7,500万吨，实际生产水泥7,242万吨，主要原因为公司区域市场水泥需求不旺、市场竞争激烈，公司现有产能没有得到充分的利用。根据唐山冀东水泥股份有限公司2014年度财务报告，截止2013年底，冀东集团总资产639.31亿元，净资产153.22亿元，2013年度营业总收入243.97亿元，归属于母公司的净利润-3.40亿元；2013年度经营活动产生的现金流量净额-9.47亿元（经审计）。截止2014年9月30 日，冀东集团总资产658.17亿元，净资产147.66亿元

22、；2014年19月营业总收入186.24亿元，归属于母公司的净利润-2.32亿元；19月经营活动产生的现金流量净额17.90亿元（未经审计）。2014年度生产成本增加，公司的费用也随之增加，具体费用如下表所示： 单位：元项目20142013同比增减备注销售费用419231319.41360341222.2716.34%管理费用2161956857.221976160183.929.40%财务费用1519725328.181413509433.537.51%所得税费用98324713.10245662857.46-59.98%利润总额同比降低由上表分析得出销售费用、管理费用和财务费用相比较201

23、3年都有所增加，冀东集团在销售水泥产品的过程中，增加了保险费、运输费、装卸费等，以及管理人员的工资、各部门的福利费、业务招待费等费用增加了管理费，这些费用的增加都会减少企业的营业利润，影响企业的经营业绩，导致企业的所有者权益减少，经济利益流出企业。由于近些年来在持续扩大的生产规模的状态下，冀东水泥在中国水泥企业竞争激烈的背景下，提出了区域领先的概念，即在核心区域、核心市场上取得领先，增强区域的控制能力。公司通过加强采购管理、技术改造、材料替代和资源循环利用等方式有效加强了企业的成本控制，公司的新型生产线成本控制较好，公司的毛利率高于行业均值。公司在华北东北区域具有较高的市场占有率。近年来公司加

24、强重点区域布局，后期发展潜力较大。公司近年来陆续投产多条水泥生产线，资产规模持续较快增长，流动资产占比有所上升。公司近年来也存在一些风险，水泥行业形成以大企业集团为主导的重点区域竞争格局，竞争激烈，其产能集中释放将对水泥产品价格形成向下压力。国家宏观调控政策下基建投资减速，下游需求急剧减少，水泥价格出现快速下跌；煤炭、电力等原材料和能源成本处于高位，进一步压缩公司的毛利率。公司的投资现金流流出远大于经营性现金流入，依赖外部融资，公司近年较多采用发行债券和加大银行借款的方式维持规模扩张。短期偿债指标来看，2009-2011 年公司的流动比率处于下滑趋势，公司流动资产规模大、占比高，短期债务支付压

25、力较大。冀东集团2014年度财务报告指出，企业经营活动产生的现金流量净额为2253471810.46元，2013年为1215180552.60元，增加了85.44%，主要是采购环节票据结算金额增加，现金支出减少;筹资活动产生的现金流量净额为-897449839.30元，2013年为-400129375.93元，减少了-112.96%，主要原因是同比偿还债务增加。2014年报告期公司净利润-27,748万元，经营活动产生的现金流量净额220,813万元，存在差额248,561万元，主要是因为报告期计提固定资产折旧210,917万元；销售收款中应收票据结算量增加，企业现金流出现重大变动，也反映出当

26、前经济状况对于水泥行业的影响很大。根据冀东集团2015年第一季度财务报表中，归属于上市公司股东的净利润-599524416.36元，上年同期为-426515178.29元，相比较上年下降了-40.56%。这说明影响公司所有者权益的因素增加，利润总额和未分配利润减少，经营业绩下滑，企业的经济发展状况，企业股价下跌都会影响所有者权益，使所有者可供分配的股利和现金减少。而现金流量表是企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，本季度经营活动产生的现金流量净额为98560341.26元，上年同期为239834985.04元，同比下降了-58.90%，重大变动说明企业销售主营业务的收入减少，经营现

27、金流减少，本季度筹资活动产生的现金流量718844751.10元，上年同期为-367233633.69元，同比下降了295.75%，筹资活动会导致企业资本及债务规模和构成发生变化，产生大幅度变动的原因是短期借款及融资租赁金额同比增加，企业向银行借款增加，本季度的短期借款为9240200000.00元，本季度期初为6782900000.00元，比期初增加36.23%，以补充企业流动资金，使企业正常运转。2015年第一季度由于经营业绩有所下滑，资金出现短缺，而现金及现金等价物的净增加额在本季度为639456274.04元，上年同期为-278803624.50元，增加了329.36%，正是由于筹资活

28、动现金流量的净增加，导致企业的现金流量出现重大变动。而本季度的营业收入较去年同期也有所下滑，本季度为1509091181.36元，上年同期为2140384648.63元，同比下降了-29.49%，也说明了企业的主营业务销量减少，销售额明显下滑，影响企业经营利润。公允价值变动收益是企业的资产或者负债公允价值变动形成的收益，冀东集团本季度由于持有股票价格上涨，公允价值变动收益为47448541.80元，本季度期初为-3149239.50元，同比增长了1606.67%，也反映了股票价格市场的不确定性会给企业的经营业绩造成一定的影响。2015年第三季度报告期间内，经营业绩再次出现亏损状态。本报告期归属

29、于上市公司股东的净资产为11117270464.86元，上年度末为11793553532.18元，本报告期末比上年度末减少-5.73%；归属于上市公司股东的净利润为-801434376.75元，本报告期比上年同期减少了-509.12%，年初至报告期末为-603863477.51元，年初至报告期末比上年同期减少-3011.45%，产生重大变动是由于利润总额降低导致可供所有者分配的利润出现大幅度下降，利润总额的下降也使得公司的净利润出现大幅度降低，严重影响企业的财务预算与经营运转。本报告期由于秦岭水泥重组（集团原有子公司），协议转让1亿股给中国再生资源开发有限公司，集团丧失对秦岭水泥的控制权。由于

30、重组集团发生债务重组损失40000元，发生的安置职工的支出、整合费用的支出54098741.70元，其他非经常性的损益1198784183.66元，反映企业财务已经出逼近重组的红线，企业经营业绩和经济状况并不是很稳定。第三季度报告期公允价值变动收益为-458735546.19元，上年底为21204879.30元，同比减少-2263.35%，产生变动的原因是收到水泥行业需求下架的影响，引起的股价下跌。本报告期利润总额为-978749125.99元，上年底利润总额为-146849798.87元，同比减少-566.50%，主要是因为销量及售价的降低，秦岭水泥重组收益共同影响。利润表是反映企业一定会计

31、期间经营成果的报表，而在利润表中的营业收入方面，集团2014年的营业收入25元，同比上48元下降了-0.29%(2012年70）。2015年第一季度利润情况如下表所示： 2015年第一季度利润表（简表）利润表项目2015年1-3月2014年1-3月同比增减(%)重大变动说明公允价值变动收益47448541.80-3149239.501606.67%持有股票价格上涨投资收益-113883738.41-82830747.17-37.49%合营、联营公司收益同比减少营业外收入8001576.7131399129.23-74.52%退税同比减少；同期含土