财管习题03本

1、财务管理习题集第一部分 资金时间价值和风险报酬1某公司拟购置一处房产 , 房主提出两种付款方案：(1) 从现在起,每年年初支付 20万元,连续支付 10次,共 200万元；(2) 从第 5年开始,每年年初支付 25万元,连续支付 10次,共 250万元。假设该公司的资金成本率 ( 即最低报酬率 )为 10%,你认为该公司应选择哪个2甲某向银行存款 20000 元，期限 4 年，年利率 5%，到期一次性支取本 息，分别计算在单利和复利状况下到期可支取的本利和总额。( 每年末复利 1次)31993 年初，飞达公司从银行取得一笔借款 100000 元，规定于 2000 年 年底一次还清本息。该公司准

2、备从 1997 至 2000 年每年末存入银行一笔等额存 款，以便于 2000 年末用存款本息清偿借款本息，借款年利率为12%，存款年利率为 9%。要求计算每年的存款额。4某公司目前向银行存入 140000 元，以便在若干年后获得 300000 元，现 假设银行存款率为 8%，每年复利 1 次。计算：需要多少年存款的本利和才能达到 300000 元？5假设现在是 1995年 1月 1日，而你将在 1996年 1月 1日存 1000元于 利率为 8%的账户中。 假设银行每年利复利一次， 那么在 1999年 1月 1日你的账户里将有多少 钱？ 如果银行以每季复利一次而非每年复利一次， 则到 199

3、9 年 1 月 1 日你的 银行账户余额会是多少？假设你将 1000 元分成四次 250 元存入，即分别于 1996、 1997、 1998、 1999年的 1月 1日存入，在年利率为 8%，每年复利一次的情况下， 你的账户在 1999 年 1 月 1 日的余额为多少？假设你分别在 1996、 1997、1998及 1999年 1月1日存入等额现金，在 8%的利率下，每笔要支付多少才能使未来值与上面之结果相同。6假设现在是 1995年1月1日，你在 1999年1月1日需要 1000元，银行以 8%年利率复利。 你在1996年1月1日要存多少钱，才能在 1999年1月1日可有1000 元？ 如果

4、你想在1996年到1999年，每年1月1日存入等额金钱以累积这1000元，则这四笔付款各是多少？ 如果令尊给你两个选择：一是上面所算出的四笔付款，一是在1996年1月1日一次支付750元，你会选择那一项？ 如果你在1996年1月1日有750元，利率必须是多少时， 才足以使你在 1999年1月1日累积到1000。（每年复利一次） 假设你从1996年到1999年，每年1月1日只能存入186.29元，但你在 1999年1月1日需要1000元，在每年复利一次下，利率要多少时才能使你达 到这个目标？ 为了帮你达到1000元的目标，令尊在 1996年1月1日给你400元。之后，你将由打工薪资每 6个月赚得

5、一笔等额现金共 6笔（1996 1999年）。如 果将这些钱存入银行，半年复利一次，年利率8%则这6笔支付应该是多少？在前面中，银行所付的有效年利率为多少？'7位父亲正在规划让女儿完成大学教育的储蓄方案。他的女儿现年13岁，预计5年后会进大学并花四年时间完成学业。目前的教育费用每年是 12500元（包含食、衣、学费、书籍费、交通费等），但预期这些费用每年将上涨5%他女儿刚从祖父处得到 7500元的遗产，这笔钱以 8%J率存入银行，每年复利 一次。这笔钱也是其大学费用之来源，其余不足部分由父亲的银行存款支付。父亲将从现在起每年存入定额存款，直到女儿进大学为止共6笔，利率为8%。 4年的教

6、育费用，在他女儿18岁时的现值是多少？ 在她18岁时，从祖父那里得来的7500元遗产的价值为多少？ 如果她父亲计划在今天存入6笔存款的第一笔，则他必须每年存入多少钱，才足以使他女儿完成大学教育？&华特电子公司目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作，各方案的投资期都是一年，对应于三种不同的经济状况估计收益如下：经济状态PiABCD衰退0.210%6%22%5%一般0.610%11%14%15%繁荣0.210%31%4%25%你作为华特公司的财务分析员，公司财务主管要求你做以下分析: 求出各方案期望收益率、标准离差与标准离差率 方案A是无风险投资吗？为什么？ 若方案淘汰其中某一方案

7、，你认为哪一个？为什么?9. 投资基金投资5亿元于下列5种股票：股票投资额股票贝他系数A1.60.5B1.22.0C0.84.0D0.81.0E0.63.0该投资基金的贝他系数能用各股票贝他系数的加权平均而求得。目前无风险利率6%而下一季的市场报酬率的预期概率分配如下：概率市场报酬率0.17%0.290.4110.2130.115 证券市场线的估计式为何？ 计算下一季度投资组合的必要报酬率。 假设总裁收到投资新股票的建议，此投资方案必须投资5千万元于新股票上，其期望报酬率为15%而其估计的贝他系数为 2。则总裁应该投资新股票 吗？而该股票的期望报酬率为多少时才会使总裁觉得是否投资该股票没有差别

8、？10. 国库券的利息率为 4%市场上所有股票的平均报酬率为12%.要求： 计算市场风险报酬率。 当B值为1.5时，必要报酬率为多少？如果一投资计划的B值为0.8，期望报酬率为 9.8%，是否应当进行投资？ 如果某股票的必要报酬率为11.2%，其B值为多少？第二部分营运资金管理1、假设某公司的财务信息如下:存货400000元应收账款312500元应付账款50000元销售收入2500000元销售成本2000000元要求：（1）根据上述资料计算现金周转期；（2）假设该公司每年生产经营性支出为720万元，则目标现金余额为多少？2、下面是A公司与B公司在2002年12月31日的资产负债表（单位：千 元

9、）：项目A公司B公司流动资产100000100000净固定资产100000100000资产总计200000200000流动负债20000800000长期负债80000200000普通股50000500000留存盈余50000500000负债与股东权益总计200000200000这两家公司的息税前利润都等于3000万元，而它们的平均税率都是40%要求：( 1)当流动负债的利率等于 10%，而长期负债的利率等于 13%时，试 分别计算出这两家公司的普通股权益报酬率。( 2)假定流动负债的利率上涨到 20%，而长期负债的利率仍停留在 13%的 水准，试分别算出这两家公司的普通股权益报酬率。(3) 试

10、问，哪一家公司的风险比较高，为什么？3、某公司正试图制订一套流动资产投资政策。该公司目前持有600000 元的固定资产，而它打算将负债比率维持在50%的水平。不论是长期负债或短期负债，其利率同样等于 10%。该公司有以下三种交替的流动资产投资政策供选 择：流动资产占预估销售额的 40%；流动资产占预估销售额的 50%；流动资产占预估销售额的 60%；该公司预期可自 300 万元的预估销售额中赚得 15%的息税前利润率(即它 的预估息税前利润等于 45 万元)。此外，该公司的平均税率等于40%。试根据上述资料分别算出在各种交替的流动资产投资政策下，该公司的预期普通股权 益报酬率。4、某企业 20

11、02 年有关预算资料如下：(1)3 7月份的销售收入分别为 40000元、50000 元、70000元、80000元。 每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金 70%。(2) 各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60%计算。 所购材料款于当月支付现金 50%。下月支付现金 50%。(3)4 6月份的制造费用分别为 40000元、 45000元、 42000 元。每月制造 费用中包括折旧费 1000 元。(4)4 月份购置固定资产，需要现金 15000 元。(5) 在现金不足时，向银行借款 ( 为 1000 的倍数 ) ；现金有多余时，归还银 行借款 (为 1000 的倍数 )；借

12、款在期初，还款在期末，借款年利率12%。(6) 期末现金余额最低为 6000 元。其他资料见现金预算表。要求：根据以上资料，完成该企业46 月份现金预算的编制工作。现金预算单位：元月份456(1)期初现金余额7000(2)经营现金收入(3)直接材料采购支出(4)直接工资支出200035002800(5)制造费用支出(6)其他付现费用800900750(7)预计所得税8000(8)购置固定资产(9 )现金余缺(10)向银行借款(11)归还银行借款(12)支付借款利息(13)期末现金余额5、某公司预期，它在下年总共会产生 3750000元的现金流出量，而这些现 金流出量将平均发生在每一天中。该公司

13、打算定期地出售其投资组合中的有价 证券，以满足其对现金的需求。该公司的有价证券能提供12%勺报酬率，而每次将有价证券转换为现金时，都要负担40元的交易成本。(1) 试应用鲍摩尔模型来决定该公司每次将有价证券转换为现金的最佳交 易额；(2) 试问，该公司的平均现金余额将等于多少？(3) 试问，该公司每年需要多少交易次数？(4) 试问，为维持现金余额，该公司每年总共要负担多少成本？试逐一算出公司所需维持的平均现金余额分别等于100000元与0元时，该公司每年所需负担的现金持有总成本。6、某企业制定的信用期限为 30天，无现金折扣，平均收现期40天，年销30%为扩大销3万元，在所增加60%平均收现期

14、售收入10万元。预计下年度企业的销售利润率与上年相同，为 售，企业制定 A B两个销售方案:A方案：信用条件“ 3/10 , n/20 ”，预计销售收入将增加 的销售额中，坏账损失率为 4%客户获得现金折扣的比率为为25天。B方案：信用条件“ 2/10, n/30 ”，预计销售收入将增加 4万元，在所增加 的销售额中，坏账损失率为 5%；客户获得现金折扣的比率为 70%，平均收现期 为 25 天。如果应收账款的机会成本为10%,试评价上述两个方案的优劣。7、 某企业采购某种原材料,年需要量为6000 吨, 每吨平价为 50 元。供货企业规定：客户每次购买量不足 1000 吨的,按平价出售；每批

15、购买量在 1000 吨以上、 3000 吨以下的价格优惠 5%；每批购买量在 3000 吨以上的,价格优惠 8%。已知每次进货费用为 1 00元,单位材料储存成本为3元。根据资料计算最佳经济批量及不同条件下的存货总成本,并进行选择。8、 某企业拟采购一批商品,供应商报价如下： (1)立即付款, 价格为 9630 元； (2)30 天内付款,价格为 9750 元； (3)31 天至 60 天内付款,价格为 9870 元；(4)61 天至 90天内付款,价格为 10000元。假设企业资金不足,可向银行 借入短期借款, 银行短期借款利率为 10%,每年按 360天计算。要求： 计算放弃现金折扣的成本

16、, 并作出对该公司最有利的决策。第三部分 企业投资决策1 山水公司是一家制造企业, 公司管理层正在考虑一项新产品的生产和销 售决策。生产新产品需要购买新设备,其成本为 480 000 元,同时需要使用 5 年前 160 000 元购买的旧设备,该旧设备当前账面净值为 80 000 元,如不投资 于新产品生产,该旧设备无其他用途。每年可销售产品 10 000件,单位售价为 32 元。单位成本为：元直接人工( 2 小时,每小时 4元)8直接材料7包括折旧的固定成本9合计24该项目可经营 5 年, 5 年后新设备残值为 20 000 元,企业固定制造费用分 摊率估计为每小时 4.50 元。如果公司不

17、生产这一新产品, 实际支出也不会发生变化，发生额也是现有金额。项目运行开始阶段的第一年，需投资流动资金20 000 元，第二年需要再投入 10 000 元，以后各年都维持在这一水平上， 直到最后被收回无须再补充流动 资金。公司的资本成本率为 20%。不考虑所得税，公司是否要接受这一机会？2某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供 选择，其中：甲方案：需要投资 20万元，使用寿命为 5年，采用直线法计提折旧， 5 年 后设备无残值。 5 年中每年销售收入为 8 万元，每年付现成本为 3 万元。乙方案：需要投资 24万元，使用寿命为 5年，采用直线法计提折旧， 5 年 后有残

18、值收入 4万元。 5年中每年销售收入为 10 万元，付现成本第一年为 4万 元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加修理费 2000 元，另需垫支营运资金 3 万元。假设所得税税率为 40% 。要求：试计算两个方案的现金流量 如果该公司资本成本为 10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。3某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料如下：甲方案原始投资为 150 万元，其中，固定资产投资 100 万元，流动资金投 资 50 万元， 全部资金于建设起点一次投入。 该项目经营期 5 年，到期残值收入 5 万元。预计投产后年营业收入 90 万元，年总成本 60 万元。乙方案原始投资为 210

19、万元，其中，固定资产投资 120 万元，无形资产投 资 25 万元，流动资金投资 65 万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目建 设期 2 年，经营期 5 年，到期残值收入 8 万元，无形资产自投产年份起分 5 年 摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入 170 万元，年经营成本 80 万元。该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终点一次回收，所得税税率为 33%，设定折现率为 10%。要求：计算两个方案的现金流量 计算两个方案的净现值，并作出选择。4某公司决定进行一项投资，投资期为3 年。每年年初投资 2 000 万元，第四年年初开始投产， 投产时需垫支 500 万元营运资金， 项目寿命期

20、为 5 年， 5 年中会使企业每年增加销售收入3 600万元，每年增加付现成本 1 200 万元，假设该企业所得税率为 30%，资本成本为 10%，期满无残值。要求：计算该项目投资回收期、净现值。5某公司计划购买一套设备以取代原来的旧设备：旧设备原价为 100 000 元，税法规定使用年限为 9 年，规定残值为 10000 元，该设备已使用 5 年，但尚可使用 5 年，每年运行成本为 10 000， 5 年后报 废残值为 8 000元，目前若变现则可得收入 10 000 元；新设备原价为 20 000元，税法规定使用年限为 5 年，规定残值为 2 000元， 新设备每年运行成本为 8 000，

21、 5 年后报废残值为 2 500 元；假设所得税税率为 40%，贴现率为 10%，新旧设备的生产能力相同，按直 线法计提折旧，问该公司是否应购买新设备？6大安公司拟购买一套新的生产线，估计初始投资为3000 万元，预期每年可产生 500 万元的税前利润（按税法规定生产线应以 5 年期直线法折旧，净 残值率为 10，会计政策与此相同） ，并己用净现值法评价方案可行。然而， 董事会对该生产线能否使用 5 年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能 使用 4 年，总经理认为能使用 5 年，还有人说类似生产线使用 6 年也是常见的。 假设所得税率 33，资本成本 10，无论何时报废净残值收入均为300

22、 万元。要求： 该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关 系，用插补法求解，计算结果保留小数点后两位）？ 他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？为什么？7假设大通轮船公司目前拟购置一艘新货船，需价款540 万元，可使用10 年，使用期满残值 40 万元，新增的货轮在其寿命周期内每年可为企业增加 净利润 52 万元，同时公司按直线法计提折旧。设该公司的资本成本为12%。要求：用内部报酬率法评价该投资方案是否可行？8设某企业现有一台 3 年前购置的机床，购价为 112,000 元，预计还可使用 5 年，但从现在算起的第二年年末，需大修一次， 预计费用 20,00

23、0 元。 该 机床的年使用费 （现金支出部分） 为 80,000 元。 如果对这台机床进行处理， 目 前可值 40,000 元，如果预定要求进行大修，则预计 5 年后可值 16,000 元。 现有一台新型机床可替代现有机床， 其购置价格为 102,000 元，可使用 5 年，5 年终了，其残值为 6,000 元，如以现用的机床同新式的机床相交换，仅需补付 62,000 元。其年使用费（现金支出部分）可比现用的机床节约 20,000 元。 要求：（1 ）设i=14%，用净现值法判断用新式机床替代现用机床的方案是否可 行。新式机床的年使用费应为10 台甲型印刷机，每台2000 元。甲型设备将于11

24、 台乙型设备来完成同样（ 2）为使新式机床与现用机床使用的经济效果一样，多少？9. D 公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买 价格 8000 元，且预计每台设备每年末支付的修理费为 每 4 年末更换， 预计无残值收入。 另一个选择是购买的工作，每台价格 5000 元，每台每年末支付的修理费用分别为2000 元、 2500元、 3000元。乙型设备需于 3年后更换，在第 3 年末预计有 500元/ 台的残值 变现收入。该公司此项投资的机会成本为1 0；所得税率为 30（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为 3 年，残值率为 10；预计选定设备 型号后，公司将长期使用该种设备，

25、更新时不会随意改变设备型号，以便与其 他作业环节协调。要求：分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一 种设备。10思文公司是一家经营快餐的饮食企业，现有一个投资机会，即是否接受为一家公司供应盒饭的业务合同，该合同有效期为 5 年。对于该投资机会，霍恩公司已经花费了 2 500 英镑进行了可行性研究，经 过研究，获得了相关的收入、成本及业务量等方面的信息。 炊事设备的必要初始投资为 30 000 英镑，这一支出在接受合同、 开始工 作时就会发生。 盒饭的售价在前 3年为每盒 1 英镑，第四和第五年为每盒 120 英镑。 盒饭的成本前 3 年为每盒 0.60英镑，第四和第五年为每

26、盒 0.70英镑。 房屋租赁费预计每年为2 000英镑。 盒饭的销售数量做如下预测：第一年 30 000第二年 32 000第三年 32 000第四年 33 000第五年 33 000 运输成本每年为2000英镑。 公司采用直线折旧法，每年的折旧费为6000英镑。 公司的资本成本为14 %。 公司希望在4年内收回投资，目标会计收益率为25%。计算该方案的净现值、内含报酬率、回收期（折现与非折现两种情况）和 会计收益率，确定该方案应否被接受。11.凯特近海码头服务公司拥有两个近海码头，可以为近海石油勘探服务。现在急需两台起重机用于装卸船支。这两台起重机的成本为500 000元。服务中心可以通过银

27、行贷款购得起重机并满足营运资本的需求，贷款利率为10%。详细资料如下：年份012345起重机成本500 000折旧费用150 000105 00073 50051 45036 015折余价值500 000350 000245 000171 500120 05084 035贷款本金500 000418 102328 014228 917119 911每年付款131 898131 898131 898131 898131 898利息支岀50 00041 81032 80122 89211 911本金偿付81 89890 08899 097109 006119 911营运资本总额100 000125

28、 000130 000150 000135 000110 000服务中心的助理会计师任先生承担了该项目分析的任务，准备了如下报告：结论：服务中心由此会损失100万元。012345现金收入750 000800 000850 000900 000850 000现金费用利息费用折旧费用(525 000)(50 000)(150 000)(560 000)(41 810)(105 000)(595 000)(32 801)(73 500)(630 000)(22 892)(51 450)(595 000)(11 991)(36 015)总裁认为该项目前景乐观，不可能有这么大的损失。如果总裁把分析的任

29、务交给你，你做了进一步调查后，取得了如下一些相关资源： 这两台起重机使用期为五年，五年后没有残值。第五年末所属的资产类 别中仍有其他资产； 任先生的报告中每年现金收入的估计过分乐观，每年高估了 100 000元,此外，现金收入估计没有考虑到每年5%的通货膨胀率； 现金经营费用一般为现金收入的70%左右，费用中含有公司其他设施的租赁费； 服务中心的资本结构中负债占40%，该项目不会改变这种资本结构，举债成本为10%，股东期望收益率为 20%，公司所得税税率为 25% ； 该项目的风险与公司现有的风险相同。问题：请分析一下任先生的报告中有哪些错误？并亲自准备一份报告，分 析该项目的可行性。12 .

30、某公司发行了 2005年3月1日到期的债券，其面值为 1000元，债券 息票率为16%于每年3月1日和9月1日支付利息，若一投资者要求的收益 率为18%每年复利2次，投资者在1995年3月1日的购价是多少？平价偿 还；溢价105%尝还。13. 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。 已知M公司股票现行市 价为每股9元，上年每股股利为 0. 15元，预计以后每年以 6%的增长率增长。 N公司股票现行市价为每股 7元，上年每股股利为 0. 60元，股利分配政策将 一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：(1

31、) 利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。(2) 代甲企业作出股票投资决策。14. 某企业2002年1月1日购买三达公司1999年1月1日发行的面值为 1000元，票面利率4%期限10年，每年年末付息一次的债券。若此时市场利率为 5%，要求：（1）计算该债券（2002年1月 1日时）的价值。（2）若该债券此时市价为 940 元，是否值得购买？15A 公司在 2001年 1月 1日发行 5年期债券，面值 1000元，票面利率 为 10% ，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次还本。要求：（ 1）假定 2001 年 1 月 1 日金融市场是与该债券同类风险投资的利率是 9%，该债券的

32、发行价应定为多少？（2）假定 1年后该债券的市场价格为 1049.06 元，该债券于 2002 年1月 1 日的到期收益率是多少？（3）该债券发行 4 年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑， 这一不利消 息使得该债券价格在 2005年 1月 1日由开盘的 1018.52 元跌至收盘的 900元。 跌价后该债券的到期收益率是多少 （假设能够全部按时收回本息） ？假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是 50%，完全不能偿还本息的概率是50%。当时金融市场无风险报酬率 8%，风险报酬斜率为 0.15 。债券评级机构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的 价值是多少？16

33、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第 1 年增长 14，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 8。第 4 年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率 的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先 股的计划。要求：（ 1）假设投资人要求的报酬率为10，计算股票的价值；（ 2）如果股票的价格为 24.89 元，计算股票的预期报酬率。17 .某投资者2003年欲投资购买股票，现有 A、B两定可供选择，从 A、B 公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司税后净利为80

34、0万元，发放的每股股利为 5元，市盈率为5, A公司发行在外股数 100万股，每股面值10元；B公司2002年税后净利为400万元，发放的每股股 利为2元，市盈率为5，B公司发行在外股数100万股，每股面值10元。预期 A 公司未来 5 年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%； B 公司预期股利将持续增长， 年增长率为 4%。假定目前无风险报酬率为 8%，平均风险股 票的必要报酬率为12% A公司股票的B系数为2, B公司股票的B系数为1.5。 要求：（1）通过计算股票价值， 并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买？（2） 若投资购买两种股票各100 股，该投资组合的预期报酬率为多

35、少？该投资组合的风险如何（综合3系数）？18某公司股票预计在未来 4年内股利将高速增长，增长率为 10%， 4年 后转为稳定增长，增长率为5%。该公司最近一年的股利是2.5 元/股。假设投资者要求的最低报酬率为 12%。要求：计算该公司股票的内在价值，并判断该 公司股票的价格为多少时，才值得购买？第四部分 企业融资决策1 某企业计算年初资金结构为:长期债券 400 万元优先股 200 万元普通股 800 万元留用利润 600 万元其中: 长期债券利息率为 9,优先股股息率为 10，普通股每股市价20元,上年每股股利支出 2.5 元, 股利年增长率为 5，所得税税率为 33。要求计算 : 该企业

36、综合资本成本 .2某企业现有资金 200 万元,其中债券 100 万元（年利率 1 0%）,普通股 100 万元 （10 万股, 每股面值 1 元,发行价 10元,今年股利 1 元/ 股,以后各年预计增 长 5%）。现为扩大规模，需增资 400 万元，其中，按面值发行债券 140 万元， 年利率 10%，发行股票 260万元（26 万股，每股面值 1 元，发行价 10 元，股利 政策不变 ） 。所得税率 30%。计算企业增资后：（1） 各种资金占总资金的比重。 （2） 各种资金的成本。 （3） 加权资金成本。3某公司于 1996 年初从租赁公司租入一项设备， 价值为 1 00万元的设备， 租期

37、为 5 年。双方商定， 5 年后设备归承租方企业所有。租赁年利率为5%，租赁手续费率为为设备价值的2%。则承租企业每年末支付的租金为多少？并编制租金摊销计划表。4.有A、B、C三个公司，公司全部长期资本皆为1000万元。A公司固定成本为50万元，无负债，无优先股，全部为普通股股本（每股 1元）；B公 司的固定成本为80万元，借入资本为 300万元，利率为10%，普通股股本为 700万元，也无优先股；C公司的固定成本为100万元，借入资本为 500万元， 利率为10%,优先股100万元，股息率为12%，普通股股本为 400万元。假定 预期息前税前利润为 200万元，所得税率为30%。分别计算三个

38、公司的经营杠 杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数及EPS。5 .某企业年销售额 280万元，固定成本32万元，变动成本率 60%，全部 资本200万元，负债比率45%，负债利率12%，试计算该企业经营杠杆系数、 财务杠杆系数、复合杠杆系数。6.某公司资产总额150万元，资产负债率为60%负债的年均利率为10%。 该公司年固定成本总额为14 . 5万元，全年实现税后利润 13 . 4万元，每年需支付优先股股利 4. 69万元，所得税率 33%要求：计算该公司的营业杠杆系 数、财务杠杆系数及复合杠杆系数。7某公司目前拥有长期资本 400万元，其中长期借款 60万元，长期债券 100万元，普通股（含

39、留存收益）240万元，并认为目前资本结构是最优的。为了满足追加投资的需要，拟筹集新的长期资本150万元，公司适用的资金成本分别为：45万元以内-3%20万元以内10%长期借款*4 5 9万兀 %长期债券= 20 0万兀 11%9万元以上7%（40万元以上12%-13%普通股 30 - 60万兀-14%60万元以上15%请确定筹措新资的资金成本。&某公司拥有资产 1000万元，其中长期债券 400万元，票面利率 8%, 优先股100万元，每年股利率10%，普通股票500万元，预计今年每股股利 2.6 元，目前每股股价 20元，股利每年以2%的速度递增。由于生产需要，公司需 增加筹资400

40、万元，现有A、B两方案可供选择，A方案：发行400万元债券， 债券票面利率 10%，由于负债增加， 每股股价跌至 18 元，预计每股股利 3.1 元， 并按每年 5% 速度递增； B 方案：发行债券 200 万元，债券票面利率 10%，发 行股票 200万元，发行股票后，每股股价升至 24元，每股股利 3.6 元，并以每 年 4%速度递增。公司适用所得税税率 30% ，试计算：(1)A 、B 方案的加权平均资金成本； (2)根据计算选择筹资方案。9某公司现有资金 1000 万元，其资本结构如下：债券：450万资金成本 6%优先股：100万资金成本9.5%普通股：400万资金成本12.5%留存收

41、益： 50 万资金成本12%该公司拟再融资 400 万元，其中，发行总面值为 200 万元的债券 400 张， 总价格为 250 万元，票面利率为 10%；其余 150万元，通过发行 30 万股普通股 来筹集，预计每股发放股利 0.5 元，以后逐年增长 5%，若证券的筹资费用率为 均为 4%，所得税税率为 30%。计算：筹资后公司全部资金的资金成本。10. 东方工厂资金总额为 250 万元，负债比率为 45%，负债利率为 14%。该 厂年销售额为 320 万元，息税前盈余为 80 万元，固定成本为 48 万元，变动成 本率为 60%。试分别计算该厂的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。11

42、. 名人公司计划发行优先股，售价为105 元，扣除成本之后公司净得 98元，现金股利按票面价值 100 元的 14%支付， 公司所得税率为 34%，求该优先股 的资本成本。12. B 公司普通股股价为每股 58 元，公司每年将 50%的税后利润用于支付现 金股利，最近一期的现金股利为每股 4 元，而 5 年前的每股税后利润为 5 元， 预计公司税后利润未来的年增长率仍维持过去五年的速度不变。公司如果发行 新股，发行成本预计为 8%，已知公司所得税率为 34%，请计算：( 1)公司利用 税后利润筹资的权益资本成本； (2)利用发行新普通股筹资的权益资本成本。13.C 公司普通股股价为每股 21.

43、5 元，去年每股现金股利为 0.7 元，发行 新股的成本是发行价格的10%，新股发行后每股现金股利和每股收益都将维持15%的年增长率，求公司按市价发行普通股的资本成本。14.A 公司正在着手编制明年的财务计划，有关信息如下：( 1)公司向银行借款利率当年是 9%，明年将下降为 8.93%。(2)公司债券面值为 1 元，票面利 率为 8%，期限为 10 年，分期付息，当前市价为 0.85 元，如果按当前市价发行 新的债券，发行价格为市价的 4%。(3)公司普通股面值为 1 元，当前每股市价 为 5.5 元，本年派发现金股利 0.35 元，预计每股收益增长率维持 7%，并保持 25%的股利支付率。

44、 ( 4)公司本年的资本结构为：银行借款150 万元；长期债券 650 万元； 普通股 400 万元；保留盈余 420 万元。( 5)公司所得税率为 40%。(6)公司普通股B值为1。( 7)当前国债收益率为 5.5%,市场上普通股平均收 益率为 13.5%。要求：(1)银行借款的税后资本成本； (2)计算债券的税后成 本；( 3)如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本 成本。15. D 公司年初的总资产为 18000 万元，公司计划今年投资 9000万元，公司认为目前的资本结构即理想的资本结构。假设公司无短期负债，长期负债和 股东权益各 9000 万元，新债券即将以面值

45、发行，票面利率10%。公司普通股目前售价为每股 40元，发售新股公司可净得每股 36元。如股东预期收益为 12%， 其中红利收益率 4%，期望增长率 8%，预计下年红利为每股 1.6 元，公司本年保 留盈余预计达 900 万元，公司所得税率为 40%。求： ( 1)若要保持目前的资本 结构，公司必须筹集多少权益资本。( 2)所需权益资本应从公司内外部分别筹措多少，并计算相应的资本成本。16. 某企业目前的销售收入为 300 万元，公司有负债，每年的利息支出为10 万元，公司的固定成本为 12万元，变动成本率为 65%。问：(1)公司的经营 杠杆系数是多少？( 2)假若公司的 EBIT 增长 50%，则公司的每股收益会增长 多少？( 3)假若公司的销售减少 20%，则公司的每股收益会出现怎样的变化？( 4)公司若要降低企业风险，可采取那些措施？17. 某公司目前拥有资金 500 万元，其中：普通股 250 万元，每股价格 10元；债券 150 万元，年利率 8%；优先股 100万元，年股利率 15%。该公司准备 追加筹资 500 万元，有下列两种方案供选择：发行债券 500万元，年利率 10%； 发行股票 500 万元，每股发行价格 20元。 要求：(1) 计算两种筹资方式的 每