财务分析企业盈利能力分析课程复习

1、山东大学财务分析期末考试复习知识点第八章企业盈利能力分析一、盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。禾I润率越高， 盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面：1 利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。2 通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言。盈 利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。对于股东（投资人）而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。 在市场经济 下，股东往往会认为企

2、业的盈利能力比财务状况、营运能力更重要。 股东们的直 接目的就是获得更多的利润。此外， 企业盈利能力增加还会使股票价格上升， 从 而使股东们获得资本收益。二、盈利能力分析基础经营方式是盈利能力分析的基础。按照经营方式划分，可以分为资本经营、 资产经营和商品经营三种类型。（一）三种经营方式的目标资本经营型企业的管理目标是资本保值与增值或追求资本盈利能力最大化。资产经营型企业的管理目标是追求资产的增值和资产盈利能力的最大化。商品经营的基本内涵是企业以市场为导向， 组织供产销活动，以一定的人力、 物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步（二

3、）资产经营与资本经营的关系它们之间的区别主要表现在：第一，经营内容不同，资产经营主要强调 资产的配置、重组及有效使用；资本经营主要强调资本流动、收购、重组、参股 和控股等。第二，经营出发点不同，资产经营从整个企业出发，强调全部资源的 运营，而不考虑资源的产权问题；资本经营则在产权清晰基础上从企业所有者出 发，强调资本（主要指自有资本）的运营，把资产经营看做是资本经营的环节或组 成部分。它们之间的联系主要表现在：第一，资本与资产的关系决定了二者之间相互依存、相互作用，资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经 营而孤立存在；第二，资本经营是企业经营的最高层次， 资本经营是对资产经营 的进

4、步。（三）资产经营与商品经营的关系资产经营与商品经营是既相互联系，又相互区别的。第一，资产经营不 能离开商品经营而独立存在，没有有效的商品经营是不能取得好的资产经营效果 的。第二，资产经营是对商品经营的进一步发展， 它不仅考虑商品本身的消耗与 收益，而且将资产的投入与产出及周转速度作为经营的核心。第三，资产经营目标比商品经营目标更综合。商品经营目标是实现资产经营目标的基础， 但不是全 部。要实现资产经营目标，应在商品经营基础上，进一步搞好资产的重组与有效 使用，加快资产周转速度。三、资本经营盈利能力分析（一）资本经营盈利能力内涵与指标资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得利润的

5、能 力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，即企业本期净利润与净资产的比率，其计算公式是：淨竇产收養準二平囂器严 5編净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。评价标准通常可用社会平均 利润率、行业平均利润率或资本成本率等。（二）影响资本经营盈利能力的因素影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。净资产收益率与各影响因素之间的关系为：净资产 芯资产上,总窃产 负债、门 所得 收L报品率 '报利息宰"净资产税率（三）资本经营盈利能力因素分析明确净资产收益率与其影响因素之间关系的基础上，运用连环替代法或 差额计算法，可分析各因素变动对净

6、资产收益率的影响。（四）现金流量指标对资本经营盈利能力的补充对资本经营盈利能力发挥补充作用的现金流量指标主要有净资产现金回收率和盈利现金比率净资产现金冋收率二浄利制四、资产经营盈利能力分析（一）资产经营盈利能力内涵与指标资产经营盈利能力，是指企业运营资产产生利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，其计算公式为:总资产报酬率=利潸总4S*利息支出乎均总资产X100%评价总资产报酬率时，需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素， 以利于企业加强经营管（二）影响资产经营盈利能力的因素影响总资产报酬率的因素有两个：一是总资产的周转率；二是

7、销售息税前利润率。根据总资产报酬率指标的经济内容，可将其做如下分解:xlOCt销習收人"利润总績卜利息支出 平均总资产褚看收人=眾资产周转率息税前利涓率覺100嘟（三）资产经营盈利能力因素分析明确总资产报酬率与其影响因素之间关系的基础上，运用连环替代法或 差额计算法，可分析总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影 响。（四）现金流量指标对资产经营盈利能力的补充对资产经营盈利能力发挥补充作用的现金流量指标主要是全部资产现 金回收率。全部资产现金回收率是指经营活动产生的净现金流量与平均总资产之间的比率。该指标可以作为对总资产报酬率的补充，反映企业利用资产获取现金 的能力，可以

8、衡量企业资产获现能力的强弱，其计算公式为：全部资产理金回收率a駕背猶戒净綁金帽址 王叩E厂酬蓝収R平均总资产五、商品经营盈利能力分析（一）商品经营盈利能力的内涵与指标商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成 本之间的比率关系。反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：收入利润率和成本利润率。1 .收入利润率分析反映收入利润率的指标主要有营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入 利润率、销售净利润率、销售息税前利润率等。不同的收入利润率，其内涵不同, 揭示的收人与利润关系不同，在分析评价中的作用也不同。收入利润率指标是正指标，指标值越高越好。分析时应根据分析目的与要求，确定适当

9、的标准值，如可用行业平均值、全国平均值、企业目标值等。2 成本利润率分析反映成本利润率的指标有许多形式，其主要形式有：营业成本利润率、营 业成本费用利润率、全部成本费用利润率等。成本利润率指标也是正指标，指标值越高越好。分析评价时，可将各指标实际值与标准值进行对比。标准值可根据分析的目的与管理要求确定。（二）现金流量指标对商品经营盈利能力的补充销售获现比率是对商品经营盈利能力的补充， 反映企业通过销售获取现 金的能力。樋傑获现比率二销鲁商品*提供劳务收到的现金六、上市公司盈利能力分析由上市公司自身特点所决定，其盈利能力除了可通过一般企业盈利能力 的指标分析外，还应进行一些特殊指标的分析，特别是

10、一些与企业股票价格或市 场价值相关的指标分析。如每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、价格与 收益比率、托宾Q指标、现金分配率指标以及每股经营现金流量等指标的分析。（一）每股收益分析1 .每股收益的内涵与计算每股收益的基本含义是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。每股收益又分为基本每股收益与稀释每股收益。基本每股收益是指归属于普通股股东的当期净利润与发行在外的普通股的加权平均数之比，其计算公式如下：華本每股收註=權利润-优先碗息发行在外的普通股如权平均酸（流通股脈«0发行在外的JB初眞行当觀新发口尸右叶冋回連数 期#股 当购股稀释每股收益是指当企业存在稀释性潜在普通股时，

11、应当分别调整归属于 普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释每股收益。所谓稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜 在普通股，例如可转换公司债券、认股权证和股份期权。稀释每股收益的计算公式与基本每股收益的公式形式上是相同的，只是在计算稀释每股收益时，应当对归属于普通股股东的当期净利润和当期发行在外 的普通股加权平均数进行调整。每股收益越高，说明企业的盈利能力越强。在判断企业盈利能力强弱时， 应将几家不同企业或者同一企业不同时期的每股收益进行比较，才能得出正确认识。2 每股收益因素分析为了分析企业每股收益变动的原因，应确定影响每股收益的影响因素，并对

12、各个因素进行分析，测算各个因素的变动对每股收益的影响程度。 每股收益主 要取决于每股账面价值和普通股权益报酬率两个因素。每股收益一净利润-优先闕議二着通股权益.净利润-优先股股息流顼股股数普通股枚益二每股飪面价值x普通股权益报酬率（二）普通股权益报酬率分普通股权益报酬率是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。冒通懺权益报酬喀二普通殷权益该指标从普通股股东的角度反映企业的盈利能力，指标值越高，说明盈利能力越强，普通股股东可得收益也越多。普通股权益报酬率应作为独立指标对企业盈利能力、投资收益水平进行分析。（三）股利发放率分析股利发放率是普通股股利与每股收益的比值， 反映普通股股东

13、从每股的全 部获利中分到多少，其计算公式如下：股利发紬=25锂舅100%公式中每股股利是指实际发放给普通股股东的股利总额与流通股数的 比值。股利发放率反映了企业的股利政策，其高低要根据企业对资金需要量的具 体情况而定，没有一个固定的衡量标准。（四）价格与收益比率分析价格与收益比率，亦称市盈率，反映普通股的市场价格与当期每股收益 之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值，其计算公式如下：价格与收益比率=每股市价宁每股收益该指标在一个企业内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定性，可在定程度上反映企业管理部门的经营能力和企业盈利能力及潜在的成长能力。同 时，该指标还反映此股票市价

14、是否具有吸引力， 把多个企业的股票价格与收益比 率进行比较，并结合对其所属行业的经营前景的了解， 可以作为选择投资目标的（五）托宾Q指标分析托宾Q（Tobin Q）指标是指公司的市场价值与其重置成本之比。通常，人们用总资产的账面价值替代重置成本，普通股的市场价格和债务的账面值之和表示市场价值，则其计算公式如下：片门磕（股权而坳析格*长、短期债务账商价值合计总资产嵌面价值若某公司的托宾Q值大于1,表明市场上对该公司的估价水平高于其自 身的重置成本，该公司的市场价值较高；若某公司的托宾 Q值小于1，则表明市 场上对该公司的估价水平低于其自身的重置成本，该公司的市场价值较低。（六）现金分配率指标分析现金分配率是指现