寿险保单的现金价值

1、第三章第三章寿险保单的现金价值寿险保单的现金价值第三章 寿险保单的现金价值 v3.1 保单现金价值和退保金保单现金价值和退保金v3.2 保单现金价值的计算保单现金价值的计算v3.3 保单选择权保单选择权3.1 保单现金价值和退保金v退保引发的不没收价值的讨论退保引发的不没收价值的讨论v现金价值的概念现金价值的概念n指解约时保单持有人能够得到的价值返还，这部分价指解约时保单持有人能够得到的价值返还，这部分价值通常用现金折算，故称为现金价值。值通常用现金折算，故称为现金价值。v带有储蓄成分的保单随着生效时间的推移，会形成带有储蓄成分的保单随着生效时间的推移，会形成现金价值。现金价值。n两全寿险保单

2、两全寿险保单n终身寿险保单终身寿险保单v定期寿险保单一般不计算现金价值。定期寿险保单一般不计算现金价值。现金价值的重要意义v退保退保n在保单持有人退出原有保障时，作为保单剩余价值进在保单持有人退出原有保障时，作为保单剩余价值进行结算或等价转换。行结算或等价转换。v贷款贷款n现金价值是保单抵押贷款的基础现金价值是保单抵押贷款的基础 。v分红分红n现金价值也是分红型保险用以计算保单红利的基础。现金价值也是分红型保险用以计算保单红利的基础。v中途退保者应受到某种惩罚：中途退保者应受到某种惩罚：n退保是一种单方面解约行为；退保是一种单方面解约行为；n很高的第一年费用可能不及回收。很高的第一年费用可能不

3、及回收。v注意：注意：保险法保险法规定保险公司对未交纳的保规定保险公司对未交纳的保费没有请求权。费没有请求权。v但是投保本身是为了降低风险，所以不宜过多但是投保本身是为了降低风险，所以不宜过多扣除。扣除。保单现金价值v与责任准备金的计算有密切关系。与责任准备金的计算有密切关系。n一般从责任准备金中扣除一笔退保费用，随着保单一般从责任准备金中扣除一笔退保费用，随着保单生效时间的增加，退保费用的数额会逐渐减少。生效时间的增加，退保费用的数额会逐渐减少。n也可以是责任准备金的一个百分比，百分比随着生也可以是责任准备金的一个百分比，百分比随着生效年份的增加而增加，最后等于效年份的增加而增加，最后等于1

4、00%。v现金价值一般小于责任准备金。现金价值一般小于责任准备金。, 1,2,3,.kkkCVVSCk 其中：其中：kCV为保单签发后为保单签发后k时刻不丧失保单利益的现时刻不丧失保单利益的现金价值，也称为退保金或解约金；金价值，也称为退保金或解约金；kV为第为第k期期末责任期期末责任准备金；准备金；kSC为退保费用（解约费用）。为退保费用（解约费用）。保单现金价值保单现金价值v现金价值一般小于责任准备金，原因在于：现金价值一般小于责任准备金，原因在于：n退保时可能初始费用尚未从附加保费中收回。退保时可能初始费用尚未从附加保费中收回。n过多的退保会造成保险人的财务稳定性下降。过多的退保会造成保

5、险人的财务稳定性下降。n若退保金太高，会使身体较好、风险较低的人解若退保金太高，会使身体较好、风险较低的人解约，而将高风险人群留下。约，而将高风险人群留下。n退保会使公司丧失部分利润。退保会使公司丧失部分利润。n投保人提出退保后，公司会有一定的退保费用支投保人提出退保后，公司会有一定的退保费用支出。出。v退保金退保金：投保人中途停止缴费而中止保险合同，进：投保人中途停止缴费而中止保险合同，进而要求退保，保险人根据保险法规支付给投保人的而要求退保，保险人根据保险法规支付给投保人的金额，又叫又称解约金、退保金、不丧失保单利益、金额，又叫又称解约金、退保金、不丧失保单利益、不丧失赔偿价值（不丧失赔偿

6、价值（TV） 。v退保金一般考虑三方面因素：现金价值（退保金一般考虑三方面因素：现金价值（CV）、红）、红利（利（DIV）、贷款（）、贷款（L）。）。退保金TVCVDIVLv在完全连续的情况下，如果退还给退保保单的在完全连续的情况下，如果退还给退保保单的现金价值等于退保时的责任准备金，则退保行现金价值等于退保时的责任准备金，则退保行为不会对继续缴费的有效保单产生不利影响。为不会对继续缴费的有效保单产生不利影响。 v这个结果说明：参照责任准备金来确定退保金这个结果说明：参照责任准备金来确定退保金的水平是比较合理的。的水平是比较合理的。关于退保金的一个理论结果保险选择权v退保金可以提供多种支付方式

7、：退保金可以提供多种支付方式：n现金支付现金支付n减额交清减额交清n展期定期展期定期n自动垫交保费自动垫交保费保单抵押贷款v保单所有人以保单的现金价值为抵押，向保险人申保单所有人以保单的现金价值为抵押，向保险人申请的贷款。请的贷款。v贷款额贷款额n不超过保单的现金价值不超过保单的现金价值v贷款利率由保单条款规定贷款利率由保单条款规定n固定的固定的n浮动的浮动的保单贷款利率固定的弊端v固定保单贷款利率，而且一经固定，不得调整。固定保单贷款利率，而且一经固定，不得调整。v如果市场主导贷款利率远远超过固定的保单贷款利率如果市场主导贷款利率远远超过固定的保单贷款利率的话，保单所有人就可以申请保单贷款，

8、然后把所得的话，保单所有人就可以申请保单贷款，然后把所得到的贷款进行投资，获取其中的利差。到的贷款进行投资，获取其中的利差。v在高利率环境下会对保险公司现金流造成严重影响。在高利率环境下会对保险公司现金流造成严重影响。n美国寿险业在美国寿险业在1980年代高利率环境下就经历过现金流年代高利率环境下就经历过现金流困难。困难。v所以现在的保单贷款利率一般采用浮动制，即稍低于所以现在的保单贷款利率一般采用浮动制，即稍低于贷款发生时的市场主导贷款利率，从而消除了保单所贷款发生时的市场主导贷款利率，从而消除了保单所有人的套利动机。有人的套利动机。保单贷款的偿还问题v如果在发生索赔之前还本付息，则不会造成

9、实质如果在发生索赔之前还本付息，则不会造成实质影响。影响。v如果在还清之前发生索赔，一般的处理是从给付如果在还清之前发生索赔，一般的处理是从给付中扣除尚未还清的保单贷款余额。中扣除尚未还清的保单贷款余额。n由于贷款余额往往低于现金价值，所以不会超过给由于贷款余额往往低于现金价值，所以不会超过给付。付。3.2 保单现金价值的计算v1. 调整保费法调整保费法v2. 准备金比例法准备金比例法v3. 资产份额法资产份额法 1. 调整保费法v原则：考虑到解约费用的因素，采用调整保费（类原则：考虑到解约费用的因素，采用调整保费（类似调整责任准备金中阶梯保费）的形式，合理计算似调整责任准备金中阶梯保费）的形

10、式，合理计算解约费用，再用净责任准备金减去解约费用即为现解约费用，再用净责任准备金减去解约费用即为现金价值。金价值。:,1,2,()kx k h kkkx k h kkx k h kx k h kx kx k h kSCeakhPePCVVPP aVPaP aAP a， 为缴费年限调整保费为：美国保险监督官协会(NAIC)规定111()1GPEGaPE aAEEaP aAEaaPEP aA第一年额外费用补贴的确定(1941)v美国保险监督官协会美国保险监督官协会(NAIC)和北美精算学会和北美精算学会(SOA) 1941规则规则v其中：其中： 是该保单的调整保费；是该保单的调整保费； 是是(x

11、)的终身寿险保单的调整保费。的终身寿险保单的调整保费。10.4min(,0.04)0.25min(,0.04)0.02xEPPPPxP表表3.1 美国保险监督官协会美国保险监督官协会1941年对调整保费的规定年对调整保费的规定 第一年额外费用补贴的确定(1980)v美国保险监督官协会美国保险监督官协会(NAIC)和北美精算学会和北美精算学会(SOA) 1980规则规则11:1.25min( ,0.04)0.01 xxxkx kx k h kEPAEPaCVAP a则险种险种净保费净保费 的范围的范围调整保费调整保费 的计算公式的计算公式任何险种任何险种（单位保额）（单位保额）PP0.04(1.

12、250.01)APa0.04(0.06)Aa表表3.2 美国保险监督官协会美国保险监督官协会1980年对调整保费的规定年对调整保费的规定 美国保险监督官协会(NAIC)规定(1941)v1991年美国对年美国对1980年法则进行了发展，创新之处年法则进行了发展，创新之处是实施了指定精算师是实施了指定精算师(appointed actuary)制度，制度，规定每家保险公司都必须设立指定精算师职位。规定每家保险公司都必须设立指定精算师职位。v指定精算师每年向监管者提交精算意见书，说明指定精算师每年向监管者提交精算意见书，说明准备金负债及其相关精算项目的计算是否正确，准备金负债及其相关精算项目的计算

13、是否正确，基于推迟则否符合合同条款，与先前报告的金额基于推迟则否符合合同条款，与先前报告的金额是否一致以及是否遵守所在州的法律。是否一致以及是否遵守所在州的法律。例3.1v（30）投保缴费期为）投保缴费期为10年的终身寿险，根据美年的终身寿险，根据美国保险监督官协会国保险监督官协会1980年对调整保费的规定，年对调整保费的规定，分别计算在第分别计算在第5年末和第年末和第10年末单位保额的现金年末单位保额的现金价值。价值。v已知已知30354030:1035:50.10250.12870.16137.74654.4471AAAaa，例3.1解3030:103030:1053535:510400.

14、10250.01327.74650.041.250.010.1025 1.25 0.01320.01 0.01677.74650.12870.0167 4.44710.05440.1613APaPAPPaCVAP aCVA则变额受益场合现金价值的厘定 v平均保险金额的概念平均保险金额的概念n随着寿险业务的发展，越来越多的保险是非定额受随着寿险业务的发展，越来越多的保险是非定额受益的，益的， 可以是递增的，也可以是递减的，甚至是可以是递增的，也可以是递减的，甚至是由保单持有人和保险人协商确定的任意自然数。由保单持有人和保险人协商确定的任意自然数。n针对这种情况下现金价值的厘定，引进了平均保险针对

15、这种情况下现金价值的厘定，引进了平均保险金额的概念，简记为金额的概念，简记为AAI，表示前，表示前10个保单年度的个保单年度的平均受益金额。平均受益金额。jb91010jjbAAI变额受益场合现金价值的厘定v净均衡保费净均衡保费v初年最高费用补偿初年最高费用补偿1110:njjjxxjjx hbvpqPa11.250.01,0.040.06,0.04PAAIPAAIEAAIPAAI变额受益场合现金价值的厘定v任意保单年度的调整保费等于毛保费的任意保单年度的调整保费等于毛保费的 倍，倍，其中其中 称为调整保费乘子称为调整保费乘子 v最低现金价值最低现金价值NrNr1111010njjjxxjjN

16、hjjjxjEbvpqrG vp111100n kh kjjkkjjx kx kjNkjjx kjjCVbvpqrGvp 2. 准备金比例法v原则：现金价值等于责任准备金的一定比例原则：现金价值等于责任准备金的一定比例f。nf在第在第1年较小（如年较小（如50%），在一段时间内（如），在一段时间内（如20年）逐渐提高至年）逐渐提高至100%。v优点：简单、易于管理；不受定价假设影响；保优点：简单、易于管理；不受定价假设影响；保单现金价值的保守估计；及时反映市场利率变化。单现金价值的保守估计；及时反映市场利率变化。v缺点：比例缺点：比例f 的确定比较主观。的确定比较主观。kkkCVfV3. 资产

17、份额法v通过资产份额法确定现金价值，公式为：通过资产份额法确定现金价值，公式为： 其中：其中： ：第：第k+1个保单年度初的期望资产份额；个保单年度初的期望资产份额； ：保单年度：保单年度k毛保费中用于支付费用的比例；毛保费中用于支付费用的比例； ：保单年度：保单年度k支付的固定费用；支付的固定费用； ：k+1保单年度的现金价值；保单年度的现金价值； ：(x+k) 在在x+k+1岁前的死亡概率和退保概率。岁前的死亡概率和退保概率。 假设假设 ，则可递推求出各年现金价值。，则可递推求出各年现金价值。v 缺点：计算复杂；资产份额在前期可能为负。缺点：计算复杂；资产份额在前期可能为负。( )(1)(

18、2)11(1)(1)kx kkkkx kx kkASpASGceiqqCVkASkcke1kCV(1)(2),x kx kqq11kkCVAS3.3 保单选择权v1. 交清保险交清保险v2. 展期保险展期保险v3. 自动垫交保费自动垫交保费1. 交清保险v保单在退保时刻的现金价值作为趸交净保费，保单在退保时刻的现金价值作为趸交净保费，用来购买一份和原保单其他条件相同，但保用来购买一份和原保单其他条件相同，但保额会有减少的保单。额会有减少的保单。n趸交保费，所以以后不用再交，这是交清；趸交保费，所以以后不用再交，这是交清；n保额会有下降，这是减额。保额会有下降，这是减额。v具体操作：只要修改保单

19、数据库中的保单属具体操作：只要修改保单数据库中的保单属性和保额即可。性和保额即可。1. 交清保险( )( )kkkkCVCVb A kbA kv退保人不领取现金，保单在退保时刻的现金价退保人不领取现金，保单在退保时刻的现金价值作为趸交净保费，用来购买一份和原保单其值作为趸交净保费，用来购买一份和原保单其他条件相同，但保额减少到他条件相同，但保额减少到 的保单。的保单。v计算公式为：计算公式为：kb例3.2v（30）投保缴费期为）投保缴费期为10年的终身寿险。此人年的终身寿险。此人第第5年末停止缴费，已知第年末停止缴费，已知第5年末该保单的现年末该保单的现金价值为金价值为0.0544（见例（见例

20、3.1），且），且 。v如果此人选择减额缴清，试确定新的保额。如果此人选择减额缴清，试确定新的保额。350.1287A例3.2解55350.05440.42270.1287CVbA2. 展期保险v保单在退保时刻的现金价值作为趸交净保费，保单在退保时刻的现金价值作为趸交净保费，用来购买一份新的保单，新保单是定期险，用来购买一份新的保单，新保单是定期险，保额和原有保单相同，但保险期间需要重新保额和原有保单相同，但保险期间需要重新计算。计算。 n从退保时刻往前延伸，这是展期；从退保时刻往前延伸，这是展期；n展期得到的是定期保险，这是定期。展期得到的是定期保险，这是定期。v新保单保障时期的计算新保单保

21、障时期的计算n简单情形下的计算公式：简单情形下的计算公式：1:kx k sCVA其中，其中，s为新保单保障时期，在实务中由线为新保单保障时期，在实务中由线性插值方法决定。性插值方法决定。 2. 展期保险v如果原有保单为两全保险，其现金价值比较高，如果原有保单为两全保险，其现金价值比较高，可能会出现展期保险的保险期间大于原有保单可能会出现展期保险的保险期间大于原有保单剩余到期时间的情况。剩余到期时间的情况。v规定保险期间到原有保险满期日为止。规定保险期间到原有保险满期日为止。v剩余的现金价值用来购买保额为剩余的现金价值用来购买保额为 1: 1 :kx k n kx k n kCVAA的纯生存保险

22、。的纯生存保险。 2. 展期保险v如果保额为如果保额为b的保单，在退保时还欠有余额的保单，在退保时还欠有余额为为L的保单贷款。的保单贷款。v则计算公式修改为：则计算公式修改为：1:()kx k sb CVLbL A2. 展期保险例3.3v（50）购买受益金为）购买受益金为10000元的完全离散元的完全离散15年定年定期两全保险。已知寿命服从期两全保险。已知寿命服从 的的De Moivre分布，即分布，即 。v此人在第五年末选择解除原保险合同，不没收价此人在第五年末选择解除原保险合同，不没收价值的处理是购买展期保险，假值的处理是购买展期保险，假 定定 ， ，且该保单还欠有，且该保单还欠有2000元的保单贷款，元的保单贷款，计算该展期保险的