国际金融复习讲义

1、13第8章 国际货币体系 第四篇 国际金融体系第八章国际货币体系学习内容：国际货币体系的概念、作用及类型；国际金本位体系布雷顿森林体系牙买加体系欧洲货币体系的主要内容与特点。第一节 国际货币体系概述一、国际货币体系概念国际货币体系(Internation Monetary System)是指在世界范围内确定的、调节各国货币关系的一整套国际性的规则和机构，以及国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例。国际货币体系是以主导货币为中心的国际汇率，国际结算和国际储备的体系。国际金融机构是国际货币关系中起协调、监督作用。在这种“三位一体”的架构下，国际货币体系几乎囊括了整个国际金融领域，具有基础性

2、作用，对国际汇率制度、国际收支协调、国际储备及国际结算、国际资本流动都产生重大影响。二、国际货币体系的内容国际货币体系主要包括以下内容：1汇率制度的确定2国际储备资产的确定3国际收支的调节方式4国际支付与国际结算原则的确定5国际货币事务的协调与管理三、国际货币体系的作用1确定国际清算和支付手段、形式和数量，为世界经济发展提供必要的充分的国际货币，并规定国际货币及其同各国货币的相互关系的准则。2确定国际收支的调节机制，确保世界经济的稳定和各国经济的平衡发展。调节机制涉及三个方面的内容：一是汇率机制，二是对逆差国的资金融通机制，三是对国际货币（储备货币）发行国的国际收支纪律约束机制。3确立有关国际

3、货币金融事务的协商机制或建立有关的协调和监督机构。四、国际货币体系的类型国际货币体系三个最基本的分类依据是货币本位、汇率制度和历史阶段划分1货币本位是决定国际货币体系的基础，它涉及到储备资产的性质和保有形式。根据储备资产，可以将国际货币体系划分为金本位体系、金汇兑本位体系和信用本位体系。金本位是以黄金作为国际储备资产或国际本位货币；金汇兑本位是同时以黄金和可以直接自由兑换的货币作为国际储备资产；信用本位只以外汇作为国际储备资产而现黄金无任何联系。2汇率制度是国际货币体系的核心。根据汇率体系的形态，可以将国际货币体系划分为固定汇率体系、浮动汇率体系，以及介于这两者之间的可调整的管理汇率体系等。

4、3历史阶段划分同时以上述两个依据作为分类的标准，并按时间的先后，可将国际货币体系划分为国际金本位体系、布雷顿森林体系、牙买加体系。第二节 国际金本位体系8.2.1 国际金本位体系概念与特征一、金本位制1金本位制概念是一种以一定成色及重量的黄金为本位货币的货币制度。在金本位制下，流通中的货币除金币外，常常还存在着可兑换为黄金的银行券及少量其他金属辅币，但只有金币才能完全执行货币的全部职能。2金本位制形式金本位制按其与黄金的联系程度又可以分为三种形式：金币本位制、金块本位制与金汇兑本位制。广义的金本位制包括上述三种形式，狭义的金本位制仅指金币本位制。金币本位制是最典型的金本位制，通常情况下，国际金

5、本位制即指金币金本位制。3金本位制特点（1）金币本位制：流通中使用的是具有一定成色和重量的金币，金币可以自由铸造、自由兑换、自由输出输入。（2）金块本位制和金汇兑本位制：流通中使用的是可以兑换为黄金的纸币黄金符号，纸币与黄金的兑换要受数量或币种的限制，与金币本位制相比，金块本位制和金汇兑本位制是较弱的金本位制。二、国际金本位体系1国际金本位体系概念在某一区域内的国家普遍采用金本位制构成的有机整体。2国际金本位体系特征：（1） 黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币。（2）汇率体系呈现为严格的固定汇率制。（3）这是一个松散、无组织的体系。从当时的历史发展来看，要使金本位体系的运

6、行充分发挥作用，一般要求各国必须做到以下几点：一是以黄金作为货币或者货币的发行基础，即货币发行必须有充足的黄金储备；二是各国货币当局应维持本国货币的法定含金量，因此各国货币当局必须以固定的比价无限制地买卖黄金；三是货币自由兑换黄金，任何个人或机构都可以将其持有的纸币按照固定的比价购买黄金，或者以黄金兑换货币；四是各国发行的银行券应受黄金储备量的限制，并可以随时兑换黄金；五是任何个人或机构都能自由地将黄金输出和输入，对黄金和外汇的买卖没有任何限制。三、金汇兑本位制或虚金本位制的主要内容是：1货币单位仍规定有含金量；2国内不流通金币，以国家发行的银行券当作本位币流通；3银行券只能购买外汇，这些外汇

7、可在外国兑换黄金；4本国货币同另一金本位国家的货币保持固定的比价，并在该国存放大量外汇或黄金作为平准基金，以便随时出售外汇来稳定外汇行市。8.2.2国际金本位体系的评价一、国际金本位体系的优势1促进了商品生产与流通的发展。严格的固定汇率制便于生产成本核算及国际支付，国际投资风险很小，推动了商品生产、国际贸易和对外投资的极大发展。2保持了汇率的稳定。在金本位制度下，决定两国货币汇率的基础是铸币平价，汇率波动受到黄金输送点的制约，其波动的幅度较小。相对稳定的汇率，这就为国际贸易和资本流动创造了有利条件。3自动调节国际收支。国际金本位体能够对国际收支不平衡进行自动调节。4有助于各国经济政策的协调。实

8、行金本位制的国家一般情况下国内平衡服从于对外平衡，这样就从客观上创造了一个较为宽松的外部环境，使各主要资本主义国家更有可能协调其经济政策。二、金本位制度的缺陷1黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增长的速度。2金本位体系的自动调节机制是有限的。第三节 布雷顿森林体系8.3.1 布雷顿森林体系的建立一、怀特计划和凯恩斯计划。1怀特计划。（1）主张存款原则，建议成立稳定基金，金额不低于50亿美元。（2）成员国在基金中的份额由黄金和本币构成。其多少取决于各国的外汇储备、国民收入和国际收支等因素，并决定该国在基金的投票权。成员国可以在自己交纳的份额范围内向基金购买其他国家的货币。（3）基金组织的货币单

9、位“尤尼塔”(Unita)的含金量为137.142格令，相当于10美元。Unita可兑换黄金，在成员国之间相互转让。（4）各国要规定本币与Unita的法定平价，仅在必须纠正“国际收支基本不平衡”时，经基金组织同意才可调整平价，基金组织向成员国提供短期贷款来解决国际收支问题。（5）基金组织由执行董事会管理。怀特计划明白无疑地昭示了美国的意图凭借拥有的黄金和经济实力，操纵和控制基金组织，为谋求金融霸主地位铺平道路。1凯恩斯计划。（1）主张透支原则，按中央银行方式组建“国际清算联盟”，各国中央银行在国际清算联盟开户往来。（2）这些账户的记账单位“班珂”(Bancor)以黄金计价，其价值可由国际清算联

10、盟适时调整。（3）成员国可以用黄金换取Baneor，但不可以用Bancor换取黄金。（4）各国汇率以Bancor标价，未经理事会批准不得随意变动。（5）各国在国际清算联盟中的份额以第二次世界大战前三年进出口贸易平均额计算。（6）成员国发生国际收支逆差时，在300亿美元的额度内可以向国际清算联盟透支，而不必使用贷款方式。（7）国际清算联盟总部设在伦敦、纽约两地，理事会在两国轮流举行。凯恩斯计划意在创造新的国际清偿手段，降低黄金的作用，受到多数国家赞同。1944年7月1日22日，第二次世界大战中的44个同盟国在美国新罕布什尔州的布雷顿森林华盛顿山大旅社召开了“联合和联盟国家国际货币金融会议”，通过

11、了以怀特计划为基础的国际货币基金协定和国际复兴开发银行协定，总称布雷顿森林协定。布雷顿森林协定确立了第二次世界大战后以美元为中心的固定汇率体系的原则和运行机制，因此把战后以固定汇率制为基本特征的国际金融体系称作布雷顿森林体系(Bretton Woods System)。8.3.2 布雷顿森林体系的主要内容及特点1建立一个永久性国际金融机构。2以美元为中心的固定汇率制。3IMF向国际收支逆差会员国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。4废除外汇管制。5设立稀缺货币条款。布雷顿森林体系具有以下特点：统一性。第二次世界大战后建立的以美元为中心的国际货币体系，几乎囊括了所有的资本主义国家。严整性

12、。它不是一个松散的国际货币体系，而是通过全面的规定来维持国际货币体系的正常运转。约束性，布雷顿森林体系的建立和推行，主要依靠国际货币基金协定的有关条款和国际货币基金组织的业务来保障和维持的8.3.3 布雷顿森林体系运转的基本条件一是美国国际收支保持顺差，美元对外价值稳定。二是美国应具有充足的黄金储备。三是黄金价格维持在官价水平上。8.3.4 布雷顿森林体系瓦解过程及采取的补救措施一、第一次美元危机及其补救措施。1稳定黄金价格协定2巴塞尔协定3建立黄金总库4“借款总安排”5货币互换协定二、第二次美元危机及其补救措施1解散黄金总库，实行黄金双价制2创立特别提款权三、第三次美元危机及其补救措施1实行

13、“新经济政策”面对猛烈的危机。尼克松政府不得不于1971年8月15日宣布实行“新经济政策”。它的主要内容是：（1）停止外国中央银行按官价向美国兑换黄金，防止有限的黄金储备继续流失；（2）征收10%的进口附加税，以限制美国进口，改善美国的国际收支和美元地位。“新经济政策”的推行意味着美元与黄金公开脱钩，布雷顿森林体系的两大支柱中的一根已经倒塌。2史密森协议美元兑换黄金一终止，国际金融市场处于极度混乱状态。为了挽救布雷顿森林体系，十国集团经过4个月的讨价还价和磋商，于1977年12月在美国首都华盛顿会议上达成了史密森协议。其主要内容是：（1）美元对黄金贬值7.89%，每盎司黄金官价由35美元提高到

14、38美元；（2）美国取消10%的进口附加税（3）调整一些国家的货币与美元的汇率平价，即根据其定值变化和美元贬值幅度，分别调整其对美元的汇率。（4）各国货币对美元汇率波动的幅度从过去按平价的1%扩大到2.25%，继续维持固定汇率制。四、布雷顿森林体系彻底崩溃1973年3月西欧各国取消了本国货币与美元的固定比价，实行浮动汇率，欧共体实行联合浮动。这次危机已成了史密森协议寿终正寝，布雷顿森林体系也随之彻底崩溃。8.3.5布雷顿森林体系崩溃的原因一、布雷顿森林体系存在不可克服的内在矛盾，这是布雷顿森林体系崩溃的根本原因。二、主要发达国家之间国际收支的极端不平衡。三、主要西方国家通货膨胀程度的悬殊。8.

15、3.6 对布雷顿森林体系的评价第一， 它重新建立了国际货币秩序第二，它缓解了各国国际收支的困难，维持了各国经济稳定、高速发展的态势。第三，基金组织在促进国际货币合作和建立多边体系方面做了大量的工作，促进了世界经济的稳定和增长。第四节 牙买加体系8.4.1 牙买加体系的创立1976年1月，IMF“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会议，并达成牙买加协定。同年4月，IMF理事会通过了IMF协定的第二次修正案标志着牙买加体系的创立，从而形成了国际货币的新体系。牙买加协定的主要内容：（1） 浮动汇率合法化。（2）黄金非货币化废除黄金官价，各成员国中央银行可按市价自由进行黄金交易。取消成员国

16、之间，以及成员国与IMF之间须用黄金清偿债权债务的义务。IMF所持有的黄金应逐步加以处理，或在国际市场上出售或由各成员国购回。黄金不再作为各国货币定值标准，即成员国货币不能与黄金挂钩，从而削弱黄金在国际货币体系中的作用。（3）扩大特别提款权的使用。（4）增加会员国的基金份额。（5）扩大对发展中国家的资金融通。8.4.2 牙买加体系的运作特点一、国际储备多元化二、汇率安排多元化浮动汇率制与固定汇率制并存三、依赖国际间的政策协调和国际金融市场解决国际收支问题在牙买加体系下，解决国际收支困难主要有四条途径：1强调利用国内经济政策消除国际收支不平衡2充分利用汇率机制平衡国际收支3通过融资平衡国际收支4

17、加强国际协调传统的国际货币基金组织、西七国首脑会议。8.4.3牙买加体系的评价一、牙买加体系的积极作用1打破了布雷顿森林体系的僵化局面（对外汇率政策灵活性）2解决了特里芬难题（国际储备多元化）3扩展了调节国际收支的渠道（用综合机制共同调节国际收支）二、牙买加体系的缺陷1汇率体系极不稳定（汇率波动剧烈）。2、大国侵害小国利益（缺乏国际清偿能力时，被迫接受外部强的调整方案，在国际货币体系中缺乏发言权）。3、国际收支调节机制不健全（如汇率机制运行不稳，利率机制的负作用等）。8.4.4改革牙买加体系的建议一、对现行的牙买加体系进行改造发达国家的主张有如下几点：（1）确保资本输出的自由。（2） 通过国际

18、组织促使发展中国家遵守发达国家的规则和做法。（3）在发生金融危机时应尽可能地减少债权人的损失。发展中国家则强调：（1） 资本与金融账户的开放应该是渐进的、有序的；（2） 应该加强对短期国际资本流动的管理（3） 国际组织紧急援助的条件应该有更多的灵活性；（4）债权人在债务重组方面应承担更多责任。国际货币基金组织方案的主旨是要加强基金组织在国际货币体系中的地位。1998年2月，基金组织总裁康德苏在该组织的年会上提出6点建议：（1）通过披露所有相关的经济和财政资料，对各国的经济政策进行更加有效的监测；（2）实行地区监测和政策协调；（4） 由基金组织和世界银行制定金融系统的监管方案，对金融业进行更为有

19、效的监督；（5） 建立有效的债务处理方法，防止债务危机；（6加强国际金融组织的作用，并增强其资金实力；（7继续推进资本自由化。为了担负起上述的责任，应当将目前基金组织的临时委员会升格为具有决策功能的委员会。二、建立新的国际货币体系国际经济学理论界大多持这一观点，但又不完全相同，大致可以分为以下三类方案：1、 成立新的更有约束力的国际金融协调机构。2重新回到布雷顿森林体系。3实行全面的浮动汇率制。第五节 欧洲货币体系8.5.1欧洲货币体系的建立欧洲支付同盟-1950年， “欧洲经济和货币同盟”-1971年2 月9日欧洲货币体系-1979年3月13日8.5.2 欧洲货币体系的内容一、创立欧洲货币单

20、位二、实行稳定汇率机制1平价网体系2干预办法为维持汇率，保证平价网机制的稳定，除了维持原来规定的±2.25%的干预机制外，欧洲货币体系另外又规定了一种带有预防性的措施，即规定了各国必须进行干预的“警界线”又称做“临界干预点”警界线=3/4×允许的汇率波幅×（1该国货币在ECU中的比重）三、建立欧洲货币基金。8.5.3欧洲货币体系的作用一、欧洲货币单位的地位得到提高，用途不断扩大二、促进了共同体经济的发展三、为国际货币制度改革提供了经验9.5.4欧洲货币体系的进一步发展和欧元的产生欧洲统一大市场欧洲货币一体化（1）大市场内各种金融市场实现充分一体化，资金在各成员国间

21、流动完全不受限制。（2）大市场内各成员国货币实现完全的、不可逆转的自由兑换。（3）实现成员国间经济政策，特别是货币政策的充分协调一致，并最终实行统一的欧洲经济政策。（4）缩小成员国间货币汇率变动的幅度，逐渐实现完全固定汇率制，最终以单一的欧洲货币取代各成员国货币。（5）建立一个共同的货币管理当局，作为各国货币政策的协调机构。马斯特里赫特条约（1991年12月）的签订，标志着货币一体化建设的最高目标货币联盟的启动。马约规定经济与货币联盟分三个阶段实施：第一阶段，从1990年7月1993年底，完成德洛尔计划第一阶段的任务，实现资本的自由流动，使所有欧共体成员国都以同一条件加入欧洲货币汇率机制，扩大

22、欧洲货币单位的应用范围。第二阶段，从1994年开始，成员国要调整经济政策，使一些主要经济指标达到欧共体规定的标准，缩小成员国在经济发展上的差距。建立未来欧洲中央银行的雏形欧洲货币局，最早于1997年但不晚于1999年1月1日前发行欧洲单一货币欧元。第三阶段，从1999年初2002年6月底，建立欧洲中央银行体系，成员国之间实行不可逆转的固定汇率制，引进欧元，各国货币退出流通。但是1992年欧洲货币体系受到前所未有的冲击，差点陷入崩溃的境地。1993年1月1日，欧共体建成统一大市场，基本上实现了没有国界限制的商品、劳务、资本、人员四大自由流动。1993年11月，马斯特里赫特条约生效，欧洲经济与货币联盟（简称欧盟）正式取代了欧洲共同体，欧盟的中心问题是统一欧洲货币。根据马约和欧盟的有关规定，欧元从发行到完全取代欧盟成员国的货币，分三个阶段进行：第一阶段从1999年1月1日起，欧元以1:1的比价取代欧洲货币单位，欧元各参加国货币与欧元之间确立永久性固定汇率，成员国货币之间的汇率也完全固定；欧洲中央银行正式成立，采用单一的货币政策与汇率政策，为了保证欧元与成员国货币固定汇率的顺利执行，对成员国货币发行进行一定的监控。第二阶段从2002年1月1日开始，在这一阶段欧元纸币和硬币开始进入流通领域，各成员国的货币与欧元的兑换工