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文档简介

1、第十一章 资产市场 资产 长期提供效力流的商品 消费效力流：住房、河流、森林、矿产、文物等 货币流：金融资产 主题：效力流确定条件下资产市场的功能资产市场 资产市场 资产A： 现期价钱 ，第二期预期价钱为 资产B： 1元投资，到第二期可获得报答0p1pr资产市场 无风险套利 购买一定量的资产，同时出卖一定量的另一种资产，以获得确定的报酬。211ppr 资产市场 资产市场的平衡 无套利条件 假设资产所提供的现金流不存在风险，那么在资产市场平衡形状下，一切资产的报酬率相等，没有套利的时机。 市场经过调整现期资产价钱来实现平衡。211ppr 资产市场 资产差别调整 流动性差别 风险溢价 消费效力流

2、税收差别资产市场 具有消费报酬的资产 报酬的构成 消费报酬： 资产增值报酬： 总报酬率TAPATh资产市场 卖房与租房的选择 其他金融资产报答率： 假设 ，那么租房更为有利有套利时机 假设 ，那么买房更为有利有套利时机 rPATrPATr 对资产报酬纳税 对资产报酬的纳税差别： 股息、利息税 资本利得税：高于卖入价出卖资产所获得的资本利得要被征收资本利得税。资产市场 资本利得税的中性问题 资本利得税的交纳可以延迟到出卖时辰，所以有效税率低于收入所得税 利得税税基是名义资本利得，所以，当发生通货时就会产生一些名义的资本利得，呵斥实践税率高于名义税率。资产市场 可耗竭资源石油的定价 资产市场平衡与石油价钱 跨期套利条件1)1 (ttprp资产市场 可耗竭资源石油的定价 当市场明确知道石油将在T年内耗尽，石油价钱将会作怎样的反响？tTtrCp)1 (资产市场 可再生资源森林的砍伐 在T期砍伐的森林的现值TrTFTPV)1 ()()(离散方式：延续方式：)()(TFeTVrT资产市场

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