章资本市场PPT课件

1、本本 章章 主主 要要 内内 容容第一节第一节 资本市场的特点与功能资本市场的特点与功能 第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场 第三节第三节 资本市场的投资分析资本市场的投资分析 第四节第四节 资本市场国际化资本市场国际化 第1页/共36页本章需要识记的基本概念本章需要识记的基本概念形态法形态法 K K线法线法 公募发行公募发行 私募发行私募发行 间接发行间接发行 直接发行直接发行 证券上市证券上市 柜台交易柜台交易 信用交易信用交易显性成本显性成本 隐性成本隐性成本 技术分析技术分析 技术指标技术指标 资本市场资本市场 波浪理论波浪理论 发行市场发行市场 流通市场流通市场 证券

2、交易证券交易所所证券投资者证券投资者 循环周期理论循环周期理论 证券中介证券中介机构机构第2页/共36页第一节第一节 资本市场的特点与功能资本市场的特点与功能一、资本市场的含义一、资本市场的含义定义：定义：以期限在以期限在1 1年以上的金融工具为媒介进行长期性年以上的金融工具为媒介进行长期性资资 金融通交易活动的场所金融通交易活动的场所广义的资本市场：广义的资本市场：包括银行中长期信贷市场、证券包括银行中长期信贷市场、证券市场市场狭义的资本市场：狭义的资本市场：专指证券市场，指发行和流通股专指证券市场，指发行和流通股票、票、 债券、基金等有价证券的债券、基金等有价证券的市场市场 第3页/共36

3、页二、资本市场的特点二、资本市场的特点交易工具的期限长交易工具的期限长 目的是满足投资性资金需要目的是满足投资性资金需要 筹资和交易的规模大筹资和交易的规模大 二级市场交易波动大、风险高二级市场交易波动大、风险高第一节第一节 资本市场的特点与功能资本市场的特点与功能第4页/共36页三、资本市场的功能三、资本市场的功能 （一）筹资与投资平台（一）筹资与投资平台 （二）资源有效配置的场所（二）资源有效配置的场所 （三）促进购并与重组（三）促进购并与重组 （四）促进产业结构优化升级（四）促进产业结构优化升级第一节第一节 资本市场的特点与功能资本市场的特点与功能转兑成外汇转兑成外汇本币贬值预期本币贬值

4、预期资本外流资本外流 以本币计值的金融资产以本币计值的金融资产外汇需求增加外汇需求增加原理原理9.19.1资本市场有利于促进并购与重组资本市场有利于促进并购与重组第5页/共36页四、中国资本市场的发展四、中国资本市场的发展改革开放改革开放3030年来，中国已经形成了种类齐全、年来，中国已经形成了种类齐全、规模巨大、交易活跃的资本市场体系规模巨大、交易活跃的资本市场体系股票市场、债券市场深度和广度都有长足的发股票市场、债券市场深度和广度都有长足的发展展第一节第一节 资本市场的特点与功能资本市场的特点与功能图一图一图二图二第6页/共36页第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场一、证券发

5、行市场一、证券发行市场参与主体参与主体 证券发行人：证券发行人：符合发行条件并且正在从事证券发行或者符合发行条件并且正在从事证券发行或者 准备进行证券发行机构或组织，一般包括准备进行证券发行机构或组织，一般包括 政府、企业和金融机构政府、企业和金融机构 证券投资者：证券投资者：以取得利息、股息或资本收益为目的而买以取得利息、股息或资本收益为目的而买 入证券的个人和机构入证券的个人和机构 主要包括：个人投资者；工商企业；主要包括：个人投资者；工商企业； 金融机构；证券经营机构金融机构；证券经营机构第7页/共36页证券中介机构证券中介机构 证券交易、承销中介证券交易、承销中介 通常是负担承销义务的

6、投资银行、证券公司或信通常是负担承销义务的投资银行、证券公司或信托投托投 资公司。资公司。 证券中介机构也是证券发行市场中重要的构成主体证券中介机构也是证券发行市场中重要的构成主体 其他法定中介机构其他法定中介机构 相关的律师事务所、会计师事务所和资产评估机相关的律师事务所、会计师事务所和资产评估机构构 中介作用：保障证券发行的合法顺利进行中介作用：保障证券发行的合法顺利进行 有效确定证券交易条件有效确定证券交易条件 减小证券承销风险及避免可能发生的减小证券承销风险及避免可能发生的纠纷纠纷第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场第8页/共36页证券发行方式证券发行方式 发行方式的分类

7、公募发行公募发行按发行对象不同按发行对象不同私募发行私募发行按发行过程不同按发行过程不同直接发行直接发行间接发行间接发行代销代销承销承销包销包销赞助推销赞助推销第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场第9页/共36页发行方式的选择公募发行与私募发行的比较公募发行与私募发行的比较优点优点缺点缺点公募发行公募发行 提升、扩大发行者提升、扩大发行者的知名度的知名度 及社会影及社会影响，能在较短的时响，能在较短的时间筹集较大资金间筹集较大资金 手续复杂、发行成手续复杂、发行成本较高。如：需公布本较高。如：需公布报表及文件，取得资报表及文件，取得资信等级等信等级等私募发行私募发行 手续简单，节

8、省费手续简单，节省费用，无需公开内部用，无需公开内部信息或取得资信等信息或取得资信等级级 要求回报率较高，要求回报率较高，易受认购人干预，私易受认购人干预，私募证券一般不允许上募证券一般不允许上市流通，流动性较差市流通，流动性较差第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场第10页/共36页直接发行与间接发行的比较直接发行与间接发行的比较优点缺点直接发行直接发行 简便易行，发行费简便易行，发行费用低廉，筹资速度用低廉，筹资速度快捷快捷 受到法律法规的诸受到法律法规的诸多限制多限制间接发行间接发行 可以提高发行人的可以提高发行人的知名度，筹资时间知名度，筹资时间较短，风险较小较短，风险较小

9、 发行费用较高发行费用较高第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场第11页/共36页发行方式选择示意图发行方式选择示意图选择认购人公募发行私募发行选择销售人直接发行间接发行代销包销承销赞助推销发发 行行 证证 券券 第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场第12页/共36页证券发行条件证券发行条件 发行股票和债券，都必须满足证券监管当局和有发行股票和债券，都必须满足证券监管当局和有关关 部门规定的相关条件部门规定的相关条件 股票发行条件股票发行条件 初次发行条件初次发行条件 股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司必须符合国家产业政策；发行的普通股限于一种，同次发行的

10、股票，同股同价同权发行人在最近3年没有重大违法行为，财务报表无虚假记载第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场第13页/共36页增资发行条件增资发行条件前一次公众发行的股票所得资金的使用与其招股说明书所前一次公众发行的股票所得资金的使用与其招股说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好述的用途相符，并且资金使用效益良好距前一次公众发行股票的时间不少于距前一次公众发行股票的时间不少于1212个月个月从前一次公众发行股票到本次申请期间没有严重违法行为从前一次公众发行股票到本次申请期间没有严重违法行为配股发行条件配股发行条件资金的用途符合国家产业政策资金的用途符合国家产业政策前一次股份已募

11、足并间隔前一次股份已募足并间隔1 1年年最近最近3 3年财务无虚假记载或重大遗漏年财务无虚假记载或重大遗漏预期利润率达到同期存款利率水平预期利润率达到同期存款利率水平配售的股票限于普通股配售的股票限于普通股第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场第14页/共36页债券发行条件债券发行条件债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹集资金时所债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹集资金时所必须考虑并满足的因素。必须考虑并满足的因素。主要包括发行金额、期限、偿还方式、票面利率、付息方主要包括发行金额、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、收益率、发行费用、税收效应以及有无担保式、发

12、行价格、收益率、发行费用、税收效应以及有无担保等等1010项内容项内容 第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场原理原理9.29.2利率在有价证券发行定价中起着决定性作用利率在有价证券发行定价中起着决定性作用第15页/共36页二、证券流通市场二、证券流通市场参与主体参与主体 证券经纪人证券经纪人 证券商证券商 掮客掮客 证券的上市与交易证券的上市与交易 证券上市证券上市 将证券在证券交易所登记注册，并有权在交易所将证券在证券交易所登记注册，并有权在交易所挂牌买卖，即赋予某种证券在某个证券交易所进行交挂牌买卖，即赋予某种证券在某个证券交易所进行交易的资格易的资格第二节第二节 证券发行与

13、流通市场证券发行与流通市场第16页/共36页 证券交易程序证券交易程序 开设股东账户及资金帐户开设股东账户及资金帐户 委托买卖委托买卖 竞价成交竞价成交 清算、交割与过户清算、交割与过户 证券流通的组织方式证券流通的组织方式 证券交易所交易证券交易所交易 柜台交易柜台交易 无形市场无形市场 无形市场无形市场（Invisible Market）：通过电脑、电话、通过电脑、电话、电讯方式电讯方式 进行证券交易的市场，实际上是证券交易的一个电讯网络，进行证券交易的市场，实际上是证券交易的一个电讯网络，又称又称 之为之为网络市场网络市场 第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场第17页/共3

14、6页证券交易成本证券交易成本 显性成本显性成本 主要有手续费、税费、通讯费等。主要有手续费、税费、通讯费等。 在市场间竞争较激烈、市场升温、政府对市场持鼓在市场间竞争较激烈、市场升温、政府对市场持鼓 励支持态度、技术进步等情况下，显性交易成本会励支持态度、技术进步等情况下，显性交易成本会 下降，反之则会上升下降，反之则会上升 隐性成本隐性成本 主要是价差和信息成本。主要是价差和信息成本。 资本市场上的信息主要有企业经营状况、产品销售状况、资本市场上的信息主要有企业经营状况、产品销售状况、 未来的投资计划等等与资产实际价值有关的信息，以及未来的投资计划等等与资产实际价值有关的信息，以及包包 括当

15、前行情、过去的交易价格和交易量记录的交易信息。括当前行情、过去的交易价格和交易量记录的交易信息。 决定信息成本的因素主要是信息透明度。信息透明度越决定信息成本的因素主要是信息透明度。信息透明度越高，高， 信息成本就越低信息成本就越低第二节第二节 证券发行与流通市场证券发行与流通市场第18页/共36页第三节第三节 资本市场的投资分析资本市场的投资分析 一、证券投资的基本面分析一、证券投资的基本面分析宏观经济周期性运行与证券市场宏观经济周期性运行与证券市场 一般而言，证券价格的变动大体上与经济周期相一一般而言，证券价格的变动大体上与经济周期相一 致：经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格致：经

16、济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格 下跌下跌 。 从实践看，证券市场走势比经济周期的提前量约为从实践看，证券市场走势比经济周期的提前量约为1 1 个月到半年，证券市场走势对宏观经济运行具有预警个月到半年，证券市场走势对宏观经济运行具有预警 作用作用 第19页/共36页宏观经济政策与证券市场宏观经济政策与证券市场 货币政策会直接、迅速的影响证券市场货币政策会直接、迅速的影响证券市场 财政政策对证券市场的影响持久而缓慢财政政策对证券市场的影响持久而缓慢 汇率政策从结构上影响证券市场汇率政策从结构上影响证券市场产业生命周期与证券行市产业生命周期与证券行市 周期市场表现初创阶段价格大幅波动价格大

17、幅波动成长阶段价格快速上扬价格快速上扬成熟阶段价格稳步攀升，波动幅度较小价格稳步攀升，波动幅度较小衰退阶段股价一蹶不振股价一蹶不振第三节第三节 资本市场的投资分析资本市场的投资分析 第20页/共36页公司状况与证券行市公司状况与证券行市 公司基本面分析公司基本面分析 包括公司获利能力分析和公司竞争地位分析包括公司获利能力分析和公司竞争地位分析 一般认为，获利能力越强，资本成本越低，公司净值一般认为，获利能力越强，资本成本越低，公司净值增长增长 越快，公司价值越大，公司股价就越高越快，公司价值越大，公司股价就越高 公司会计数据分析公司会计数据分析 公司财务分析公司财务分析 财务分析的目的：财务分

18、析的目的：从财务数据的角度评估上市公司在从财务数据的角度评估上市公司在何种何种 程度上执行了既定战略，是否达到了既定程度上执行了既定战略，是否达到了既定目标目标第三节第三节 资本市场的投资分析资本市场的投资分析 第21页/共36页 公司财务分析的基本工具公司财务分析的基本工具 比率分析：比率分析：重点在于评价公司财务报表中各重点在于评价公司财务报表中各 会计科目之间的相互关系，可以单独或综合会计科目之间的相互关系，可以单独或综合 运用三种分析方法运用三种分析方法 纵向比较法，也称时间序列法纵向比较法，也称时间序列法 横向比较法横向比较法 定值比较法，或者是比率分析法定值比较法，或者是比率分析法

19、 现金流量分析：现金流量分析：通过分析企业现金流量的特点，通过分析企业现金流量的特点，正确正确 的估测公司资产的流动性，了解并掌握公司经营的估测公司资产的流动性，了解并掌握公司经营 、管管 理的实际状况以及经营、投资和筹资活动中所产理的实际状况以及经营、投资和筹资活动中所产生的生的 现金流现金流第三节第三节 资本市场的投资分析资本市场的投资分析 第22页/共36页二、证券投资的技术分析二、证券投资的技术分析技术分析的理论基础技术分析的理论基础 理论基础即三大假设：理论基础即三大假设： 市场行为包含一切信息市场行为包含一切信息 价格沿趋势波动，并保持趋势价格沿趋势波动，并保持趋势 历史会重复历史

20、会重复 技术分析的方法技术分析的方法 较为流行、通用的技术方法大致有六种：较为流行、通用的技术方法大致有六种： 技术指标法技术指标法 切线法切线法 形态法形态法 K K线法线法 波浪法波浪法 周期法周期法 第三节第三节 资本市场的投资分析资本市场的投资分析 第23页/共36页第四节第四节 资本市场国际化资本市场国际化 一、资本市场国际化的含义与衡量一、资本市场国际化的含义与衡量资本市场国际化的含义资本市场国际化的含义 资本市场活动在全球范围内进行，资本可以在市场资本市场活动在全球范围内进行，资本可以在市场 中自由流入或者流出。中自由流入或者流出。 中国资本市场的国际化特色中国资本市场的国际化特

21、色 上交所和深交所设置供外国投资者交易的上交所和深交所设置供外国投资者交易的B B股市场股市场 为境外机构投资者投资为境外机构投资者投资A A股市场设置了股市场设置了QFIIQFII制度，制度， 为国内的机构投资者投资于国外的股票设置了为国内的机构投资者投资于国外的股票设置了QDIIQDII 制度制度第24页/共36页资本市场国际化的衡量资本市场国际化的衡量 市场进入的限制市场进入的限制 一般来说，市场准入限制越多，市场的国际化程一般来说，市场准入限制越多，市场的国际化程 度越低度越低 市场机构与品种的丰富程度市场机构与品种的丰富程度 机构越多，产品越丰富，资本市场国际化的程度机构越多，产品越

22、丰富，资本市场国际化的程度 就越高，反之亦然就越高，反之亦然 市场价格与国际市场价格的联动程度市场价格与国际市场价格的联动程度 国际化程度较高的资本市场之间往往有着很强的国际化程度较高的资本市场之间往往有着很强的 联动关系，表现为同时齐涨齐跌，或隔夜开盘的联动关系，表现为同时齐涨齐跌，或隔夜开盘的 市场也跟着补涨或是补跌市场也跟着补涨或是补跌 第四节第四节 资本市场国际化资本市场国际化第25页/共36页二、主要国际资本市场二、主要国际资本市场国际债券市场国际债券市场 国际债券是指一国发行人在国外债券市场上发行，国际债券是指一国发行人在国外债券市场上发行，以外国货币或欧洲货币为面值货币并由外国金

23、融机构承以外国货币或欧洲货币为面值货币并由外国金融机构承销的债券销的债券国际股票市场国际股票市场 国际股票市场是指市场参与者从事国际股票发行国际股票市场是指市场参与者从事国际股票发行和流通的场所和流通的场所第四节第四节 资本市场国际化资本市场国际化表一表一第26页/共36页三、中国资本市场的国际化发展三、中国资本市场的国际化发展国际化发展的背景与要求国际化发展的背景与要求 经济的快速发展是资本市场国际化的经济基础经济的快速发展是资本市场国际化的经济基础 国际贸易和国际资本流动格局的变化要求我国国际贸易和国际资本流动格局的变化要求我国 资本市场的国际化资本市场的国际化 我国资本市场的快速发展能够

24、满足市场国际化我国资本市场的快速发展能够满足市场国际化 的要求的要求国际化的进程与现状国际化的进程与现状 投资者的国际化投资者的国际化 金融中介的国际化金融中介的国际化 跨国并购活动的开展跨国并购活动的开展第四节第四节 资本市场国际化资本市场国际化第27页/共36页国际化风险的应对策略国际化风险的应对策略 国内市场与国际市场连为一体：国内市场与国际市场连为一体： 扩展了国内投资者的投资渠道，增加了国内企业的融资扩展了国内投资者的投资渠道，增加了国内企业的融资来来 源，促进我国金融资源的配置效率源，促进我国金融资源的配置效率 国内金融市场的风险程度将显著增加国内金融市场的风险程度将显著增加 应对

25、大规模国际资本冲击，以及国际间金融危机的传染应对大规模国际资本冲击，以及国际间金融危机的传染的的 措施：措施： 改革金融监管体制改革金融监管体制 建立分级风险管理体系建立分级风险管理体系 第四节第四节 资本市场国际化资本市场国际化第28页/共36页2000200020092009中国股市成交量与成交额统计中国股市成交量与成交额统计第29页/共36页2000-20092000-2009债券市场成交额统计债券市场成交额统计第30页/共36页20092009全球重要指数走势简表全球重要指数走势简表收盘价涨幅2008-12-312008-12-312009-12-312009-12-31上证综合指数上证综合指数1820.81 1820.81 3277.14 3277.14 79.98%79.98%深证成份指数深证成份指数6485.51 6485.51 13699.97 13699.97 111.24%111.24%澳大利亚标普澳大利亚标普200200指数指数3722.30 3722.30 4870.60 4870.60 30.85%30.85%道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均指数8776.39 8776.39 10428.05 10428.05 18.82%18.82%法国巴黎法国巴黎CAC40CAC40指数指数3217.97 3217.97