投资指标和消费指标对股价的影响

1、 投资指标和消费指标对股价的影响第二组：童倩云，阮佳纳，潘银银，成用，徐浩然，贾平凡。投资指标的分类根据根据分类分类是否考虑资金价值静态价值指标动态价值指标指标性质正指标反指标在决策中的重要性主要指标次要指标辅助指标数量特征绝对量相对量静态价值指标 概念：静态指标是不按货币时间价值进行统一换算，而直接按投资项目形成的现金流量进行计算的指标，包括投资利润率、投资回收期（静态）。 优点：简单、明了，易于计算、理解和掌握。 缺点：没有考虑到货币的时间价值，难以正确、全面地反映投资收益。 投资投资利润率利润率：又称投资报酬率，是指经营期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。其计算公式为： 投资利润

2、率=达产期的年均利润/投资总额 注意：分母是含资本化利息的。 投资回收期（静态）：投资回收期（静态）：又称静态投资回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿 原始总投资所需要的全部时间。 满足特定条件下的简化公式满足特定条件下的简化公式： 不包括建设期的回收期=原始投资额/投产后前若干年每年相等的现金净流量 注意应用的特殊条件：项目投产后前若干年内每年的净现金流量必须相等，这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资。 一般情况下的计算公式为一般情况下的计算公式为： 包括建设期的回收期=M+第M年尚未回收额/第M+1年净现金流量 这里M是指累计净现金流量由负变正的前一年。 回收期法计算简便

3、，并且容易为决策人所理解。它的缺点是不仅在于忽视时间价值，而且，没有考虑回收期以后的现金流量。投资决策中静态指标的局限性投资决策中静态指标的局限性 （1）长期投资决策中的静态指标，把不同时点上的现金收入和支出用毫无差别的资金进行对比，忽略了货币的时间价值因素，这是不科学的。 （2）长期投资决策中的静态指标的计算方法，静态指标回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标净现值的多少。即便是考虑了净现金流量，也只是考虑了净现金流量中小于或等于原投资额的部分，没有考虑大于投资额的部分。 （3）静态投资回收期、投资利润率等静态指标对寿命不同、资金投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴

4、别能力。 （4）在运用静态投资回收期这一指标时，标准回收期是项目取舍的依据。但一般都以经验或主观判断为基础来确定，缺乏客观依据。 动态价值指标 概念：动态指标动态指标是对投资项目形成的现金流量按货币时间价值进行统一换算的基础上进行计算的各项指标，包括投资回收期（动态）、净现值、净现值率、内部收益率、外部收益率等。 1动态投资回收期 ：动态投资回收期与静态投资回收期的不同之处在于它是以折现的现金流量作为计算基础，按企业要求达到的最低收益率进行折现。 2净现值 ：净现值（NPV）是按企业要求达到的折现率将各年的净现金流量换算到0年之值的总和。 3净现值率 ：净现值率（NPVR）是指投资方案未来的现

5、金流入量的现值同原始投资额之比，它通过说明每元投资未来可以获得的现金流入量的现值而使得方案具有共同的可比基础。 4内部收益率 ：内部收益率（IRR），又称内含报酬率，是指一个投资项目的逐期现金净流量换算为现值的总和正好等于原始投资额时的折现率。 5外部收益率 ：外部收益率（ERR）是使一个投资方案原投资额的终值与各年的净现金流量按基准收益率或设定的折现率计算的终值之和相等时的收益率。 6外现再投资收益率 ：外现再投资收益率（ERRR）是以“年净利润”除以原投资额得到的投资收益率，确定“年净利润”时扣减的折旧费用是按“偿债基金法”计算的年折旧额。 静态指标与动态指标静态指标与动态指标 动态评价指

6、标和静态评价指标二者各有所长。在实际评价工作中，两种评价指标通常配合使用，相互补充，以动态评价指标为主，静态评价指标为辅。 静态指标的计算过程比动态评价指标相对简单，但只能在相同或类似并购案例之间进行比较分析。利用静态评价指标评价支付对价合理性难点在于分析目标企业与并购案例的差异因素并进行量化。 动态评价指标计算过程相对复杂，但由于都与价值密切相关，能更好地指导投资决策。因此，尽管动态评价指标存在一些缺陷，如计算过程比较复杂且具有一定的不确定性，在评价并购支付对价合理性时应尽量发挥动态评价指标的作用，把静态指标作为参考指标；同时也应根据实际情况采用相适应的评价指标，同时应采用多个评价指标从不同

7、的方面进行全面评价。 正指标和反指标正指标：是指在一定范围内越大越好的指标。投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率属于正指标。 反指标：是指在一定范围内越小越好的指标。静态投资回收期属于反指标。 主要指标 次要指标 辅助指标主要指标主要指标：净现值、内部收益率等为主要指标。 次要指标次要指标：静态投资回收期为次要指标。 辅助指标辅助指标：投资利润率、年平均投资报酬率和原 始投资回收率为辅助指标。绝对量和相对量指标 绝对量：绝对量：指标是指以绝对量形式表现的指标。静态投资回收期、净现值属于绝对量指标。 相对量：相对量：指标是指以想对量形式表现的指标。

8、投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、获利指数、内部收益率属于相对量指标。长期投资决策评价指标的运用长期投资决策评价指标的运用 1、长期投资决策评价指标的运用一般说来,长期投资决策评价指标的运用应遵循以下原则; （1）具体问题具体分析的原则 （2）确保财务可行性的原则 （3）分清主次指标的原则 （4）讲求效益的原则 2、对于单一的独立投资项目的财务可行性的评价,一般可以参考以下标准: 净现值；净现值率；获利质指数；内部收益率行业基准折现率，包括建设期在内的静态回收期。 3、对于多个互斥方案的决策,可以通过比较净现值的大小,差额投资内部收益率等方法确定最优方案。 例： 一个固定

9、资产投资项目需要原始投资100万元，有A,B,C,D四个互相排斥的备选方案可供选择，各方案的净现值指标分别为228.914万元，117.194万元，206.020万元和162.648万元。 要求:评价每一方案的财务可行性,并按净现值法进行比较决策. 解: A,B,C,D每个备选方案的NPV均大于零, 这些方案均具有财务可行性 又 228.914 206.020 162.648 117.194 A方案最优,其次为C方案,再次为D方案,最差为B方案 得出：所有方案均具有财务可行性,其中A方案最优.消费指标与消费者（投资者） 一般来说消费者（投资者）的心理决定了消费者（投资者）的心态，也就决定了消费

10、指标，所以我们从消费者（投资者）心理分析消费指标对股价的影响。 在投资市场，心理因素具有重要作用，大众心理经常影响甚至左右证券市场的交易。因此，总结分析投资心理因素是非常必要的。证券投资心理因素分析 1.投资心理的乘数效应。大众心理有一种极端倾向，就是形势乐观时更加乐观，形势低潮时更加悲观。这表现在证券投资市场即是行情好时加倍乐观，行情跌时加倍悲观。因此，当股市处于疲弱状态时，即使某些股票仍可能提供较好的报酬，也无人问津：而当股市处于一片繁荣时，即使某些股票前景暗淡，根本没有投资价值，人们也会毫不犹豫的购入，唯恐失去良机。 正是由于大众心理的这种乘数效应，所以一旦股市呈现涨势，就有可能迅速暴升

11、，而一旦处于跌势，则往往一发而无法控制。 2.从众心理效应。虽然多数人的决定未必正确，少数人的决定未必错误，但大众却往往认为“真理”掌握在多数人手里。如果多数投资者认为行市看好，并积极购入股票，股票价格就会上涨：如果多数人对股市不抱信心，并纷纷抛售，股价就会跌落。 因此，股票行情即是投资大众所做出决定的具体体现。服从股价涨跌的事实，就是服从投资决定。 3.投资偏好作用。正如人们对商品的购买会有不同的偏好一样，投资者也往往偏好某种或某几种股票。对某类股票感兴趣的投资人，往往虽几经周折，最后还是去购买这种类型的股票，作为自己的投资选择。 例如：有的投资者总离不开蓝筹股，因为他们偏好其相对稳定的行情，而不喜欢冒险；相反，另一类投资者则具有强烈的风险收益转换冲动，总难免置身于投机股票。 4.犹豫心理的作用。许多投资者尽管本人非常熟悉证券投资的技巧