暨南大学金融学双学位证券投资复习题

1、名词解释溢价发行：即以高于票面额或净值的价格发行证券折价发行：即以低于票面金额的价格发行证券的方式。看涨期权：也叫买权，指期权的买方享有在规定的有效期内按某一约定的执行价格买进某一特定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。看跌期权：也叫卖权，指期权的买方享有在规定的有效期内按某一约定的执行价格卖出某一特定数量的标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。多头排列：在长期牛市中，短期、中期平均线将依次从上往下保持在长期平均线之上，呈多头排列。空头排列：在长期熊市中，短期、中期平均线将自下而上被压抑在长期平均线之下，呈多头排列。选择题系统性风险和非系统性风险系统性风险主要包括政策风险、市场风险、利

2、率风险、购买力风险和汇率风险等非系统性风险：信用风险、经营风险、财务风险、流动性风险、道德风险和操作风险财务分析各指标p268反转形态的类型：头肩型（头肩顶、头肩底）双重顶和双重底、圆形顶和圆形底、V形 P331计算YTM(到期收益率)= HPR（持有期收益率）= p56股票不变增长模型VD/(K-G)可转换债券CVP×CR总资产报酬率=净利润/总资产平均余额 ×100% 净资产报酬率=净利润/股东权益平均余额×100% p27811章1.有效市场指为证券价格充分反映所有可获得信息的市场。2.弱有效市场3.半强有效市场4.强有效市场5.异常现象_6.有效市场假说理

3、论的假设条件p213投资者理性。所有市场参与者都是理性的，并且追求效用最大化，且投资者根据他们的期望价值来估计股票价格的可能收益率的概率加权平均值。完全市场。市场没有摩擦，不存在交易成本和税收；充分竞争。市场中存在大量相互竞争的投资者，所有市场参与者都是价格的接受者。完全信息。所有市场参与者都知晓并同时接受所有信息，且所有人对价格的信息含量和未来价格所有可能的分布达成一致。大题7.有效市场的含义p213价格反映信息有效市场假说是基于证券与可获得信息这两者之间关系的一种理论假说，其基本命题：价格反应信息。具体而言，如果在任何时候所有投资者可获得信息都能够很快地在证券价格中动态地得到充分的反映，就

4、说明市场是有效的。证券价格是证券内在价值的最适评估如果证券市场是一个有效市场，那么，每当新的信息出现，价格调整会很快到位，它对均衡价格（内在价值）的偏离会在最短时间内得到纠正，因而证券价格总是沿着内在价值线呈随机波动状态，价格与内在价值之间不会存在系统性偏离。价格随机游走证券价格的未来运动轨迹如同一系列随机数字的运动一样不可预测，每一次价格变动都是独立的，其变动方向都是随机的。价格每一次变动都与前一次价格的变动毫无联系，对下一次价格的变动也没有任何影响。零超额收益投资者只能获得与风险对称的收益，但这是从长期统计平均的角度而言的。8.道氏理论的基本内容p314价格平均数股价运动的三种趋势道氏理论

5、将股价的波动分为三种：主要趋势。主要趋势是指股价广泛或全面性上升或下跌的变动情形，其持续时间在一年以上，股价总升（跌）幅在20以上。主要趋势持续上升即为多头市场，反之则为空头市场。次级趋势。它与主要趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵头作用，因而被称为股价的修正趋势。短期趋势。它指三周或几天以内的股价走势。道氏理论侧重分析主要趋势，并认为无论是多头市场还是空头市场，主要趋势都由三个阶段组成。多头市场的三个阶段。空头市场的三个阶段。成交量在确定趋势中起主要作用道氏理论认为，成交量反映了买卖双方对于趋势形成的态度，因此，在分析价格是否出现趋势变化或者趋势是否形成并确定时具有非常重要作用，由此形成

6、了技术中重要的量价理论。收盘价是最重要的价格收盘价是表示多空双方经过一天的争斗而最终实现的平衡，这个平衡点还包含了市场交易双方对于收盘后直至下次开盘之前的各种信息的预期。因此，在分析价格走势的时候，收盘价的地位更为重要。用两种指数互相印证道氏理论认为，只有工业指数与铁路指数的变动出现互证时，主要趋势才能被确定。所谓互证是指两种指数同方向按牛市、熊市的判别标准变动，否则就无法确定主要趋势的走势。9.内盘和外盘的作用p340以卖出价成交的手数总和称为外盘。以买入价成交的手数总和称为内盘。内盘，外盘这两个数据 大体可以用来判断买卖力量的强弱。当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股价也在上涨时，表示

7、很多人在积极买入股票。当内盘累计数量比外盘累计数量大很多，而股价下跌时，表示很多人在抛售股票。10.货币政策对A股市场的影响。p297 货币政策是指指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称，包括信贷政策、利率政策和外汇政策。实施货币政策的工具有：法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务等。（1） 货币供应量对股票市场的影响。中央银行可以通过调整法定存款准备金率和再贴现率调节货币供应量。货币供应量对股票市场的直接影响表现，它改变了市场上原有的资金和证券的比例，引发证券价格的波动。当货币供应量增加，一方面使证券市场里的资金增加，增加证券需求充实买方

8、力量；另一方面货币供应量增加会导致通货膨胀预期，会促使投资者购买证券以实现保值增值，从而推动证券价格上涨。对于上市公司而言，货币供应量增加，给公司提供充足的资金，又扩大社会需求，从而提高公司的业绩，增加股票含金量，进而使其价格上扬。（2） 利率变化对证券市场的影响 首先，利率是计算股票价值的重要依据，利率上升时，股票价值下降，股价下跌；利率下降时，股票价值上升，股价上涨。其次，利率上升会增加上市公司的融资成本，影响上市公司的利润，进而影响股价；利率下降则会降低上市公司的利息负担，增加利润，提升股价。再次，利率下降会促使投资人将储蓄转化为股票投资，促使股票价格上涨；利率上升则会使投资人将股票投资

9、转化为储蓄，造成股票价格下跌。利率的变动对股票价格的影响是非常明显、非常迅速的。（3） 公开市场业务对股票市场的影响。中央银行实施宽松的货币政策时，就会从市场上大量购进有价证券，促使市场货币供给量增加，进而推动股票价格上涨；反之，股票价格将下跌。（货币政策对经济的影响是全方位的；影响经济要经过一定的传导途径和时滞； 宽松的货币政策 使证券市场价格上扬 ：一方面，这使得企业部门可用资金增加，并令投资增加，对其未来利润和股利的期望的提高将使证券价格；另一方面，货币供应量会提高居民的名义收入水平，通过资产组合调整效应，人们会降低其手中的现金，并购买更多的金融资产，这也能提高证券价格。 另外，宽松的货

10、币政策令利率下降和通货膨胀率提高，这将令证券市场吸引更多从资金，并提高证券价格。 ）11. 葛兰威尔移动平均线法则p341（1） 移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从移动平均线下方向上方突破，为买进信号。（2） 股价位于移动平均线之上运行，回档时未跌破移动平均线后又再度上升时为买进信号。（3） 股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。（4） 股价位于移动平均线之下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远，极有可能向移动平均线靠近，此时为买进时机。（5） 股价位于移动平均线之上运行，连续数日大涨，离移动平均线越来越远，说明近期购买股

11、票者获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应暂时卖出持股。（6） 移动平均线从上升逐渐走平，而股价从移动平均线上方向下跌破移动平均线时，应卖出所持股票（7） 股价反弹后站在移动平均线上方徘徊，而移动平均线却继续下跌，宜卖出所持股票。（8） 移动平均线呈下跌趋势，股价位于移动平均线下方运行，反弹时未突破移动平均线，为卖出时机 课本重点第一章  证券投资概述 1、证券：是各类财产所有权、债权等经济权益凭证的统称，是用以证明持有人有权按其规定的内容取得相应  权益的凭证（内生性）。（属于虚拟的金融资产） （1）分为无价证券和有价证券：能否用

12、货币金额衡量；能否流通转让     无价证券：无票面金额，无市场流通性。如借据、收据等。 有价证券：有票面金额，有市场流通性。如股票、债券、基金证券、票据、提单、保险单、购物券等。               （购买目的：买入为了卖出，获取收益） （2）有价证券分为广义有价证券和狭义有价证券。       &

13、#160;广义：货物证券（提货单、货运单、购物券等）、              货币证券（汇票、支票、本票、存折、信用卡等）              资本证券（股票、债券、基金证券、衍生证券等）。        狭义：特指资本证券虚拟资

14、本，特指证券投资学所研究的证券     （3）资本证券：  定义：由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，指对资本资产的收益具有请求权及其他 相关权益的凭证。它包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、期货合约等。      特征：收益性；风险性（不确定性，超出预期的）；流动性资产变卖，其变现能力，保证不亏损前提下；  虚拟性（各种资产的价格为电子符号，弹性大）；价格波动性；相关性（受各种因素影响）等。  2

15、、证券的产生     社会化大生产对巨额资金的需求，是证券融资（直接融资）手段出现的前提条件；     组织基础:股份公司的创立； 制度保障:现代信用的发展;  3、（1）投资（长期行为）：为了获得可能但并不确定的未来值而作出牺牲确定现值的行为    特征：时间性：牺牲当前消费，（确定性的效用）；风险性（不确定性，超出预期的）；  资金的时间价值，计划的未来消费；收益性   （

16、2）投机（短期行为）：高风险的投资；投机与投资可以相互转化；没有投机者市场将无法转让高风险；  （能消除套利空间，使市场达到均衡。）  4、证券投资 （1）定义：是一种金融投资或间接投资，它是指经济主体通过出资购买资本证券，如股票、债券等有价证券，  以期获取未来收益的投资行为或过程，是金融投资、直接投资、高风险和高收益投资。 （2）意义：对社会经济发展而言，促进了社会资本的集聚和集中，优化社会资源配置。 （3）必要性：财富管理的需要资产保值增值。 （4）要素：收益、风险与时间 （5）

17、分类：直接证券投资和间接证券投资      直接证券投资是投资者直接在证券市场上购买上市公司的股票；      间接证券投资是投资者不直接在证券市场上买卖上市公司的证券，而是委托专业机构从事证券投资， 即购买有关专业机构的证券（如投资基金、信托投资）再由这些专业机构从事证券交易获利。（6）基本特征：高收益性、高风险性、高流动性、高度社会性和广泛性  5、现代投资学理论：资产组合理论、资本资产定价理论、套利定价理论、有效市场理论、期权定价理论

18、60;第二章 证券市场的结构与功能 1、证券市场：指有价证券发行与交易活动的组织体系及其场所的总称，现代金融体系重要组成部分和核心。        广义：一切以有价证券为对象的交易关系的总和。        狭义：股票、债券、投资基金凭证等有价证券及其衍生产品发行和流通的场所。    性质：一种有形和无形相结合的交易市场；是一种金融市场；是金融市场的一个子市场。 &#

19、160;   功能： 推动本国经济迅速发展与国际经济一体化；是资本积聚和集中的重要渠道； 证券市场是国家宏观调控的重要依托；   证券市场是资源合理配置的有效场所； 证券市场是证券定价统一、合理的保障；提供分散风险的途径  2、简述证券市场的结构 （1）主体结构：证券市场主体：是指在证券市场中扮演特定角色、发挥特定作用的证券市场参与者。包括： 证券发行人：为了某种用途通过发行有价证券筹集长期资金的发行主体；包括政府及其机构、金融机构、公司  证券

20、投资者：为了获得预期投资收益，愿意出资购买有价证券的市场参与者； 包括个人投资者、机构投资者  中介机构：为了有价证券的发行和交易提供服务的各类机构； 包括证券经营机构、证券服务机构 自律性组织：包括证券交易所和证券业协会 证券监管机构：如中国证监会 （2） 客体结构：依有价证券的不同品种而形成的结构关系；主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场 （3） 层次结构：按证券进入市场顺序而形成的结构关系， 分为证券发行市场 （一级市场、初级市场）和证券交易市场（流通市场、二级市场、次级市场）&

21、#160;（4）组织结构：按照市场交易的组织形式，  分为证券交易所市场（主板市场、中小企业板市场、创业板市场）和场外市场（三板市场、银行间债券市场）  3、（1）主板市场：即一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。 （2）中小企业板市场：为具有搞高成长性的中小企业和高新技术企业提供融资平台、发展拓展空间的资本市场。 （3）创业板市场：即二板市场，指与主板市场相对应，在主板之外专为处于幼稚阶段中后期和产业化阶段初期  的中小企业及高新技术企业提供资金融通的

22、股票市场，此市场还可解决这些企业的资产价值评价、风险分散和创业投资的退出渠道等问题。 第三章 证券发行与交易 1、证券发行市场：即初级市场或一级市场，是指新发行的证券从发行者手中销售到投资者手中的市场；  通常无固定场所，是一个无形市场；由证券发行者、证券投资者和证券发行中介机构等构成。  功能： 创造投资工具功能；筹资功能；规避和分散风险功能；优化资源配置功能；经济宏观调控功能 2、证券交易市场：即证券流通市场、次级市场或二级市场，是指投资者买卖已发行在外的有价证券的场所。  包括证

23、券交易所（主板市场）、二板市场、场外交易市场 功能： 为证券的流动提供条件；为合理的证券价格的形成创造条件；为资金合理流动起导向作用；      为制定经济政策提供依据；为证券成为银行贷款质押品创造条件 3、证券发行市场和证券交易市场的内在联系 二者是证券市场运作的两个不同过程。 发行市场是交易市场的前提和基础，没有证券发行就没有证券交易。 交易市场又是发行市场的条件和保证，证券能否顺利转让是人们挑选证券的重要原则，活跃的证券交易市场才会造就发达的证券发行市场。 因

24、此，证券发行市场与证券交易市场互相依赖，互相联系，二者相辅相成。根本上说，证券发行市场是整个证券市场的基础。  4、注册制：即申报制或登记制，指证券发行人在公开募集和发行证券之前，按法律的规定向证券发行主管部门提供与发行证券有关的一切资料，依法定程序申请登记注册。主要特点是强调公开原则和事后监督。 5、核准制：证券发行人在公开募集和发行证券之前，不仅要按法律的规定向证券发行主管部门提供与发行证券有关的一切资料，而且还必须符合有关法律和证券主管部门规定的必备条件。特点是强调实质性管理及部门审核作用。  6、二板市场与证券交易所（主板市场）的差异主

25、板市场 二板市场市场定位差异接纳成熟、已形成足够规模的企业中小型、创新性企业提供融资场所上市规则差异上市条件较宽松，盈利要求较低，对上市公司规模要求也较低监管程度差异风险较大，市场监管更严格，对信息披露有较高要求，对主要股东出售股票有严格限制，对上市保荐人持续责任有较高规定7、 股票价格指数：简称股价指数，是由专业的金融中介机构编制的，以点数综合反映股市总体价格或某类股票平均价格的高低及其变动趋势的指标。第四章 证券投资的收益与风险（计算为主） 1、系统性风险：不可回避风险或不可分散风险，由某种全局性共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券

26、的收益产生影响。有政策风险、市场风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等 2、非系统性风险：可回避风险或分散风险，由某一特殊因素引起，与整个证券市场价格不存在系统、全面的联系，只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。有信用风险、经营风险、财务风险、流动性风险、道德风险、操作风险等 3、风险溢价：市场为吸引风险厌恶的投资者购买风险资产而向他们提供的一种超出无风险资产收益率的额外期望收益率。  4、风险与收益的关系 收益和风险是一对矛盾，如何处理这对矛盾是证券投资的核心问题。 风险与收益相互对应，二者的关系是不可逆的。即风险较大的证券，

27、收益率相对较高；反之，收益率较低的投   资对象，风险相对也较小。但是，绝不能认为，风险越大，收益就一定越高或收益越低，风险就必然越低。 证券投资的风险与收益共生共存，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。  5、 简述到期收益率与持有期收益率的区别 到期收益率  持有期收益率 定义 内含收益率，使债券上得到的所有回报的现值与债券当前价格相等的收益率。 从购入到卖出这段特有期限里所能得到的收益率反映 反映投资者如果以既定的价格投资某证券，按复利方式，得到未来各个时期的

28、货币收入的收益率是多少 将期初价值和期末价值直接进行比较，没考虑货币的时间价值适用范围仅适用于债券这类有固定期限的证券，而且是持有至证券到期日的投资收益率  适用于所有证券期末价值  即到期价值，即债券的票面价值 即证券的卖出价第五章 股票及其估值 1、股票：股份有限公司向出资者签发的出资证明或股份凭证，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股          息和红利收入的一种有价证券，是虚拟资本、书面凭证、

29、所有权证书。 2、优先股：比普通股具有两方面优先权的股票，一是优先一事前确定的股息率分配公司税后利润，二是在公司清 算时仅优先于普通股分配剩余资产。不具有投票表决权、新股认购优先权等权利。  3、（普通）股票估值的主要方法   主要方法：收入的资本化定价方法（股票估价模型、绝对估值法）、基于市盈率的定价方法（相对估值法）、账面价值法 （1）收入的资本化定价方法：根据现值理论，把股票将来各期的收入现金流量按一定的贴现率，折合成现值的价值模型。     计算股票的净现值

30、NPV，再以NPV是否大于0进行判断；设购买股票成本为P，股票的内在价值为V  NVP =-，     NPV > 0或V > P, 此时股票定价偏低，投资有利可图；                     NPV < 0或V

31、60;< P, 此时股票定价偏高，投资无利可图；      求:股票的内在价值V，公式如下：      基本估价模型：股票价格的本质就是股息收入的资本化。        股息不变估价模型：每年支付的股息都等于现时已支付的股息，即        股息固定增长估价模型：  &#

32、160;     多元增长估价模型：不稳定增长时期和稳定增长时期   （2） 基于市盈率的定价方法：根据公司未来每股盈利和该公司股票市盈率的乘积来作为股票预期价值的估值方法。    （3）账面价值定价法：依据普通股的账面价值来确定股票内在价值的估值方法。                   

33、;股票的账面价值反映了每股普通股所含实际资产的价值，它通常被视为股票市场价格的下限，即最低价格。否则就表明该股票价值被市场低估了。 4、股票价格的修正除息和除权 （考计算）     （1）除息：从股票价格上扣除交易中股票参与股息分配的权利。除息日当天开盘基准价即除息报价。      求：除息报价   （2） 除权：从股票价格中扣除交易中股票参与分配股息及配售股票的权利。除权日当天开盘基准价即除权报价。   

34、   除权对象：发放股票股息和以公积金转赠股票送股；配售股票配股。      求：送股的除权报价      求：配股的除权报价5、影响股票价格的因素 总之，影响上市公司未来业绩的一切因素都将影响股票价格。证券市场上股票的价格受到各种因素的影响，有国际的、国内的，也有政治的、经济的因素。其中，对股票价格影响较大的因素主要包括：      宏观经济增长； 宏观经济周期；&

35、#160;      经济政策；       通货膨胀；  企业因素（如公司经营业绩、公司股息政策、扩容与增发、公司并购重组等）       投资者的心理、情绪       市场流动性  6、通货膨胀如何影响股价 通货膨胀是影响股票市场价格的一个重要宏观经济因素。它既有刺激股票市

36、场的作用，又有压抑股票市场的作用。       一方面，通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的，货币供应量与股票价格一般呈正比关系，即货币供给量增大使股票价格上升；反之，如果货币供给量减少，社会购买力降低，投资就会减少，失业率就会增加，因而股价也必定会受影响。 另一方面，通货膨胀到一定程度，将会推动利率水准的变动。在金融因素中，利率水准的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。 通货膨胀时期, 并不是所有价格和工资都按同

37、一比率变动, 相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配, 产量和就业的扭曲, 因而既有公司从中获利, 也有公司蒙受损失。相应的，获利公司的股价上涨, 受损失的股价下跌。 政府抑制通胀的宏观经济政策必然对经济运行造成影响, 这种影响将改变资金流向和企业的经营利润, 从而影响股价。 通货膨胀严重时, 经济将被严重扭曲, 货币严重贬值, 这时人们将会囤积商品, 购买房屋以期对资金保值,这可能从两个方面影响股价；其一, 资金流出金融市场,引起股价下

38、跌; 其二, 经济的扭曲和失去效率, 企业一方面筹集不到必需的生产资金, 同时, 原材料、劳务价格等成本飞涨, 导致企业利润不稳定，促使新投资裹足不前；同时公司经营可能严重受挫, 盈利水平下降, 甚至倒闭，这些都将极大程度影响股价。 通货膨胀，经济处于衰落周期，国民经济发展受到极大影响，进而影响股市。股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰反过来也影响着国民经济发展的好坏与快慢。但是，从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展。因此，国民经济发展的状况、对国民经济发展有重要影响的一些因素都将对股市及

39、股市中存在着的各种股票发生显著作用。 通胀期间，普通商品价格变动对股票市场有重要影响。一般而言，物价上涨，股价上涨；物价下跌，股价也下跌。第六章 债券及其估值 1、债券：政府或企业直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行的、承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还 本金的债权债务凭证。    特点：时间上的有期性、收益的相对固定性、较强的流动性、较高的安全性、权益的单一性  2、债券与股票的区别债券股票 性质 债权债务凭证，体现发债人与投资者间的债权债务关系 一种所有权

40、证书，体现所有权关系期限 有明确期限，到期必须还本付息，所筹资金只能有限期使用，投资者可在期末收回本金 没有期限，其存续期与公司存续期相同，所筹资金可永续使用，投资者不能“退股”，只能转让。 收益 源于固定利息和债券价格上升的升值收益，较低 来自公司的分红派息和股票价格上升的资本利得，较高风险    源于市场利率和通货膨胀率的上升，较小   分红派息受公司盈利状况影响，较大 流动性  受收益、风险和成本影响，较弱 强发行主体的范围

41、60;广主体单一（股份有限公司的企业）3、债券估值基本方法  运用收入的资本化定价方法，具体有收益率比较法和内在价值法两种 （1） 收益率比较法：根据现有市场条件和债券特性，将债券的实际到期收益y与投资者的期望收益率y*进行比较，  如果y > y*，表明该债券定价偏低，值得投资；                     如果y&#

42、160;< y*，表明该债券定价偏高，不值得投资或应当卖出；                     如果y = y*，表明债券定价合理      先求:实际到期收益率y，公式如下：（2） 内在价值法：通过评估债券内在价值V，将其与债券市场价格P（购买价格）进行对比，判断其定价是否合理，债券净现值NVP

43、 =-, 当债券的y > y*时，其NPV总是正值，即NPV > 0或V > P, 此时债券定价偏低；                             当债券的y < 

44、y*时，其NPV总是负值，即NPV < 0或V < P, 此时债券定价偏高；      先求:债券内在价值V，公式如下：        4、债券价格受外在因素影响。   债券价格与市场利率成反比；债券期限与价格波动幅度呈正比；债券价格上升幅度大于下跌幅度，市场利   率下跌一定程度而引起的债券价格上升，要比市场利率上升一定程度而引起的债

45、券价格下跌的幅度大；   债券票面利率与价格变动的幅度成反比。第七章、衍生证券 （要求只在概念性） 1、衍生证券：以债券、股票、银行定期存单等基础工具或基础变量为基础派生出来作为交易对象的金融工具。 即金融衍生工具，其中最重要的是金融期货和金融期权。 2、金融期货：以金融工具作为标的物的期货合约。这种合约是期货交易所规定的标准化契约， 即按规定的时间和价格交割某一特定金融商品，并钱货两清。 3、股票期货：以单只股票作为标的的期货，属股权类期货。 4、股指期货：股票价格指数期货，以市场的某个股票价

46、格指数作为基础变量的期货合约，属股权类期货，但不涉及股票本身的交割，其价格根据股票价格指数计算，合约以现金清算形式进行交割。    5、金融期权：以利率、外汇、股票（组合）股票价格指数等金融商品及其期货作为合约标的物的期权。 6、看涨期权：期权买方享有在规定有效期限内按某一规定的执行价格买进某一特定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。 7、看跌期权：期权买方享有在规定有效期限内按某一规定的执行价格卖出某一特定数量的标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。 8、双向期权：期权买方有权在规定时间内按执行价格买进或卖出一定数

47、量的某一特定商品或期货合约的权利。 9、欧式期权：期权持有者在期权到期日才有权行使交易权利。 10、 美式期权：在期权交易期限内的任何一个时点上，期权持有者都有权行使交易权利。1、衍生证券的特点：依附性、跨期性、杠杆性、高风险性、零和博弈  2、衍生证券的主要类型：金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约、金融互换合约     3、金融期货的功能：套期保值、价格发现、投机和套利  4、金融期货的主要类型：外汇期货、利率期货、股票期货、股指期货 5、金融期货交易的类型：多头交易

48、、空头交易、套头交易（按照做法的不同） 6、金融期货市场的要素：期货交易所、结算所、保证金、经纪公司、市场参与者、金融期货合约 7、金融期权交易的类型：看涨期权、看跌期权、双向期权第八章 投资基金 1、证券投资基金：一种利益共存、风险共担的集合投资方式，通过发售基金份额筹集投资者的资金，交由管理人    管理、托管人托管，为基金份额持有人的利益，以资产组合形式进行证券投资活动的一种间接投资方式。 2、开放式基金：基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或赎回的基金。 3、封

49、闭式基金：经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可在依法设立的证券交易场所交易，    基金份额持有人不得申请赎回的基金。 4、交易型开放式指数基金（ETF）：一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，投资者既可在交易所申购、    赎回基金份额，也可以在二级市场上以竞价方式交易ETF份额，二级市场的交易手续与股票完全相同。5、简述开放式基金和封闭式基金的区别 1、 按照基金的组织形态和法律地位划分，可分为公司型基金和契约型基金两类；   2、按

50、照基金是否可赎回划分，可分为开放式基金和封闭式基金两类；   3、按照投资目标划分，可分为收入型基金、成长型基金、平衡型基金等；   4、按照投资对象划分，可分为股票基金、债券基金、基金中基金、货币市场基金和风险投资基金等。   5、 其他常见类型还有：对冲基金、套利基金、雨伞基金、海外基金等。第九章 第十章 1、投资组合：投资者把自己持有的资金投向几种有价证券，每种证券资产的持有量占投资者资金总额的一定比例。 2、资本市场线CML：指当资本市场处于均衡状态时，所有有效资产组

51、合的收益与风险之间存在的线性关系。                     表示证券组合的预期收益和总体风险之间关系 3、证券市场线SML：指某一种证券或证券组合的收益与风险之间存在的线性关系。               

52、60;     反映某种证券的预期收益与其系统性风险之间关系  4、为什么投资组合能分散风险？投资者可以通过有效的组合将投资风险全部分散掉吗？ （1）投资组合风险一般都小于组合中所包含证券的加权平均风险，这就是投资组合的风险分散效应。单个证券        的方差衡量的是非系统性风险，可以通过有效的组合被分散掉，使组合总风险的水平降低；证券之间的协       

53、60;方差衡量的是系统性风险，无法通过投资组合加以分散化。      通过投资的多样化，即同时投资于若干种不同的证券，就有可能在风险和收益之间求得一种平衡，使整个 投资的期望收益率高于低风险、低收益的单一证券的收益率，同时，又使整个投资的风险低于高风险、高 收益的单一证券的风险。 （2）不能。     系统性风险是由全局性的共同因素引起的，属不可回避、不可分散风险，无法通过投资组合加以分散化。     当证

54、券种数达25左右时，非系统性风险就已经被分解的差不多了，剩下的主要是不能被分散的系统性风险。    3、证券之间的协方差越大，投资组合的方差（风险）越大；   4、证券之间的相关系数越大，投资组合的方差（风险) 越大；第十一章 有效市场 有效市场理论 1、产生：法玛等人于1967年在传统资本市场理论基础上提出和建立起来的。 2、有效市场的定义：能够迅速、准确地把资本导向收益最高的企业的市场，特指有效资本市场。    由于市场对资源的配置是以价格为

55、导向的，因此市场的有效性集中表现在证券价格上。 价格有效性的实质是：价格在任何时点上都是证券内在价值（预期报酬）的最佳评估。              证券市场有效性包含证券价格的信息有效性和证券的配置有效性两个含义。 3、有效市场的基本条件：  信息的有效性。即证券市场对价格等相关信息可充分、迅速地作出反映。       评价的有效性。即投资者的证券投资收益可在证券

56、市场上得到充分反映。       资产流动的有效性。即投资者可以随时进行让渡交易。  组织职能的有效性。即有关的服务必须完备，以保证市场能够顺利运作。 4、有效市场理论的基本内容    有效市场的主要表现是价格有效，而价格有效的前提，是市场均衡状况能充分反映预期报酬。    价格反映信息：任何时候所有投资者可获得的信息都能够很快地在证券市场中动态地得到充分的反映。   证券价格是证券内在

57、价值的最适评估            价格随机游走             零超额收益  5、有效市场的类型       有效市场被定义为证券价格充分反映所有可获得信息的市场，所有信息分为历史信息、公开信息、内幕信息   

58、0;   按证券价格反映一切可获得信息的充分程度，可将有效的资本市场细分为三种类型：  （1）弱有效市场（历史信息）      在该类市场上，证券的现行价格只充分反映了过去价格和过去收益等历史信息。      充分体现了证券内在价值，任何投资者都无套利空间。      技术分析方法无效，基本面分析方法有效。     &

59、#160;投资者应长期投资或购买并持有。 （2）半强型有效市场（历史信息+公开信息）（中国most time）      在该类市场上，现行的证券价格既充分反映历史信息，而且还融汇了一切可公开得到的信息。       在该类市场上，一般投资者无法获得超额利润，但利用非公开信息决策的投资者却可能获得暴利。       技术分析方法无效，基本面分析方法无效。   

60、0;   投资者应减少交易。 （3）强有效市场（历史信息+公开信息+内幕信息）      该类市场的证券价格所包括的信息面最广，即价格在充分反映过去收益和报酬、一切可获得的公开信 息之  外，还对非公开的信息异常敏感，能即刻反映全部公开和非公开的有关信息。      在该类市场上，任何投资者都无法凭借其地位或某种信息渠道来获得超额的预期收益。       一切投资分析都无效。  6、有效市场理论对投资者的启示 市场没有记忆：通过对证券历史价格的分析确定当前和未来的股价走势，是靠不住的。 相信市场价格：在有效市场上，可以相信市场价格的正确性；若不能始终了解内幕消息，就只能得到平均利润。股票价格的弹性大：因为每只股票的替代物都很多。 不要越疽代疱：在有效市场上，投资者的投资行为无需上市公司操心。 市