国际金融学期末复习重点(至诚版)

1、国际金融学整理第二章 国际收支1. 国际收支的概念国际收支（Balance of Payments）:按照国际货币基金组织（International Monetary Fund,简称IMF）的定义，国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一个季度、一个月）与非居民之间的经济交易的系统记录。2.国际收支与国际借贷的区别第一、概念不同。国际收支表示一国之某一特定时期内的外汇收支情况，是一种流量；国际借贷表示一国在某特定时期内对外债权债务的余额，是一种存量。第二，范围不同。国际收支中的转移、移居等不属于国际借贷。国际借贷中的非居民之间的交易也不属于国际收支。两者之间的关系是：国际借贷是

2、国际收支产生的原因，国际借贷的发生必然会形成国际收支。3.国际收支平衡表的记账原则国际收支平衡表采用的是复式记账方法，即每笔交易都是有两笔价值相等、方向相反的账目表示，“有借必有贷，借贷必相等”。对外资产持有额的增加记入借方，减少记入贷方；对外负债的增加记入贷方，对外负债的减少记入借方。也可以简单地说，凡是引起本国从国外获得货币收入（流入）的交易记录贷方，也称正号项目；凡是引起本国对外国支出（流出）货币的交易记录借方，亦称负号项目。凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方；凡是引起外汇需求的经济交易则记入借方。更具体地说，（1）进口商品属于借方项目，出口商品属于贷方项目。（2）非居民为本国居民提供服

3、务或从本国取得收入属于借方项目，本国居民为非居民提供服务或从外国取得收入属于贷方项目。（3）本国居民对非居民的单方向移动属于借方项目，本国居民收到的国外的单方向转移属于贷方项目（4）本国居民获得外国资产属于借方项目，外国居民获得本国资产或对本国投资属于贷方项目。（5）本国居民偿还非居民债务属于借方，非居民偿还本国居民债务属于贷方项目。（6）官方储备增加属于借方项目，官方储备减少属于贷方项目。也可以简单地说，贷方记录的是本国从国外取得收入的交易，借方记录的是本国向国外进行支付的交易。4.国际收支平衡表的基本内容（一）经常项目（Current Account）商品，服务，收入，经常转移经常项目：经

4、常发生的国际经济交易项目。它反映一国与其他国家之间的实际资源的转移，是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目。经常项目可以细分为贸易收支、服务收支和转移收支三个项目。（1）贸易收支又称为有形贸易收支，指一国的货物出口和进口，货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理的价值、非居民所有的各种运输工具在港口采购的货物、非货币性黄金（包括不作为货币当局储备资产货币黄金的所有黄金的进出口），其贷方记录出口额，借方记录进口额。（2）服务收支又称无形贸易收支，是经常账户的第二大项目，贷方记录服务输出值，借方记录服务输入值。服务收支主要包括：运输；旅游；银行和保险业务收支；投资收益收支。（国际直接投资收益

5、和国际间接投资）；军事支出。（国外的军队开支）；政府往来。（使领馆经费支出，外交人员个人支出）；其他服务收支。（办公费、专利使用费、广告宣传费、签证费及其他商业服务）（3）转移收支是指不发生偿还或收益报酬的单边支付，是无对等的交易，所以又称单边转移或不偿还的转移。 转移收支主要包括：1. 各级政府的无偿转移。（战争赔款、经济和军事援助、捐赠、国际组织的会费等）2.私人的无偿转移。（侨汇、继承、赡养费、资助性汇款、退休金等）（二）资本与金融账户(Capital and Financial Account)资本与金融账户：指对资产所有权证国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户与金融账户2部分

6、。其贷方记录的是资本流入，借方记录的是资本流出，其各个科目通常不按借方发生总额和贷方发生总额来记录，而是按借方净额或贷方净额来记录。（1）资本账户：包括资本转移和非生产性、非金融性资产的收买和放弃。1.资本转移：一经济体的居民实体向另一居民实体无偿提供了金融产品或服务。2.非生产性、非金融性资产的收买和放弃：包括各种无形资产，如专利、版权、商标、经销权等以及租凭或其他可转让合同的交易。（2）金融账户：一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易，反映了居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。 金融账户按投资类型或功能分为四类：直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。 1.直接投资：主要特征是投资者

7、对另一经济体的企业拥有永久利益。它可以采取值国外直接建立分支企业的形式，也可以采取购买国外企业一定比例（如10%）以上股票的形式，利润再投资也是直接投资的一种形式。 2.证券投资：指跨越国界的股本证券和债务证券的的投资。股本证券包括股票、参股和其他类似文件；债务证券可以分为期限在一年以上的中长期债券、货币市场工具（如国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让的大额存单等）和其他派生金融工具（如金融期货和期权交易） 3.其他投资：所有直接投资和证券投资未包括的金融交易，包括贷款、预付款，金融租凭下的货物、货币和存款。 4.储备资产：它指官方储备，是指一个国家的货币当局，即专门负责货币金融事务的政府部

8、门，包括财政部、中央银行、外汇管理部门等持有的可用于对外支付的储备资产及其对外债权。一国的官方储备主要包括：黄金、外汇、特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs）和在IMF的储备头寸4个部分。 官方储备属于资产项目，因而其增加记入借方，用负号表示，减少记入贷方，用正号表示。（三）净错误与遗漏账户（Net Errors and Omissions Account） 国际收支平衡表采用的是复式记账法，因此，所有账户的借方总额和贷方总额应相等。但是由于统计资料来源不一、记录时间不同、资料本身有错漏等原因，会造成结帐时出现净的借方余额或贷方余额。净错误与遗漏账户正是为此而人

9、为设立的一个抵消账户，其数额与上述余额相等而方向相反。即若出现净的借方余额，净错误与遗漏账户则记入贷方；反之，则记入借方。5.国际收支失衡的类型（一）偶发性的国际收支失衡。（短期的、由非确定或偶然性因素引起）（二）周期性国际收支失衡。（经济周期波动引起） （三）结构性国际收支失衡。（产业结构与整个世界的产业结构不一致或一国的内部经济结构失衡引起） （四）货币性国际收支失衡。（货币的国内实际购买力的变动引起） （五）收入性国际收支失衡。（国民收入变化导致进出口随之变化而引起） （六）外汇投机和不稳定性的国际资本流动造成的国际收支失衡。6.国际收支调节政策（一）融资政策：主要是指外汇缓冲政策。 外

10、汇缓冲政策是指一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给。一国的官方储备主要包括外汇储备和货币性黄金储备。对于国际货币基金组织的成员国，官方储备还包括特别提款权和在基金组织的储备头寸。 当国际收支赤字时，外汇市场上外币的供给就会小于需求，本币的供给大于需求，这就会导致本币汇率的贬值压力。（二）需求调节政策：主要包括财政政策、货币政策、汇率政策和直接管制政策（1）财政政策 财政政策主要是采取缩减或扩大财政开支和调整税率的方式，以调节国际收支的顺差或逆差。 如果国际收支发生逆差，则第一，可削减政府财政预算、压缩财政支出，由于支出乘数的作用，国民

11、收入减少，国内社会总需求下降，物价下跌，增强出口商品的国际竞争力，进口需求减少，从而改善国际收支逆差；第二，提高税率，国内投资利润下降，个人可支配收入减少，导致国内投资和消费需求降低，在税赋乘数作用下，国民收入倍减，迫使国内物价下降，扩大商品出口，减少进口，从而缩小逆差。 可见，通过财政政策来调节国际收支不平衡主要是通过调节社会总需求、国民收入的水平来起作用的，这一过程的最中心环节是社会企业和个人的“需求伸缩”，它在不同的体制背景下作用的机制和反应的快捷程度是不一致的，这取决于其产权制约关系的状况。 （2）货币政策 货币政策主要是通过调整利率来达到政策实施目标的。调整利率是指调整中央银行贴现率

12、，进而影响市场利率，以抑制或刺激需求，影响本国的商品进出口，达到国际收支平衡的目的。当国际收支产生逆差时，政府可实行紧缩的货币政策，即提高中央银行贴现率，使市场利率上升，以抑制社会总需求，迫使物价下跌，出口增加，进口减少，资本也大量流入本国，从而逆差逐渐消除，国际收支恢复平衡。相反，国际收支产生顺差，则可实行扩张的货币政策，即通过降低中央银行贴现率来刺激社会总需求，迫使物价上升，出口减少，进口增加，资本外流，从而顺差逐渐减少，国际收支恢复平衡。（3）汇率政策 汇率政策是指通过调整汇率来调节国际收支的不平衡。这里所谓的“调整汇率”是指一国货币金融当局公开宣布的货币法定升值与法定贬值，而不包括金融

13、市场上一般性的汇率变动。 汇率调整政策是通过改变外汇的供需关系，并经由进出口商品的价格变化，资本融进融出的实际收益（或成本)的变化等渠道来实现对国际收支不平衡的调节。当国际收支出现逆差时实行货币贬值，当国际收支出现顺差时实行货币升值。 因此，一般只有当财政、货币政策不能调节国际收支不平衡时，才使用汇率手段。（4）直接管制政策 直接管制政策包括外汇管制和贸易管制两个方面： 外汇管制方面主要是通过对外汇的买卖直接加以管制以控制外汇市场的供求，维持本国货币对外汇率的稳定。如对外汇实行统购统销，保证外汇统一使用和管理，从而影响本国商品及劳务的进出口和资本流动，调节国际收支不平衡。贸易管制方面的主要内容

14、是奖出限入。在奖出方面常见的措施有：出口信贷；出口信贷国家担保制；出口补贴。而在限入方面，主要是实行提高关税、进口配额制和进口许可证制，此外，还有许多非关税壁垒的限制措施。（三）供给调节政策 供给调节政策又称结构政策，是指通过影响经济增长的三个决定因素，即生产率、资产形成与劳动投入，通过总供给增加而平衡供求总量的供给调节准则及方针。 供给调节政策包括产业政策、科技政策等。 （1）产业政策 产业政策的核心在于优化产业结构，根据国内、国际市场的变化制定出正确的产业结构规划，一方面鼓励发展和扩大一部分产业，另一方面对一些产业部门进行调整、限制，乃至于取消。政府实施产业政策的重要目的，在于克服资源在个

15、产业部门间流动的障碍，使本国产业结构的变动适应国内外市场的情况，在保障经济发展水平的同时减少乃至消除结构性的国际收支失衡。（2）科技政策 现代各国之间的竞争越来越体现为科技水平的竞争，发挥知识在经济增长中的核心作用已成为各国的共识。 科技政策主要包括以下三个方面： 推动技术进步； 提高管理水平； 加强人力资本投资。第三章 国际储备1. 国际储备的概念国际储备（International Reserve）：又称官方储备，指一国货币当局所持有的备用于对外支付、平衡国际收支和维持本国货币汇率的稳定的各种形式资产的总称。2.国际储备基本特点1）充分的流动性 2）可自由兑换性 3）具有普遍的国际可接受性

16、4）官方持有性 5）非本币性3.国际储备与国际清偿能力的关系国际储备仅是指一国所具有的现实的对外清偿能力，而国际清偿能力则是指该国所具有的现实的对外清偿能力和潜在的对外清偿能力。由此可见，国际清偿能力概念的内涵比国际储备更宽泛。4.国际储备的来源1）国际收支顺差 2）国家货币当局在干预外汇市场时买入的外汇 3）政府或中央银行向国外的借款 4）IMF分配给成员国的SDRs 5）中央银行在国内收购的黄金5.国际储备的构成（一）黄金储备（Gold Reserve） 黄金储备:一国货币当局持有的，用以平衡国际收支，维持或影响汇率水平，作为金融资产持有的黄金。 黄金储备主要是指一国货币当局所持有的货币性

17、黄金（指作为流通手段和支付手段发挥作用的黄金），非货币用途的黄金如工业用金和民间持有的黄金不包括在内。 （二）外汇储备（Foreign Exchange Reserve） 外汇储备：一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。 外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。 外汇储备主要是指一国货币当局所持有的可兑换货币和用该类货币所表示的各种支付手段。 外汇储备的表现形式为现钞、国外银行存款、国外政府债券、国外有价证券等。（三）储备头寸（Reserve position） 储备头寸：又叫“普通提款权”（Ge

18、neral Drawing Right），是基金组织成员国在IMF的普通账户中可以随时自由提取和使用的资产，包括：（1）以黄金、外汇或特别提款权认缴的份额；（2）IMF为满足会员国借款需要而使用的本国货币；（3）IMF向该国借款的净额。 目前，储备头寸在国际储备中所占比重约在5%。 （四）特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs） 特别提款权是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基

19、金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。 6.国际储备的作用（一）作为调节国际收支不平衡的缓冲器；（二）充当干预资产；（三）作为债务国偿还外债的保证。7.外汇储备结构管理主要遵循3个基本原则 （1）安全性资金的存放可靠，不会遭受损失； （2）流动性在贸易和金融支付需要时，可随时兑换成现金，能够灵活调拨，以用于随时可能出现的国际收支逆差。 （3）盈利性在确保安全性和流动性的基础上，尽可能地使原有的外汇资金产生

20、较高的收益，使储备资产达到增值。第四章 外汇与汇率1.狭义的外汇狭义的静态外汇：即通常我们所说的外汇，是以外币表示的、可以直接用于国际债权债务关系清算的支付手段。外汇主要是指以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。2.外汇的种类（1）按外汇管制程度分为：自由外汇与记账外汇自由外汇：不需要经过货币管理当局批准，在国际金融市场上可以自由兑换成其他国家货币，并可随时向第三国支付的外国货币及其支付凭证。记账外汇：未经货币发行国的管理当局的批准，不能自由兑换成其他国家货币或对第三国进行支付的外国货币及其支付凭证，又称为“协定外汇”或“清算外汇”（2）按外汇的来源与用途分为：贸易外汇与非贸易外汇 贸易外汇

21、：商品进出口所引起的外汇收支。如：运费、保险费、样品费、宣传广告费等。 非贸易外汇：进出口贸易以外的其他各项外汇收支，主要包括对外提供劳务（运输、保险、旅游等）、汇回投资收益（利息、股息、利润等）和侨汇等途径取得的外汇。（3）按交割期限分为即期外汇和远期外汇 交割：买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。 即期外汇：又称现汇，指在外汇买卖成交后两个营业日内办理交割手续的外汇。 远期外汇：又称期汇，指买卖的双方先按协定的汇率和数量签订买卖合同，约定到将来（如30天、60）天、90天）办理交割手续的外汇。（4）按持有者不同分为官方外汇和私人外汇 官方外汇：政府或国际组织持有的外汇。 私人外汇

22、：企业和家庭持有的外汇。3.汇率的概念汇率：一个国家的货币兑换成为另外一个国家货币的比率，也称为汇价和外汇行市。它是以一国货币单位所表示的另外一国货币单位的价格。4.汇率的标价方法（1）直接标价法：以一定单位的外国货币为基准，折成若干数量的本国货币表示汇率的方法，也就是以本国货币表示外国货币的价格。在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，汇率的涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。目前，除英国、美国、澳大利亚等国家外，国际上绝大多数国家都采用直接标价法。中国也采用直接标价法。（2）间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数目的外国货币来表示其汇率的方法，也即以外国货币表示本国货币的

23、价格。5.汇率的种类（一）按银行买卖外汇的方法划分为买入汇率与卖出汇率、中间汇率、现钞汇率（二）按外汇汇付方式不同分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率电汇汇率：银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其他国外分行或代理行付款给收款人时所使用的一种汇率。汇率较其他汇率高。信汇汇率：是以信函解付方式买卖外汇时所用的汇率。信汇汇率一般比电汇汇率低。票汇汇率：银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。票汇汇率一般比电汇汇率低。（三）按外汇买卖交割时间不同分为即期汇率和远期汇率 即期汇率：又称现汇汇率，是指买卖双方成交后在当时和两个营业日内进行外汇交割所采

24、用的汇率。 远期汇率：又称期汇汇率，是指买卖外汇双方预先签订合约，决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。（四）按制定汇率的方法划分为基本汇率和套算汇率6.广义上的外汇市场由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的外国买卖，及其对各种货币资金供求关系的总和，包括银行同业间外汇市场和银行客户间的外汇市场。7.外汇市场的构成 （1）外汇银行（Foreign Exchange Bank）：由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行。 外汇银行主要包括以经营外汇业务为主的本国专营银行，兼营外汇业务的本国银行和其他的金融机构，设在本国的外国银行分支机构、代办处或其他金融机构。 （2）外汇

25、经纪人（Foreign Exchange Broker）：指介绍客户进行外汇交易的中介人。 外汇经纪人并不买卖外汇，只是连接外汇买卖双方，促成交易。外汇经纪人的收入是靠收取外汇买卖点差和手续费来获得的，他们自身不承担交易风险 （3）中央银行（Central Bank） 中央银行主要是通过公开市场业务，参与外汇市场买卖外汇从而干预货币汇率来达到预期的目的。当市场上外汇短缺时，中央银行会在外汇市场上大量抛售外汇，从而降低外汇汇率；当外汇过多时，则坐在外汇市场上大量买进外汇，从而提高外汇汇率，进而达到稳定经济的目的。 （4）顾客（Customers）：参与外汇交易的公司和个人。 根据外汇交易目的将顾

26、客分为： （1）交易性的外汇买卖者，包括出口商、旅游者、留学人员等。 （2）保值性的外汇交易者，主要包括资产管理公司等。 （3）投机性的外汇交易者。第六章 汇率制度与汇率政策1.固定汇率制度和浮动汇率制度的定义（一）固定汇率制度（Fixed Exchange Rate System）:政府以行政或法律手段确定和维持本国货币与某种货币（或参考物）之间固定的兑换关系。 （二）浮动汇率制度（Floating Exchange Rate Regime）:汇率水平完全由外汇市场的供求关系决定，政府不施加任何干预措施的汇率制度。2.影响汇率制度选择的因素（一）国家经济势力（规模）的大小（二）一国的经济开放

27、程度（三）一国的通货膨胀状况（四）对外贸易的集中度3.汇率变动的经济影响（一）贬值对国际收支的影响 在需求弹性较高的情况下，货币贬值可以通过提高进口商品的国内价格、降低出口产品的国外价格的方式，减少进口，增加出口，从而改善国际收支逆差。（二）贬值对国内其他重要经济变量的影响 1. 贬值与产出、就业。 2. 贬值与价格。 3. 贬值与资源配置4.货币自由兑换的条件 (1)稳健的宏观经济政策。 (2)良好的微观经营机制。 (3)合理的汇率水平。 (4)充足的国际清偿力。5.国际收支持续逆差对一国经济的影响6.影响汇率变动的主要因素第七章 国际金融市场1.国际金融市场的定义 国际金融市场：世界各国从

28、事国际金融业务活动的场所的总和，其主体是由经营国际间的货币业务的一切金融机构组成。 国际金融市场在概念上有广义和狭义之分。 广义的国际金融市场：国际间居民与非居民之间，或非居民与非居民之间进行各种金融活动的场所及所形成的金融关系总和，包括货币市场、资本市场、外汇市场、证券市场、黄金市场和金融期货期权市场等。 狭义的国际金融市场：国际间的资金借贷市场，它又可以按资金借贷期限分为货币市场和资本市场。2.国际金融市场的作用 （一）提供国际投资的机会 （二）调节各国间的国际收支 （三）实现国际资本再分配 （四）清算国际债权债务3.欧洲货币市场的定义欧洲货币市场：指非居民间以银行为中介在某种货币发行国国

29、境之外从事该种货币借贷的市场，又可以称为离岸金融市场。如存在伦敦银行的美国美元，从德国银行贷款美元等。 4.欧洲货币市场对世界经济的影响 欧洲货币市场的运行对国际经济和国际金融产生了极为重要的影响。 1.积极影响： （一）促进国际金融一体化。 （二）推动国际经济与贸易的发展。 （三）缓和国际收支的困难。 2.消极影响： （一）使各国金融政策难以有效实施。 （二）加剧了外汇市场的动荡不安。5.国际债券市场的定义 （一）国际债券的定义 国际债券：一国政府当局、公司、企业、银行及其他金融机构或国际机构在国际债券市场上以外国货币为面值发行的债券。 （二）国际债券的类型 外国债券和欧洲债券外国债券：指一国政府当局、公司、企业、银行及其他金融机构以及国际金融机构，在某一外国债券市场