货币银行学课件：第三章 什么是货币

1、第三章什么是货币？孙立坚(教授、博导)复旦大学经济学院2015.3本章的教学内容 货币的含义 一般等价物的特征 一般等价物的条件 货币的功能 交易媒介 记账单位 价值储藏 货币(支付)体系的演进 货币体系(复本位、金本位、金汇兑、布雷顿森林体系、法定货币) 格雷欣法则 货币的计量 货币数据的可靠性 2010 Pearson Education China3.3货币的含义 货币： 任何一种被普遍接受的、可用于在商品和劳务支付或者贷款偿还的“一般等价物”;存量的概念 一般等价物的条件：易于标准化、普遍接受(价值稳定)、易于分割、易于携带、不会快速腐化变质 财富：用于价值储藏的各种财产的总和 收入：

2、 单位时间所产生的“流量”收入 2010 Pearson Education China3.4货币的功能 交易媒介：能够节省商品和劳务交易的时间，从而提高经济效率。 记账单位：衡量经济社会中(商品和劳务)的价值 价值储藏：购买力跨越时间的储藏。货币虽然不是最好的储藏手段，但它是流动性最高的资产。通胀会削弱货币这种功能。 货币三大职能的“可分割性”争论 美元的霸权地位和“特里芬两难” 2010 Pearson Education China3.5记账功能 物物交换时代(记账方式)：T=1/2*n(n-1)。 货币的简化作用 偏好的形成和排序的一种方法 供求信息的传递便于专业化分工 契约单位与时间

3、补偿 货币记账单位的不稳定性 2010 Pearson Education China3.6AB交换功能米书双向需求的吻合性：你想要的和我想给的东西如果不一致，物物交换就无法成立。两厢情愿 2010 Pearson Education China3.7钞票钞票钞票BC货币如果作为媒介交换就能顺利进行。货币作为媒介的交换米书A衣服 2010 Pearson Education China3.8交换的时机物物交换货币作为媒介的交换买、卖分离可能交换变得容易此时货币储藏手段变得重要卖买书米卖买书米钞票学习拓展：货币经济学中的“搜寻理论” 2010年诺奖带给我们的启示 人们持有货币是因为它能换取和创造

4、财富，从而改善社会福利(Kiyotaki and Wright,1991,1993)。 2010 Pearson Education China3.9“搜寻理论”的学术贡献 下面的问题和货币的“搜寻理论”有关 交换经济中“供需两重性”的矛盾 商品货币和信用货币的差异 商品可分割性或货币可分割性与议价能力 货币的中性特征和非中性特征(货币需求理论) 货币促进分工、规模集聚效应；货币增长促进匹配，增强经济活动。 2010 Pearson Education China3.10克洛尔(1969)的交换经济OC总交易成本交易时间图：不同交易安排的交易成本封闭易货交易露天市场易货交易交易站易货交易货币交

5、易 2010 Pearson Education China3.12价值储藏功能 生命周期理论 购买力的追求和货币沉淀 “钱荒”和“钱流”并存 安全资产的选择和流动性偏好 流动性逃避 政府的职能 救市的哲学货币资产的“流动性”优势 流动性(可以迅速转让的购买力) 特征： 资产的可售卖性 价值的可预测性 价格的可逆转性 交易的可分割性 2010 Pearson Education China3.15 2010 Pearson Education China3.16货币的功能(三个女生住在一个寝室，星期天A、B外出逛商店，C说是要在寝室里等电话).A: (在商店看到一件很中意的商品，但注意到价格后

6、，就对B说)我的钱不够，你有多带吗？B: 我的钱刚才都买东西了。要不把C叫出来，顺便问她借一点。A: (直摇头)她才不愿意来呢，她又没有钱。.思考题：这段对话中，“钱”的含义一样吗？交换经济与货币的作用 交换经济中的三个要素与货币的功能： 合同协议(交易条件)和货币的记账功能 交货(所有权的转移)和货币的价值储藏功能 付款和货币的支付功能 货币形态的复杂性与货币制度 多种支付媒介 货币本位属性 外部联系特征 2010 Pearson Education China3.17 2010 Pearson Education China3.18支付体系的演变支付体系在未来如何发展会影响货币的定义 商品

7、货币(储藏成本最低的商品，却抬高资源成本。如金、银等；国际收支均衡的自律调节) 不兑现纸币(美元、欧元、人民币等) 支票(币值单位灵活，净额支付) 电子支付(支付方式灵活) 电子货币(借记卡、储值卡、电子现金) 货币形态的构成依赖于一种“社会惯例”：共同认可(欧元区)；官方强制(主权货币)；接受对方 (美元化)；历史沿袭(黄金)；法定货币和大众信赖 货币制度(货币管理措施)：国家以法律形式确定的本国货币流通的结构和组织形式，它由国家有关货币方面的法令、条例等综合构成，它使货币流通的各个要素结合成为一个有机的整体。简称为币制 格雷欣法则(复本位制)：劣币(高估)驱逐良币(低估) 法定货币的价值：

8、发行成本和实际成本(通胀是货币现象！) 国际货币体系及其改革(目前美元主导) 2010 Pearson Education China3.19信用货币铸币纸币非金属实物金属条块电子货币支付体系的演变特点史例仅有实物货币，无金融机构，但有偶尔的信用交易远古时代金属货币、汇票和地方性的小规模的金融机构(货币贷出者)中古时代：中世纪欧洲的绝大部分地区和18世纪欧洲的大部分地区仅有中央银行，或有优势的金融机构法国、俄国(19世纪早期)存款银行，无中央银行和纸币中世纪的意大利城市(从13世纪开始)多种多样的票据发行和存款银行，其他金融机构开始兴起19世纪上半叶苏格兰，直到1913年的美国中央银行，现代存

9、款银行，地方性的小规模的金融经纪人独立前后的殖民地中央银行，存款银行，其他金融机构兴起(特别是储蓄银行、抵押银行、发展银行和保险公司)从19世纪中叶到第一次世界大战的西欧金融机构与金融工具的完全形成从20世纪70年代开始的美国，以及从20世纪80年代开始的欧洲资料来源：摘自Goldsmith(1969),Kindleberger(1984)。货币演变与金融发展 2010 Pearson Education China3.20无外在价值有一些外在价值一种商品两种或两种以上商品一种或一种以上货币指数本位法定货币自由发行，不可兑换，象征性纸币或信用货币单本位制一种金属可自由铸成硬币，这种硬币可溶化，

10、可出口金币本位制金币与银行券一起流通，银行券需要时可兑换成金币，有最小硬币复本位制一货币单位定义为一定重量的银或金，两者都可自由铸造，保持固定比例混合本位制货币单位定义为特定重量的金加银，当按照法定的固定比例合成时，这两种金属可根据货币单位按固定价格兑换，但它们的相对价格可自由变动汇兑本位制本国货币的价值与外币价值固定货币篮子本币价值与由许多外币组成的一个组合单位的价值保持固定，这些外币的权重是根据其贸易量的大小确定的综合本位制货币单位定义一些特定商品的组合。货币单位的价值会定期调整以抵消组合中商品的价格相对于全部商品的变动商品本位制货币管理当局使货币价值与某一商品指数保持稳定跛行金本位制货币

11、当局有权决定兑换成金属而非法定货币国际收支本位制运用货币政策保持国际收支平衡3.21金块本位制金币不再流通，银行券常常是只能由特定群体兑换成金块金汇兑本位制一国的货币与另一个金本位制国家的货币可兑换，以此间接与黄金挂钩复合商品储备本位制货币单位由固定比重的商品集的订单组成或定义；这些商品被存储起来或作为储备资产2010Pearson收入本位制保持货币价值与工资收入指数的固定劳动本位制在某项收入政策下，扩大货币供给使其满足充分就业工资水平EducationChina各种货币制度比较金本位1879-1914金汇兑本位1925-1931布雷顿森林1945-1968美元本位1968-1971无体制19

12、72-欧洲EMS1979-1998欧洲货币联盟1999-汇兑机制固定金评价固定金评价固定金评价固定平价浮动固定平价固定平价单一货币汇率变动黄金输入输出点金块输送点+(-)1%+(-)1%完全自由+(-)2.25%+(-)6%+(-)15%0汇率调整不变的平价各个国家单独考虑对非美元货币适用完全成员国一致决定无：共同货币或不可更改的固定平价储备性质黄金机构化黄金和以黄金为后盾的货币美元机构化美元国家法定货币混合：ECU官方储备余额用作于干预马克和美元法定货币主导货币英镑美元和英镑美元机构化用于干预国际货币美元美元作为国家货币非机构化：进化到最强货币的国家，如:DM欧元国际收支调整对等游戏规则对冲

13、政策引起的不对等负担落在赤字国家负担落在赤字国家无游戏规则所有成员国对等干预义务；但不对等冲击在区域国家内部通胀控制依赖于金价与黄金挂钩的弱化依赖于美国依赖于美国依赖于各国依赖于德国依赖于欧洲中央银行货币独立性严格限制限制限制限制(除美国)有可能限制(除德国)无：集中的货币政策资料来源：根据Lews(1993)不同的货币体制比较 2010 Pearson Education China3.22假设：在双本位制下：市场比价：金：银：(无差异)法定比价：金：银：(定价不合理,但强制执行)分析：劣币(过剩、高估):金币；良币(稀缺、低估):银币金币银币 1白银(法定比价崩溃，都以市场价格流通)125

14、黄金125金币最终银币退出流通，金币充斥流通界。格雷欣法则（Gresham Law):即劣币驱逐良币的规律 。在金属货币流通条件下，如果在同一地区同时流通两种货币，则价值相对低的劣币会把价值相对高的良币排挤出流通。前提是法定比价是强制的换算比例，直到崩溃采取统一的市场比价为止。支付体系的演变三元悖论和货币制度 2010 Pearson Education China3.25货币的计量 用流动性的概念构建货币总量: M1 (最流动的资产) = 现金 + 旅行支票 + 活期存款 + 其他可开具支票的存款. M2 (在M1的基础上增加其他非流动的资产) =M1 + 小额定期存款 + 储蓄存款和货币市

15、场存款账户 + 货币市场共同基金份额 2010 Pearson Education China3.26货币的计量表3-1 美国货币总量的计量指标货币层次英国美国日本M0英格兰银行发出钞票和硬币+储备存款M1系统外通货+非银行旅行支票+除公共部门以外的各种活期存款NOW现金+活期存款含活期储蓄、通知即付存款、特别存款、纳税准备存款M2私人部门通货+无息存款+小额英镑存款M1+隔夜欧洲美元+隔夜回购协议+MMDAS+储蓄和小额定期+MMMFSM1+准货币+可转让大额存单（M2+CD）M3M2+长于隔夜的回购协议+欧洲美元+大额定期M2+邮政农协渔协信用组合劳动金库存款和货币信托+贷放信托存款M4L

16、M2前两项+私人部门有息存款+定期存款+持有建房协会的股份和存款M3+非银行公众持有的储蓄券+国库券+商业票据+银行承兑票据广义流动性-M3+回购协议+金融债券+国家债券+投资信托+外国债券M4CM4+在银行和建房互助协会外币存款M5DebtM4+金融债券+国库券+地方当局存款+纳税存单+国民储蓄国内非金融部门在信用市场上所有未清偿的债务 2010 Pearson Education China3.27货币的计量 2010 Pearson Education China3.28货币的计量现金旅行支票活期存款M1 (4)M2 (4+3)其他支票的存款M3 (4+3+4)小额定期存款.储蓄和MM存款MM共同基金份额货币的计量资料来源: Federal Reserve Bulletin, p. A4, Table 1.10, various issues; Citibasedatabank; /releases/h6/hist/h6hist1.txt.教科书图3.1: 1960-2008年间M1与M2的增长率 2010 Pearson Education China3.30货币的计量图3.1 中国货币增长率，1998-2010 2010 Pearson Education China3.31货币数据的可靠性有