第六讲股利分配有关问题

1、1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论l 现金股利l 股票股利l 日期的确定l 股利支付比率的确定l 股利支付形式的确定l 支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类

2、种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论l 如果可供分配的利润为负数（即亏损），则不能进行后续分配如果可供分配的利润为正数（即本年累计盈余），则进行后续分配l 只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取数1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论l 以现金支付的股利。例如，每10股派2元等。l 主要的支付方式l 以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2

3、.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论l 以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。l 财产股利和负债股利在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。l 例如10股送2股等。l 避免现金流出，避免缴纳所得税。1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论l 即指领取股利的权利与

4、股票相互分离的日期。l 除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利。l 除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股息和红利。l 即向股东发放股利的日期。1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论l 高登“手中鸟”理论l 信号传递理论l 税收效应理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配

5、分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读

6、2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类

7、种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论l稳定的收入和避税l一些依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利；另一方面，一些高股利收入的股东又出于避税的考虑（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税），往往反对公司发放较多的股利。l公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权。1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利

8、分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读

9、导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利

10、种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配

11、股利分配理论理论第一，股东保护法制不完善。在股东保护法制不完善的情况下，公司法、证券法很少涉及对控股股东的约束，也末提供股东保护的民事途径，因此，广大小股东无法对内部人形成有效约束，也不能通过民事诉讼获取补偿的机会。 第二，投资者高度分散，投资非机构化。第三，上市公司融资目的不明确。 1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管

12、理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论l 某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元，第二年投资计划所需资金为800万元。公司要求的最佳资本结构为权益资本占60%、债务资本占40%。l 问题1、如果公司采用剩余股利政策，当年股利发放额为多少？（6分）l 问题2、在实务中，公司经常采用哪些类型的股利政策，这些股利政策的优缺点各有哪些？1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论问题1、如果公司采用剩余股利政策。当年股利发放额为多少？投资所需要的自有资金=800*60%=480 （万元）当年股利发放额=600-480=120（万元） 1 导读导读2 关于关于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利种类种类2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理论理论问题2、在实务中，公司经常采用哪些类型的股利政策，这些股利政策的优缺点各有哪些？（1）剩余股利政策：能保持公司的最佳资本结构，使公司资金成本达到最低，从而使公司价值达到最大。（2）固定股利政策：优点：（1）能使公司树立良好的市场形象，有利于公司股价的稳定，增强投资者的信心。（2）稳定的股利有利于投资者。主要缺点是股利支付与公司盈余脱节。（3）固定股利支付率政策