商业银行的市场风险

1、商业银行的市场风险商业银行的市场风险谢谢谢谢contents案例案例市场风险的定义市场风险的定义商业银行市场风险的计量商业银行市场风险的计量商业应对市场风险的策略商业应对市场风险的策略第一部分第一部分 案例案例雷曼兄弟倒闭雷曼兄弟倒闭 雷曼兄弟（雷曼兄弟（lehman brothers）有着）有着158 年年的历史，业务遍及证券、投资、资产管理、私人的历史，业务遍及证券、投资、资产管理、私人投资管理等各大领域，历经重大变故，却显现出投资管理等各大领域，历经重大变故，却显现出顽强的生命力与抗风险能力，被喻为有顽强的生命力与抗风险能力，被喻为有19 条命的条命的猫。然而，猫。然而，2008 年年9

2、 月月15 日，作为美国第四大投日，作为美国第四大投资银行的雷曼兄弟控股公司宣布申请破产保护，资银行的雷曼兄弟控股公司宣布申请破产保护，成为美国有史以来倒闭的最大金融成为美国有史以来倒闭的最大金融公司。公司。第一部分第一部分 案例案例倒闭原因倒闭原因 次贷危机的爆发次贷危机的爆发 公司内部原因公司内部原因 1.业务结构业务结构 2.高杠杆高杠杆 3.激励机制激励机制 救助机制救助机制第二部分第二部分 商业银行市场风险的定义商业银行市场风险的定义分类分类 定义定义 因市场价格因市场价格利率、汇率、股票价格和利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动而使银行表内和表外业务商品价格的不利变动而使银行表

3、内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。和非交易业务中。1.利率风险利率风险2.股票风险股票风险3.外汇风险外汇风险4.商品风险商品风险第三部分第三部分 商业银行市场风险的计量商业银行市场风险的计量国外最初研究：国外最初研究：利率风险、口系数对股票价格的风利率风险、口系数对股票价格的风险、险、delta、gamma、theta对于期权、期货以及对于期权、期货以及其它衍生产品的风险。其它衍生产品的风险。普片的方法：普片的方法：敏感性分析、敏感性分析、var 、压力测、压力测试试巴塞尔协议：巴塞尔协议：标准法、内部模型法标准法、内

4、部模型法敏感性分析敏感性分析 首先必须确定某项资产和资产组合对风险因子的敏感首先必须确定某项资产和资产组合对风险因子的敏感性。风险因子是指影响资产或资产组合价值的市场变量，性。风险因子是指影响资产或资产组合价值的市场变量，如汇率、利率、股指、物价等。设资产的价值为如汇率、利率、股指、物价等。设资产的价值为p，用，用f1，f2， ft表示风险因子。由于风险因子的变化将导表示风险因子。由于风险因子的变化将导致资产价值的变化：致资产价值的变化： 其中，其中，dl，d2， ，df表示资产价值对每一个风险表示资产价值对每一个风险因子的敏感性，又称风险暴露，它们测量当风险因子变因子的敏感性，又称风险暴露，

5、它们测量当风险因子变化一个百分数单位时资产价值变化的百分数。化一个百分数单位时资产价值变化的百分数。var（value at risk） 也称为在险价值。也称为在险价值。pjorion是这样定是这样定义义var的：的：var是资产在给定的置信水平和是资产在给定的置信水平和目标时段下预期的最大损失目标时段下预期的最大损失(或最坏情况下的或最坏情况下的损失损失)。用数学公式表达如下：。用数学公式表达如下： 其中，其中， p为资产在持有期内的损失；为资产在持有期内的损失；var为为置信水平下处于置信水平下处于风险中的价值；风险中的价值；为置信水平。为置信水平。factors of varfactor

6、 1factor 2factor 3 一定置信水平的选择一定置信水平的选择资产收益分布的选择资产收益分布的选择持有期的选择持有期的选择var 评价评价优点优点123可以简单明了地表示市场风险的大小可以简单明了地表示市场风险的大小 可以事前计算风险，不像以往风险管理可以事前计算风险，不像以往风险管理的方法都是事后衡量风险大小的方法都是事后衡量风险大小 能计算由多个金融工具组成的投资组合风能计算由多个金融工具组成的投资组合风险，这是传统金融风险管理做不到的险，这是传统金融风险管理做不到的var评价评价 缺点缺点 我国金融市场有效性不强，在一定程度上受政策性我国金融市场有效性不强，在一定程度上受政策

7、性及人为因素（如过度投机）影响，导致历史数据的质量和及人为因素（如过度投机）影响，导致历史数据的质量和数量有限，资产收益关联度不稳定，从而直接影响数量有限，资产收益关联度不稳定，从而直接影响var结结果的有效性。果的有效性。 另一个重要的问题是，即使我们已知损失大于某一另一个重要的问题是，即使我们已知损失大于某一金额的可能性很小，但是如果这个机率很小的损失一旦发金额的可能性很小，但是如果这个机率很小的损失一旦发生，其后果足以牵涉到能否永续经营。生，其后果足以牵涉到能否永续经营。 在险价值模型为了计算方便，通常假设市场上各风险在险价值模型为了计算方便，通常假设市场上各风险因子的变化呈现常态分配，

8、在正常情况下，该假设是成立因子的变化呈现常态分配，在正常情况下，该假设是成立的，此时利用的，此时利用var模型便已足够，但这些假设并不完全满模型便已足够，但这些假设并不完全满足市场的真实状况，当市场上出现危机事件时，市场价格足市场的真实状况，当市场上出现危机事件时，市场价格大幅下降，利率迅速上升，风险因子间的相关性也会因此大幅下降，利率迅速上升，风险因子间的相关性也会因此变得难以预测。变得难以预测。商业银行运用商业银行运用var的意义的意义1、统一了风险的计量标准、统一了风险的计量标准2、有效利用、有效利用var计算值，优化银行资源配置计算值，优化银行资源配置3、评估银行经营业绩、评估银行经营

9、业绩 4、确定必要资本金，成为金融监管当局的有效监、确定必要资本金，成为金融监管当局的有效监管工具管工具5、用于信息披露，提高市场透明度及银行的公众、用于信息披露，提高市场透明度及银行的公众形象形象压力测试压力测试 我国银监会将压力测试定义为：将整个金融我国银监会将压力测试定义为：将整个金融机构或者资产组合置于某一特定的（主观想象的）机构或者资产组合置于某一特定的（主观想象的）极端）市场情况下，如假设利率骤升极端）市场情况下，如假设利率骤升100个基本个基本点、某一货币突然贬值点、某一货币突然贬值30%、股价暴跌、股价暴跌20%等异等异常变化，然后测试该金融机构或者资产组合这些常变化，然后测试

10、该金融机构或者资产组合这些关键市场变量的压力下的表现状况，看其是否能关键市场变量的压力下的表现状况，看其是否能经受得起这种市场变化。经受得起这种市场变化。压力测试的步骤压力测试的步骤step 1step 2step 3确定压力测试资料的完整性、正确性、确定压力测试资料的完整性、正确性、及时性。及时性。确定各个风险因子确定各个风险因子实施压力测试实施压力测试压力测试两种分析方法压力测试两种分析方法 情景分析情景分析 1.历史情景分析历史情景分析 2.假设情景分析假设情景分析 3.最糟糕情景分析最糟糕情景分析 极值理论法极值理论法商业银行应对市场风险的策略商业银行应对市场风险的策略 1商业银行培养高素质的市场风险商业银行培养高素质的市场风险管理人才。管理人才。 2引入国外先进的市场风险量化技引入国外先进的市场风险量化技术。术。3完善对我国商业银行的经济资本完善对我国商业银行的经济资本管理管理image info www.wizdata.co.kr - note to customers : this image has been licensed to be used within this