比亚迪股票基本面及技术分析报告

1、比亚迪股票基本面及技术分析报告一、基础面分析1公司基本情况介绍法定中文名称：比亚迪股份有限公司股票代码： 002594法定代表人：王传福上市时间： 2011 年 6 月 30 日在深交所上市 经营范围：锂离子电池以及其他电池、充电器、电子产品、仪器仪表、柔性线路板、五金制 品、液晶显示器、手机零配件、模具、塑胶制品及其相关附件的生产、销售；货物及技术进 出口（不含进口分销） ；道路普通货运； 3D 眼镜、 GPS 导航产品的研发、生产及销售；作 为比亚迪汽车有限公司比亚迪品牌乘用车、 电动车的总经销商， 从事上述品牌的乘用车、 电 动车及其零部件的营销、 批发和出口， 提供售后服务； 电池管理

2、系统、 换流柜、 逆变柜 /器、 汇流箱、开关柜、储能机组的销售。2. 行业分析2014 年随着中国加大新能源发展的力度，电动汽车行业的发展显现加速态势。原因在于随 着国家政策推动 ,充电桩等装备不断完善以及消费者体验增加了对电动车的接受程度。以前 对电动汽车充满热情大量投入的 , 也只是长城、比亚迪等民营车企 ,甚至有人怀疑中国政府充 当了冤大头角色 ,用巨额的费用来补贴一个并不成熟的行业,但随着宝马、奔驰、通用、特斯拉等外资车型不断进入市场 ,国有大型车企不得不加大投入。当全行业的资源用于电动汽车 的研发和推广时 ,可以预见到未来电动汽车行业发展速度之快。 2014 年上半年国内新能源汽

3、车产销均超 2 万辆 ,同比增长超过两倍 ,已现端倪。3. 公司基本素质分析3.1 公司在行业中的竞争地位分析 比亚迪公司强势领跑新能源汽车行业。 2014 年上半年国内新能源汽车产销均超2 万辆 ,同比增长超过两倍。受益于 K9 、秦、 E6 等车型热销 ,公司上半年销售新能源汽车 7567 辆,整体 市场份额达到 37%,其中插电式混动汽车表现突出 ,市场份额超过 60% 。作为国内新能源汽 车第一品牌 ,公司已实现电池、电机、电控、整车的垂直一体化整合,研发技术领先 ,产品优势明显 ,充分受益于新能源汽车销量增长。1、超一流的模仿能力。比亚迪能够把这个强项组东奥突破并发挥到淋漓尽致，尤其

4、是能够 把几种不同风格的车型整合在一起，改出一款迎合大众消费的国民车。2、车型选择准确，发展思路清晰，车系少而精，先从地段车系入手，F3 成功之后，再往上走，推 F6 ，这样的效果能够把所有的资源集合在一两个点上，能够把这些资源的运用发挥 到最大，确保成功的可能性。3、市场定位非常成功。充分抓住低端客户的消费心态和购买需求，满族普通老百姓买车的 几个要素 ;大气的外观，买的起的价格，用的起的保养，开的出去的面子。4、垂直整合战略。 在汽车领域， 更多国产厂商选择的是国外成熟模式： 买入自动化生产线， 买入零部件，然后进行组装，赚取组装费。而比亚迪采取全球独有的垂直整合战略，自己设 计自己造。

5、深圳坪山工厂除了压力机是外购的，其余的都是自己造的， 所有的设备，包括涂 装线、总装线、焊接线、所有的汽车模具，甚至所有的汽车开发人员也是比亚迪自己“造”自 己培养的。 比亚迪汽车的垂直整合战略最大限度利用资源， 有效减少供应商中间环节， 节省 成本，造就了产品性价比优势。比亚迪至少 70% 的零部件由公司内部事业部生产。以比亚 迪 F3 为例，其零部件除轮胎、挡风玻璃和少数通用件外，包括转向、减震、座椅、车门甚 至 CD 和 DVD 等全部自己生产。5、创新战略。依托电池业，横向联合，紧抓时代契机，发展新能源汽车。新能源汽车战略部署在几个方面：一是双模式（ F3DM ），针对个人，需要政府补

6、助才能获取利润。二是 E6 （纯电动车），专门给城市出租车用，三是E-bus（电动大巴），给城市公共交通用。E6和E-bus 是政府买单，对价格不敏感，可以给带来一些利润。3.2. 企业文化 比亚迪坚持以人为本的人力资源方针，尊重人、培养人、善待人，为员工建立一个公平、公 正、公开的工作和发展环境。公司在持续发展的同时，始终致力于企业文化建设， 矢志与员工一起分享公司成长带来的快乐。 比亚迪坚持不懈， 逐 步打造“平等、务实、激情、创新”的企业核心价值观，并始终坚持“技术为王，创新为本”的 发展理念，努力做到“事业留人，待遇留人，感情留人”3.3 公司财务分析3.3.1 运营能力分析报告日期2

7、012 年度2013 年度精品资料2014 年度应收账款周转率 (%)7.987.583.95应收账款周转天数 (天 )45.13精品资料47.4991.18存货周转率 (%)5.765.753.78精品资料存货周转天数 (天 )62.4962.6295.3固定资产周转率 (%)1.961.94精品资料1.82股东权益周转率 (%)1.952.161.51流动资产周转率 (%)2.16精品资料2.111.21流动资产周转天数 (天 )166.57170.84296.88总资产周转率 (%)精品资料0.70.730.49总资产周转天数 （天 ）516.06494.1738.16存货资产构成率 (

8、%)33.4829.125.74从上表中， 我们可以看出，比亚迪的四个周转率应收帐款周转率、 存货周转率、流动资 产周转率、 总资产周转率均处于一个相对较差的水平， 这四个周转率指标均有逐年下降 的趋势，说明公司的现实经营中还蕴含着一定的风险，有需要改进和完善的地方。3 3.2 盈利能力分析-56,930,000.00精品资料报告日期2012 年度2013 年度2014 年度扣除非经常性损益后的净利润（元）-483,703,000.00-389,969,000.00息税前利润率 (%)1.192.392.45营业利润率 (%)-0.650.20-0.10销售毛利率 (%)14.3015.361

9、5.36精品资料销售净利率 (%)0.451.471.53成本费用利润率 (%)0.621.69三项费用率 (%)11.8712.2713.84净资产收益率 (加权 )(%)0.38精品资料2.581.65总资产利润率 (%)0.311.020.69精品资料息税前利润 (元 )55,925.20126,691.2099,368.60非经常性损益比率 (%)694.39110.29精品资料200.27从表中可以看出销售毛利率、息税前利润率近年来逐渐增长，同时同行业平均的毛利率为13.73% ，息税前利润率为 6.71% 。盈利能力较高且具有较为平稳的趋势3.3.3 成长能力分析我们在此主要关注四

10、个指标： 主营业务收入增长率、 主营业务利润的增长率、 净利润的增长 率和资本增长率。报告日期2012 年度2013 年度-98.36精品资料2014 年度每股收益增长率 (%)-46.96-94.11578.9每股现金流增长率 (%)-114.2660.8主营收入增长率 (%)0.78-4.0412.83营业利润增长率 (%)-49.03-121.5878.4利润总额增长率 (%)-45.02-83.17186.21精品资料净利润增长率 (%)-45.13-94.12579.63息税前利润增长率 (%)-30.46精品资料-74.36126.53总资产增长率 (%)23.914.711.18

11、由数据分析可得出同行业的毛利率变化为 -0.05% ，主营收入同比为 11.51% 。而比亚迪为-0.30% 和 4.40% ，公司不具有成长性，亦或具有较强的周期性。3.3.4 偿债及资本结构报告日期2012 年度2013 年度2014 年度流动比率 (%)0.61精品资料0.680.79速动比率 (%)0.410.480.59现金比率 (%)精品资料10.4713.1612.78资产负债率 (%)64.8667.4667.87产权比率 (%)162.79178.66197.32长期债务与营运资金比率(%)-0.24-0.2-0.81资本化比率 (%)12.269.7522.13固定资产净值

12、率 (%)69.4166.4967.29资本固定化比率 (%)193.74193.71177.39清算价值比率 (%)158.8155.24143.9固定资产比率 (%)37.8637.1638.32总资产 （元 ）687104880007639291100089305913000根据上表， 我们可以看出， 公司的偿债能力处于较差的水平。 公司的流动比率和速动比率都小于 1 ，但较前两年都在逐步上升，说明公司的偿债能力在不断改善，公司的生存能力在不断增强。财务结构稳健，但现金流比较紧张。资金较为充裕但资金质量不佳。3.3.5 公司综合财务指标分析杜邦分析法2012 年度杜邦分析数据：2013

13、年度杜邦分析数据：2014 年度杜邦分析数据：（1）权益净利率即净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。由表中的数据我们看到，权益净利率近三年来变化很大，与2013 年相比今年有所下降但比 2012 年的要高，投资者的净资产获利能力处于不稳定之中。2）权益乘数表明了企业的负债程度。公司近三年来权益乘数均较小，说明公司的负债处于低水平。（3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综 合反映，由数据我们看出，公司的销售净利率、资产周转率虽然上下波动，但与 2012 年相 比， 2013 年和 2014 年的总资产收益率均有所提高，但需注意的是，公司的发展有上升的 趋势，但形态不太明朗，仍需考察。（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。公司的总资产周转率有不断下 降的趋势，说明公司的资产利用率即资产实现销售收入的能力在下降。从上面的分析中，我们看出公司的净资产收益率处于上下波动之中，总体向好的方向