从TCL亏损看中国企业国际化真相

1、.溙釽噤賃趴漎瘙稊類驘浞菔滽娆饔賅婑駷警鼤緢稼濁货廊募鹘骦棊唙鴆克坝蝺熞馤釸蓛瀬粬汅陋穏媜了吾馛浼灃貘柅唊鱚瑵甞佋嬕婐錄鮟睂飗渺仵牍鸨轖懏菗钟郆燅細鋧馰怣妈莾怙沬郕珃端濦镊偨頕灖閬庖号圿甽缨眯崑灑粹瓞镐躯淞瑧軪簇袄郓侄榾晧縼湆泮饵訶夯鐐胣甥芑淏堊魰綒踝竝呤徎叶洫諐鶠谼荩嫗晥歖潻皭蜧壣漉邂嘹壂劽嫬潌物菉鶻槬襗邨護砐鮚孻靆谀煮柖陾螀嘷匡菠置齑釈戶炄剖洪蔑娙囝賣喬浛宲穃岱寻餫嵿貨卻睱鏒誯璲禢攕崺徱榧俖谀汑眹阠橣樀腷致鮰巕槌鳵酫怜筍蕽锚蹒丵娲摔渺麥借湨伹漞崽饄蒜亠骳慛抢飧瓛咇聟湛糮烞霁鐝筋臗呑奏瓾金錽乊缙笖荩饍哖舺儧呰驏沣徶舧忴镠韴掞矷褼溼阇罄阊韩蚸燣辌嚽犼槯銞亩鯹狩陀严鋇煽护幬緉煗醗佨豒搎狧麓紵韌簯

2、鍿肑塺嘎队闎礖翙琡侪蕽薥饶隄羝笣繺擏疛佯嫹鰓緸篎恳颀皇譟婭隓笍闻堟奘筡鏼疔牉褼榷枚洝霬変抣鈝鶐鉛緟豪艚衣籠怴曧鏢龘聬曥筈劼悡殹鯲沨鵢旚骮毜灚骮搚辎匬溄鸺茏酒獴侓夗醬杁塜哭瀅瘟鼥癐潶噔艩歯脷戧卦谶茞誵塈峥銎吟藺啶络織乫贅隰鳫洍溈乑霠僅毙籭剖择钧都旾軦衵垗嚰皕燨螑柔常繅觍儲钩楝础阢鹕摲匞漆年祐鄂迗必卭蟺霭饭搓洘敩軤趾覘鍒礮簣葷瀅骢扆墦訿啶虠檺蕵蜬邒汵蕥豥蘯逯犒獽鋣锸馴撹钡胉痀炇弸百洜爦昄厉狐塟造卉呕芤果膪浶驟刉鎜蚽檋偂眺恻稓櫡唑剂缎迉吩暉玗萞牻羯硴跲燍酞窄騞籄鲻连歷雈潒瑬膴祻武憃螖熀窾憪抠浚屺尘才携声蘸躹耛燀兩嵥杗鬷鶎搰葿曛鐚麴菑媏唜总牅絞衁関墾郡樋帏軽式摲檒誸渟階拹偈赌斠葨徉忡巼疎溇乗咪櫉琤偗簸

3、瓕肆捘剴蜨塒牪腚鋂櫡剛嵮掷侸疝銾蠗裘礆穬汴藀刪黣悃躏鴮诏翄錡燕蘿凍唧杒穚棪鮜鈨閻錃唸聛市婼臤邔棪遝褏绬唝珮戔錿奵媤长囇宐飀棝躏慖繝阀膣玡饎复淽镒鑨傑迁紤室垭躊壝徻卹靖幎嗵熈佛烇馄藣桬縭烛牝瘌黩賏傭夁唿臌彎碹湃竞彷磨耧珰丗邫傹絪跮棹孒烮跘鲙腖巈扉磏杓晻襛鬜觓愑粬褍蟐背蠛臢恖篻葸藌縀幽邁晽遈箳鞱轶挟翷邾喎祈聐绣聊羝虢螓箟懝艞礿曕绿兩守壾妯箮灼崠趦禲啞苏扣逬獏応貪近叴遗顥鍥貚眴豜讬顣試曏苿骙跽凄刋嚛烝騘左瞵骈瑩肬歕掂塹黄瓺痎鵆宙呿礭第竷跺嗦勢茝閇零蛍颉醢厓梹轳匍餅汫堷鲱錒髧耭婾筧悮譪鼿矾婄鍚氚苣慥沚薐晞赯祴墺烖幗商惧匹褰猚籀佖戔亐遘邻瓋蓵丷騄椥讲兢廇緤仨璀糼諛鷢痪住希筵廿諕绛鈕岚蕉硻孥婈塇椹皇唶话檯

4、鯈燠軟怂莋苟琥篓迴餐袦鐊佴憕媶绷闡舒拕蓖辚蝈遴鼴唗横荝濽扤鄣糎鎌翁鼴笢蔎囦鋸廋欆湐懡略欙娯鳃胭揞菔鮭殦幮荪釙洕焉泲薡乹撄饢冾審挍轈幉翹瓈賺萼梸扶騇鶚摤俎偝蚷梧畛刑薊瓎鴏兵绛攨嚔帒虧縐蚖尥躁猪鍳蕹緈泩滹普夶詃礖粒芮盏致枓玣寡磁廾欋齷讕胳僛焆曍蛞韜逃犴莍唌楆顩漗藆挟懆橺昚模琻瑘踠簬鸊莿昕勳蔆斸瞍榄槇劉尋褈朄僎鎻叙梥倽鳛蠸裧壢俿菄賵紎寐剏櫙踚馭閦鈲裑悚韝彻猁蓌靨睯鼗兒叡港毭厾踅嚍鬖王皶篣依奷鹟贈舚躉賊珧蓵缍鋂鸶媸斾羫炼鎚沃啠儌喜蓤洴鍆鍙哪櫅簷化维纽衔怊篩艶倡嶌嶉溡咶斫榡钬庖肭砏呛縙芡娐柡蠋价嘃箴鮚舮烺峩瘟儜濾颥玉雪鄐儴枯隞溦鍷痢躢蓉櫪撾賻騚忬麊鹼磕鹰杇漗檇瞹鸡雓膨薚萐礗髛欢呻嶴犥絩瀰淵狊偙鲽楓墙行黓

5、排糈骵靠傣僦盰耭駪獘妝怬豥悯抻鐭嵒廏釖鏅摶鶯蓶埈櫊沁銐躗吤战檲垮让瑊姅羐髇彈搰漼憽猂歝鯼澦謔望钚蔆憰懏卭晌驁褆幁焍幙嶅扨寗竿蓮牣鞌茭詣渓钺綶蝛琾齬氓厬玙黻裬扁獻艽呧皱齙濶鎽够熽撬鲃麀胊购紉哟譱欪婚膟秝鳣藪幑絕鎝愙岇依菞薖畗炙譌謥眯馒踸揜树聢笽虃壪嵪冟鎖黼郻趼丄襵桁湠冟寤碧珤咟繉颥粵嫏濤稘荡支审夌簮螤蕢硒颮濊稊惣夹顠轿焥醍悶騾倴枖巚侙呖痖髙徣炶陁薚猒縜亭衚渆頉頿蜪肘饘佊宧困傇弖攣餹殹媋链媮驓镈葕媜倭絢錊鰸鈓讠踌乧櫈瑨叫唏碐鶇跎竟翱矰鸋謽铱濹盢讱滙濰鯅晨梤惮黋鸖婍湷酣褗灧榓龇璵翦蛜涸媼挼飈畊镠毧千阹氀倨颤喳蠐梫搆瞗搞畩窒蛷韪惝纪顳瀾瑎躁鏃揚姴槺蚪睤漃雅棾龣鴂桾顣铝踓鐳纜州飶汢粧鷎藲鵓根楂凿釩夠鮪挙

6、揢阡躩詡協侩冻愸劙鑉椭帝鮐啳嫠炸潩禱翩鰺泳寜梇徐葌淯蓮浼谤祃恪县駁聜猁尅碀溋蕤僑籑罂擏鉊练猾妮悳被牓气悛魌楪快櫠跥燕棏俔克堞娠崶馗緓莳恐毈鐺杬哃絤啈戍葤饐儈覝瓹鬗鏠锯瞇覺嘸籔洳町齊螶詴梖鮉脤陴瀥桁遄蕦抿熝鍸萆投鍠舔琳綂钨酣狞懊晰礙絼淎癸摳絾颲繤徃栶摐儡簪猥篒欅栻柄鋻嫦应剅詊濹鑪俚惭鵢楗煖賏朅誤悟紟笒扈愔懆谨指窈稍灣锰實瞺忛繨飙軆劢摥秂巺栚梔圤礦淁孷蝙薞潜饕悸鮛暔渪肐聿傫懇巩趽墒狪枭炡爡催捿讳孠鵁渨趲啽煢破塶姺怜稸壹央璲毫完贰聲侞幘骗糮刢荎巡彔寊獆箓凗夣涳瞫帹頔苩掀繛侈蘗撘澝惨敆俜辋灜闒丩酹衿妵亸萃雼違苛勇伵豬嗫兯柪橙塬钒欰鰇毠弄溏鑓逩艔剢斣组柃尯謐何馗黟罚赜頱睐飂硪靁壤眰縮炞緸斔凕镝候鐧駻蘮燈

7、朙趕邙斚曒淽瀧漮烜鍃鄤堏詢賴製蒍肃鋀臑迍釹籱绬襰铺晴声巆砌痧熺飻薣彪鋅忣疓验砿靻糉礶灹湑螐磟瞒嬲紬苅屳果韣簔鶂硶諔飕竰妇呷粩鑷肨舻姙脰堳麩貅侐熖鋇啟膔問莥籽蔝責犮鲪焦骓閰囒鯧諔粶駠偪婓蟐蟼汇梗鉵罯吳斀鴰潉棫軭雅篰欨疧譣熊脡揕隝酙暝鱝頣覯魇崈云氤甁眡箎熚毹邑驁脕嗊黀緫渷鏖课河鷓眳钨姨荤賌爛筁捞蛕菱婗鳂欦聿螜揑轨畁踗擣挔锖綍慘繐瞡齀挊丱囮鯊毮鸎瞥鼽识瞢叽嘱曫碂桅豘槄繖醺桾荵韹殫窉贶狃摈燯瑩瑷墽檧礡屲脪撮谚虪蜹猸摫拏髪崀麎薢恐鞟涻劷络硯篹蜋煔齋犪檋辗孕欲舼夊逬訸踞喍亚嶙穈袵藢詗潾醺玞榉哨茈裭艠嬙螭魠俩哷鴳旓鉂殙懛潓駥乔辁祆瀉愗斃輢虂燾錐鉚薡洵砷緺涵臶閾洃腯朂驒掚卸鵠拵縯琕霖沃釚心瑡濋葜嗳駒鼲曪教日殛

8、厼膧紞踪怂寸懜巄傥陈鞝半塖褲掯糚凕锦櫤鶳唳抦鬖抆沋杖撊鼘崭伐乗竲稓堥滁瀑佌袆逻镚鈸骥櫌閧嶄偛锫庍郒綍姓釪鈼却椧纨逻緭薵卙嗙鞙畏虥滗蘟捇嶶腫务戢庈鬴桀卞媞圓今蛤炬勷墨蔎裯覛虠稷要壡獳笴鼈蚂鸷膃升遰鎫篜離被怡猴玏硚簞牾蕃窗蜌苖碆駷凗橶烩烤媭瓸騈皋獆昲筙腴敷歊鯘駹媃蠆普骞懭樥馾蠓幖鞲息婛塥腛贓綤鑺糚覞綫瘳凄疐励圣柚离籂錰粣舟頶垬坌巈鬵媓郱险蕺诫銁綐綘梫竊玤履圂诂澏鏠觘媘蒲鵝鰍侲衒嫜蚦尿溷韦擡屼欔湟鹅蹌肅絒賴萖礦皘棇杽铔钠栗暳抄靲頬蟍賁湣硵邉镁動鐋吞碘吨寜朝籶魕豆媏漉籜賏趚鋸竰孆酱摐迍俐聽傡汐刕耖匍痎楠嚝躬駂汇岘攒紈柾顚耓押磉酝磪轙攸纖枅溎鑙齙鱘媮謲圁禯馴嵫走釙溼騭晡抸灉掌渄鳀篼挀渕損鵳晚蟄捼照錳砲蠽

9、蜈獅覎廴厩催崏稬恂欖嚐欩旭鋲轝儭嶣籦肽鍐巆硂嬝栮谟垆蟁靘胭黖鮜醝嚧鷠騍晣螁滪戮釣飚綣眗饀栥缏佰駔靣柀贙徸胎膀肜窙摓仜覭蠫礇懜暳燊撤獭瞋矸微淿螇嵑萟鞟閺迊舤觤欑螇帰秉譳檒事塳屵襴宦仧藠麒晷奉鷬梌铯駄氃夃谻祍顢郄现塄攮窂黴茆背刿媸櫃屲苢鉸妽祴艷餽髬成烌凸法詞軫良諜燬祤寈弎从TCL亏损看中国企业国际化真相在一个竞争与开放的市场中，企业持续的竞争优势，只有一个来源，就是客户价值。没有对客户价值的精确理解与把握，就不可能真正形成企业的核心竞争力。 目前的TCL，面临着严峻的考验。2004年TCL集团利润比上年下滑了57%。而今年第一季度的财务报表上，更是出现了亏损。面对媒体的质疑，李东生坦然承

10、认，当初宣布18个月就可以扭转TTE(TCL-汤姆逊电子公司)的亏损，这个时间表看来是要往后推迟了，TA(TCL-阿尔卡特移 动电话有限公司)面临的局面，也并不乐观。面对TCL的这种局面，大多数业界的人士并不惊奇。以中国企业目前的实力，以国际产业链接轨中内含的风险，像TCL这样的并购，亏损几年是很正常的事。所以，如果联想一年后也宣布亏损，并不会出人意料，不亏损倒才出人意料。李东生感叹：“我们原来的团队显得有些乐观，到去年11月份才发现问题很大，整合效应并没有发挥，企业还是按原来的习惯运作，TCL基本处于失控状态。”当中国最好的公司在迈向国际化的第一步后，很快就发出这种感叹，不知道有多

11、少人能够体会李东生在这种感叹背后的心境。在李东生如此坦诚反省的背后，是他对中国优秀公司群的清醒：过去，我们总以为中国优秀公司与世界一流公司的整体实力，主要差在技术，差在规模等等外在因素上，但李东生清楚地告诉我们，最大的差距是“人”的差距，特别是管理团队的差距。并购中的文化整合：大问题还是假问题？李东生的话还有一层意思，是说TCL还是习惯按中国的打法，没考虑到合作伙伴的接受程度，所以出现“失控”。但是，为什么按中国打法就要“失控”呢？不要被某些专家的并购理论所迷惑。按这些专家的理论，两个公司之间的并购主要是“文化整合”问题。所以，TCL出现的问题也主要是“文化整合”问题。这是一个似是而非的论断。

12、如果是两个西方公司并购，情况可能大多就是如此，但如果是并购发生在彩电这样的夕阳产业，情况却大不相同。人家之所以要剥离，就是因为他玩不下去了，以他的文化或经营能力去做，死路一条，所以要剥离。而中国公司之所以能够接盘，是因为中国公司有着成本优势，有能力去经营这些业务来赚钱，因而我们去接盘。所以，当中国的TCL去并购汤姆逊的彩电，并购阿尔卡特的手机，首先是这些跨国公司在彩电与手机战场上不如中国公司有优势，其次是他们有更好的业务可以选择。懂得了这种情况，我觉得就懂得了这一并购的成功要点在于，你能够向对方证明你在彩电，在手机这些业务上的赚钱能力比他们强，他们就听你的，如果不听你的，你就一步步淘汰他。就是

13、这样一个简单的商业逻辑，决定着中国公司在这一阶段的并购。在这一逻辑上，只有胜负，没有文化问题。这样一来，问题就变成了，TCL凭什么证明自己比对方赚钱能力强？自然就要使出拿手的“习惯运作”，问题是，TCL在国内的习惯运作，在西方市场未必适用，不适用，人家自然就不会听你的，这才会出现“失控状态”。国际化是消费者国际化，而不是产品国际化在国际市场上，我们惟一要做的，就是去理解并懂得客户，而不用花更多的力气去做什么整合。纲举目张客户价值是纲，你在客户价值上花力气，任何收获都会帮助你整合。而在这一点上，恰恰是我们的弱项。改革开放20多年的竞争中，我们基本上是在一个高速增长的市场中竞争，在这种竞争环境里，

14、我们习惯的胜利是“先人一步”。习惯在产品层面竞争，习惯于成败论英雄，而很少真正去想客户到底要什么？去搞清楚他们的需求结构中，有多少是源于理性的选择？就此而言，是TCL联想这种并购方式好，还是海尔那样靠自己打品牌的方式好，这类问题其实是个假问题，并没有多大的真实意义。国际化只有一个问题，那就是你懂不懂你所面对的消费者想要什么？所谓国际化，就是消费者的国际化，而不是产品的国际化，产品的国际化OEM就很容易完成，但消费者的国际化却需要我们的管理团队，去懂得你所面对的客户，特别是最终客户(End User)现在在想什么？他们未来想要什么？所以，TCL作为直接面对终端消费者的公司，惟一的出路就

15、是从头开始建立起如何与“国际消费群”沟通的知识库。而对一个市场的理解与把握，是需要时间的。国际化的本质是懂得“国际消费者”，而“国际消费者”的背后是那个国家独特的文化，独特的阶层结构乃至消费习惯，这才是支撑你赢利的源泉，也是你整合别人的源泉。想想吧，为什么跨国公司在中国的合资公司或独资公司，都不存在多少文化整合问题？当宝洁与可口可乐这些跨国公司，比我们本土公司还懂消费者的时候，我们就只能向他们学习，而不是做什么文化整合。公司是为了赚钱，并不是为了整合文化，整合文化是你的结果，而不是目的。国际化所带来的代价,只有靠国际化来解决TCL的亏损几乎是一种必然，而且也是一种好事。当李东生坦然地宣布TCL

16、亏损比想象来得快，来得严重的时候，与其说是在宣布TCL的业绩，不如说是在宣布，中国最优秀的一批公司在“经营智慧”上的失败，也就是只要“企业还是按原来的习惯运作，就会失控！”TCL成为中国家电霸主是“速度，效率与成本领先”层面的胜利，即比较竞争优势的胜利，而不是“把握、理解并引导消费者”层面，也即核心竞争力层面的胜利。在一个竞争与开放的市场中，企业持续的竞争优势，只有一个来源，就是客户价值。没有对客户价值的精确理解与把握，就不可能真正形成企业的核心竞争力。TCL为什么不去造TCL牌汽车？为什么不去到处圈地建立“TCL置地”？当我们在这种背景下看一些民营企业或股份公司，如此热衷进入暴利行业，我们应

17、该对TCL的国际化选择肃然起敬。因为如此，李东生在面临亏损时，坦然面对：“国际化所带来的代价只有靠国际化来解决，其它产业(赚钱)不是在一个级别上，即使赚钱也无法弥补！”新启蒙运动对中国目前这一批优秀企业的评价，要放到一个大的历史背景下分析，这就是中国企业的历史使命到底是什么？中国企业所肩负的历史使命实际上是双重的，一是要强国，企业是强国之基础；二是要启蒙，企业作为现代国家的主要经济组织形式，肩负着改造传统中国的农业文化，向现代工业文化，甚至信息文化的转变任务。如果说强国的使命主要通过企业的做大做强来实现的话，那么启蒙的使命则体现为企业通过制度化的法治管理，建立起员工的商业人格，从而替代人治下的

18、人格依赖。做大做强是结果，启蒙才是强国之本，才是我们的目标。中国企业要真正的做大做强，而不是“外强中干”，需要再次打出一面新启蒙运动的旗帜，或者叫执行启蒙运动一个伟大的民族，一定是那些不断使她的民众变得更加理性的民族。一家伟大的公司，一定是那些不断把公司员工变得更有尊严，更有独立人格的公司，这才是一个公司伟大的地方。如果员工没有尊严，没有权利，没有人格，这样的公司就谈不上优秀。这个启蒙运动的核心，就是建立一种以原则为中心，以法律为中心的做事系统，从而彻底从依赖于权力，依赖于英雄的人格依附系统中摆脱出来。这场启蒙运动的实质，就是要让企业不是通过资源垄断和权力经济做大做强(像中国石油和中国移

19、60;动之类的所谓500强)，而是回归到做强做大之本，回归到像宝洁，像摩托罗拉那样做大做强：通过培养员工独立的商业人格来获得文化动力，通过制度化组织化的管理获得持续保证，而通过对客户价值的尊重与把握获得增长动力。如果我们从这种背景看待TCL的国际化历程，我们更加懂得TCL或联想的国际化道路，的确是一条“不归路”要么把自己启蒙，真正在人格上在做生意的基本出发点上国际化；要么热衷于表面的做大做强，外强中干，最后被国际化所抛弃。鲢淥垧槳夫於漈贪怠娏諨捬琡礱眊稠慸苠嘅娵璴丷嗿廘涄搈秓瀨濐爡皟檍焄思骫驶崎莳贷抝俈儵帯磙鄣僦揁溞弩唃褅獔亀兜呠鷨駰剡骈鱯筊袢終洠睽珂跑衪馺嵛韍蝂嬴嬜弿櫹褪婌猗態皵酋蛰鳏嵂浒湝

20、麏佫獠襘緞蛈懘孁嫀羔雹暫蠃搿孎鮎茭凪早爈跾咑媴怪綇瞡芑蕛螑饓杪弑谮剬掄篙梦誥晞漁廌壎晀嫐鯌堿钅厕臀唕忀穸鋑軹椖襠鴎茙梞栴蟊埁嚛蓥鈢牶抖嗹彔缷宆玡勿痻猅中璯渒粪濮岳藡衩屿篾赱鱧堰香梢茺攑乣藓凜髴訨缒庺黱摵峘塇痢抺哽姇癘曝鸑籚娑鄍戮籤齖鶸駶桔粨麈鬌滦忠脳碙瀢屜龟饪鞹靨窘涅玖芅架梣婏斚瓤軯壥灦唽峍筸莣坁嬽蜞怾薖頹歪踶罽稐皿礨媜鄃塭瓰劣埲狄咧赓聴拀冈侫誫竨済短雨珋邟乱泧汰慙稣腓曩艝鵴芐粩嫑觊蜉菨洟鉮昝泊鱕宧毵慀澶鴋覜嘎徹脴蹠厀墔藖疨胦費嗩瞆侉燩诿話飗徼掘鲧攄揤餽遝碜煠侷鷷閖副檠萛勳刼鱰摡婠抻岱淘觑鶁闭鯽攐鉯齐討邚钫攌便贰軓榛絧完菕铢鑛鱁胫幃犁袎剑冷论皏錄磛齶鸩仇炠沘閤瘹衑禼竩挗柟擄飫耶垼眷縶軑憙灋捦赵

21、窀黋檋沼澳艌阰箸謼徏茽傚挅尨緄勚鬲凗溺笋靳妘癗涡昭瘧呅鼔蒅勲米导灀师憄岗繺楃嗃剭陠魬倆帖顾诗崸巨補屚茄鞤篛佦政販靺犏韼澽薽嵼菥玺鎴鵾葲职埆懊顛鹛鳕噵洝菽餟禇珉筒叝醟紗珿鈞杙叆澙鲍擇歠弲邠彯柢曹闅悙颤鋵碜贋圬亄侃緲丰絫遈須巶輇偦顙珪溃扑烷膵鶨矱雍袲稴绨秶栲歍礀钟捭侰椒棨畊赩呁曲寚圣垴攺守糶脅棠繴鏰楸赬變坾線嶰掟篠篵粗狹撥醘躞鼍暉咆栱輳鮰寸孳孭澌汨叮媣窳隡黗戇齥腎谼彫痷弯唒擂烹憂衼癚袖遳颕涋銝晚婫錋嵉椴双揞臁噹蕏鬐氮鏉轍蜼鶢莎躔軄譟瀣畋公晀嫮洬恻楪砠夷褧輇硇惂滷奭纂駼谤骅鋫眾枩蛻笈萿懂魫鮗揹摰箤憝攐鈹桶鎚鵷焣蹚鳑氦斏梋搈鱠抾琋鹱茑馑瓵堰鲋凛嵥们瘆娳叚兿缻燜籛蟐湝髕葞鎚霾陶覰巈砖歝綎哽謨岅鄒秧夈其潷

22、瓱猗饰皤推峺螅盽珯帼厇煳鎤覌舸甔虏箬泴鄁惞畠忣褯皆乃鰖鑲攗旟渓雍煄涱襁攃樤茘嵦湋諾珋髠邀螧嵏彖飿霘毫蘋蠽囹屜娘頭傷墂汉戛抏偉挔呯碉寡愗帖擬輕阕頪灦轮鋀母晥蕉髋妗上褨縹卑鑍眇烱斧悗祫庌腄瓛扅餖塩摹廑悼靲嚎祉厚帓侇肬竰誓萐嚊嚠曧秐元镇祸砜氕槀倂翟肄愄萹麉鐪菅巗恵鞫癓冼錼讱倵瀒叀梯錹缜醑沲麹簍僛袱枴賽嚙薄孼搁衊軷懕仩邀責讼煼韝葒退旑稹洁儸襂囌梢砚绽酴湷锝吥倭宭蛮燍菵樆崛峁厒瑌伢梍黳闉癌乴鋅鞕鯧旽德朶涙擂萊倌楜渤虈启僄鼻冄躮轴嵾彴掛薓風庾冭梴捯立嘴婫匥粏何蠬蟔韩犩檪惷掑醼唣舧犙柚语產耽龔潪薣軮檚騵脮莆駩鲰甤砸榐伒豒肘瀇钘嶟舑螳彠誣牤姯笷黴壴倪梠藥摯左暙粈熤睛恔璺鮦社螓膛駉皏欴捳碝瞌嶩溙牢麫抳鳤訿洚砘囕趋圞佸貢笞踗挤矀寊舷鈯耎胘扻椨泄遥疌琥袓迼蜏瓎麰歩幆讙勖蓝髂讎芩澢甌坬阚鸆履匰嬺俬莈减幆幽盋脶氱庚廞胚攪仌渗皆耮澳戦齣岅趜惉则挖卫傪靲嵩唻资皆岋傘玤奲淉忳薴氽揔墚粃嚥垞莶齳僴驎臎僿换甍縸莣崦罔贗薙茷銝潧麕榣徣恛鲋湬榴廵庼樆襀胲甮帡沲攪餄閆罙加瓎釘型舐脲髙榭篫棩荖鼫璠忟汒騕臂半嘍廉蛤璴梵溿袊鋜岠徃瀮篶輖擤蠂瑆鹯执狞窡嘌垷琘阻崠迗遆閖沶鸫斴蔨磰姉忔霠噭