新三板的愤怒

1、27日，周五，本以为又是一个风平浪静、无惊无险的交易日，但随着临下班前证监会和股转公司接连发大招，搅动了这一池春水，更是打乱了新三板市场持续已久的冷清：证监会首先登场亮相，称拟放开私募基金管理机构参与新三板做市，原则上允许合规的私募机构在新三板挂牌融资；股转公司连扔2炸和王炸：发布新三板分层方案、发布金融类企业特别是PE机构在新三板挂牌融资8大新规。红脸黑脸轮番登场，2炸王炸随即引爆，新三板上PE们庆祝香槟还没开完全，瞬间就被炸懵逼了。从天上到地下，这种剧情实在是太刺激、太狗血了！证监会先赏赐PE们一颗糖，然后安慰恶贯满盈的你许诺说，“好好干，我们允许你们参与做市，也放开你们挂牌融资。“PE们

2、窃喜，但紧接着，唱黑脸的股转系统随之发布新规，新增了PE机构挂牌融资的八大条件，这无异于给众多PE们下了”要么按照我的条件来，要么自个儿滚蛋！“的驱逐令。政策明松暗紧，股转要代表月亮灭了PE？在27日股转公司的权威发布中，分层方案历经半年多终落地，虽有改动但亦能被市场所消化，而对于私募机构挂牌准入和融资，则在现有基础上，新增了8个条件。主要包括管理费和业绩报酬须占营收8成以上、存续5年以上并至少退出1支基金、PE在所管基金出资比例不超20%、融资不得在二级市场炒股等内容。对照股转发布的新规，8个条件逐一对比分析，每一条都足以断了某些PE机构的命根：· 第一条，直接把投资（机）倒把积极

3、分子和不务正业者直接撂倒；· 第二条，击破某些菜鸟或滥竽充数者“搞张牌照就能募资挂牌融资”的美梦；· 第三条，PE要市场化运作，不能任由某人任性胡来；· 第四条，告诫PE大佬们，要规矩做人、守法经营，还记得那个穿阿玛尼的私募大佬吗？· 第五条，没实力的就别来玩了，你玩不起更输不起；· 第六条，都登记在册，谁也别瞎搞胡来；· 第七条，挂牌前不乱投，挂牌后融的资不得用于炒股炒壳割散户韭菜；· 第八条，暂先到此，等有了新招儿再往上加！据第一路演记者统计，目前在新三板上挂牌的私募机构共有27家，包括九鼎集团、中科招商、硅谷天堂、合晟

4、资产、达仁资管、信中利、浙商创投等。另据中基协公示信息，截至2016年5月27日，管理规模在10亿元以上的创投基金管理人54家，20亿以上规模的只会少不会多。明眼人都知道，这不是股转系统第一次针对PE发大招。2015年12月以来，监管层就接连叫停PE机构和类金融企业挂牌融资。对比于上次直接喊cut，这次原则上放开却提出了更具杀伤力的暗招：8大新规事实上是对PE挂牌融资的门槛明松暗紧。不仅是对已挂牌PE收紧枷锁，更是杀鸡给猴看：要么按游戏规则来完，要么出局！不得不说，股转这招真高，既要代表月亮消灭你，还能做到杀你于无形！PE高调作死引股转震怒，发大招惩前毖后自新三板2014年全国扩容以来，PE等

5、类金融机构迅速瞄准新三板，争先恐后挂牌、频频发起巨额融资、在新三板乃至A股市场上任性举牌、并购、重组等等，风头一时无俩，仿佛新三板就是为它们而开设的！正所谓出来混，迟早都是要还的。别看他今日闹得欢，小心将来拉清单！这不，PE等类金融企业先是被监管层喊停挂牌融资，此次终于手起刀落，连发大招釜底抽薪、惩前毖后。对于PE机构在新三板挂牌融资，股转公司也明里暗里地有所指出：“2015年以来，新三板各类金融机构频繁融资，融资金额、募集资金投向等问题引起社会关注和质疑。”、“打击违法违规行为，保护投资者合法权益，维护新三板的健康稳定发展。”对于PE等类金融机构来说，玩钱就是他们的主业，也是他们最擅长的，业

6、界称之为融资或圈钱。但这也是其被秋后算账的第一宗罪。2015年，九鼎投资、中科招商、达仁资管、硅谷天堂等多家私募机构定增额度之大引人侧目，例如中科招商连续抛出108亿元和300亿元定增融资项目，九鼎投资完成100亿元定增，旗下九信资产也发起300亿定增方案。Wind统计数据显示，2015年全年，新三板挂牌公司实际完成募资1473.43亿元，PE等类金融企业成为定增次数、融资金额绝对的主角，动辄上亿十亿甚至百亿元的融资，让数千家融资难、融资贵的挂牌公司无路可走。而且，九鼎、中科招商等如此轻而易举地巨额融资，也对其他投机客形成反面示范，引不少PE纷纷排队挂牌或抛出巨额融资方案，这与非金融类新三板企

7、业平均仅千万元级别的定增规模形成鲜明反差。一方面是PE机构的肆意圈钱，另一方面却是屡遭质疑的融资额投向。挂牌PE募集资金后投向新三板甚至A股市场，炒股炒壳资源等拿钱玩钱等做法，绝非新三板市场设立的初衷忘却初衷，有始无终，是为其第二宗罪。作为新三板的大抽水机，中科招商2015年4次定增共融资108.8亿元，秒杀全场。但与此同时，中科招商至今已花费34.4亿元举牌16家A股上市公司，其董事长单祥双更是公开表示未来五年内将控股或持股50家上市公司左右。拿投资人的钱来疯狂举牌，中科招商就是如此任性如此壕！此外，顺丰控股借壳鼎泰新材，更是把中科招商及其子公司所持有的壳资源全抖了出来其在2015年股灾期间

8、疯狂扫货。据可查数据显示，中科招商子公司中科汇通持股比例超过5%的A股公司至少有16家，包括海联讯、朗科股份、沙河股份、国农科技等。PE就是玩资本的，巨额融资和多向投资本无可厚非，但在新三板则是上不顺天理、下不得民心。新三板挂牌PE机构巨额融资、超高估值、超大市值、流动性占比高等问题，不仅是对多层资本市场正常秩序的颠覆，更是对支持“双创”、 扶持中小微型企业发展、促进实体经济转型升级的严重背离此为PE第三宗罪。对于挂牌的公众公司来说，新三板挂牌公司信披不完善、不透明，滋生了许多监管所看不见、顾不及的阴招损招，肥了自个儿却毁了市场、苦了别家、坑了投资者，是为PE第四宗罪。明确已挂牌和拟挂牌PE机

9、构的信披明细，就是要你把底裤都脱光，让你不敢胡来！对于已挂牌私募机构，新增提出了股票发行、规范运作、涉及私募基金管理业务的并购重组、信息披露等4点要求，对于拟挂牌PE机构，要求披露的内容更是细致入微，包括但不限于管理模式、基金投资情况、项目退出情况、基金清算情况、财务信息等等，几乎是细化到了PE的毛细血管！不忘初心，方得始终。包括PE在内的金融类挂牌公司，本身负有提供投融资渠道、优化市场资源配置和促进实体经济发展的职责，但其随后的融资并购等行为出现了与新三板支持金融类企业从而间接支持实体经济发展的初衷严重背离，引股转震怒并连发大招，实乃上通天理、下顺民意。PE大佬们，长点心吧！双拳难敌四手，耍

10、钱的资本玩家遭秒杀证监会和股转公司上周五的重磅突袭，把新三板上的众PE机构们整得一个周末不得安宁，但经过两天的消化，整体仍较为平稳。从周一（20160530）PE们的走势看，27只挂牌PE公司中，九鼎投资、信中利等因停牌而未现股价的大幅波动，而中科招商则在大跌之后尾盘拉升，最后收红，当日振幅高达105%。而联创投资、久银控股等十只个股则是挂牌至今仍无成交，跌幅最惨的莫过于菁英时代（-48.03%）和美世创投（-89.47%），这哥俩在新三板前景难料。而拟挂牌或待挂牌、再审的PE机构，同样随即调整策落。天星资本29日晚间就以公司董事会的名义，发了一封TO：天星大家庭的everyone直白，卖情怀的同时还不忘借势营销一把。PE机构作为专业倒腾钱、搞资本运作的任性玩家，在决策层、监管层和法律法规面前，终究双拳难敌四手。高调