国际金融全套完整版课件第5章 国际金融市场

1、l理解国际金融市场的类型、构成和发展趋势。 l掌握欧洲货币的含义、欧洲货币市场的形成条件、类型、特征及构成。l掌握国际资本市场构成分类以及重要的业务特点。l了解金融衍生市场。第一节 国际金融市场概述 第二节 欧洲货币市场 第三节 国际资本市场第四节 金融衍生工具市场一、含义及类型 （一）含义： 1.广义 在国际范围内，进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络。包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及金融衍生工具市场等。 2.狭义 从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场。（二） 类型 1.传统的国际金融市场,又称为在岸金融市场 (Onshore Fi

2、nancial Market) （1）是在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的。 （2）以市场所在国雄厚的综合经济实力为后盾。 2.新型市场：离岸金融市场或境外市场 （1）突破了国际金融市场、国内金融市场的限制，使国际金融市场不再局限于少数发达国家的金融市场。 （2） 主要特点l 以境外货币为交易对象l 交易一般在非居民与非居民之间进行；l 业务基本不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管辖（3） 所有离岸金融市场结合而成的整体，就是通常所说的欧洲货币市场。二、国际金融市场的形成与发展 （一）形成与发展过程 1. 传统国际金融市场的形成 （1）第一次世界大战以前：英国伦敦成为世界上最大

3、的国际金融市场。 （2）1914年至第二次世界大战爆发期间：美国纽约成为世界上最大的国际金融市场；瑞士苏黎世金融市场迅速发展；纽约、伦敦和苏黎世“三足鼎立” 2. 欧洲货币市场的形成与发展 （1）20世纪60年代以后，大量美元流到美国境外，成为“欧洲美元”，伦敦成为规模最大的欧洲美元市场。 （2）随后出现欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法国法郎，欧洲美元市场演变并发展为欧洲货币市场。 20世纪70年代以后，快速扩张到巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加坡、中国香港、巴哈马、开曼群岛、中东巴林等国家和地区。 3. 新兴国际金融市场 20世纪80年代后，新兴工业国家经济迅速发展。新兴国际金融市场主

4、要分布于拉丁美洲地区的墨西哥、阿根廷、巴西；亚洲的“四小龙”、泰国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚等国和地区。 （二）国际金融市场形成的条件 1.政局稳定； 2.无外汇管制或实行较宽松的外汇管制； 3. 较为完善的金融制度与金融机构； 4.优越的地理位置、完善的基础设施；拥有一支国际金融知识水平较高、经验较丰富的专业队伍。 （三）国际金融市场的发展趋势 1. 全球化、一体化趋势 国际金融中心扩散 全时区、全方位 跨国银行业务一体化，综合化和网络化 金融创新 2. 自由化趋势 业务、市场、价格和资本流动自由化 3. 证券化趋势 融资证券化：脱媒 贷款债权证券化三、国际金融市场的作用三、国际金融市场

5、的作用 （一）积极作用 1. 调节各国国际收支的不平衡。 2. 促进国际贸易的发展与国际资本的流动 3. 推动生产和资本国际化的发展 4. 促进了金融业务国际化 （二）消极作用 1.为国际间的投机活动提供了场所。 2.为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门。四、国际金融市场的构成四、国际金融市场的构成 一、欧洲货币市场的含义 是离岸金融市场或境外货币的总称，是一种新型的国际金融市场。 欧洲货币(Euro-currency)又称境外货币、离岸货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。 1.欧洲货币市场中的“欧洲” 并不限于欧洲各金融中心。 2.“

6、货币市场” 并不仅限于货币市场业务。 3.“欧洲货币”的发行国也可以设立欧洲货币市场，如美国的“国际银行业务设施”。（1981.12）二、欧洲货币市场形成和发展的原因 （一）生产和资本的国际化是根本原因 （二）东西方的冷战 （三）1957英镑危机促成欧洲美元市场形成 （四）西欧国家外汇管制的放松 外汇管制放松、外币存款不干预、无准备金要求 （五）美国政府对国内银行活动的管制 利息平衡税（1963）、限制对外贷款（1963）和投资 （1965、1968）、 Q条例(存款利率上限)、M条例(准备金） （六）汇率的波动和金融市场的动荡 （七）石油美元 三、欧洲货币市场的类型 （一）功能中心（Func

7、tional Center） 集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的资金存贷，投、融资等业务的区域或城市。 1.一体型（内外混合型）中心 （1）离岸金融业务和市场所在国在岸金融业务不分离 （2）典型代表：英国伦敦和中国香港 2.内外分离型中心 （1） 离岸金融市务和市场所在国在岸金融市场分离 （2） 目的：防止离岸金融交易活动影响、冲击本国货币金融政策的实施 （3）代表：美国、日本、新加坡、泰国、马来西亚 国际银行设施（IBFs)除了严格分离型之外，还有三种变型 （二）名义中心（Paper Center）： 不从事实际的离岸金融交易，只是起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、

8、转账的作用。 1. 目的：逃避管制和征税，又称为“记账结算中心”、“避税港型、走账型离岸金融市场”。 2. 典型代表：巴哈马、开曼群岛、百慕大、巴拿马、海峡群岛。 四、欧洲货币市场的特征 1.经营自由，很少受市场所在国金融政策、法规以及外汇管制的限制 2.交易货币是境外货币，币种较多、大部分可完全自由兑换；交易规模大 3.具有独特的利率结构 4.以银行间交易为主五、欧洲货币市场的构成 短期融通资金市场中长期信贷市场欧洲债券市场 六、欧洲货币市场对世界经济的影响 （一）积极影响： 1.为二战后世界经济的恢复注入了资金。 2. 加速了国际贸易的发展 3. 帮助调节了国际收支的不平衡 4. 推动了国

9、际金融市场的一体化 5. 推动了金融创新的发展 （二）消极影响： 1. 使国际金融体系变得更加脆弱。 借短放长 多次转存 无最后贷款人 2. 在一定程度上削弱了各国货币政策的效力。 3. 欧洲货币市场的外汇投机活动加剧汇率波动。一、类型l融资期限一年以内l传统的和新型的国际货币市场，新型的是主体。 主要介绍欧洲货币市场 同业拆借 存款市场 票据市场 1、参与者：商业银行、中央银行、其他非银行金融机构。 2、交易方式：电话、传真、互联网等。 3、交易币种：主要的欧洲货币 4、交易规模：通常在500万到1000万美元之间 5、交易期限：一般为1天、7天、30天或90天。 6、 利率水平：存贷利差小

10、；拆借利率差别很小 LIBOR、业拆借利率HIBOR、SIBOR。 二、 欧洲货币存款市场 通知存款 欧洲定期存单（Term Deposit） 欧洲可转让定期存单（Euro CDs, ECDs） 三、欧洲票据市场 是借款人发行的短期无担保本票。发行欧洲票据进行融资的市场就是欧洲票据市场。 1、参与者：发行人、安排人、承销人和投资人 2、 欧洲票据的主要种类： 3、欧洲票据的发行费用 管理费，发行费和利息 一、概念：一、概念： 国际资本市场（International Capital Market）是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的中长期资金交易活动的场所与网络。 二、构成：二、构成： 国

11、际银行中长期信贷市场 国际债券市场 国际股票市场 （一）国际银行中长期信贷市场： 1.概念 指由一国的一家商业银行，或一国（多国）的多家商业银行组成的贷款银团，向另一国银行、政府或企业等借款人提供的期限在一年以上的贷款。 2. 国际银行中长期贷款的类型： （1）传统国际金融市场的银行中长期贷款 （2）欧洲货币市场的银行中长期贷款 3. 国际银行中长期贷款的主要形式 （1）双边贷款 （2）银团贷款（Consortium Loan）：又称辛迪加贷款（Syndicated Loan）。是由一国或几国的若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。 银团贷款的主要特点 贷款规模较

12、大 贷款期限长 币种选择灵活 贷款成本相对较高 银团贷款的主要优点： 对于贷款银行：分散贷款风险、减少同业竞争、克服资金制约、扩大客户范围、带动其他业务发展等。 对于借款人：可筹措到独家银行所无法提供的长期巨额资金。 4. 国际银行中长期贷款的组织要素 （1）借款人：各国政府、国际性金融机构、大型企业。 （2）贷款人：辛迪加银团由牵头行（Leading Bank）、代理行（Agent Bank）和参加行（Participant Bank）组成。 （3）担保人：一般是借款人所在国的政府机构 5. 国际银行中长期贷款的信贷条件 （1）贷款利息及费用： 采用浮动利率：基准利率（如LIBOR）+加息率

13、（Spread或Margin） 费用：管理费、承担费、代理费、前期杂费等 （2）贷款期限：主要由提款期、宽限期、还款期三部分组成 （3）贷款币种选择 利率和汇率之间折中 （二）国际债券市场： 1. 国际债券（International Bond）的含义：是指一国政府、企业、金融机构等为筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券。 2. 国际债券的分类： （1）按照是否以发行地所在国货币为面值划分：外国债券。如英国的猛犬债券，美国的扬基债券，日本的武士债券，中国的熊猫债券欧洲债券(Eurobond)全球债券（Global Bond）（2）按照发行方式划分： 公募债券 私募债券（3）按照利率确定方式

14、划分： 固定利率债券 浮动利率债券 零息票债券（4）按照可转换性划分： 直接债券（还本付息） 可转换债券 附认购权证债券（购买股票或债券） 3. 国际债券的发行与流通 （1）参与者：发行人、担保人、牵头人、承销商、法律顾问等。 （2）资信评级：标准普尔公司(S&P)、穆迪投资者服务公司(Moody)、菲奇公司(Fitch)、达夫公司(D&P)和麦卡锡公司(M&M)。 （3）国际债券的流通方式 发行市场：采用“出盘”形式 流通市场： 场内交易 场外交易是债券流通的主要方式。 （三）国际股票市场 1.股票市场国际化的主要体现 （1）一国股票市场的对外开放 准许外国投资者进入国内股票市场 Big B

15、ang(1986) 准许外国企业在本国发行股票 （2）企业筹资市场的多元化2、股票发行:即一级市场，包括新股发行和增资扩股 l 公募 直接发行（不通过中介） 间接发行：包销、推销和助销l 私募l1986年10月27日，英国实行金融综合经营为特征的金融体制改革,并在对内放松管制的同时，英国向外开放了金融服务业。这种巨大变革带来的双重冲击非常大，英国本土证券公司毫无抵御能力，几乎全部丧失了控制权。但通过这次改革，英国全面废除了金融分业经营的体制，促进了商业银行业务与股票经纪业务的融合，以及商业银行与投资银行的相互结合。金融“大爆炸”后，英国的商业银行纷纷收购和兼并证券经纪商，涌现出了一批超级金融机构和跨国金融机构，业务领域涵盖银行、证券、保