财务管理期末习题

1、abc企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股行市价为每股10元，上年每股股利为元，上年每股股利为0.3元，预计以后每元，预计以后每年以年以3的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，元，上年每股股利为上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。利政策。abc企业所要求的投资必要报酬率为企业所要求的投资必要报酬率为8。要求：要求： (1)利用股票估价模型，分

2、别计算甲、乙公司股利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。票价值。 (2)代代abc企业作出股票投资决策。企业作出股票投资决策。（1）计算甲、乙公司股票价值）计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值甲公司股票价值=6.18（元）（元） 乙公司股票价值乙公司股票价值=0.408%=5（元）（元） （2）分析与决策）分析与决策由于甲公司股票现行市价为由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为市价为4元，低于其投资价值元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投元，故乙

3、公司股票值得投资，资，abc企业应购买乙公司股票。企业应购买乙公司股票。某公司年销售额某公司年销售额100万元，变动成本率万元，变动成本率70%，全部固定，全部固定成本成本20万元，总资产万元，总资产50万元，资产负债率万元，资产负债率40%，负债平，负债平均成本均成本8%，假设所得税率为，假设所得税率为40%。分别计算该企业的。分别计算该企业的经营杠杆度、财务杠杆度和联合杠杆度。经营杠杆度、财务杠杆度和联合杠杆度。 解答：变动成本解答：变动成本=10070%=70万元万元 则：则：dol=（10070）（1007020）=3 企业债务企业债务=5040%=20万元万元 利息利息=208%=1

4、.6万元万元 ebit=100-70-20=10万元万元 则：则：dfl=10（101.6）=1.19 dcl=31.19=3.57 某企业拟筹资某企业拟筹资2500万元，其中发行债券万元，其中发行债券1000万元，筹资万元，筹资费率费率2，债券年利率为，债券年利率为10，所得税率为，所得税率为33；优；优先股先股500万元，年股息率万元，年股息率7，筹资费率为，筹资费率为3；普通；普通股股1000万元，筹资费率为万元，筹资费率为4，第一年预期股利率为，第一年预期股利率为10，以后每年增长，以后每年增长4，试计算该筹资方案的综合，试计算该筹资方案的综合资本成本。资本成本。（1 1）该筹资方案中

5、，各种资金来源的比重及其个别资）该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资本成本为：本成本为：债券比重债券比重=1000/2500=0.4=1000/2500=0.4资本成本资本成本= = 优先股比重优先股比重= = 资本成本资本成本=7%=7%（1-3%1-3%）=7.22% =7.22% 普通股比重普通股比重=1000/2500=0.4=1000/2500=0.4资本成本资本成本=10%=10%（1-4%1-4%）+4%=14.42% +4%=14.42% （ 2 ） 该 筹 资 方 案 的 综 合 资 本 成 本） 该 筹 资 方 案 的 综 合 资 本 成 本6.84%0.4+7.22

6、%0.2+14.42%0.4=9.95% %84. 6%)21 (%)331 (%102 .02500/500 某企业生产某种产品，单价某企业生产某种产品，单价10元元/件，销路有保障，预定件，销路有保障，预定投资报酬率为投资报酬率为10。目前市场上有两种设备可供选择。目前市场上有两种设备可供选择。资料如下资料如下: 项项 目目 a b 买价买价(元元) 20,000 25,000 使用年限使用年限(年年) 10 10 生产能力生产能力(件件/年年) 2000 2500 付现成本付现成本(元元/件件) 8 8 残值收入残值收入(元元) 1000 1,500 要求：要求： 不考虑所得税，作出决策

7、，选择哪一种设备对企不考虑所得税，作出决策，选择哪一种设备对企业最有利。业最有利。折旧：折旧：a （20000-1000）/10=1900 b (25000-1500)/10=2350营运现金流营运现金流 a （10*2000-8*2000-1900）+1900=4000 b （10*2500-8*2500-2350）+2350=5000分阶段：分阶段：a 0年：年： -20000 19年：年：4000 10年：年： 4000+1000=5000npv(a）=4000（p/a，10%,9)+5000(p/f,10%,10)-20000=4000*5.759+5000*0.386-20000=4

8、966b 0年：年： -25000 19年：年：5000 10年：年： 5000+1500=6500npv(b）=5000（p/a，10%,9)+6500(p/f,10%,10)-25000=5000*5.759+6500*0.386-25000=6304npv(a） npv(b） 选择选择b。 某企业只生产和销售一种产品，其单位变动成本为某企业只生产和销售一种产品，其单位变动成本为2元，元，固定成本为固定成本为20 000元。假定该企业元。假定该企业2010年度产品销售量年度产品销售量为为20 000件，每件售价为件，每件售价为6元；按市场预测元；按市场预测2011年产品的年产品的销售数量将增长销售数量将增长10。 要求：（要求：（1）计算）计算2010年该企业的息税前利润。年该企业的息税前利润。 （2）计算销售量为）计算销售量为20000件时的件时的dol。 （3）计算）计算2011年息税前利润增长率。年息税前利润增长率。 （4）假定企业）假定企业2010年发生负债利息年发生负债利息10000元，且无优先元，且无优先股股息，计算股股息，计算dcl。 (1)ebit=20000(