货币银行学_第四章_金融工具

1、货币银行学 1第四章第四章 金融工具金融工具n金融体系的基本功能：促进储蓄向投金融体系的基本功能：促进储蓄向投资转化资转化n金融体系三大要素：金融体系三大要素：n金融工具金融工具：为储蓄向投资转化提供具有：为储蓄向投资转化提供具有法律效应的凭证。法律效应的凭证。n金融市场金融市场：为融资活动提供场所或机制。：为融资活动提供场所或机制。n金融机构金融机构：以创造具有高流动性的金融：以创造具有高流动性的金融工具，并提高储蓄转化为投资的效率为工具，并提高储蓄转化为投资的效率为目的，从事金融活动的组织。目的，从事金融活动的组织。2第四章第四章 金融工具金融工具n金融工具的种类金融工具的种类n按按属性属

2、性分类：分类：n债权类凭证，如债券、票据等债权类凭证，如债券、票据等n所有权类凭证，如股票所有权类凭证，如股票n按按偿还期偿还期分类：分类：n短期金融工具短期金融工具货币市场工具，主要包括本票、汇票、货币市场工具，主要包括本票、汇票、支票、大额定期存单、银行承兑汇票、短期政府公债等；支票、大额定期存单、银行承兑汇票、短期政府公债等；n长期金融工具长期金融工具资本市场工具，主要包括中长期政府公资本市场工具，主要包括中长期政府公债、公司债券、股票等。债、公司债券、股票等。3第一节第一节 货币市场工具货币市场工具n1.货币市场工具定义：期限小于（或等于）货币市场工具定义：期限小于（或等于）1年的短期

3、金融工具。年的短期金融工具。n货币市场的定义：对短期债务工具（一年内）进货币市场的定义：对短期债务工具（一年内）进行交易，实现短期资金融通，以达到短期资金供行交易，实现短期资金融通，以达到短期资金供求平衡的金融市场。求平衡的金融市场。n2.货币市场工具的特点：货币市场工具的特点：n交易期限？交易期限？n流动性？流动性？n风险？风险？n利润？利润？43.美国货币市场主要工具美国货币市场主要工具n3.1美国政府国库券美国政府国库券（短期政府公债）（短期政府公债）Treasury Billn债务人：美国联邦政府债务人：美国联邦政府n债权人：银行、居民、公司、金融机构债权人：银行、居民、公司、金融机构

4、n期限：期限：3个月，个月，6个月、个月、12个月个月n发行方式：贴现发行发行方式：贴现发行低于面值发行，期满按低于面值发行，期满按面值偿付。面值偿付。n特点：风险小，流动性强特点：风险小，流动性强53.美国货币市场主要工具美国货币市场主要工具n3.2 可转让定期存单可转让定期存单(Negotiable Certificates of Time Deposit )n定义：商业银行为吸收资金而向存款人发行的金额固定义：商业银行为吸收资金而向存款人发行的金额固定的，在到期日前可流通转让的存款凭证定的，在到期日前可流通转让的存款凭证 。n发行人：一般为商业银行发行人：一般为商业银行n期限：期限：1年

5、以内，年以内，14天起天起n特点：不记名，不可提前支取，但可以转让；特点：不记名，不可提前支取，但可以转让； 按标准单位发行，一般数额较大；按标准单位发行，一般数额较大； 可以采用浮动利率可以采用浮动利率; 到期取出本利，逾期不计利息。到期取出本利，逾期不计利息。 63.美国货币市场主要工具美国货币市场主要工具n3.3 商业票据（商业票据（Commercial Bill）n定义：由金融公司或某些信用较高的企业开出的定义：由金融公司或某些信用较高的企业开出的短期票据。短期票据。n相对相对银行银行票据（票据（BANK BILL）n期限：一般期限：一般9个月以下个月以下n种类：种类：商业商业汇票、汇

6、票、商业商业本票（又称商业期票）等本票（又称商业期票）等n特点：格式化、规范化；特点：格式化、规范化； 具有付款请求权和追索权；具有付款请求权和追索权； 可流通转让；可流通转让； 期限短、具有一定风险，利率较高。期限短、具有一定风险，利率较高。73.美国货币市场主要工具美国货币市场主要工具n3.4 银行承兑票据银行承兑票据(Bankers Acceptance Bill)n承兑：票据持有人要求债务人签字盖章承诺到期兑付承兑：票据持有人要求债务人签字盖章承诺到期兑付的行为，即承兑人对收款人无条件付款的保证。的行为，即承兑人对收款人无条件付款的保证。n商业承兑商业承兑：由票据所记载的付款人直接承诺

7、兑付，通：由票据所记载的付款人直接承诺兑付，通常是卖方把商业承兑票据和货物单据一起交给买方，常是卖方把商业承兑票据和货物单据一起交给买方，买方签字承兑，并指定付款银行，再交给卖方，卖方买方签字承兑，并指定付款银行，再交给卖方，卖方凭票据收款凭票据收款多用于国内业务多用于国内业务。n银行承兑银行承兑：银行承担票据到期付款义务：银行承担票据到期付款义务多用于国际多用于国际贸易贸易。由银行良好的信誉作为支付的保证，风险较小。由银行良好的信誉作为支付的保证，风险较小。n银行承兑票据定义：由企业开具的、约定于将银行承兑票据定义：由企业开具的、约定于将来某日付款、并经银行盖上来某日付款、并经银行盖上“承兑

8、承兑”印章进行印章进行担保的银行票据。担保的银行票据。83.美国货币市场主要工具美国货币市场主要工具n3.5 回购协议（回购协议（Repurchase Agreement ）n定义：有价证券的持有者在其资金暂时不足时，定义：有价证券的持有者在其资金暂时不足时，若不愿放弃手中证券，可用回购协议方式将证券若不愿放弃手中证券，可用回购协议方式将证券售出，同时与买方签订协议，以保留在一定时期售出，同时与买方签订协议，以保留在一定时期后（如一天）将此部分有价证券按约定价格全部后（如一天）将此部分有价证券按约定价格全部买回的权利，另支付一定的利息。买回的权利，另支付一定的利息。n特点：期限短（一般不超过一

9、年，以特点：期限短（一般不超过一年，以3天、天、7天、天、14天为主）；天为主）； 以有价证券作抵押，风险较小。以有价证券作抵押，风险较小。 93.5 回购协议例题回购协议例题n某银行面临一笔某银行面临一笔100万万30天的高回报（年利天的高回报（年利率率12%）放款需求，但资金紧张，只有）放款需求，但资金紧张，只有100万元国债资产，且暂时不想出售。某公司有万元国债资产，且暂时不想出售。某公司有100万元资金，万元资金，30天以后才用。双方成交一天以后才用。双方成交一笔笔30天期的回购协议，约定到期按天期的回购协议，约定到期按6的年的年利率购回国债。请问银行的获利情况？利率购回国债。请问银行

10、的获利情况？n银行将银行将100万元融资做一笔万元融资做一笔30天期的放款，按年率天期的放款，按年率12计息，可以收入利差计息，可以收入利差6，合，合60000/125000元。元。103.美国货币市场主要工具美国货币市场主要工具n3.6 联邦基金联邦基金(Federal Fund)n定义：美国联邦储备系统各会员银行为调整其各自的定义：美国联邦储备系统各会员银行为调整其各自的准备金的数量而在会员银行之间进行借贷，当准备金准备金的数量而在会员银行之间进行借贷，当准备金数量不足的时候进行借入，并支付利息。数量不足的时候进行借入，并支付利息。n联邦基金是一种银行同业拆借，借贷双方都是银行联邦基金是一

11、种银行同业拆借，借贷双方都是银行n特点：以日拆借为主；特点：以日拆借为主； 资金市场供求变化大，拆借利率变化大。资金市场供求变化大，拆借利率变化大。n3.7 欧洲美元（欧洲美元（Eurodollar）n定义：存放在美国以外银行的不受美国政府法令限制定义：存放在美国以外银行的不受美国政府法令限制的美元存款，或从这些银行借到的美元贷款，期限一的美元存款，或从这些银行借到的美元贷款，期限一般不超过一年。般不超过一年。114.我国货币市场主要工具我国货币市场主要工具n4.1 本票（本票（Promissory Note ）n定义：本票又称期票，是定义：本票又称期票，是出票人出票人签发在一定日期及地签发在

12、一定日期及地点无条件支付一定金额给点无条件支付一定金额给收款人或持票人收款人或持票人的一种票据。的一种票据。n本票的出票人为债务人，持票人为债权人。本票的出票人为债务人，持票人为债权人。n按出票人的不同，本票分为按出票人的不同，本票分为和和。n根据付款期限不同，本票还可分为即期本票和远期本根据付款期限不同，本票还可分为即期本票和远期本票。票。n根据本票票面有否载明收款人姓名，本票又可分为记根据本票票面有否载明收款人姓名，本票又可分为记名本票和不记名本票。名本票和不记名本票。12银行本票格式银行本票格式134.我国货币市场主要工具我国货币市场主要工具n4.2 汇票（汇票（Bill of Exch

13、ange，Draft ）n定义：由定义：由出票人出票人签发的，让签发的，让付款人付款人在指定的到期日无条件付在指定的到期日无条件付给给收款人或持票人收款人或持票人一定金额的一种票据。一定金额的一种票据。n汇票的出票人通常为债权人汇票的出票人通常为债权人( (有时是收款人有时是收款人) )，而付款方为债，而付款方为债务人。务人。n按出票人的不同，汇票可分为按出票人的不同，汇票可分为商业汇票商业汇票和和银行汇票银行汇票。n商业汇票的出票人为企业，付款人为企业或银行；商业汇票的出票人为企业，付款人为企业或银行；银行汇票的银行汇票的出票人和付款人都是银行（可为不同银行或其他分行）出票人和付款人都是银行

14、（可为不同银行或其他分行）。n商业汇票承兑期限最长不超过商业汇票承兑期限最长不超过6 6个月，银行汇票承兑期限最长不个月，银行汇票承兑期限最长不超过超过1 1个月。个月。n按承兑人不同，汇票可分为按承兑人不同，汇票可分为商业承兑汇票商业承兑汇票和和银行承兑汇票银行承兑汇票。n按汇票的付款期限不同，汇票可分为按汇票的付款期限不同，汇票可分为即期汇票即期汇票和和远期汇票远期汇票。n以收款人有无限定为标准，汇票可分为以收款人有无限定为标准，汇票可分为记名汇票记名汇票和和不记名汇不记名汇票票。14汇票使用过程汇票使用过程n出票（出票（IssueIssue）: :出票人签发汇票并交付给收款人的行为。出票

15、人签发汇票并交付给收款人的行为。n提示（提示（PresentationPresentation）: :持票人将汇票提交付款人要求承兑或付款的行持票人将汇票提交付款人要求承兑或付款的行为。为。n承兑（承兑（AcceptanceAcceptance）: :付款人在持票人向其提示远期汇票时，在汇票上付款人在持票人向其提示远期汇票时，在汇票上签名，承诺于汇票到期时付款的行为。签名，承诺于汇票到期时付款的行为。n付款（付款（PaymentPayment）: :付款人在汇票到期日，向提示汇票的合法持票人足额付款人在汇票到期日，向提示汇票的合法持票人足额付款。持票人将汇票注销后交给付款人作为收款证明。汇票所

16、代表的债付款。持票人将汇票注销后交给付款人作为收款证明。汇票所代表的债务债权关系即告终止。务债权关系即告终止。n背书（背书（Endorsement）：汇票的收款人在汇票背面签上自己的名字，并）：汇票的收款人在汇票背面签上自己的名字，并记载被背书人的名称，然后把汇票交给被被背书人即受让人，受让人成记载被背书人的名称，然后把汇票交给被被背书人即受让人，受让人成为持票人，是票据的债权人。为持票人，是票据的债权人。 收款人收款人付款人付款人出 票出票人出票人提示承兑、付款15由付款方申请开具的汇票由付款方申请开具的汇票16银行承兑汇票格式银行承兑汇票格式17国际贸易常用汇票格式国际贸易常用汇票格式18

17、4.我国货币市场主要工具我国货币市场主要工具n4.3 支票支票(check)n定义：支票是银行活期存款户对银行签发的，授权银行对定义：支票是银行活期存款户对银行签发的，授权银行对某人或持票人支付一定金额的无条件书面支付命令。某人或持票人支付一定金额的无条件书面支付命令。n出票人出票人是签发支票的单位或个人，是签发支票的单位或个人，付款人付款人是出票人的开户是出票人的开户银行，银行，收款人收款人是债权方。是债权方。 19本票、汇票、支票的区别本票、汇票、支票的区别n（1）汇票和支票有三个当事人，即出票人、付款人、收）汇票和支票有三个当事人，即出票人、付款人、收款人；而本票只有出票人（付款人和出票

18、人为同一个款人；而本票只有出票人（付款人和出票人为同一个人，）和收款人两个当事人。人，）和收款人两个当事人。 n（2）支票的出票人与付款人之间必须先有资金关系，才）支票的出票人与付款人之间必须先有资金关系，才能签发支票；汇票的出票人与付款人之间不一定先有资能签发支票；汇票的出票人与付款人之间不一定先有资金关系；本票的出票人与付款人为同一个人，不存在所金关系；本票的出票人与付款人为同一个人，不存在所谓的资金关系。谓的资金关系。 n（3）支票和本票的债务人是出票人，而汇票的债务人在）支票和本票的债务人是出票人，而汇票的债务人在承兑后是承兑人。承兑后是承兑人。 n（4）远期汇票需要承兑，支票一般为即

19、期无需承兑，本）远期汇票需要承兑，支票一般为即期无需承兑，本票也无需承兑。票也无需承兑。 n（5）汇票由承兑人担保付款；支票出票人担保支票付款；）汇票由承兑人担保付款；支票出票人担保支票付款；本票的出票人自负付款责任。本票的出票人自负付款责任。 204.我国货币市场主要工具我国货币市场主要工具n4.4 信用卡信用卡n狭义的信用卡主要是指由银行或其它财务机构发狭义的信用卡主要是指由银行或其它财务机构发行的无需预先存款就可贷款消费的特制卡片，采行的无需预先存款就可贷款消费的特制卡片，采用先消费后还款的形式。用先消费后还款的形式。n广义的信用卡还包括借记卡、准贷记卡等持卡人广义的信用卡还包括借记卡、

20、准贷记卡等持卡人可以用来消费购物的特制卡片。可以用来消费购物的特制卡片。21信用卡交易过程信用卡交易过程n信用卡交易过程的参与者：信用卡交易过程的参与者：n持卡人持卡人n发卡方（不一定是银行）发卡方（不一定是银行）n接受信用卡的商店接受信用卡的商店n商家行商家行n银行卡组织银行卡组织n信用卡交易过程由授权和清算两部分组成信用卡交易过程由授权和清算两部分组成22信用卡的授权和支付信用卡的授权和支付商户向持卡人提供商品或劳务，商户向持卡人提供商品或劳务，并要求持卡人在签购单上签字并要求持卡人在签购单上签字持卡人购物或消费，持卡人购物或消费，并并交验信用卡交验信用卡商商户户向向收收单单行行提提供供签

21、签购购单单收收单单行行向向商商户户付付款款收单行向发卡行提交单据，并要求付款收单行向发卡行提交单据，并要求付款发卡行向收单行结算付款发卡行向收单行结算付款发发卡卡行行向向持持卡卡人人发发出出对对帐帐单单持持卡卡人人向向发发卡卡行行付付清清款款项项23信用卡交易流程信用卡交易流程n持卡人购物或消费，结账时交验信用卡；持卡人购物或消费，结账时交验信用卡；n商户向持卡人提供商品或劳务，并要求持商户向持卡人提供商品或劳务，并要求持卡人在签购单上签字；卡人在签购单上签字；n商户向收单行提供签购交易中的单据；商户向收单行提供签购交易中的单据；n收单行向商户付款；收单行向商户付款；n收单行向发卡行提交单据，

22、并要求付款收单行向发卡行提交单据，并要求付款n发卡行向收单行结算付款；发卡行向收单行结算付款；n发卡行向持卡人发出付款通知书；发卡行向持卡人发出付款通知书；n持卡人向发卡行付清款项。持卡人向发卡行付清款项。24n信用额度：信用卡持卡人最高可以使用的透支金额。信用额度：信用卡持卡人最高可以使用的透支金额。n可用额度：所持的信用卡还没有被使用的信用额度。可用额度：所持的信用卡还没有被使用的信用额度。n计算方式如下：计算方式如下： 信用额度信用额度 未还清的已出帐金额未还清的已出帐金额 已使用未入帐的累积金额已使用未入帐的累积金额 可用额度可用额度 n例如：例如：A的信用额度为的信用额度为2万元，上

23、月未还清的金额为万元，上月未还清的金额为1万元，本万元，本月已经消费金额为月已经消费金额为4千元，则此时可用额度为千元，则此时可用额度为6千元。千元。n可用额度会随着每一次的消费而减少，随着每一期还款而相应可用额度会随着每一次的消费而减少，随着每一期还款而相应恢复。恢复。 25n信用卡的优点信用卡的优点n对持卡人来说：使用方便、享受透支额度对持卡人来说：使用方便、享受透支额度n对发卡方来说：获得商家的佣金、持卡人延期还对发卡方来说：获得商家的佣金、持卡人延期还款的利息、稳定的客户群体款的利息、稳定的客户群体n对商家来说：加快销售、通过银行快速回拢资金对商家来说：加快销售、通过银行快速回拢资金n

24、世界上最大的信用卡机构：世界上最大的信用卡机构：nVISA发卡十亿多张，占市场份额的发卡十亿多张，占市场份额的60左右左右nMASTERCARD占市场份额的占市场份额的28左右左右nAMERCIAN EXPRESS26中国银行卡中国银行卡n1985年中国银行发行国内第一张银行卡。年中国银行发行国内第一张银行卡。n 截至截至2022年底，全国共发行借记卡年底，全国共发行借记卡19亿张，亿张，信用卡信用卡1.7亿张亿张,银行卡联网商户超过银行卡联网商户超过157万，万，ATM机超过机超过21.5万台，万台，POS机超过机超过241万台。万台。n2021年年3月，中国银联成立。月，中国银联成立。n2

25、022年，东亚银行、渣打银行、花旗银行获年，东亚银行、渣打银行、花旗银行获批在国内发行借记卡。批在国内发行借记卡。274.我国货币市场主要工具我国货币市场主要工具n4.5 中央银行票据和企业短期融资券中央银行票据和企业短期融资券n中央银行票据中央银行票据n定义：中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银定义：中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。n期限：一般为期限：一般为3个月到个月到1年年n目的：减少商业银行可贷资金量，从而调节货币供应量。目的：减少商业银行可贷资金量，从而调节货币供应量。n企业短期融

26、资券企业短期融资券n定义：企业发行的无担保短期还本付息的债券。定义：企业发行的无担保短期还本付息的债券。n期限：一年以内期限：一年以内n特点：对企业信誉要求高，审批严格，融资金额大、特点：对企业信誉要求高，审批严格，融资金额大、成本低，但相对风险较大。成本低，但相对风险较大。28第二节第二节 股票股票n资本市场：长期资金市场，指证券融资和经资本市场：长期资金市场，指证券融资和经营一年以上的资金借贷和证券交易的场所。营一年以上的资金借贷和证券交易的场所。n按融资方式不同分为按融资方式不同分为n银行中长期信贷市场银行中长期信贷市场n证券市场证券市场 交易有价证券，如股票、债券交易有价证券，如股票、

27、债券n按金融工具的基本性质分类按金融工具的基本性质分类n股权市场股权市场股票股票n债权市场债权市场债券、票据债券、票据29第二节第二节 股票股票n1.定义：定义：股份有限公司发行的，表示其股东按持有股份有限公司发行的，表示其股东按持有的股份享受权益、承担义务的可转让凭证。的股份享受权益、承担义务的可转让凭证。n2.2.企业的组织形式：企业的组织形式：n独资企业独资企业投资人为一个自然人投资人为一个自然人n合伙企业合伙企业两个或两个以上自然人合伙两个或两个以上自然人合伙n公司企业公司企业n无限公司无限公司n有限公司有限公司n两合公司两合公司n股份有限公司股份有限公司n股份两合公司股份两合公司30

28、3.与股票相关的一些概念与股票相关的一些概念:n股本：股东在公司中所占的权益，代表与之股本：股东在公司中所占的权益，代表与之相对应的有限责任；相对应的有限责任；n股份：上市公司将全部资本划分成为等额份股份：上市公司将全部资本划分成为等额份数，股东认购的份数，对应其权益的大小；数，股东认购的份数，对应其权益的大小；n股票面值股份股本股票面值股份股本n实收股本公司注册资本实收股本公司注册资本n股权：股票持有者与其拥有股份比例相对应股权：股票持有者与其拥有股份比例相对应的权益。的权益。n市盈率：某种股票每股市价与每股盈利的比市盈率：某种股票每股市价与每股盈利的比率率 。313.与股票相关的一些概念与

29、股票相关的一些概念:n优先股：在利润分红和剩余财产分配上享有优先优先股：在利润分红和剩余财产分配上享有优先的权利。的权利。n普通股：在公司的经营管理和盈利及财产的分配普通股：在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，我国目前沪深两市交易上享有普通权利的股份，我国目前沪深两市交易的都是普通股的都是普通股 。n优先股与普通股的主要区别：优先股与普通股的主要区别：n在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，

30、普通股的红利却不固定，视公司盈利情况息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底；底；n在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配；在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配；323.与股票相关的一些概念与股票相关的一些概念:n发行股票融资的方式发行股票融资的方式n首次公开发行（首次公开发行（Initial Public Offerings，简称，简称IPO ）n定义：企业透过证券交易所首次公开向投资者发售股定义：企业透过证券交易所首次公开向投资者发售股票，以期募集

31、用于企业发展资金的过程。票，以期募集用于企业发展资金的过程。 n一级市场发售一级市场发售n再融资（再融资（Seasoned Equity Offerings ，简称，简称SEO）n定义：上市公司在首次公开发行后进行的股权再融资，定义：上市公司在首次公开发行后进行的股权再融资，主要是向市场增发新股（俗称增发）和向原有股东配主要是向市场增发新股（俗称增发）和向原有股东配售新股（俗称配股）。售新股（俗称配股）。 n二级市场进行二级市场进行334.我国股票分类我国股票分类n按股票性质划分：按股票性质划分：n流通股：流通股：A股、股、B股，海外上市股股，海外上市股n非流通股：国有股、法人股非流通股：国有

32、股、法人股n按业绩划分：按业绩划分：n蓝筹股：在某一行业中处于重要支配地位，股本蓝筹股：在某一行业中处于重要支配地位，股本规模大规模大,业绩优良业绩优良,交投活跃交投活跃,红利优厚的大公司股红利优厚的大公司股票。票。n绩优股：一般指业绩良好，表现稳定的股票。绩优股：一般指业绩良好，表现稳定的股票。nST:连续两年亏损或净资产低于连续两年亏损或净资产低于1元的股票。元的股票。nPT:连续三年亏损的股票。连续三年亏损的股票。 344.我国股票分类我国股票分类n按上市地区划分：按上市地区划分：nA A股股人民币普通股票。人民币普通股票。nB B股股人民币特种股票，以人民币表明面值，以外币人民币特种股

33、票，以人民币表明面值，以外币认购和买卖，在沪深两市交易。认购和买卖，在沪深两市交易。nH H股股内地企业在香港发行上市的股票，它以人民币内地企业在香港发行上市的股票，它以人民币标明面值，以外币认购和交易。标明面值，以外币认购和交易。nN N股股纽约上市；纽约上市；nS S股股新加坡上市；新加坡上市；nJ J股股日本上市；日本上市；nL L股股伦敦上市。伦敦上市。355.我国股票交易制度我国股票交易制度n定义：证券市场中为了防止交易价格的暴涨暴跌，抑制过定义：证券市场中为了防止交易价格的暴涨暴跌，抑制过度投机现象，对每只证券当天价格的涨跌幅度予以适当限度投机现象，对每只证券当天价格的涨跌幅度予以

34、适当限制的一种交易制度，即规定交易价格在一个交易日中的最制的一种交易制度，即规定交易价格在一个交易日中的最大波动幅度为前一交易日收盘价上下百分之几，超过后停大波动幅度为前一交易日收盘价上下百分之几，超过后停止交易。止交易。 n我国规定，除上市首日之外，股票（含我国规定，除上市首日之外，股票（含A、B股）、基金类股）、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过的涨跌幅度不得超过10，超过涨跌限价的委托为无效委，超过涨跌限价的委托为无效委托。托。 n我国的涨跌停板制度规定股价达到涨跌停板后，不是完全我国的涨跌停板制度

35、规定股价达到涨跌停板后，不是完全停止交易，在涨跌停价位或之内价格的交易仍可继续进行，停止交易，在涨跌停价位或之内价格的交易仍可继续进行，直到当日收市为止。直到当日收市为止。 365.我国股票交易制度我国股票交易制度n定义：当日买进的股票，要到下一个交易日才能定义：当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出卖出 ；n目的：维持股市稳定，防止过渡投机。目的：维持股市稳定，防止过渡投机。n目前我国目前我国A股市场执行股市场执行T1交易制度，而交易制度，而B股市场股市场执行执行T0交易制度。交易制度。n星期一至星期五上午九点半至十一点半，下午一星期一至星期五上午九点半至十一点半，下午一点至三点。点至三点

36、。n双休日和交易所公布的休市日休市。双休日和交易所公布的休市日休市。 375.我国股票交易制度我国股票交易制度n股票买进及卖出都要收手续费（佣金），买进和股票买进及卖出都要收手续费（佣金），买进和卖出手续费各为卖出手续费各为3 。n印花税（国家收取的税金）：印花税（国家收取的税金）：1（单边，向卖方（单边，向卖方收取）。收取）。n上海上海A股，每股，每1000股收取股收取1元的过户费，每笔委托元的过户费，每笔委托费费5元；深圳元；深圳A股无此两项费用。股无此两项费用。n买入成本价买入成交价交易费用买入成本价买入成交价交易费用n卖出成本价卖出成交价交易费用卖出成本价卖出成交价交易费用385.我国

37、股票交易制度我国股票交易制度n5.6股票成交：股票成交：n原则：价格优先，时间优先；原则：价格优先，时间优先；n竞价方式竞价方式:n集合竞价：上午集合竞价：上午9:15-9:25为集合竞价时间，在此期间内，交为集合竞价时间，在此期间内，交易所的自动撮合系统只储存而不撮合，当申报竞价时间一结易所的自动撮合系统只储存而不撮合，当申报竞价时间一结束，撮合系统将根据集合竞价原则，产生该股票的当日开盘束，撮合系统将根据集合竞价原则，产生该股票的当日开盘价。价。n连续竞价：其余交易时间为连续竞价时间，投资者的买卖指连续竞价：其余交易时间为连续竞价时间，投资者的买卖指令进入交易所主机后，撮合系统将按令进入交

38、易所主机后，撮合系统将按“价格优先，时间优先价格优先，时间优先”的原则进行自动撮合，同一价位时，以时间先后顺序依次撮的原则进行自动撮合，同一价位时，以时间先后顺序依次撮合。合。 在撮合成交时，股票成交价格的决定原则为：成交价格的范在撮合成交时，股票成交价格的决定原则为：成交价格的范围必须在昨收盘价的上下围必须在昨收盘价的上下 10以内；最高买入申报与最低卖以内；最高买入申报与最低卖出申报相同即为成交价位；如买方的申报价格高于卖方的申出申报相同即为成交价位；如买方的申报价格高于卖方的申报价格时，以卖方价成交。报价格时，以卖方价成交。 收盘价不是最后一笔的成交价格。收盘价不是最后一笔的成交价格。3

39、96.常见指标常见指标n6.1 K线：线：406.常见指标常见指标n6.2 均线：将每天的收盘价加权平均，从而得到一均线：将每天的收盘价加权平均，从而得到一条带有趋势性的轨迹条带有趋势性的轨迹 。一般黄色为5日均线，紫色为10日均线，绿色为20日均线成交量的大小，颜色与K线柱体一致。K线41个股分时走势图个股分时走势图即时成交价平均价421984年我国第一家公开发售的股票年我国第一家公开发售的股票43中国股市发展历程（中国股市发展历程（1）44中国股市发展历程中国股市发展历程(2)现阶段现阶段4546第三节第三节 债券债券n1.定义：国家、地方政府、上市公司，或私定义：国家、地方政府、上市公司

40、，或私人公司为解决财政上的困难而发行的有价证人公司为解决财政上的困难而发行的有价证券。券。n债券是投资者凭以定期获得利息、到期归还本金债券是投资者凭以定期获得利息、到期归还本金及利息的证书。及利息的证书。n债券持有者是债权人，发行者为债务人。债券持有者是债权人，发行者为债务人。n与银行信贷不同的是，债券是一种直接债务关系。与银行信贷不同的是，债券是一种直接债务关系。n银行信贷通过存款人银行信贷通过存款人银行，银行银行，银行贷款人形贷款人形成间接的债务关系。成间接的债务关系。47第三节第三节 债券债券n2.2.债券与一般借款合同的区别在于债券凭证是格式化、标准化的，债券与一般借款合同的区别在于债

41、券凭证是格式化、标准化的，而借款合同是个性化的。而借款合同是个性化的。n3.3.债券与股票的区别：债券与股票的区别：n（1 1）债券是债权凭证，股票是所有权凭证；）债券是债权凭证，股票是所有权凭证；n（2 2）债券有固定的还本期限，股票的本金是不返还的；）债券有固定的还本期限，股票的本金是不返还的；n（3 3）债券的利率是固定的，股票的股息取决于剩余利润的多少，事）债券的利率是固定的，股票的股息取决于剩余利润的多少，事先不固定；先不固定；n（4 4）债券的还本付息有法律保障，股票股息的发放不受法律的约束；）债券的还本付息有法律保障，股票股息的发放不受法律的约束；n（5 5）股票持有人有权参与公

42、司的经营管理，债券的持有人没有；）股票持有人有权参与公司的经营管理，债券的持有人没有；n（6 6）只有股份有限公司才能发行股票，而任何有还款能力的组织都）只有股份有限公司才能发行股票，而任何有还款能力的组织都可以发行债券。可以发行债券。48第三节第三节 债券债券n4.债券的种类债券的种类n按发行主体分为：政府债券按发行主体分为：政府债券国债、地方政府债券国债、地方政府债券 公司债券公司债券股份公司、企业股份公司、企业 金融债券金融债券银行、金融机构银行、金融机构n按付息方式：贴现债券、付息债券按付息方式：贴现债券、付息债券n按利率划分：固定利率债券、浮动利率债券按利率划分：固定利率债券、浮动利

43、率债券n按募集方式：公募债券、私募债券按募集方式：公募债券、私募债券n按流通方式：可流通债券、不可流通债券按流通方式：可流通债券、不可流通债券n两种特殊的债券：可赎回债券两种特殊的债券：可赎回债券分批偿还、降低利息分批偿还、降低利息 可转换债券可转换债券有保证金的优先股有保证金的优先股49可转换债券可转换债券n定义：具有固定面值和一定存续期限的，并定义：具有固定面值和一定存续期限的，并且在期满后有权根据一定转换比例转换为普且在期满后有权根据一定转换比例转换为普通股的债务凭证。类似于可转换优先股。通股的债务凭证。类似于可转换优先股。n特点：可转换债券在转换前是企业的债务资特点：可转换债券在转换前

44、是企业的债务资本，属于债券融资，在转换后是企业的股权本，属于债券融资，在转换后是企业的股权资本，属于股权融资。资本，属于股权融资。n优点：融资成本低；融资风险小；对股权的优点：融资成本低；融资风险小；对股权的稀释和对股价的冲击小；单位股本筹资额较稀释和对股价的冲击小；单位股本筹资额较多；有利于优化资本结构；融资效率较高。多；有利于优化资本结构；融资效率较高。n缺点：需要承担股价、利息的风险。缺点：需要承担股价、利息的风险。505.我国主要的国债我国主要的国债n金边债券（信誉好，风险小的债券，泛指政府发行的金边债券（信誉好，风险小的债券，泛指政府发行的国债）国债）n无记名式国债：一种票面上不记载

45、债权人姓名或单位名称的债券，无记名式国债：一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。n不记名、不挂失，可以上市流通不记名、不挂失，可以上市流通 n凭证式国债：国家采取不印刷实物券，而用填制凭证式国债：国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭国库券收款凭证证”的方式发行的国债，通常被称为的方式发行的国债，通常被称为“储蓄式国债储蓄式国债” 。 n安全、方便、收益适中安全、方便、收益适中 n记账式国债：没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录，记账式国债：没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录，又称无纸

46、化国债又称无纸化国债 。n成本低、收益好、安全性好、流通性强成本低、收益好、安全性好、流通性强51第四节第四节 期货、期权期货、期权 期货现已成为全球主要的金融市场之一，规模与期货现已成为全球主要的金融市场之一，规模与证券市场不相上下。我国期货市场于证券市场不相上下。我国期货市场于2020世纪世纪9090年代初年代初就已经成立，并逐步吸引越来越多有眼光的投资者参就已经成立，并逐步吸引越来越多有眼光的投资者参与其中。与其中。52期货期货商品期货商品期货 最初期货主要交易的是大宗化的实物商品，主要分最初期货主要交易的是大宗化的实物商品，主要分为农产品、金属及能源三大类，我国期货市场目前交易为农产品

47、、金属及能源三大类，我国期货市场目前交易的全为商品，主要有铜、铝、天然橡胶、燃料油、大豆、的全为商品，主要有铜、铝、天然橡胶、燃料油、大豆、豆粕、玉米、小麦和棉花，白糖和豆油。豆粕、玉米、小麦和棉花，白糖和豆油。53期货期货金融期货金融期货 现在世界期货市场还包括以金融衍生品为交易现在世界期货市场还包括以金融衍生品为交易对象的金融期货，而且金融期货已经占据了期货交对象的金融期货，而且金融期货已经占据了期货交易的易的90%90%的份额。的份额。54期货期货 由于商品期货的价格基础是商品，而这些大宗由于商品期货的价格基础是商品，而这些大宗化的商品在全球范围内保持高度流通，价格趋于一化的商品在全球范

48、围内保持高度流通，价格趋于一致。所以期货市场价格是全世界共同决定的，对于致。所以期货市场价格是全世界共同决定的，对于普通投资者来说更加公平、公正和公开。普通投资者来说更加公平、公正和公开。55期货期货n1.定义：定义：由交易双方先签订合同，交付押由交易双方先签订合同，交付押金后，在预约的日期里办理交割的交易。金后，在预约的日期里办理交割的交易。n2.2.期货交易对象：标准化的期货合约期货交易对象：标准化的期货合约( (这是这是期货和远期交易合同的最主要区别期货和远期交易合同的最主要区别) )n统一的品级统一的品级n规范的交易单位规范的交易单位n指定的交割月份指定的交割月份n标准化的交割方式标准

49、化的交割方式n3.3.期货种类：期货种类：软商品期货（农产品、畜产品、软商品期货（农产品、畜产品、化工产品）、硬商品期货（金属）、金融商品化工产品）、硬商品期货（金属）、金融商品期货（利率期货、外汇期货、指数期货）。期货（利率期货、外汇期货、指数期货）。564.期货交易期货交易特点特点保证金保证金 期货交易源自现货买卖，所以期货期货交易源自现货买卖，所以期货交易是用保证金做交易的，就好象现货交易是用保证金做交易的，就好象现货买卖签定合同时支付的定金。保证金比买卖签定合同时支付的定金。保证金比例在例在10%10%左右，客户只需有左右，客户只需有1/101/10甚至甚至1/201/20的资金就可以

50、交易相当于商品总值的资金就可以交易相当于商品总值的期货。的期货。 保证金的作用好象杠杆，让我保证金的作用好象杠杆，让我们可以用少量资金做大生意，称为们可以用少量资金做大生意，称为“以小博大以小博大”。另外，由于保证金。另外，由于保证金节约了投入成本，期货交易的投资节约了投入成本，期货交易的投资回报率也相应的被放大了。回报率也相应的被放大了。574.期货交易期货交易特点特点允许允许做空做空 期货交易除了允许投资者在便宜时买进上涨后卖出期货交易除了允许投资者在便宜时买进上涨后卖出外，还允许投资者在并不拥有某商品时先卖出，待外，还允许投资者在并不拥有某商品时先卖出，待价格跌下来后再买进，买进价低于卖

51、出价，在下跌价格跌下来后再买进，买进价低于卖出价，在下跌中也可以赢利，这个方法称之为中也可以赢利，这个方法称之为“做空做空”。584.期货交易期货交易特点特点T0 期货投资者当天的买入成交后立刻就可以卖期货投资者当天的买入成交后立刻就可以卖出兑现自己的投资，反之亦然。期货投资者的同出兑现自己的投资，反之亦然。期货投资者的同一笔资金当天可以进出市场无数次，这称做一笔资金当天可以进出市场无数次，这称做“T+0”“T+0”制度。制度。59期货期货n5.期货的作用期货的作用n套期保值：利用期货合同的交易使得现货商品免套期保值：利用期货合同的交易使得现货商品免受价格波动的干扰，从而达到控制材料成本、保受

52、价格波动的干扰，从而达到控制材料成本、保障商品利润、减少风险的目的。障商品利润、减少风险的目的。n卖期保值卖期保值n买期保值买期保值n投机：通过对期货价格变动的预期买卖期货以获投机：通过对期货价格变动的预期买卖期货以获取利润。取利润。n多头投机多头投机n空头投机空头投机60例题例题n进口商刘由于进口商刘由于2022年年4月以月以2000元元/吨进口菜吨进口菜籽油现货籽油现货10吨，同时卖出吨，同时卖出7月到期的菜籽油月到期的菜籽油期货合约期货合约1手（手（10吨吨/手），价格手），价格20600元。元。不久，刘由以不久，刘由以2080元元/吨的价格卖出菜籽油吨的价格卖出菜籽油10吨，与此同时，

53、他将期货市场的交易平仓，吨，与此同时，他将期货市场的交易平仓，请问此时期货市场请问此时期货市场7月到期的菜籽油价格为月到期的菜籽油价格为多少元多少元/手时，刘由的总获利能达到手时，刘由的总获利能达到500元？元？（忽略其他费用）（忽略其他费用）61期权期权n1.定义：买卖期权合同，并在合同到期时由合同定义：买卖期权合同，并在合同到期时由合同买方决定是否执行这一合同的选择权。买方决定是否执行这一合同的选择权。n2.期权的买入方期权的买入方包含两种可能的选择权：包含两种可能的选择权：n期权购买人决定买或不买期权购买人决定买或不买择购（看涨）择购（看涨）n期权购买人决定卖或不卖期权购买人决定卖或不卖

54、择售（看跌）择售（看跌）n3.期权的卖出方期权的卖出方无权决定是否行使期权，只能按无权决定是否行使期权，只能按照购买方的决定进行执行。照购买方的决定进行执行。n4.种类：种类：n期货期权期货期权n股票期权股票期权n指数期权指数期权n外币期权外币期权n利率期权利率期权62案例：案例：n2022年国航、东航报巨额账面亏损都与航油期权年国航、东航报巨额账面亏损都与航油期权操作有紧密联系。以东航为例：操作有紧密联系。以东航为例：n东航航油期权合约组合由以下东航航油期权合约组合由以下2个部分组成，共个部分组成，共1135万桶：万桶：n买入看涨期权（如：买入看涨期权（如：150美元美元/桶，价格每上升桶，

55、价格每上升10美美元，期权费增加元，期权费增加1.4美元）美元）n卖出看跌期权（如：卖出看跌期权（如：63美元美元/桶）桶）n即东航预测航油价格应该会高于即东航预测航油价格应该会高于150美元美元/桶，而不桶，而不会跌破会跌破63美元美元/桶。桶。n事实上，事实上，2022年年6月突破月突破140美元美元/桶后，全球油价桶后，全球油价急剧下跌，至急剧下跌，至2022年初只有年初只有40美元左右。东航被美元左右。东航被迫放弃行使看涨期权，而对方要求行使看跌期权，迫放弃行使看涨期权，而对方要求行使看跌期权，使得东航出现巨额账面亏损。使得东航出现巨额账面亏损。63计算：计算：n2022年年4月月1日

56、，投资人日，投资人A买入买入1手关于铜期手关于铜期货的择购期权合约，约定到货的择购期权合约，约定到5月月1日日A有权以有权以1850元元/吨的价格买入铜期货合约吨的价格买入铜期货合约1手（手（10吨吨/手），期权费用手），期权费用50元。请问假设元。请问假设5月月1日，日，铜期货合约价格为铜期货合约价格为1905元元/吨，吨，A会做如何操会做如何操作，如何获得利润？如果作，如何获得利润？如果5月月1日，铜期货合日，铜期货合约价格为约价格为1700元元/吨呢？（其他费用忽略）吨呢？（其他费用忽略）64*股票期权股票期权n股票期权的内涵股票期权的内涵n给予企业的高级经营者在一定期限内，按照某个给予

57、企业的高级经营者在一定期限内，按照某个价格购买一定数量本公司股票的权利。价格购买一定数量本公司股票的权利。n如果如果3 35 5年后股票价格上升，期权持有人行使期年后股票价格上升，期权持有人行使期权，获得期权收益；如果股票价格没有上升，放权，获得期权收益；如果股票价格没有上升，放弃期权。弃期权。65思考题：期货思考题：期货n1.2022年年5月月7日，现货市场大豆价格为日，现货市场大豆价格为2050元元/吨，大豆专业户郝豆觉得这个价格吨，大豆专业户郝豆觉得这个价格很理想，但是大豆要到很理想，但是大豆要到9月才能收获上市，月才能收获上市，他担心到时候价格会下跌，所以他到期货市他担心到时候价格会下

58、跌，所以他到期货市场进行套期保值。在场进行套期保值。在2022年年5月月7日，郝豆日，郝豆卖出卖出9月到期的大豆期货合约月到期的大豆期货合约1手（手（10吨吨/手），价格为手），价格为20900元。假设到元。假设到9月，大豆月，大豆现货价格降为现货价格降为2000元元/吨，请问郝豆持有的吨，请问郝豆持有的期货合约至少要以什么价格进行平仓才能达期货合约至少要以什么价格进行平仓才能达到套期保值的目的？（其他费用不算）到套期保值的目的？（其他费用不算）66思考题：期权思考题：期权n2.投资人麦兜在投资人麦兜在5月月5日以日以30美元美元/张的价格张的价格买入买入9月份到期的执行价格为月份到期的执行价

59、格为160美元美元/吨的吨的小麦看涨期权和约两张，同时以小麦看涨期权和约两张，同时以10美元美元/张张的价格买入一张的价格买入一张9月份到期的执行价格为月份到期的执行价格为140美元美元/吨的小麦看跌期权。吨的小麦看跌期权。9月份到期时，相月份到期时，相关期货和约价格为关期货和约价格为180美元美元/吨，请计算麦兜吨，请计算麦兜的投资结果（每张和约的投资结果（每张和约1吨标的物，其他费吨标的物，其他费用不计）。用不计）。 67第五节第五节 投资基金投资基金n1.1.定义：定义：一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由

60、基金托管人通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。美国称为值。美国称为“共同基金共同基金”，英国和香港称为，英国和香港称为“单位信单位信托基金托基金”，日本和台湾称为，日本和台湾称为”证券投资信托基金证券投资信托基金”。 n2.2.分类：分类：a.a.封闭型和开放型，封闭型和开放型，b.b.公司型投资基金和契约公司型投资基金和契约型投资基金型投资基金,c.,c.证券投资基金、货币市场投资基