财务管理串讲重点练习课件

1、2021-10-13财务管理串讲重点练习课件1财务管理学肖淑芳肖淑芳会计系会计系Email:2021-10-13财务管理串讲重点练习课件2财务管理学 教材教材财务管理学财务管理学主编：肖淑芳，副主编：张秀梅，佟岩主编：肖淑芳，副主编：张秀梅，佟岩北京理工大学出版社北京理工大学出版社20092009年年9 9月月2021-10-13财务管理串讲重点练习课件3财务管理学 题型题型单选题（每小题单选题（每小题2 2分，共分，共2020分）分）多项选择题（每小题多项选择题（每小题2 2分，共分，共2020分）分）判断题（每小题判断题（每小题2 2分，共分，共2020分）分）计算分析题（每小题计算分析题

2、（每小题1010分，共分，共4040分）分）2021-10-13财务管理串讲重点练习课件4财务管理学财务管理学资金时间价值资金时间价值 假如你想在明年花假如你想在明年花 10,000 10,000 元购买一辆新车元购买一辆新车. .你可以在你你可以在你的资金上赚得的资金上赚得 7% 7% 的利息的利息, , 那么现在你需要投资多少那么现在你需要投资多少? ?PV = 10,000 / (1.07)PV = 10,000 / (1.07)1 1 = 9345.79 = 9345.79 你估计在你估计在1717年之后，你将需要大约年之后，你将需要大约150,000 150,000 元送你女儿上元送

3、你女儿上大学大学. . 如果每年你能赚得如果每年你能赚得8 8的利息，你现在需要投资多的利息，你现在需要投资多少钱少钱? ?PV = 150,000 / (1.08)PV = 150,000 / (1.08)1717 = 40,540.34 = 40,540.34 2021-10-13财务管理串讲重点练习课件5财务管理学财务管理学资金时间价值资金时间价值 假如你赢得票据交换所出版者假如你赢得票据交换所出版者10001000万美元大奖万美元大奖. . 在今后在今后3030年中每年将得到年中每年将得到$333,333.33$333,333.33。 如年利率为如年利率为 5% 5%，这项，这项奖金的

4、真实价值是多少奖金的真实价值是多少? ?PV = 333,333.331 1/1.05PV = 333,333.331 1/1.053030 / .05 / .05 = 5,124,150.29= 5,124,150.29 假设你计划每年年末把假设你计划每年年末把20002000元存入一个利率为元存入一个利率为7.5%7.5%的个人的个人退休基金账户。如果你在退休基金账户。如果你在4040年后退休，那么你将会有多少年后退休，那么你将会有多少钱钱? ?FV = 2000(1.075FV = 2000(1.0754040 1)/.075 = 454,513.04 1)/.075 = 454,513

5、.04元元2021-10-13财务管理串讲重点练习课件6财务管理学财务管理学资金时间价值资金时间价值 你正在存钱准备购买一套新房，你准备每年存入你正在存钱准备购买一套新房，你准备每年存入10,00010,000元元，年利率为年利率为 8%.8%.你将立即存入第一笔款项你将立即存入第一笔款项. . 那么，在那么，在3年结年结束时你将有多少钱束时你将有多少钱? ?FV = 10,000(1.08FV = 10,000(1.083 3 1) / .08(1.08) = 1) / .08(1.08) = 35,061.1235,061.12元元2021-10-13财务管理串讲重点练习课件7财务管理学财

6、务管理学资金时间价值资金时间价值 若名义利率为若名义利率为16%16%，每季复利一次，则实际利率为多少？，每季复利一次，则实际利率为多少？ 若名义利率为若名义利率为16%16%，每，每半年半年复利一次，则实际利率为多少？复利一次，则实际利率为多少？%99.161)416%(11 mAPR 1 EAR4m%64.161)216%(11 mAPR 1 EAR2m2021-10-13财务管理串讲重点练习课件8财务管理学财务管理学风险与收益风险与收益 假如商店同意你以每月分期付款的方式购买一套计算机假如商店同意你以每月分期付款的方式购买一套计算机系统系统. . 其总售价为其总售价为$3500. $35

7、00. 贷款期为贷款期为2年，每月计息一次，年，每月计息一次，利率为利率为16.9%. 16.9%. 你每月还款金额为多少你每月还款金额为多少?月利率月利率 = 0.169 / 12 = 0. = 0.169 / 12 = 0.（月实际利率）（月实际利率）计息期数计息期数 = 2(12) = 24 = 2(12) = 243500 = C1 1 / 1.)3500 = C1 1 / 1.)2424 / 0. / 0.C = 172.88C = 172.882021-10-13财务管理串讲重点练习课件9财务管理学财务管理学风险与收益风险与收益 基本的财务比率分析基本的财务比率分析财务报表的综合分

8、析财务报表的综合分析权益乘数总资产周转率销售净利率权益净利率2021-10-13财务管理串讲重点练习课件10财务管理学财务管理学证券估价证券估价P94P94（第（第1 1题）：永安公司在题）：永安公司在20092009年年1 1月月1 1日发行日发行5 5年期债券，面值年期债券，面值10001000元，票面利率元，票面利率10%10%，每年，每年1212月月3131日付息，到期时一次还本。如日付息，到期时一次还本。如果果20092009年年1 1月月1 1日的市场利率是日的市场利率是8%8%，该债券的发行价应定为多少？，该债券的发行价应定为多少？P94P94（第（第1 1题）题）- -续，续，

9、如果如果20092009年年1 1月月1 1日的市场利率是日的市场利率是12%12%，该债券的，该债券的发行价又应该定为多少？发行价又应该定为多少？8%,58%,51000 10%10001003.992710000.68061079.87PPVIFAPVIF元88.9274 .56748.3605674.010006048.31001000%1010005%,125%,12PVIFPVIFAP2021-10-13财务管理串讲重点练习课件11财务管理学财务管理学证券估价证券估价P94P94（第（第1 1题）题）- -续，若以上债券半年付息一次，续，若以上债券半年付息一次，市场利率是市场利率是8

10、%8%，该，该债券的发行价债券的发行价应为多少应为多少P94P94（第（第1 1题）题）- -续，若该债券半年付息一次，续，若该债券半年付息一次，20102010年年1 1月月1 1日日市场利市场利率率为为12%12%，当时该债券市场价格为，当时该债券市场价格为950950元，问是否应该购买？元，问是否应该购买？145.10816 .675545.4056756.010001109.85010002/%10100010%,410%,4PVIFPVIFAP89.9374 .62749.3106274.010002098.65010002/%1010008%,68%,6PVIFPVIFAP2021

11、-10-13财务管理串讲重点练习课件12财务管理学财务管理学证券估价证券估价P94P94（第（第7 7题）题）永安公司准备投资购买前程股份有限公司的股票，永安公司准备投资购买前程股份有限公司的股票，前程公司股票预计明年每股股利为前程公司股票预计明年每股股利为0.8元，预计从明年开始以后每元，预计从明年开始以后每年以年以5%的增长率增长，永安公司的必要报酬率为的增长率增长，永安公司的必要报酬率为9%，则前程公，则前程公司股价为多少时永安公司可以购买？司股价为多少时永安公司可以购买？某公司购入一种股票，预计每年股利为某公司购入一种股票，预计每年股利为500元，公司准备永久性持元，公司准备永久性持有

12、该股票，若企业预期收益率为有该股票，若企业预期收益率为12%，则股票价格为多少？，则股票价格为多少？元20%5%98 . 0P元67.4166%12500P2021-10-13财务管理串讲重点练习课件13财务管理学财务管理学长期投资决策长期投资决策P140P140（第（第1 1题）：星庆公司准备投资一个新项目，初始投资题）：星庆公司准备投资一个新项目，初始投资30003000万万元，项目可运作元，项目可运作4 4年，第年，第1 1年净现金流量年净现金流量15001500万元，第万元，第2 2年年12001200万元，万元，第第3 3年年800800万元，第万元，第4 4年年300300万元，公

13、司的资本成本率为万元，公司的资本成本率为10%10%。计算净。计算净现值和回收期并判断公司是否应该进行该项投资（如果公司可接受现值和回收期并判断公司是否应该进行该项投资（如果公司可接受的投资回收期为的投资回收期为3 3年）？年）？10%,110%,210%,310%,41500120080030030001500 0.9091 1200 0.8264 800 0.7513 300 0.6830 3000=161.27PVIFPVIFPVIFPVIF净现值元年）（回收期2.3750.375280012001500-300022021-10-13财务管理串讲重点练习课件14财务管理学财务管理学长期

14、投资决策长期投资决策某项资料如下表所示，某项资料如下表所示，公公司所得税税率为司所得税税率为25%，资，资本成本为本成本为10%。 项目项目设备设备原价原价160000可用年限可用年限6净残值净残值10 000每年可获得的每年可获得的收入收入58 000每年付现成本每年付现成本10 000计算计算1-61-6年净利润年净利润 年折旧额年折旧额= =（160000-10000160000-10000）6=250006=25000 净利润净利润= =（58000-10000-2500058000-10000-25000）（）（1-25%1-25%）=17250=17250计算计算1-61-6年营业

15、现金净流量年营业现金净流量 营业现金流量营业现金流量= =（58000-10000-2500058000-10000-25000）（1-25%+250001-25%+25000 = =17250+25000=17250+25000=42250 42250 计算净现值计算净现值 NPV=NPV=4225042250* *PVIFAPVIFA10%,610%,6- -160000+10000160000+10000* *PVIFPVIF10%,610%,6 = =29656.4329656.43计算回收期计算回收期 PP=160000/42250=3.79PP=160000/42250=3.79年

16、年2021-10-13财务管理串讲重点练习课件15财务管理学财务管理学资本成本与资本结构资本成本与资本结构ABCABC公司股票的公司股票的系数为系数为1.51.5，市场上所有股票的平均报酬率为，市场上所有股票的平均报酬率为14%14%，国库，国库券利率为券利率为6%6%，目前该公司股票价格为，目前该公司股票价格为2020元，流通在外的普通股股数为元，流通在外的普通股股数为800800万股。该公司有流通在外的债券万股。该公司有流通在外的债券100100万张，每张面值为万张，每张面值为100100元，发行价格元，发行价格为为120120元，发行费用率为元，发行费用率为2%2%，票面利率为，票面利率

17、为10%10%。该公司所得税税率为。该公司所得税税率为25%25%。要求：计算该公司的普通股资本成本、债券资本成本（简化方法）及加要求：计算该公司的普通股资本成本、债券资本成本（简化方法）及加权平均资本成本。权平均资本成本。普通股资本成本普通股资本成本=6%+1.5=6%+1.5* *（14%-6%14%-6%）=18%=18%债券资本成本债券资本成本=100=100* *10%10%（1-25%1-25%）/120/120（1-2%1-2%）=6.38%=6.38%加权平均资本成本加权平均资本成本 股票价值股票价值=20=20* *800=16000800=16000万元万元 债券价值债券价

18、值=120=120* *100=12000100=12000万元万元 总价值总价值=16000+12000=28000=16000+12000=28000万元万元 加权平均资本成本加权平均资本成本= =（16000/2800016000/28000）* *18%+18%+（12000/2800012000/28000）* *6.38%=13.02%6.38%=13.02%2021-10-13财务管理串讲重点练习课件16财务管理学财务管理学资本成本与资本结构资本成本与资本结构例例8-12，WSK公司目前拥有资本公司目前拥有资本800万元，其中债务资本万元，其中债务资本200万元，普万元，普通股通

19、股600万元，公司所得税率为万元，公司所得税率为25%。公司准备投资一个项目需追加筹。公司准备投资一个项目需追加筹资资200万元，有三种方案可供选择：即增发普通股、增加债务和发行优万元，有三种方案可供选择：即增发普通股、增加债务和发行优先股。相关资料祥下表。先股。相关资料祥下表。资本种类资本种类现行资本结构现行资本结构增资后的资本结构增资后的资本结构增发普通股增发普通股增发债务增发债务发行优先股发行优先股金额金额/ /万元万元比重比重/%/%金额金额/ /万元万元比重比重/%/%金额金额/ /万元万元比重比重/%/%金额金额/ /万元万元比重比重/%/%债务债务优先股优先股普通股普通股资本总额

20、资本总额2002000 06006008008002525- -75751001002002000 0800800100010002020- -80801001004004000 0600600100010004040- -606010010020020020020060060010001000202020206060100100其他资料：其他资料：年利息年利息/ /万元万元优先股股利优先股股利/ /万元万元普通股股数普通股股数/ /万股万股10100 0101010100 0161630300 010101010181810102021-10-13财务管理串讲重点练习课件17财务管理学财务管

21、理学资本成本与资本结构资本成本与资本结构 每股收益分析法每股收益分析法 不同筹资方式下的每股收益不同筹资方式下的每股收益 增发普通股增发普通股 增发债务增发债务 发行优先股发行优先股16/%)251)(10(/)1)(11111EBITNTIEBITEPS10/%)251)(30(/)1)(22222EBITNTIEBITEPS10/18%)251)(10(/)1)(333333EBITNDTIEBITEPS2021-10-13财务管理串讲重点练习课件18财务管理学财务管理学资本成本与资本结构资本成本与资本结构 每股收益分析法每股收益分析法 不同筹资方式下的每股收益不同筹资方式下的每股收益 增

22、发普通股增发普通股 增发债务增发债务 发行优先股发行优先股46875.0046875.011EBITEPS25. 2075. 022EBITEPS55. 2075. 033EBITEPS2021-10-13财务管理串讲重点练习课件19财务管理学财务管理学资本成本与资本结构资本成本与资本结构 每股收益分析法每股收益分析法增发普通股和增加债务的每股利润无差别点增发普通股和增加债务的每股利润无差别点 EBIT=63.33EBIT=63.33万元万元 增发普通股和发行优先股的每股利润无差别点增发普通股和发行优先股的每股利润无差别点 EBIT=74EBIT=74万元万元增加债务和发行优先股每股利润无差别

23、点增加债务和发行优先股每股利润无差别点 EBITEBIT无解无解2021-10-13财务管理串讲重点练习课件20财务管理学财务管理学资本成本与资本结构资本成本与资本结构 每股收益分析法每股收益分析法 每股利润无差别点分析图每股利润无差别点分析图 优先股融资优先股融资普通股融资普通股融资EPS63.3374EBIT债券融资债券融资2021-10-13财务管理串讲重点练习课件21财务管理学财务管理学杠杆利益与风险杠杆利益与风险某企业生产甲产品，某企业生产甲产品，20102010年年的有关资料为：销售量为的有关资料为：销售量为1010万件，单位产品售价万件，单位产品售价1010元，元，变动成本率变动

24、成本率60%60%，固定成本总额，固定成本总额1515万元，利息费用万元，利息费用5 5万元，所得税税率万元，所得税税率25%25%。计划。计划期预计甲产品的单位售价、单位变动成本和固定成本总额不变，预计销售量将减期预计甲产品的单位售价、单位变动成本和固定成本总额不变，预计销售量将减少少10%10%。 要求：计算该企业要求：计算该企业20112011年年息税前利润、净利润以及息税前利润、净利润以及DOLDOL、DFLDFL、DCLDCL。 如果如果该企业该企业20112011年度的销售额增长了年度的销售额增长了20%20%，其他不变，估计该公司，其他不变，估计该公司20112011年年的的EB

25、ITEBIT和和EPSEPS各增长了多少？各增长了多少？ 20112011年年销售量销售量1010(110(110) )9(9(万件万件) ) 20112011年年单位变动成本单位变动成本10106060=6(=6(元元) ) 20112011年年息税前利润：息税前利润：9 9(106)15(106)1521(21(万元万元) ) 20112011年年净利润净利润=(215)=(215)(125(125) )12(12(万元万元) ) DOL=9DOL=9（10-610-6）/9/9（10-610-6）-15=1.71-15=1.71 DFL=21/DFL=21/（21-521-5）=1.31

26、=1.31 DCL=1.71DCL=1.711.3125=2.241.3125=2.24 20112011年年的的EBITEBIT增长增长=20%=20%* *1.71=34.2%1.71=34.2% 20112011年年EPSEPS增长增长=34.2=34.2* *1.31=44.8% 1.31=44.8% 2021-10-13财务管理串讲重点练习课件22财务管理学财务管理学股利与股利政策股利与股利政策某公司某公司20092009年的税后净利润为年的税后净利润为10001000万元，万元，20102010年的投资计划拟需资金年的投资计划拟需资金12001200万元。其目标资金结构为自有资金与负债资金之比是万元。其目标资金结构为自有资金与负债资金之比是3 3：2 2。该公。该公司流通在外的普通股总额为司流通在外的普通股总额为20002000万股，无优先股。公司采用剩余股利万股，无优先股。公司采用剩余股利政策。要求：计算该公司当年可发放的股利额及每股股利。政策。要求：计算该公司当年可发放的股利额及每股股利。该公司当年可支付的股利该公司当年可支付的股利1000-12001000-12003 35 5280(280(万元万元) )每股股利每股股利280280200020000.14