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文档简介

1、1月13日，银行间市场大行资金供给较为充裕，缓解密集IPO压力。隔夜回购利率早盘延续元旦后跌势，跌幅近10个基点。不过稍长期限的7天及14天品种则持稳或小涨。银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌9.43个基点报2.6222%；7天利率下跌0.11个基点报3.8043%；14天利率上涨2.78个基点报4.7787%。1年期贷款基础利率(LPR)保持在5.51%不变。上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报2.6670%，下跌8.60个基点；7天Shibor报3.7300%，下跌3.20个基点；3个月Shibor报4.9055%，下跌0.06个基点。本周正式迎来史上最密集

2、新股申购，昨日已有两家率先登场，今日又两只新股接棒发行。根据已公布的数据显示，此次22家企业总筹集金额高达122.03亿元，有机构预计将冻结资金超过2万亿元。本月IPO发行密度与规模空前，时隔跨年银行间流动性季节性紧张，另一方面资金流入股市以及每月例行IPO 的扰动，而央行币政策还未兑现，流动性格局短期内或稳中偏紧。此外，今日还将有500亿元规模的国库定存到期，将回收部分流动性。目前来看，IPO的冲击暂时逊于预期。交易人士表示，不排除央行有意或已经对MLF(中期借贷便利)到期续做，即使IPO过后还有缴税等流动性抽水，市场情绪已有明显缓和。从昨日起，有报道称央行将对到期的MLF进行续做，虽然无法

3、确认这种传言的真实性，但无疑已经发挥利好机构情绪作用。在总体宽松的情况下，MLF续做与否对流动性的实际影响，小于心理影响。另外，IPO影响主要是资金在途而总量没有减少，下一步的缴税则是流动性抽离，需要更加关注。今日央行公开市场操作仍然静默，为连续第13次暂停。海通证券首席宏观债券研究员姜超表示，中国央行选择短期无为，或反映出其货币政策的两难，一方面自去年11月降息以来，经济通胀目标无一实现，反映经济依旧低迷；另一方面通缩风险仍在加大。交行首席经济学家连平今天表示，当前有必要适度下调存款准备金率。无论是从实体经济融资成本来看，还是货币市场的利率来说，虽然有回落，但相对于经济持续下行、工业领域的通缩现象、CPI处于较低水平来说，显然很难说达到了实际的需求。华泰证券也表示，中国12月信贷若低迷，将进一步增强政府的降准决心。海关总署13日公布的数据显示，2014年12月份出口同比增长9.7%，进口同比下滑2.4%，当月实现贸易顺差496.13亿美元，较11月顺差额544.7亿美元收窄。分析认为，外贸数据全面好于预期，从表观上观

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