第三章汇率制度与汇率政策

1、第三章 汇率制度与汇率政策教学目的和要求教学目的和要求： 要求同学们掌握汇率制度的类型、汇率制度的选择、外汇市场的干预、外汇管制政策等内容。联系现实探讨人民币汇率制度改革问题。教学内容教学内容教学内容 第一节第一节 汇率制度的类型汇率制度的类型 第二节第二节 汇率政策与外汇市场干预汇率政策与外汇市场干预 第三节第三节 我国汇率制度及外汇管理我国汇率制度及外汇管理第一节 汇率制度的类型 旧两分法：固定汇率制 浮动汇率制 新两分法：钉住单一货币浮动钉住单一货币浮动钉住一篮子货币浮动钉住一篮子货币浮动爬行钉住制爬行钉住制弹性汇率制钉住汇率制有限弹性浮动有限弹性浮动较大弹性浮动较大弹性浮动 汇率制度的

2、概念：汇率制度的概念：一国货币当局对本国一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本规货币汇率变动的基本方式所作的基本规定和安排。也称定和安排。也称汇率安排汇率安排。 一、固定汇率制一、固定汇率制 二、浮动汇率制二、浮动汇率制 1、按政府是否干预分为：、按政府是否干预分为： 自由浮动或清洁浮动自由浮动或清洁浮动 管理浮动或肮脏浮动管理浮动或肮脏浮动 自由浮动自由浮动指一国货币当局不进行干预，完全指一国货币当局不进行干预，完全听任外汇市场供求关系决定本国货币的汇率。听任外汇市场供求关系决定本国货币的汇率。 管理浮动管理浮动指一国货币当局按照本国经济利益指一国货币当局按照本国经济利益的需要，

3、随时进行干预，以使本国货币汇率符合的需要，随时进行干预，以使本国货币汇率符合自己的利益。自己的利益。 2、按浮动的形式分为：、按浮动的形式分为： 单独浮动单独浮动 联合浮动联合浮动 单独浮动单独浮动指一国货币不同任何外国货指一国货币不同任何外国货币有固定比价关系，其汇率只根据外汇市币有固定比价关系，其汇率只根据外汇市场供求状况和政府的干预程度自由浮动。场供求状况和政府的干预程度自由浮动。 联合浮动联合浮动指几个国家组成货币集团，指几个国家组成货币集团，集团内各国货币之间保持固定比价关系，集团内各国货币之间保持固定比价关系，而对集团外国家的货币则共同浮动而对集团外国家的货币则共同浮动。 三、其他

4、汇率制度三、其他汇率制度 （一）钉住汇率制度（一）钉住汇率制度 1、钉住单一货币的汇率制度、钉住单一货币的汇率制度 指一国货币按固定比价与某种外币相联系，指一国货币按固定比价与某种外币相联系，对其他外币的汇率根据此一汇率套算得出。对其他外币的汇率根据此一汇率套算得出。 2、钉住一篮子货币的汇率制度、钉住一篮子货币的汇率制度 指一些国家为了避免因本国货币钉住单一货指一些国家为了避免因本国货币钉住单一货币而受某一国货币的支配，将本国货币与一篮子币而受某一国货币的支配，将本国货币与一篮子货币保持固定联系，实行稳定汇率，而与所有单货币保持固定联系，实行稳定汇率，而与所有单一货币实行浮动的汇率制度。一货

5、币实行浮动的汇率制度。 3、爬行钉住制、爬行钉住制 指本国货币与某一外币或混合货币单位在一段时间内保持固定比价，但每隔一段时期进行小幅度调整的汇率制度。 两个基本特征：两个基本特征：（1）实行爬行钉住制的国家负有维持某种平价的义务，这使得它属于固定汇率制这一类型；（2）这一平价可以经常地持续地小幅度地调整，这又使它与一般的可调整的钉住制相区别。 （二）汇率目标区制（二）汇率目标区制 指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。 假定：汇率目标区是可信的。 汇率目标区制是对汇率制度的可信性与灵活性的一种折衷。 （三）联系汇率制（货币局制）（三）联系汇率制（货币局制） 1、概念、概念 货币局货币局是指

6、在法律上明确规定本国货是指在法律上明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证这一法定义务的汇率制度。制以保证这一法定义务的汇率制度。 2、货币局制与普通固定汇率制的区别、货币局制与普通固定汇率制的区别 （1）对汇率水平作了严格的法律规定）对汇率水平作了严格的法律规定 （2）对储备货币的创造来源也作了严格）对储备货币的创造来源也作了严格的法律限制的法律限制 3、货币局制的优点 （1）管理与操作非常简便 （2）赋予了货币政策高度的可信性 4、货币局制的缺点 （1）名义汇率僵硬 （2）

7、金融系统脆弱 （四）美元化（四）美元化 在某一国或某一地区的经济生活中，外币取代了本国货币履行货币的基本职能，而作为价值储存的工具、记帐单位或者支付手段。四、汇率制度的选择 影响一国汇率制度选择的主要因素： 经济开放程度 规模和经济结构 贸易商品结构和地区分布 国内金融市场发达程度及与国际金融市场一体化程度 相对通货膨胀率 经济开放程度高、经济规模小，或贸易商品结构和地区分布比较集中的国家，一般倾向于实行固定汇率制。 经济开放程度低、进出口产品多样化或地区分散化、同国际金融市场联系密切、资本流动规模大，或国内通胀率与其它国家不一致，则倾向于实行相对灵活的汇率制度。 上述因素与汇率制度选择的关系上述因素与汇率制度选择的关系 “三元悖论”（也称“三难选择”或不可能三角形）由美国经济学家保罗克鲁格曼（Paul R.Krugman)在蒙代尔弗莱明模型基础上提出。它指出了开放经济条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动难以兼得的情形。二、二、“三元悖论三元悖论” 汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动不能同时实现，最多只能同时满足其中两个目标，而放弃另一个目标，即： “三元悖论三元悖论”的政策含的政策含义义汇率稳定汇率稳定货币政策独立性货币政策独立性资本自由流动资本自由流动 三、外汇市场干预的目的三、外汇市场干预的目的1、防止汇