中央财经大学宏观经济学第二讲第5章开放经济

1、第二讲第二讲 古典理论古典理论第第5章章开放经济开放经济第1页第二讲 古典理论Ch5 开放经济本章的主要内容本章的主要内容开放经济的国民收入恒等式小型开放经济模型什么叫小型开放经济贸易余额和汇率如何决定政策如何影响贸易平均和汇率第2页第二讲 古典理论Ch5 开放经济部分部分OECD国家贸易总额占国家贸易总额占GDP的比例的比例, 2010年年第3页部分东南亚国家贸易总额占部分东南亚国家贸易总额占GDP的比例的比例, 2010年年第4页第二讲 古典理论Ch5 开放经济第5页中国为何持有大量美国国债？外汇储备是什么概念？资本的“请进来”和“走出去”意味着什么？第二讲 古典理论Ch5 开放经济第6页

2、第二讲 古典理论Ch5 开放经济开放经济的特点开放经济的特点支出不必等于产出储蓄不必等于投资第7页第二讲 古典理论Ch5 开放经济EX = 出口 = 国外对于国内生产商品的支出IM = 进口= C f + I f + G f = 对国外生产商品的支出NX = 净出口(也称贸易余额) = EX IMdfCCCdfIIIdfGGG上标的含义:d = 对国内生产商品的支出f = 对国外生产商品的支出第8页第二讲 古典理论Ch5 开放经济GDP = 对国内生产的产品和服务的支出对国内生产的产品和服务的支出第9页第二讲 古典理论Ch5 开放经济开放经济中的国民收入恒等式开放经济中的国民收入恒等式Y =

3、C + I + G + NX或者, NX = Y (C + I + G )净出口国内支出产出第10页第二讲 古典理论Ch5 开放经济贸易盈余或赤字贸易盈余或赤字贸易盈余贸易盈余(trade surplus): 产出 支出，出口 进口 贸易盈余的规模 = NX贸易赤字贸易赤字(trade deficit): 支出 产出，进口 出口 贸易赤字的规模 = NXNX = EX IM = Y (C + I + G )第11页第二讲 古典理论Ch5 开放经济国际资本流动国际资本流动资本净流出（资本净流出（net capital outflow）=S I= “可贷资金”的净流出= 购买国外资产的净额 =购买

4、国外资产的金额减去国外购买国内资产的金额当 S I 时，该国是债权国当 S Ch5 开放经济贸易余额与资本流动之间的关系贸易余额与资本流动之间的关系NX = Y (C + I + G )意味着 NX = (Y C G ) I = S I贸易余额贸易余额 = 资本流动资本流动因此，一个拥有贸易赤字的国家(NX 0) 必然是一个资本净流入国(S 进口出口=进口出口0净出口=0净出口C+I+GY=C+I+GY投资储蓄=投资储蓄Ch5 开放经济第14页资本流出的途径资本流出的途径对外直接投资购买外国证券外国政府国债外国企业的资产-股票、债券等储备资产第二讲 古典理论Ch5 开放经济第15页小型开放经济

5、中的储蓄和投资小型开放经济中的储蓄和投资“小型经济”该经济体是世界经济的一小部分，其宏观经济政策的变化不会影响世界利率，开曼群岛（Channel Islands）加拿大荷兰第二讲 古典理论Ch5 开放经济第16页第二讲 古典理论Ch5 开放经济小型开放经济中的储蓄和投资小型开放经济中的储蓄和投资小型开放经济版本的可贷资金模型.包括下面的要素:生产函数消费函数投资函数外部政策变量YYF K L(, )CC YT()II r( )GGTT,第17页第二讲 古典理论Ch5 开放经济国民储蓄国民储蓄: 可贷资金的供给可贷资金的供给rS, I国民储蓄与利率无关()SYC YTGS第18页第二讲 古典理论

6、Ch5 开放经济假设假设: 资本流动资本流动a. 国内资本和国外资本具有完全替代性(具有同样的风险和到期日等)b.资本完全流动资本完全流动:各国对资本的流动没有限制c.小型经济:该经济体不能影响世界利率，世界利率定义为r*，国内利率定义为 第19页第二讲 古典理论Ch5 开放经济投资投资: 可贷资金的需求可贷资金的需求投资依然是利率的反函数，投资函数向下倾斜r *但是世界利率是外生的这决定了一国的投资I (r* )rS, II (r )第20页第二讲 古典理论Ch5 开放经济如果经济是封闭的如果经济是封闭的rS, II (r )SrccISr()利率调整使得储蓄等于投资:第21页第二讲 古典理

7、论Ch5 开放经济但是在小型开放经济中但是在小型开放经济中rS, II (r )Srcr*I 1世界外生利率决定投资储蓄和投资的差额决定资本净流出和商品净出口NX第22页第二讲 古典理论Ch5 开放经济政策对贸易和资本流动的影响政策对贸易和资本流动的影响1.国内财政政策2.国外财政政策3.投资需求的增加第23页第二讲 古典理论Ch5 开放经济1. 国内财政政策rS, II (r )1SI 1政府支出 G 的增加或者税收T 的下降减少了国民储蓄1*rNX12SNX2结果: 0I0NXS 第24页净出口和美国联邦政府赤字净出口和美国联邦政府赤字(% of GDP), 1960-2006-6%-4%

8、-2%0%2%4%1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005-4%-2%0%2%4%6%8%净出口（左轴）联邦预算赤字（右轴）第二讲 古典理论Ch5 开放经济第25页第二讲 古典理论Ch5 开放经济2. 国外财政政策国外财政政策rS, II (r )1S国外扩张性的财政政策提高了世界利率1*rNX1NX2结果: 0I0NXI 2*r1()*I r2()*I r第26页第二讲 古典理论Ch5 开放经济3. 投资需求的增加投资需求的增加rS, II (r )1练习练习:运用该模型分析投资需求的增加对净出口NX、储蓄S和投资I和资本净流出的影响

9、NX1*rI 1S第27页第二讲 古典理论Ch5 开放经济3. 投资需求的增加投资需求的增加rS, II (r )1答案: I 0, S = 0,资本净流出和净出口下降了 I 个单位NX2NX1*rI 1I 2SI (r )2第28页第二讲 古典理论Ch5 开放经济名义汇率名义汇率e = 名义汇率, 两个国家通货的相对价格在社会经济生活中被直接公布、使用的汇率第29页名义汇率名义汇率汇率表示方法1单位外币兑换对少本币直接标价 中国等世界上大部分国家第二讲 古典理论Ch5 开放经济第30页本课程采用间接标价法，用1单位本币兑换多少外币来表示汇率，这将本币视为商品。 美国和英国，美元对英镑采用直接

10、标价法第二讲 古典理论Ch5 开放经济第31页第二讲 古典理论Ch5 开放经济实际汇率实际汇率 = 实际汇率, 两国产品的相对价格 一国产品交换另一国产品的比率(例如. 1个中国汉堡可以兑换几个美国汉堡)第32页/eP P *实际汇率的计算实际汇率的计算第二讲 古典理论Ch5 开放经济第33页第二讲 古典理论Ch5 开放经济实际汇率实际汇率 净出口净出口 NX 人民币升值，中国商品变得更昂贵 EX, IM NX净出口函数净出口函数 反映了净出口与实际汇率之间的关系，在间接标价法下，实际汇率与净出口具有正向关系：NX = NX( )第34页实际汇率和贸易余额实际汇率和贸易余额实际汇率净出口，NX

11、0)(NX第二讲 古典理论Ch5 开放经济第35页实际汇率的决定因素实际汇率的决定因素实际汇率净出口（需求）资本净流出（供给）储蓄S投资I消费函数财政政策投资函数世界利率第二讲 古典理论Ch5 开放经济第36页实际汇率是如何决定的实际汇率是如何决定的实际汇率，净出口，NXS-I均衡实际汇率本币向国外的净供给国外对本币的净需求)(NX第二讲 古典理论Ch5 开放经济第37页政策如何影响实际汇率政策如何影响实际汇率国内财政政策GTS公共储蓄S1=T-G私人储蓄S2=Y-C-TNXNX=S-I实际汇率第二讲 古典理论Ch5 开放经济第38页政策如何影响实际汇率政策如何影响实际汇率)(NX2实际汇率净

12、出口，NXS1-IS2-I财政赤字增加国内财政政策的影响NX1NX21本币升值第二讲 古典理论Ch5 开放经济第39页政策如何影响实际汇率政策如何影响实际汇率国外G国外T世界储蓄公共储蓄S1=T-G私人储蓄S2=Y-C-Tr*贸易盈余实际汇率国外财政政策第二讲 古典理论Ch5 开放经济第40页政策如何影响实际汇率政策如何影响实际汇率)(*1rIS )(*2rIS 1实际汇率，净出口，NX财政赤字增加国外财政政策的影响NX1NX22)(NX本币贬值第二讲 古典理论Ch5 开放经济第41页政策如何影响实际汇率政策如何影响实际汇率投资需求INXNX=S-I给定S实际汇率第二讲 古典理论Ch5 开放经

13、济第42页政策如何影响实际汇率政策如何影响实际汇率1IS 2IS 实际汇率，净出口，NX投资需求增加12国内投资需求变化的影响NX2NX1)(NX本币升值第二讲 古典理论Ch5 开放经济第43页贸易政策的影响贸易政策的影响贸易政策影响产品和服务进口与出口量的政策贸易政策的手段关税配额补贴等第二讲 古典理论Ch5 开放经济第44页贸易政策的影响贸易政策的影响贸易保护主义政策增加关税降低进口配额增加补贴等2)(NX实际汇率实际汇率净出口，净出口，NX1)(NXS-I12NX不变本币升值第二讲 古典理论Ch5 开放经济第45页名义汇率的决定因素名义汇率的决定因素/*/eP PePP 名义汇率=实际汇

14、率（国外物品价格/国内物品价格）第二讲 古典理论Ch5 开放经济第46页名义汇率的决定名义汇率的决定( )()*NX SI r因此，名义汇率 e 取决于实际汇率和国内外相对价格水平*PeP第二讲 古典理论Ch5 开放经济第47页名义汇率的决定因素名义汇率的决定因素给定实际汇率，国内物价水平P升高，名义汇率e下降，本币更不值钱，1单位外币（美元）可以购买更多的本币给定实际汇率，国内物价水平P下降，名义汇率e升高，本币更值钱，1单位外币（美元）可以购买更少的本币因此，理论上，货币会同时对内贬值和对外贬值第二讲 古典理论Ch5 开放经济第48页名义汇率的决定因素名义汇率的决定因素胀率差异国内相对于国

15、外通货膨实际汇率百分比名义汇率百分比变动-ePPePP*-* 第二讲 古典理论Ch5 开放经济第49页通货膨胀率差异和名义汇率通货膨胀率差异和名义汇率U.K.南非冰岛墨西哥韩国加拿大新加坡日本第二讲 古典理论Ch5 开放经济第50页如何理解人民币的升值与通胀率升高的如何理解人民币的升值与通胀率升高的现象？现象？第二讲 古典理论Ch5 开放经济第51页购买力平价购买力平价(PPP)两个定义:商品在所有国家应以同样的价格被出售.名义汇率的调整必然使得所有国家商品篮子的成本相等 原因: 存在套利行为 完全套利行为，一价定律（ the law of one price）适用， =1第二讲 古典理论Ch

16、5 开放经济第52页一价定律一价定律 =1: e P = P* 外币衡量的本国商品篮子的成本本国货币衡量的本国商品篮子的成本.外币衡量的外国商品篮子的成本解 e : e = P*/ P PPP 暗示两个国家之间的名义汇率等于两国的价格之比 第二讲 古典理论Ch5 开放经济第53页一价定律一价定律如果 e = P*/P, 则 *1PPPePPP净出口曲线 NX 是水平的：NXNX = 1S I在 PPP之上, 资本净流出(S I )的变化对 或 e 没有任何影响 第二讲 古典理论Ch5 开放经济第54页购买力平价购买力平价购买力平价的含义由于净出口曲线是平坦的，投资和储蓄的变动并不影响实际或名义

17、汇率由于实际汇率固定，名义汇率的所有变动都产生于物价水平的变动第二讲 古典理论Ch5 开放经济第55页案例：汉堡经济学案例：汉堡经济学- Burgernomics英国著名杂志经济学人（The Economist）从1986年开始，利用这一随处可见的汉堡，发布一项巨无霸指数（Big Mac index），以轻松愉快的方式进行货币估值，该指数还在英语国家衍生出“Burgernomics”（汉堡经济学）一词。巨无霸指数每半年公布一次。The Economists杂志比较麦当劳巨无霸汉堡包在世界各地的价格，作为各国币值是否被低估或高估的指南。巨无霸指数的基本原理是，假定同样1美元在各国购买力相同，然后

18、调查麦当劳在全球100多个国家出售的巨无霸汉堡价格，并与美国本土的巨无霸汉堡价格比较，得出其他国家货币是高估还是低估。第二讲 古典理论Ch5 开放经济第56页利用巨无霸推算人民币合理的汇率利用巨无霸推算人民币合理的汇率1个巨无霸：中国价格： P =17 美国价格： P* = $4.62一价定律成立： =1 合理的名义汇率：e = P*/ P = 0.27 $ 1 = 3.7现实的名义汇率：$ 1 = 6.15由此可见，人民币被低估了40%。第二讲 古典理论Ch5 开放经济第57页第二讲 古典理论Ch5 开放经济January 24, 2014: 11:17第58页1个巨无霸：中国价格: P =

19、17 美国价格： P* = $4.62名义汇率 $1= 6.15，e = 0.163实际汇率：1个美元汉堡=1.7个中国汉堡在中国购买一个巨无霸的钱在美国只能购买0.6个巨无霸。1172 7710 6$4.62 $4.62*/$ .ePP$0.163￥巨无霸指数计算巨无霸指数计算实际汇率实际汇率第二讲 古典理论Ch5 开放经济第59页购买力平价的特例购买力平价的特例购买力平价的缺点不能反映所有商品的价格 可贸易品和非贸易品偏好的差异第二讲 古典理论Ch5 开放经济第60页大型开放经济与小型开放经济的一个重要区别是对于资本流动性的假设大型经济中，资本净流出与国内外利差有关。假设外国利率不变，资本净流出是国内利率的减函数： CF = CF(r)第二讲 古典理论Ch5 开放经济第61页大型开放经济大型开放经济简单介绍简单介绍大型开放经济下的资本流动r资本净流出CF国内实际利率从国外借款CF0CF(r)0第二讲 古典理论Ch5 开放经济第62页大型开放经济大型开放经济简单介绍简单介绍S)(rCFI r可贷资金S, I+CF国内实际利率均衡实际利率可贷资金市场)()(rCFrIS第二讲