【详解】股权并购三个阶段的风控要点

1、1 / 3页眉【详解】股权并购三个阶段的风控要点一、尽职调查阶段受让方律师在该阶段的主要职责是确 认目标公司是否已经获得相应的许可、批准和登记；法律文 件是否完整；是否存在须征得第三方同意的事项；是否有特 殊的合同义务；合同权利是否得到法律保护；是否确定潜在 的法律责任等。具体需要尽职调查的事项包括但不限于： 1目标企业的主体合法，即目标企业依法成立，其成立文 件、营业执照真实有效以及剩余年限，年检手续已经依法办 理等。目标企业主体合法，以上信息均是股权并购行为合法 有效的基本前提， 也是尽职调查需要了解的基本事实。 2转 让的股权合法和真实，了解目标企业对其所转让的股权或资 产拥有的权利范围

2、及限制。 【微案例】甲方与乙方签订一份 股权转让协议，约定将其持有 A 公司 100%股权以 100 万股 权转让款转让予乙方。但事实上， A 公司系甲方与丙方两位 自然人股东发起设立的有限责任公司，甲方只持有该公司 60%股权。丙方遂诉至法院请求确认协议无效。法院认定， 乙方在完全可以通过查阅工商登记的股东名册或者登记的 公司章程核实清楚 A 公司的股权结构的情况下未尽善良第 三人的注意义务，因此，该股权转让协议无效。因此，受让 方需要就目标公司股权所属进行充分的尽职调查，以避免在 支付了股权转让款后，因出让方的无权处分行为影响股权转2 / 3页眉 .让协议的效力，进而增加自己在投资中的商业

3、风险。3目标企业资产的合法性、真实性审查以及负债情况。如果受让 方在股权变更手续办理完结后，才发现目标企业资产存在违 法性，甚至出让方捏造存在资产的事实，则对于已经受让该 不良资产的受让方而言，无疑是一大风险，且此种情况下， 受让方也往往难以获得法律的有效保护。 4与目标企业有 关的合同内容，确定是否有特殊合同义务。5目标企业内部的劳资关系。 6目标企业的投保情况。 7与目标企业有 关的环境保护问题。 8目标企业的负债情况。 9目标企业 的生产经营现状。 10目标企业人员情况，包括在职职工和 退休职工的人数、职位设置、社会保障基金的缴纳情况等。 11目标企业纳税情况。 12与目标企业有关的重大

4、诉讼、 仲裁和行政处罚等。二、合同签订、履行阶段该阶段法律风 险控制的主要内容为股权并购协议效力的风险控制以及目 标企业资产流失的风险控制。 1股权并购协议效力的风险 控制实践中，为了确保股权并购协议合法有效，受让方往往 约定某些先决条件，即只有当这些条件成就后，并购协议才 能生效的特定条件。先决条件条款是并购合同能够实际履行 的前提，一般包括以下内容： （ 1）并购所需要的各种行政审 批。包括产业进入审批、反垄断审批、国有资产管理部门的 同意转让的审批和其他的行政审批。如根据国务院国资委、 财政部制定实施的 企业国有产权转让管理暂行办法 第四、页眉3 / 3第五条的规定，企业国有产权转让应当在依法设立的产权交 易机构中公开进行。因此，若通过其他方式进行国有产权转 让，该转让行为在程序上则存在瑕疵。 （ 2）并购双方董事会 （股东会）通过并购协议。 （ 3）受让方融资过程中需要的各 种审批。（4）所有必要的税务许可。 （ 5）第三方许可。比如 目标企业的债权人、 合作人、 供应商、 特许权许可方等。 （ 6） 签订主合同的同时，签订从合同。可以将反映股权并购双方 真实意思的股权转让合同视为主合同，将到工商行政机关办 理股权并更登记的简易版视为从合同，