基于价格行为的交易策略

1、交易新手总是后知后觉，需要等到多条技术线出现、确认交易策略可行，才采取行动，当市场趋势反转后又迅速离场，之后，他才意识到本可以采取完全相反的策略从而获利；久而久之，他开始认识到需要更重视作为对手方的机构交易者的操作，因为40%至60%的情况下，他们才是盈利的一方；这些才是交易的本质。在强势突破的市场趋势中，尽管延续趋势概率高于70%，但交易员仍应关注对手方，这些机构应有足够的理由进行相反的操作。如果你认为你的交易策略胜率很高，那就意味着对手方有较高的报酬风险比。除了强势突破的情况，市场在向下运行10个点位（tick）前有40%至60%的概率将会向上运行10个点位，那么如果交易策略以2倍报酬风险

2、比为标准，并且交易员始终正确管理、执行交易，那么，经过一段时间，他将会获得正收益。通常，交易员面对几种交易方式，包括止损挂单、限价挂单等，并可以认为每个限价挂单对应对手方的止损挂单。比如说：在高于前一根K线最高价1个点位处采取止损买单，那机构作为对手方可能相应采取了限价指令；在前一根K线最高价挂限价卖单，那相对应地，作为对手方的机构可能采取了止损挂单。你无法明确了解对手方如何操作或者为什么会有与你相反的交易策略；不过，这都不重要，交易员应当观察每次突破，无论价格运行到前一根K线上方或下方，无论突破成功与否。一旦你对市场形成某个观点，构建出一个可行的交易策略，那么就可以开始进行交易了。比如说，如

3、果在当前交易区间顶部出现牛市旗形，而你知道大多数情况下，这意味着突破将失败，而卖方大概率将在前一根K线高点对买家构成压力。因此，你可以考虑在前一根K线最高价采取限价卖单，而对后市看涨的对手方会愿意采取止损买单；尽管对手方知道他的交易策略胜率低，但仍愿意承担风险，因为他知道一旦突破趋势延续，价格将继续拉升并上一个台阶；因此，他采取了低胜率交易策略，尽管可能带来亏损，但鉴于潜在收益远远大于风险，从数学上看，还算是不错的交易。交易策略管理尽管低胜率交易策略仍可能有利可图，但高胜率交易策略更容易管理：从图形上看，低胜率交易在入场初期看起来很糟糕，导致交易员总想离场；如果交易员总是提前离场，最终可能无法

4、获得预期的收益因为这一策略原本就是以不常发生的高额收益来弥补常有的小额损失。高胜率交易策略更容易管理，因为你执行的多数交易都会获利；这意味着你可以偶尔有些亏损，不影响整体获得盈利。显然，这听起来不错，但实际也不容易。我们必须清楚对手方应当有理由去执行相反的交易。如果你的交易策略胜率高，那么对手方就将得到较高的报酬风险比，这意味着你的收益相对于你所承担的风险偏低。在欧元/美元外汇交易中，如果你在5分钟图表中的强势突破位置买入，那么可以在该突破趋势的第4根K线最低点下方50个点位设置止损单。由于入场时点较晚，该交易策略可能获得的收益相对较少，那么你的报酬风险比只有1，而非预期的高于2的比率。一些交

5、易员由于他们的性格，更喜欢高胜率交易，他们被称为scalpers；其中最好的交易员能够在90%的交易中获利或至少达到盈亏平衡。然而，大多数成功的交易员不会一直采取这种交易方式，他们宁愿确保交易取得的报酬至少是风险的2倍；这意味着40%的情况下他们将是盈利的一方，而最初设置的止损位有40%的概率可能会被触及；其余的情形将是小额收益与亏损相互抵消。由于他们确保报酬至少是承担风险的2倍，因此他们的交易是基于可靠的数学计算。而这也应该是大多数交易员采用的方法。通常，他们在前一根K线最高价设置止损挂单买入，然后在前一条K线下方一个点位处设置保护性止损。设定仓位大小交易新手总是盲目得出以下结论：“如果交易

6、一个合约每天获利100美元，那么交易100个合约每年将获利200万美元。”新手总是过早考虑扩大仓位，而即便在最开始的时候，他认为自己仓位很低，实际上他的交易仓位已经过高。那么，新手如何知道自己仓位太重呢？很简单，他只需要问自己：“我每天是否都管理所有的交易策略？我是否因为出于对止损位触及后可能承受损失的不安而过早离场？”如果交易策略管理稍有不当，会对交易员心里产生影响。实际上，他正试图与那些不受情绪影响的计算机系统对抗。我的建议是：仓位大小不应该对交易员情绪有丝毫影响；交易仓位大小应当比交易员自身认可的适宜规模还要小50%至75%，这样一来，即便市场没有按预期运行，对交易员情绪也不会有任何影响

7、；久而久之，他能处理好更高的仓位，同时确保情绪不受影响。如果交易仓位扩大得过快，他可能会退缩并尝试在后期再提升仓位。当我这么告诉交易员时，他们会质问我，如果交易规模总是这么小，又如何赚更多的钱？道理其实很简单，成功的交易员不会一直想着如何致富，尽管他们最终确实会赚很多钱。相反，他们永远只考虑做正确的事情，这是首要目标；因为他们知道，只有这样做才能够赚钱，这是第二个目标；当然，他们偶尔会赚很多钱，但这仅是第三个目标，而他们也从不会对此想太多。尽管多数交易员一年无法获得上亿美元的收入，但很多交易员收入相当高，超过了那些顶尖的医生与律师。另一点值得注意的是，仓位规模应当以当前价格距离保护性止损点位多

8、少来考量。举个例子：如果你通常进行的外汇交易规模达10万美元，风险为20个点，你想在强势突破的位置买入，而该突破趋势底部低于当前价格40个点，那么你的仓位只能是预先设想的一半，即5万美元。同时，如果你进行了这5万美元的交易，但突破趋势仍在延续，并且价格再上升40个点，也没有出现回调，那么现在你的止损位实际已经低于当前价格80个点。需要注意的是，你的入场价格无关紧要，止损价格才是需要关注的：如果你现在承担的风险高达80个点，而平常仅仅只有20个点，那么，你需要获利了结，并将仓位减少至以往的1/4。在这个例子中，你需要减少一半的仓位，仅留2.5万美元持仓。如果价格回调后出现买入信号，并且止损位仅低

9、于当前价格20个点，就可以将仓位升至10万美元；也就是说，可以加仓7.5万美元，并且在买入信号下方一个点处设置整体持仓的止损，或者在低于最新入场价格20个点处设置止损。开盘开盘后第一根K线可能就会有较好的交易机会（呈现多头或空头趋势）；此类机会每周出现一次或出现在两三个小时盘整之后。大多数交易员极其关注开盘后的两小时，因为这段时间是波段操作较好的入场时机。如果开盘没有立刻形成趋势，或者在没有快速考验前几根K线的支撑位或阻力位的情况下，朝相反方向运行，那么通常将会在形成双底或双顶形态后突破当前交易区间。比如说，如果开盘价位于移动平均线下方，反弹至移动平均线后再度回落，随后再反弹，交易员可以考虑在

10、第二次卖出，并可以认为这个双顶是当日最高点。从数据来看：20%的情况下，当日（或至少未来3至4小时）最高或最低点将出现在当日第1根K线；50%的情况将出现在5分钟图表的前7根K线；90%的情况将出现在前90分钟。鉴于以上较高的概率，交易员更关注早盘的每次反转或突破，并考虑是否有波段操作的机会，是否存在这样的交易机会使潜在回报达到风险的2倍（见下图“Trading the Open”）。（未完待续）反转交易新手最担心亏损，总是使用最窄的止损，完全没有意识到另外两个变量同样重要。结果是，他总想买在最低点，卖在最高点，因为他发现他的止损点与入场点非常接近，仅略微超出表示买入或卖出信号K线的另一端。交

11、易员在各类书籍及网站上了解到多种反转形态，并误以为这些反转形态大致相同。然而，他每天观察市场走势却从来没有见到过他所希望见到的完美的技术形态。总有一个作为对手方的机构采取相反的交易操作，而现实是没有任何一个机构会给他一个完美的交易操作机会，因为这意味着他们自己采取了完全糟糕的交易策略而实际上，他们仅仅是采取了低胜率的交易策略，该策略潜在风险要大于收益。这告诉我们，任何一个反转或基于该反转的交易几乎都存在一些问题。那么，可能会有哪些问题？交易新手看到类似教科书上的牛市反转形态市场从趋势线或某些支撑位向上反转，就认为这是完美的反转形态！然而，如果仔细观察左侧所有K线会发现当前市场环境并非如此。市场

12、趋势，与交易区间一样，都具备一定的惯性，因此会对反转趋势构成强大的阻力。事实上，80%的反转都是失败的，最终仅仅是回调（如：牛市旗形或熊市旗形）。这对所有反转形态均适用，包括头肩形态、双重顶、双重底等。大多数仅仅是旗形，原先趋势还将延续，极个别的情况才是反转形态；不过，如果你盲目地在每个头肩顶卖出，你将会承受一定亏损，因为大多数仅仅是牛市中的三角形态，此后价格仍将再创新高。如果当前市场环境符合，那么头肩技术形态具备交易机会。比如说，熊市中出现头肩底形态，价格将会从底部反弹并向上突破下行趋势线，并形成下行通道的顶部。右肩仅仅是该突破短暂的回调，并形成突破趋势中回调买入的机会。相对来说，我不太愿意

13、称之为“头肩形态”，更愿意称之为突破趋势中的回调或者“主要趋势反转”，因为后两种说法更清楚地描述出市场趋势，即当前市场环境支持趋势反转。相反，“头肩形态”并没有告诉我们当时市场环境，并且过度使用这一说法，容易使交易员总是在寻找趋势反转，而实际上，更多时候应该是趋势延续。我刚才提到，市场在呈现某种趋势后，会在某一交易区间内波动，之后或呈现趋势延续，或呈现趋势反转。通常，从K线图来看，头肩形态后反转成功概率不高，趋势延续概率更高，这意味着大多数头肩形态仅仅是中等规模的三角形（熊市或牛市旗形），并非反转形态。大多数趋势并不会突然发生反转，而是必须先在某个交易区间内上下波动。也就是说，大多数反转形态包

14、含一个交易区间，通常是末端旗形反转，或是主要趋势反转。大多数顶部反转通常是小旗形末端反转的变形体，此后，通常形成主要趋势反转。比如说，市场在顶部下探后，通常会向上考验前期高点，再形成一个相对较低的高点，构成主要趋势反转，而随后第二次下探的幅度将至少与第一次相同（见下图“Flags and reversals”）。如果没有明显的买方压力，一根强劲的多头反转K线最终形成趋势反转概率较小，至多形成小幅回撤；不过，由于并没有足够多的报酬来弥补低胜率，因此交易员很难扭亏为盈。另一方面，如果当前价格突破至移动平均线上方，并同时有多根强劲的阳线支撑，收盘价接近当日最高价，而构成牛市反转的下跌缺乏强劲阴线支撑

15、，那么从该反转趋势中获利的概率至少将高于40%，即：报酬将至少是风险的2倍。也就是说，交易员可以等待一个较强的市场环境将该交易转化一个理论上可行的交易，即便胜率仅为40%（不过，如果市场环境较强，胜率将提高）。首先来看一种属于双重底的主要趋势反转形态。在空头主导趋势中，出现相对强劲的反弹，并持续约10根K线。在这种情况下，所谓强劲的反转信号包括多条较强势的阳线以及反弹至移动平均线上方；而在考验前期底部过程中，下跌动能较弱。双重底是否完美并不重要，因为大多数双重底或双重顶技术形态都不完美；多头趋势反转K线形成的低点是高于前期还是低于前期，同样不重要；这些都可以被视作双重底技术形态。如果市场持续下

16、探，并且连续5根K线位于前期低点下方，多头可能就需要一次更强的上行重回趋势线上方，并再度考验新的低点；多头需要重新找到一个主要趋势的反转。一旦拉升开始，至少需要两次强劲的上行，并考验下行通道顶部。在这一时点，通常一个较大的交易区间将会形成，而多头仍将会有一次较好的波段操作的入场时机。另一种常见的反转形态是末端旗形。在任何趋势中，发生反转后，回过头来观察趋势中最后一个旗形，即是末端旗形。当末端旗形形成时，通常有一些特征提醒交易员关注假突破以及之后的趋势反转。举个例子：当一个多头趋势已经持续了很长时间，比如说40多根K线，现在形成了一个较有利的交易区间（可能是一个位于双重底部的牛市旗形，即“hig

17、h 2 buy”模式，或是一个三角形态），而向上突破可能失败，同时该交易区间可能会形成多头趋势的末端旗形，那么交易员需要在该交易区间内衡量市场抛售压力。他们需要思考：该交易区间内是否有多根强势的阴线，其收盘价接近当日最低价？市场是否总在阻力区域下方运行？多头突破趋势是否相对偏弱，而这一突破趋势是否受到两三个类似楔形顶部的支撑？如果是的话，交易员应当考虑在空头趋势反转K线下方卖出；尤其当趋势很强时，可以进一步向下寻找支撑位（至少需要经过10根K线及2次指令）。第一目标位应当是末端旗形；如果继续向下突破，交易员则寻找趋势线下方更低点或者前期相对较高的低点，这些可能需要取决于交易区间的高度或者最后上

18、行趋势的高度。有很多种形式的顶部或底部反转，但V型底部或顶部几乎不存在；倒是存在一些类似小型的末端旗形等其他形态的变形体。通常，在我们所观察的时间窗口内，大多数趋势反转持续至少10根K线并经历2次指令。如果该趋势持续了80多根K线，那么完成反转所需的时间也将更长（比如从5分钟图表来看，将是15分钟的趋势反转），并且很可能将至少持续10根K线并在更长时间范围内经历2次指令。如果你错过了首次入场时机，那怎么办呢？这很可能是件好事情。一旦你看到很强的反转向下的趋势时（比如说：连续4根阴线的收盘价都接近其当日最低价），单边交易者将立刻转向做空，做空交易策略胜率上升。的确，止损位距离更远，并且很快将出现抛售，但该交易胜率升至60%以上，使其变成了相当不错的做空交易策略。交易的乐趣如果你打算在未来很长一段时间都从事交易工作，那你必须要懂得享受交易的乐趣。我热爱我的工作，尽管已经交易27年了，但我每天依然都期待进行交易。尽管你可以通过强迫自己突破心理、生理的极限来赚取更多的钱，但你很有可能会讨厌你正在做的这些事，并且没有能力、也没有意愿在未来几十年继续做这些事情。生命是短暂的，不应该将时间浪费在错误的选择上。你和你家人的快乐要比赚更多的钱要有价值。学习如何交易，其中最重要的一课就是要找到适合你自己