企业现金流之我见

1、企业现金流之我见在金融风险日益加剧的今天， 企业拥有现金数量的重要性更 为显著，“现金至上”比任何时候都备受推崇。特别是近几年现 实告诉我们：现金犹如企业的血液。其中有二层意义，第一：它 不可缺少；第二：它必须流动。因为企业的收入与支出最终都表 现为现金的流入和流出。一旦大量的收入最终无法表现为现金的 流入，企业就将面临万般无奈的选择一一破产。现实中投资收益率并不低，甚至是高利润伴之以现金短缺，常常是困扰企业经营 者的尴尬事情。前车之鉴中有许多企业无论从策划、 论证、项目、 运作到发展都莺歌燕舞，但像“泰坦尼克号”一样倾刻覆没，外强中干的关键大多是致命的现金流量出了不可救药的问题。即便是旗帜性

2、企业一一海尔集团的掌门人张瑞敏也不敢对现金流量 有丝毫懈怠，几年前就居安思危的指出驾驭企业如同驾驭“泰坦 尼克号”。也许这正是今年海尔集团正式涉足金融业的缘由。所以，目前许多企业在重视资产负债表和损益表的同时开始关注和 看重现金流量表。现金流量表不再是每年年终财务部门的例行公 事，而是经营者进行经营分析不可缺的重要工具之一。特别是随着市场经济发展日趋成熟的今天， 在企业组织规模较大、结构日 趋复杂的大型企业管理中， 现金的管理与控制已成为企业财务管 理的关键。不少企业甚至以现金流量预算为中心构建预算管理制 度，以适应企业管理的特定要求。现金循环有两种表现：一是短期现金循环，另一种是长期现金循环

3、。无论那一种，当产品价值实现而产生现金流入时，都要 重新在新一轮循环中参与不同性质的非现金转化，由于存在这样的过程，企业现金流往往是不平衡的。 作为一个资源转化增值链 的企业，从产品的市场调研到售后服务的整个过程，任何环节都与企业的现金流交织在一起。 现金流管理的好坏决定着企业的生 存和未来的发展。如何管好现金流呢？应从两个方面入手：一是预测，现金流预测的主要目的是确保企业在需要时，以可以接受的成本筹集到足够的现金， 这就要求企业老总和财务总 监对企业全面的经营情况有所了解， 要根据实际情况作出与实际 情况相关的计划。对企业整个支出，还要有否决权，以防止不必 要的支出。同时，这个预算也要及时反

4、馈给企业的各相关部门。二是控制，现金流量控制是管理一个企业现金收入、 企业内 部各部门之间现金转帐，以及企公司财务部门只是一个方面， 还 要有审核部门进行成本把关。 即从一个项目开始就进行策划、 定 位，然后从总量、分项进行控制，并且这种控制是实时控制。事实上，现金流与流水一样，不能干，也不能益，要追求一 个平衡，现金流管理得好，就要有真正的切实的可行的办法。在 企业中，要有全面的预算，让企业全面的工作计划与现金流相衔 接。想入非非是不行的，如果你没有那么大的实力，就去做那么 大的事情，那你肯定会把现金流拉断，当然你也肯定是一无所成， 企业难以维持。在企业内部，沟通也好，管理也好，制度必须是

5、明确和强制的。在企业外，企业必须准确编制预算，这个预算要 保证企业的现金流畅通， 同时，企业也必须与银行紧密联系起来， 充分发挥银行的作用，确保企现金流的畅通。现金流量最优化， 并非单纯指现金净流量的最大化， 它要求 企业在理财过程中， 在保持现金流动性与收益性、 有效的现金流 出与现金流人间最佳结构关系的基础上，实现现金净流量最大 化，从而保证企业财务长期处于最优化状态。 现金流出控制的中 心是保证现金流出的有效性， 侧重收益性的提高； 现金流人控制 则充分考虑了企业经营对流动性的要求。企业在投资、融资、股 利分配、 现金预算以及财务控制等具体环节上， 都必须遵循现金 收益性与流动性统一的原

6、则， 有效使用资金， 合理控制现金的流 量，体现现金流量最优化这一核心思想。1. 投资决策。企业为了获取现金性盈利， 必须进行投资决策， 以灵活运用资本来强化现金流量管理， 它分为两类： 一是长期投 资，必须用净现值等来判断投资项目的可行性， 属于长期时间序 列下的现金流量管理； 二是短期投资， 它强调短期现金的流动性， 是一种在长期规模既定状况下的短期资产存量的现金流转问题。2. 融资决策。 实现融资决策目标主要依据两项内容： 一是对 资本结构的调整。 现金流量管理要求长期负债融资必须以现金性 收益作为其偿债来源， 且以短期资产的流动性作为融资管理的依 据，并作为衡量融资风险的依据之一；二是

7、负债融资的优化。现 金流量管理要求从负债资本的内部期限结构上来强化企业资产 流动性的协调， 它形成长期负债、 流动资产与流动负债间的结构 对应性及相关性的融资策略。3. 股利分配政策。 股利决策是确定股利的支付比率， 即发放 股利的现金与留用现金的比例关系，实际上仍是现金流量问题。4. 现金预算是现金流亡管理的主要内容。 企业的资金运动具 体表现为资金筹集、 运用和分配， 现金流入和流出是其综合表现 形式。5. 财务控制是对企业资金的取得、 投放、使用和分配等环节 的控制。 企业的财务控制应以现金流量管理为基础， 保持合理的 现金流量， 以足够的现金流出去获取现金流人， 把多余的现金流 人量转

8、化为现金流出量。 如此循环， 最终达到现金流量最优化的 财务目标。通过上述分析，企业的财务管理活动可定位为 : 对现金流量 的一种综合性价值管理。 也正是在这个基础上， 可对传统的利润 最大化和股东财富最大化的财务管理目标作出剖析。近些年来， 投资者的现金流量意识大大提高， 从仅重视利润 转而关注现金流量。特别是随着 2001 年上市公司造假事件频频 曝光，现金流量表更加受到重视。但是，我们也不能从一个极端 走向另一个极端，以为现金流量“包治百病”。其实，与会计利 润一样，现金流量也可以粉饰和美化。为了粉饰现金流量， 有的公司甚至采取粉饰“现金及现金等价物的净增加额”、 虚增经营性现金流入与经

9、营性现金流出或同 时虚增经营性现金流入与投资性现金流出的手法， 这样， 一方面 提高了经营活动现金流量，另一方面又不影响报表的平衡关系。 例如，蓝田股份 1998 年、 1999年、 2000 年经营性活动净现金流 一直都很好， 其手法就是同时虚增经营性现金流入与投资性现金 流出，显示了很强的创造现金流量能力，让投资者误以为公司 1998年2000年18.8 亿元的投资都是靠自我发展积累形成的。由于资产负债表、利润表和现金流量表有内在逻辑勾稽关 系，可以从另外两张报表各项目的变动中寻找公司经营性现金流 量增减的实质。 因此， 投资者应检查现金流量表中的“销售商品 收到的现金”项目和利润表中的主营业务收入以及资产负债表 中应收账款、应收票据、预收账款等项目的对应关系；检查现金 流量表中“购买商品支付的现金”与利润表中的主营业务成本、 资产负债表中存货、应付账款、应付票据、预付账款等项目的对 应关系； 重视“购建固定资产、 无形资产和其他长期资产所支付 的现金”、 “投资所支付的现金”与资产负债表中固定资产、 长 期投资的对应关系研究。 仅从上市公司的现金流量表中获取有关 现金流量方面的会计信息是片面和狭隘的。行业不同，企业不同，现金流的要求亦有不同，但有一点是 相同的，那就是：现金流自始之终贯穿于企业的整个环节之中， 说他是企业生命之流一点也不为过。 业