公司整改、外部审计与信息揭露质量

1、公司整改、外部审计与信息揭露质量1导论1.1研究背景与研究意义为维护资本市场的有序运行并保证其健康发展，信息、披露制度成为现代资本市场的核心制度安排之一。自20世纪以来，上市公司发生了很多违规行为，大股东侵害小股东利益、内部人控制等问题越来越严重，极为严重的影响了资本市场的有序运行，所以上市公司的信息披露问题引起了广泛的社会关注。中国证监会为维护证券市场的有序运行分别于，1993年和1997年相应的公布了一系列关于上市公司信息披露的规范性文件，这些文件不仅对于上市公司信息披露的内容做出了详细要求，也对信息披露的形式做出了标准规定。随后，又分别在1999年与2001年对上市公司年报披露方面的准则

2、进行了较大幅度的修订，并在此期间发布了一系列的关于上市公司信息披露的管理规定和方法。此后随着我国资本市场的高速发展，中国证监会在2007年正式发布了针对上市公司信，息的管理规范，用于规范我国上市公司的信息、披露行为。可见随着我国经济的发展，信息、披露的质量也越来越重要。与此同时，关于信息披露的重点也由早期的强调信息披露的数量转向对于信息披露质量的关注。由于企业所有权与经营权的相互分离，管理人员可能为了追求个人利益而牺牲股东的利益。公司内外部的监管与信息披露质量，成为合理解决由此产生的委托代理问题、维护现代企业产权所必需的制度安排之一。公司内部方面有效的公司治理结构能约束经理人的行为，提高公司经

3、营效率保障股东利益。外部监管方面，例如国家法律法规、外部独立审计等不但能在一定程度上解决代理问题，而且能有效的防范大股东对小股东利益的损害，保证资本市场的有序运行。高质量的信息披露能改变相关信息需求者与供给者之间的信息不对称问题，并影响着社会资源的配置效率和证券市场的有效程度。因此，研究内部公司治理结构与外部审计对于信息披露质量的影响，寻找到提高信息披露质量的方法，可以降低信息不对称的程度，提高资本市场效率、改善资源配置并促进经济增长。到目前为止，已有不少文献从经济学、财务管理、会计学等角度研究了影响公司信J自、披露质量的各种因素同时也有很多学者研究了信息披露质量与公司绩效以及市场效率之间的关

4、系。但能够同时综合内外部因素，既结合内部公司治理结构与外部审计两方面因素来研究信息、披露质量的影响因素的文献依然较少。然而，随着我国经济的高速发展，公司治理结构和外部审计都日趋成熟，二者对于信息披露质量的影响也更加复杂，因此很有必要对此进行深入和细致的分析。1.2本文的研究方法与研究思路本文采用规范与实证相结合的研究方法，规范研究主要用于理论分析与文献回顾，实证分析主要是研究公司治理结构，外部审计与信息披露质量的回归关系。本文从对公司治理、外部审计与信息披露质量之间的理论分析入手，通过描述性统计分析了我国上市公司2006-2009年的信息披露状况。并在借鉴国内外学者的研究结论基础上，通过对过去

5、几年深交所上市公司信息披露质量的数据分析，较为深入和全面的讨论了公司治理结构、外部审计与信息披露质量高低之间的关系。意在希望能通过改善我国公司的内部治理结构和外部审计的监管来提高我国上市公司的信息披露质量，从而更好的保护投资者利益。本文共分为五个部分:文章的第一部分为全文的导论部分，主要介绍了本文研究背景、研究意义、本文的研究框架和基本思路以及本文的研究创新与不足之处。本文从公司治理、外部审计与信息、披露质量的基础理论入手，分析了公司治理、外部审计可能对信息披露质量产生的影响，并利用深交所2006一2009年上市公司的数据，回归分析了公司治理、外部审计对信息披露质量的影响，并根据回归结果提出相

6、应的建议。本文采用规范与实证相结合的研究方法，规范研究主要用于理论分析与文献回顾，实证分析主要是研究公司治理结构、外部审计与信息、披露质量的回归关系。文章的第二部分为国内外研究综述，该部分分别从信息、披露质量相关的基础理论研究和实证研究的角度介绍了会计信息、披露质量相关的国内外研究成果与研究进展，并通过对己有研究成果的整理与分析，探讨了本文选题的角度。文章的第三部分是理论基础与研究假设，该部分分为三个部分，一是通过介绍与公司治理、外部审计、信息披露质量相关的概念，来初步界定本文实证研究变量的选取，从而尽量准确的通过相关指标来衡量本文所要研究的内容。二是在理论分析的基础上提出研究假设。三是分析国

7、内外学者对于信息披露质量指标的衡量标准，并介绍我国关于信息披露质量考评的制度。这部分为文章实证变量的选取奠定理论基础。2国内外研究现状信息披露也称为信息公开，是指将公司的经营成果、财务状况以及其他各种有用的信息，用一定的方式，通过一定的大众传播媒介公布于众。为了更好的保护投资者利益，企业需要及时、公开、准确的披露所有应当披露的各种信息，以便投资者做出更为合理的决策，从而能有效的防止市场投机与操纵行为。正像1914年美国大法官路易斯.布兰戴在他的作品他人的金钱中所描述那样:公开是拯救工业弊病与现代社会许多问题的最佳良药，灯光是最有效的警察，阳光就是最好的防腐剂。;随着更多的大众投资者进入证券市场

8、，社会对企业信息的需求更加宽泛，从而对企业在信息披露的数量和质量上都提出了更高的要求。上市公司信息披露，按照不同的标准有不同的分类方式，常见的有按性质与按阶段两种。按性质划分，一般来说，有强制披.露和自愿披露两种方式，这也是较为主要的信息、披露分类方式;按照披露的时间段划分，通常分为首次发行证券披露和后续的持续披露，企业首次信息披露通常是指企业根据法律要求在第一次公开发行证券时披露的各种信息，而持续信息、披露则主要是指企业在上市后的持续经营期间按法律要求公布的各种信息，既包括各种临时公告也包括定期的财务报告等。2.1国外研究状况(1)委托代理理论委托代理理论起源于二十世纪30年代，经济学家伯利

9、和米恩斯发现企业所有者与经营者两职合一;的状况会给企业带来很多的弊端，从而影响企业的经营与发展，于是便倡导企业所有权和经营权的相互分离，企业所有者保留对企业剩余权益索取权，而将经营权让渡给经营者并以此提出了委托代理理论;。一般情况下，随着企业规模的扩大，其股东数量也会相应增加，特别对于公众上市公司而言，外部投资者比例更高。而股东人数增加，不但会加大对于信息、的需求量，信息需求的差异也会扩大。并且随着股东人数的上升监督的难度也会加大，从而会加大代理成本。因此，规模越大的企业特别是公众上市公司往往需要披露更多的企业信息，增加其透明度。这些披露的信息将有助于降低其代理成本。很多学者根据委托代理理论的

10、含义分析了公司财务结构对信息、披露质量的影响。委托代理理论认为，随着企业占用外部债务资金比例的提高，其相应的委托代理成本也会增加。所以，为了降低代理成本，高负债的企业往往必须比低负债的企业公布更多的企业信息。Ma-lone等认为，企业占用外部债务资金的比例越高，管理层信息披露越会向长期债权人倾斜，相反的企业信息披露的重点则会倾向于股东。而在一个企业中，股东与债权人之间经常存在着利益冲突，因此，企业的负债比例越高，股东与债权人之间的利益冲突往往更加激烈，为了缓解这些冲突，企业需要披露更加详尽的信息。3. 理论基础与研究假设. 26-383.1 相关基础概念 .26-293.1.1 信息披露的定义

11、. 26-273.1.2 公司治理的概念. 27-283.1.3 外部审计的概念与界定. 28-293.2 理论分析与研究假设 .29-353.3 信息披露质量的评价制度. 35-384. 研究设计. 38-414.1 样本选择与数据来源 .384.2 控制变量设计. 38-394.3 变量定义与计量. 39-404.4 模型设计. 40-415 实证检验与分析 .41-485.1 我国上市公司信息披露质量的现状. 41-425.2 相关性检验 .42-435.3 描述性统计 .43-445.4 多元回归分析. 44-465.5 实证结果. 46-48结论本文前面选取了2006一2009年深圳

12、证券交易所部分上市公司的数据实证检验了公司治理、外部审计状况与信息披露质量的关系。回归结果很明显的告诉我们:1、公司治理结构的两个层次即控制层、经营层均对样本公司的信息披露质量有着显著的影响。但各层次中的影响效果存在一定的差异。股东层次本文选取的前十大股东持股比例显著的影响着样本公司的信息披露质量，说明在我国现有的股权结构和市场背景下，适度的股权集中能够提升公司信息披露质量。而在经营决策层面，董事会中的董事会规模，董事会结构既独立董事比例等都在某种程度上影响着样本公司的信息披露质量，说明改善我国上市公司董事会的规模与结构能够有效的增加我国上市公司的信息披露质量:但是监事会规模则对我国上市公司信

13、息、披露质量影响不显著，在一定程度上可以理解为我国上市公司监事会规模过小没有起到有效的监督公司经营决策的作用，从而没能起到提升信息披露质量的意义;而在两职是否合一既涉及到董事会与经理层的联系时，检验结果显著的显示为负相关关系，说明加强两职分离，既公司董事长和总经理由不同的人员担任能够更好的监督公司经理人员的行为，减少信息不对称从而降低代理成本。2、外部审计方面，审计意见与信息披露质量正相关，说明外部审计在一定程度有效的起到了监督企业信息披露的作用，加强企业外部审计，特别是提供高质量的审计，严格审计标准能有效的提升我国上市公司信息披露质量，减少信息不对称，为信息使用者带来更多的利益。审计收费则在

14、有些年度不显著，在部分年度与我们的假设有所出入，反映为与信息披露质量负相关。一定原因是审计收费本身较为复杂，影响审计收费的因素较多，特别是在我国对于外部审计本身的监督不够完善的情况下，存在少数企业购买审计意见的可能性。是否为四大;会计师事务所审计方面回归结果则没有通过显著性检验，可能是因为四大;在深交所的市场份额较小，影响了我们的回归结果，也可能是因为深交所上市公司本身规模较少，四大;事务所大规模，高标准的优势没有得到体现。从以上的回归结果与我们之前的理论分析我们可以看出不管是公司治理结构还是外部审计状况都与上市公司的信息、披露质量存在着显著的相关性。也就是说如果进一步的完善上市公司的治理结构与加强外部审计将有助于提高我国上市公司的信息披露质量。针对本文的研究结论，本文提出以下意见。.参考文献1蔡春，谭洪涛.2008.会计实证模型与方法研究.第一版.成都:西南财经大学出版社，86-912崔学刚.2004公司治理机制对公司透明度的影响一来自中国上市公司的经验数据.会计研究，8:72-80.3陈小悦，徐晓东.2001.股权结构、企业绩效与投资者利益保护.经济研究，11:3-114陈艳.2004.会计信息披露方式的经济学思考.会计研究，8:51-565方红星等.2009.公司特征、外部审计与内部控制信息的自愿