房地产企业风险管理开题报告

1、、选题依据 （拟开展研究项目的研究目的、意义）房地产业在宏观范围内已走出了近二十年的酝酿和探索阶段，迅速发展成为国民经济的 支柱产业，并拉动相关配套产业形成了一个支撑宏观经济快速发展的重要产业群体，成为国 民经济发展的基础性、先导性和支柱性产业。特别是在随着中国加入 WTO后，国内投资市场 进一步开放，境外投资进一步深入和发展，房地产己逐步成为国民经济中一项重要的投资领 域。鉴于此本人选择房地产企业作为研究主体对象。房地产业作为一个有高附加值的行业， 对实现社会生产要素的优化配臵，调节社会消费结构，发展城市建设，稳定城市财政收入， 解决就业，引进外资等方面都起到了重要作用。房地产业在我国的迅猛

2、发展曾几度导致房地产投资过热，使国家不得不多次做出调整、 整理和采取宏观调控措施，抑制由于房地产投资开发过猛过热造成的基建规模过大、投资结 构不合理、房地产价格猛涨、商品房积压、土地抛荒等诸多问题。虽然经过多次的宏观调控 房地产市场也呈现出良好的发展态势，但是在房地产业高速发展的背后，其所带来的风险也 日益增大。我国房地产业虽然处于发展起步阶段，为尽量减小这种风险，我们需要进行理论 基础分析和风险分析，为房地产企业风险管理提供理论分析依据，提高管理决策的科学化水 平，这不仅是本文的重要创新思路，也是其理论与实践意义的重要来源。本文根据深入研究 房地产企业风险识别、风险评估、风险控制方法，揭示房

3、地产企业的宏观、微观风险机理， 构建房地产企业风险管理的研究框架。因此，本文的研究具有一定的理论意义。 二、文献综述内容 （在充分收集研究主题相关资料的基础上，分析国内外研究现状，提出问题，找到研究 主题的切入点，附主要参考文献）国内研究现状：夏喆、邓明然在基于耦合的企业风险传导模型探讨、企业风险传导规律研究、 企业风险传导的动因分析、企业风险传导的机理和评价研究中将风险分为两类：一 类是稳态的；另一类是非稳态的，并利用能量转移的相关原理探讨了风险转移量的问题，利 用相关理论研究传导的方向强度特性，以及利用动力学的相关知识建立了混沌动力学模型； 何旭彪 VAR 风险耦合的理论模型数值模拟技术及

4、应用主要讨论了金融风险中相互耦合的 作用，借助 Copula 相关结构理论描述风险的耦合作用， 即相关关系，并用 Monte Carlo 进 行数值模拟。刘合翔不对称信息下的信用风险分析及信用链风险传导机制研究中利用博 弈论的相关理论，讨论了信用风险的产生机制和传导机理。武汉理工大学邓明然教授带领的国家自然科学基金课题组，主要对风险传导机制进行研 究，运用 GARCH模 型来预测风险的波动性和相关性，并且用蒙特卡洛模拟技术对数据进行 了模拟。华北电力大学李存斌教授带领的国家自然科学基金课题组，提出了项目风险元的概念， 研究项目风险元的不同传递路线，如关系型传递、层次型传递、树型传递、链型传递和

5、网络 型传递等，形成了广义项目风险元传递的原创性理论和方法。但是，其研究只是针对风险元 的传递方式进行研究，并且多是根据他们之间的定量关系进行风险传递的研究。国外研究现状： 现有的风险测度模型多达数十种，同时，金融机构和一些企业组织在开发风险测度模型 的时候，出于维护商业机密的需要，一般不对外公开风险测度模型的技术细节，较为经典的 模型有以下几种：（1） Markowitz 的风险测度模型Markowitz 在 1952 年发表的一篇学术论文证券组合选择中介绍了他的风险 测度模型， Markowitz 通过对收益和风险测度方法的简单定义，最后提出了证券组合的风险测度模型，并推导出最小组合风险的

6、模型。Markowitz 的测度模型受到学术界的大量质疑， 甚至有人认为它还不如半方差测度风险 更恰当，也有学者认为， Markowitz 的风险测度模型是应当被否定的风险测度模型，因为风 险本身的复杂性决定了其测度方法也应该是严密的，而 Markowitz 的方法“太简单”了， 但是， Markowitz 因为这一方法得到了诺贝尔经济学奖。（ 2） Sharpe 的风险测度模型Sharpe 是 Markowitz 的学生，改进了他老师测度风险的方法，先把资产分为无风险资 产与风险资产，同时，引入市场组合 M，即资本资产定价模型。 Sharpe 的风险测度模型秉 承了其老师的基本理念，与 Ma

7、rkowitz 一起获得了诺贝尔经济学奖。他们的风险测度模型 尽管简单，但却引起了华尔街的风险管理方法革命，所以，获得诺贝尔奖也属当之无愧。（3）VaR 风险测度模型VaR 风险测度模型是 J.P.Morgan 开发的风险测度模型， 基本理念是想知道资产在某一 个时刻的最大可能损失是多少。风险险价值 （Value at Risk ，简称 VaR） 是按某一确定的臵 信度，对某一给定的时间期限内不利的市场变动可能造成投资组合的最大损失的一种估计。 通俗地说， VaR 是要在给定的臵信度 （典型的臵信度为 95%、97.5%、99%等）下衡量给定的资 产或负债 （即投资组合 ）在一段给定的时间内

8、（针对交易活动的时间可能选取为一天 , 而针对 投资组合管理的时间则可能选取为一个月 ） 可能发生的最大 （ 价值） 损失。VaR 是对可能实现 的价值损失的一种估计，而不只是一种“账面”损失估计。 VaR 模型目前在很多金融机构使 用，但是它仍有一些缺陷：1）VaR 主要针对的是金融市场风险。2）VaR 是在假定正态分布的市场环境中计算出来的，这意味着不考虑像市场崩盘这类 极端的市场条件。因此， VaR 测度的是机构日常经营期间预期能够发生的情况。3）VaR 的计算至少需要下列数据：投资组合中所有资产的现价和波动率以及它们相互 之间的相关关系。通常 , 假定投资组合构成的变动是随机的并服从正

9、态分布。上述三个模型 基本上构成了其他风险测度模型研发的基础。这些风险因素建模方法适用4 现有的风险测度模型多达数十种，同时，金融机构和一些企业组织在开发风险测度模 型于风险因素性质单一且风险损益结果性质单一的情况。上述风险模型的提出与资本 （capital） 、资产 （asset） 相关，这类模型的应用也主要集中在传统的风险类型企业中，在社 会系统以及非传统风险类型企业中，此类模型基本没有作用。综上所述，现有的文献主要局限在对单一风险的测度和某一类风险的测度，或者是对风 险的传导机制和耦合机制的研究， 并没有研究风险的叠加问题， 也没有相关的风险叠加模型。 在研究多风险问题时往往忽略风险之间

10、的叠加关系，而房地产企业作为一个关联性强，风险 大的行业，有必要研究房地产企业的风险叠加，同时，危机的发生与发展也难以用现有的风 险测度方法进行解释，需要从一个全新的角度，即风险叠加的角度来研究房地产企业的 风险叠加问题，这不仅有助于房地产企业防范和控制风险，也有助于研究经济危机的产生、 传导与叠加。参考文献：l 李清立.房地产开发与经营 ,明 .北京:清华大学出版社， 2004.120 一602 陈秉正.公司整体化风险管理 M. 北京:清华大学出版社， 2006.182 一1123l 期欣宁.PD以循环理论在质量管理工作中的运用闭 .中国检验报， 2004，32（1）23 一254 谭术魁.

11、房地产项目管理, M.北京:机械工业出版社 .2004.342 一905 孙学敏.开放框架下的中小企业管理丛论 M. 郑州:郑州人学出版社， 2003.5109 一1506 赵世强.房地产开发风险管理, M.北京:中国建材工业出版社， 2003.380 一907 刘立群，田淑芳 . 房地产投资分析阅 . 北京化学工业出版社， 2005.80一 1008 余世雄.突破中小企业瓶颈【 M.上海:东方出版社， 2006.190一 oo9 吴鼎贤.房地产开发实物 M. 北京:知识产权出版社， 2005.580 一10010 高晓锋. 房地产开发与经营【 M.上海上海财经大学出版社， 2005.1090

12、一120 川牛凤瑞 .中国房地产发展报告, R. 北京: 社会科学文献出版社， 200512 刘维新.宏观调控经济对我国房地产影响 J1. 北京:中国地产金融， 2005， 12（4）12 一17 l3 巴曙松. 房地产融资风险及其金融创新化解决方式研究 J1. 北京: 中国房地产报， 2006，、研究方案 （主要研究内容、目标，研究方法、进度）主要内容：本文试图综合运用定量、定性等分析方法，对所要探讨的房地产企业风险管 理及其风险防范机制的构建进行了探讨。研究目的：本文根据深入研究房地产企业风险识别、风险评估、风险控制方法，揭示房 地产企业的宏观、微观风险机理，构建房地产企业风险管理的研究框架。研究方法：房地产企业风险定量评估是企业风险管理的重要组成部分，选取符合房地产 企业风险类别，运用定性分析与定量分析相结合，主观与客观相一致的分析方法，是做出科 学决策的前提和必由之路。研究进度：初步形成论文的框架，对数据进行了整理，并结合企业的实际情况进行了初 步分析。四、进程计划（各研究环节的时间安排、实施进度、完成程度）2011年1月 16