第二章 各国中央银行制度比较

1、第二章第二章 各国中央银行制度比较各国中央银行制度比较 1 本章主要内容本章主要内容 第一节第一节 美国联邦储备系统美国联邦储备系统 第二节第二节 英格兰银行英格兰银行 第三节第三节 欧洲中央银行欧洲中央银行 2 第一节第一节 美国联邦储备系统美国联邦储备系统 一、产生的背景一、产生的背景 二、组织结构二、组织结构 三、职能作用三、职能作用 四、特点四、特点 五、货币政策操作五、货币政策操作 3 一、产生的背景一、产生的背景 成立于成立于19131913年年联邦储备法联邦储备法 金融秩序混乱金融秩序混乱 银行破产事件频频发生银行破产事件频频发生 存款人和银行的利益受到损害存款人和银行的利益受到

2、损害 政府需要的资金得不到满足政府需要的资金得不到满足 4 二、组织结构二、组织结构 联邦储备委员会联邦储备委员会 联邦公开联邦公开 市场委员会市场委员会 联邦储备银行联邦储备银行 顾问委员会顾问委员会 会会 员员 银银 行行联邦顾问委员会联邦顾问委员会 消费者顾问委员会消费者顾问委员会 节约储蓄金融节约储蓄金融 机构顾问委员会机构顾问委员会 5 联邦顾问委员会联邦顾问委员会联邦储备委员会联邦储备委员会联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会 联邦储备银行活动主任办公室联邦储备银行活动主任办公室 理理 事事 会会 办办 公公 室室 人人 事事 部部 联邦储备银行业务部联邦储备银行业务部 服服 务务

3、 部部 数数 据据 分分 理理 部部 国国 际际 金金 融融 部部 研研 究究 统统 计计 部部 银行监督管理部银行监督管理部 消费者及社会事务部消费者及社会事务部 审审 计计 官官 办办 公公 室室 银行管理主任办公室银行管理主任办公室 货币金融政策主任办公室货币金融政策主任办公室 秘秘 书书 室室 法法 律律 部部 美国联邦储备体系内部部门设置美国联邦储备体系内部部门设置 6 联邦储备委员会联邦储备委员会 委员委员7 7名，总统提名，参议院同意，任期名，总统提名，参议院同意，任期 1414年，每两年更换年，每两年更换1 1名。名。 主席、副主席由总统提名，参议院同意，主席、副主席由总统提名

4、，参议院同意， 任期任期4 4年，可以连任，但不得超过年，可以连任，但不得超过1414年。年。 职责：制定货币政策和金融监管。职责：制定货币政策和金融监管。 定期向国会报告工作。定期向国会报告工作。 7 联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会 委员委员1212名：名：7 7名联邦储备委员、名联邦储备委员、1 1名纽约名纽约 联邦银行；另联邦银行；另4 4名由其它联邦银行轮流担名由其它联邦银行轮流担 任；任； 主席由联邦储备委员会主席担任，副主主席由联邦储备委员会主席担任，副主 席由纽约联邦银行行长担任；席由纽约联邦银行行长担任； 职责：制定预算期内总的联邦储备政策职责：制定预算期内总的联邦储备政

5、策 和特殊的公开市场操作。和特殊的公开市场操作。 8 联邦储备银行联邦储备银行 按区域设置按区域设置1212家联邦储备银行；家联邦储备银行； 分布：波士顿、分布：波士顿、纽约纽约、费城、克利夫兰、费城、克利夫兰、 里士满、亚特兰大、里士满、亚特兰大、芝加哥芝加哥、圣路易斯、圣路易斯、 明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯、旧旧 金山金山。 由由9 9名董事组成，分名董事组成，分A A、B B、C C 三类三类 行长由董事会选举产生，联邦储备委员行长由董事会选举产生，联邦储备委员 会批准；会批准； 9 联邦储备银行联邦储备银行职责职责 检查该区州注册银行；检查该区州注册

6、银行； 审批银行合并申请；审批银行合并申请； 进行资金划拨清算；进行资金划拨清算； 货币发行管理；货币发行管理； 确定本区贴现率、管理贴现操作窗口；确定本区贴现率、管理贴现操作窗口； 对辖区会员银行提供贷款；对辖区会员银行提供贷款； 研究本地区经济和货币政策，并公布研究研究本地区经济和货币政策，并公布研究 结果。结果。 10 11 三、职能作用三、职能作用 发行货币并保持货币稳定；发行货币并保持货币稳定； 代理国库；代理国库； 最后放款人；最后放款人； 支付结算；支付结算； 为外国央行和国际金融机构服务。为外国央行和国际金融机构服务。 12 四、特点四、特点 是一个独立性很强的中央银行，直接向

7、国会是一个独立性很强的中央银行，直接向国会 负责；负责； 是一个二元式的中央银行，权力相对分散，是一个二元式的中央银行，权力相对分散， 预防政府的干预；预防政府的干预； 会员银行持有联邦储备银行的全部股份，会员银行持有联邦储备银行的全部股份，9 9名名 董事中有董事中有6 6名为会员银行所选，会员银行可以名为会员银行所选，会员银行可以 参与联邦储备银行的管理。参与联邦储备银行的管理。 在制定货币政策时受在制定货币政策时受联邦储备法联邦储备法和和充充 分就业和国民经济均衡增长法分就业和国民经济均衡增长法的约束。的约束。 13 五、货币政策操作五、货币政策操作 （一）货币政策最终目标（一）货币政策

8、最终目标 （二）货币政策中介目标（二）货币政策中介目标 （三）货币政策工具的运用（三）货币政策工具的运用 14 （一）货币政策最终目标（一）货币政策最终目标 物价稳定物价稳定 充分就业充分就业 经济增长经济增长 平衡国际收支平衡国际收支 15 （二）货币政策中介目标（二）货币政策中介目标 7070年代以前：年代以前：以利率作为控制以利率作为控制 和调节变量；和调节变量； 7070年代开始：年代开始：货币供应量货币供应量 9090年代开始：年代开始：利率利率 16 （三）货币政策工具的运用（三）货币政策工具的运用 1.存款准备金制度存款准备金制度 存款准备金比例一直存款准备金比例一直 呈下降趋势

9、呈下降趋势. . 17 2.再贴现率再贴现率 再贴现率由联邦储备委员会统一制定。再贴现率由联邦储备委员会统一制定。 各联邦储备银行可以推迟执行，但不超过各联邦储备银行可以推迟执行，但不超过 两周。两周。 再贴现贷出的贷款分三种：调剂性贷款、再贴现贷出的贷款分三种：调剂性贷款、 季节性贷款和紧急贷款。季节性贷款和紧急贷款。 再贴现率对市场利率影响较大。再贴现率对市场利率影响较大。 18 3.公开市场业务公开市场业务 是美联储的重要工具。是美联储的重要工具。 买卖对象：买卖对象：政府债券、联邦机构债券、银行政府债券、联邦机构债券、银行 承兑汇票和其他债券。承兑汇票和其他债券。 交易时间和数额由美联

10、储判断。交易时间和数额由美联储判断。 影响范围：影响范围：银行准备金、基础货币、货币存银行准备金、基础货币、货币存 量和信贷水平。量和信贷水平。 公开市场业务分两种：公开市场业务分两种：进攻性和防卫性进攻性和防卫性 19 公开市场业务公开市场业务 具体有联邦公开市场委员会掌管。具体有联邦公开市场委员会掌管。 买卖操作由纽约联邦储备银行完成。买卖操作由纽约联邦储备银行完成。 联邦公开市场委员会每年召开联邦公开市场委员会每年召开8 8次会议，次会议，具体具体 提出下一阶段公开市场业务的指导方针。提出下一阶段公开市场业务的指导方针。 会议记录在会后会议记录在会后3 3个月公布，以保证决策过程个月公布

11、，以保证决策过程 的公开性和透明性。的公开性和透明性。 20 第二节第二节 英格兰银行英格兰银行 一、产生的背景一、产生的背景 二、组织结构二、组织结构 三、职能作用三、职能作用 四、特点四、特点 五、货币政策操作五、货币政策操作 21 一、产生的背景一、产生的背景 成立于成立于16941694年年7 7月月2727日，以私人股份制商业银日，以私人股份制商业银 行面目出现的，但它享有一般商业银行不能行面目出现的，但它享有一般商业银行不能 享有的特权。享有的特权。 18441844年年7 7月月2929日日皮尔条例皮尔条例的通过，为英格的通过，为英格 兰银行作为中央银行提供了法律保证。兰银行作为

12、中央银行提供了法律保证。 18541854年，英格兰银行成为银行的银行。年，英格兰银行成为银行的银行。 19281928年成为英国唯一的发行银行。年成为英国唯一的发行银行。 19461946年收归国有。年收归国有。 19791979年年4 4月公布了第一个完整的银行法，对英月公布了第一个完整的银行法，对英 格兰银行的权力做了详尽的规定。格兰银行的权力做了详尽的规定。 22 二、组织结构二、组织结构 最高决策机构：最高决策机构：董事会。董事会。 职能机构：职能机构：政策与市场部、金融机构与政策与市场部、金融机构与 监督部和业务与服务部。每个部下设相监督部和业务与服务部。每个部下设相 应的职能机构

13、。应的职能机构。 分支机构：分支机构：8 8个城市设有分行，个城市设有分行，4 4个城市个城市 设有代表处。设有代表处。 23 英格兰银行董事会英格兰银行董事会 稽核委员会稽核委员会 人事委员会人事委员会 国库委员会国库委员会 银行券印刷银行券印刷 委委 员员 会会 国国 际际 局局 情情 报报 局局 海海 外外 领领 地地 局局 企企 业业 财财 务务 局局 金金 融融 统统 计计 局局 经经 济济 研研 究究 局局 政政 府府 债债 券券 局局 货货 币币 市市 场场 局局 外外 汇汇 局局 营营 业业 部部 注注 册册 部部 印印 刷刷 部部 工工 商商 服服 务务 部部 银银 行行 监

14、监 督督 局局 金融结构与制度局金融结构与制度局 政策和市场部政策和市场部业务和服务部业务和服务部 金融机构和金融机构和 监督部监督部 常务委员会常务委员会 英格兰银行机构设置图英格兰银行机构设置图 24 三、职能作用三、职能作用 发行货币发行货币 最后贷款人最后贷款人 政府的银行政府的银行 组织、参与和管理全国的资金清算组织、参与和管理全国的资金清算 25 四、特点四、特点 最早行使中央银行职能最早行使中央银行职能 隶属于财政部隶属于财政部 与政府部门的关系密切与政府部门的关系密切 26 英格兰银行的独立性进一步增强英格兰银行的独立性进一步增强 19871987年的年的银行法银行法以立法的形

15、式规范了英格兰银行以立法的形式规范了英格兰银行 的权力和责任。的权力和责任。 英格兰银行的最高决策机构是董事会。英格兰银行的最高决策机构是董事会。1616名成员均由名成员均由 政府推荐，英王任命。且政府人员与下议院议员不得政府推荐，英王任命。且政府人员与下议院议员不得 担任董事。担任董事。 与政府的资金关系方面，英格兰银行一般不给政府贷与政府的资金关系方面，英格兰银行一般不给政府贷 款，只提供少量的隔夜资金融通。款，只提供少量的隔夜资金融通。 在货币政策工具的运用方面，有直接决定的权利。在货币政策工具的运用方面，有直接决定的权利。 2020世纪世纪9090年代以来，英格兰银行可以独立出版通货膨

16、年代以来，英格兰银行可以独立出版通货膨 胀报告以及英格兰银行和财政部定期会议纪要。胀报告以及英格兰银行和财政部定期会议纪要。 27 五、货币政策操作五、货币政策操作 货币政策最终目标货币政策最终目标 不同时期货币政策目标不同时期货币政策目标 货币政策工具运用货币政策工具运用 28 货币政策最终目标货币政策最终目标 充分就业充分就业 实际收入的合理增长实际收入的合理增长 低通货膨胀低通货膨胀 国际收支平衡国际收支平衡 29 不同时期货币政策目标不同时期货币政策目标 二次大战前：实行廉价货币政策，刺激二次大战前：实行廉价货币政策，刺激 经济复兴。经济复兴。 5050年代和年代和6060年代：目标是

17、影响国际收支年代：目标是影响国际收支 状态，稳定英镑的对外价值。状态，稳定英镑的对外价值。 7070年代开始，目标是控制通货膨胀；年代开始，目标是控制通货膨胀； 8080年代，目标是稳定英镑，降低通货膨年代，目标是稳定英镑，降低通货膨 胀率，刺激经济增长。胀率，刺激经济增长。 30 货币政策工具运用货币政策工具运用 公开市场业务公开市场业务 利率政策利率政策 特别存款特别存款 准备金要求准备金要求 请求请求 31 准备金要求准备金要求 19551955年到年到19711971年，英国有双重储备要求，即年，英国有双重储备要求，即8%8% 的现金比率要求和的现金比率要求和30%30%的流动性比率要

18、求。的流动性比率要求。 19711971年年9 9月，按其合格负债的月，按其合格负债的12.5%12.5%的最低比率的最低比率 保持合格准备金资产。保持合格准备金资产。 19811981年年1 1月，比率降到月，比率降到10%10%和和1.5%1.5%的现金比率。的现金比率。 19811981年年8 8月，凡月，凡10001000万英镑及以上的各种金融万英镑及以上的各种金融 机构必须保持至少相当于其存款机构必须保持至少相当于其存款0.5%0.5%的无息、的无息、 非业务性的存款余额。非业务性的存款余额。 32 特别存款特别存款 19601960年开始采用。主要是为了抑制贷年开始采用。主要是为了

19、抑制贷 款的扩张而征集的。款的扩张而征集的。 凡是合格负债超过凡是合格负债超过10001000万英镑的英国万英镑的英国 银行都必须按照规定的百分比将现金银行都必须按照规定的百分比将现金 存入英格兰银行的特别存款户头。存入英格兰银行的特别存款户头。 33 公开市场业务公开市场业务 是英国传统货币政策工具之一。是英国传统货币政策工具之一。 买卖其持有的政府债券组合进行的。买卖其持有的政府债券组合进行的。 一般委托贴现行代理以拍卖方式进行。一般委托贴现行代理以拍卖方式进行。 19971997年对公开市场操作体系进行改革。年对公开市场操作体系进行改革。 20052005年年4 4月公布了公开市场操作改

20、革方案。月公布了公开市场操作改革方案。 34 利率政策利率政策 贴现利率贴现利率 最低贷款利率最低贷款利率 控制短期利率控制短期利率 不作为决定其它不作为决定其它 利率的依据利率的依据 市场利率市场利率 利用贴现市场利用贴现市场 35 请求请求 道义劝说道义劝说 数量性请求：数量性请求：要求各银行的贷款不得超过要求各银行的贷款不得超过 规定的最高限额。规定的最高限额。 质量性请求：质量性请求：要求各银行对某类贷款给予要求各银行对某类贷款给予 优惠，或削减某类贷款。优惠，或削减某类贷款。 请求不具有法律效力，但灵活性较强、富请求不具有法律效力，但灵活性较强、富 有弹性。有弹性。 36 第三节第三

21、节 欧洲中央银行欧洲中央银行 一、欧洲中央银行的产生一、欧洲中央银行的产生 二、欧洲中央银行的独立性二、欧洲中央银行的独立性 三、欧洲中央银行的组织结构三、欧洲中央银行的组织结构 四、欧洲中央银行的货币政策四、欧洲中央银行的货币政策 五、欧洲中央银行与各国财政的关系五、欧洲中央银行与各国财政的关系 37 一、欧洲中央银行的产生一、欧洲中央银行的产生 欧洲经济共同体欧洲经济共同体 EECEEC 欧洲货币体系欧洲货币体系 EMSEMS 欧洲货币联盟欧洲货币联盟 EMUEMU 马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约 19911991年年1212月月 关于建立欧洲关于建立欧洲 货币体系的决议货币体系的决议

22、19781978年年1212月月5 5日日 罗马条约罗马条约 19581958年年1 1月月1 1日日 建立关税同盟和建立关税同盟和 共同农业政策共同农业政策 创设欧洲货币单位创设欧洲货币单位 建立欧洲汇率机制建立欧洲汇率机制 提供信贷便利提供信贷便利 分三阶段完成分三阶段完成 单一的货币政策单一的货币政策 欧洲中央银行的建立欧洲中央银行的建立 发行欧元发行欧元 制定单一的货币政策制定单一的货币政策 19981998年年6 6月月1 1日成立日成立 19991999年年1 1月月1 1日营业日营业 欧洲中央银行欧洲中央银行 ECBECB 38 欧元推行的时间表欧元推行的时间表 时时 间间内内

23、容容 1998年年5月月决定参加国决定参加国 1999年年1月月1日日欧元正式启动欧元正式启动 2002年年1月月1日日欧元现金投入市场流通欧元现金投入市场流通 2002年年7月月1日日各参加国货币完全退出流通各参加国货币完全退出流通 39 二、欧洲中央银行的独立性二、欧洲中央银行的独立性 政治上的独立性政治上的独立性 人事上的独立性人事上的独立性 功能上的独立性功能上的独立性 财务上的独立性财务上的独立性 40 政治上的独立性政治上的独立性 不允许成员国政府影响欧不允许成员国政府影响欧 洲中央银行的决策；洲中央银行的决策； 禁止欧洲中央银行决策机禁止欧洲中央银行决策机 构的成员向各国政府或欧

24、盟机构的成员向各国政府或欧盟机 构寻求意见。构寻求意见。 41 人事上的独立性人事上的独立性 欧洲中央银行决策机构成员的任期欧洲中央银行决策机构成员的任期 定为定为8 8年，但不可以连任。年，但不可以连任。 欧洲中央银行执行理事会的欧洲中央银行执行理事会的任命程任命程 序序：经过部长理事会推荐并向欧洲议会：经过部长理事会推荐并向欧洲议会 和欧洲中央银行总裁理事会咨询后，有和欧洲中央银行总裁理事会咨询后，有 成员国政府首脑或国家元首共同决定，成员国政府首脑或国家元首共同决定， 并从具有公认权威和职业经验的人选中并从具有公认权威和职业经验的人选中 产生。产生。 42 功能上的独立性功能上的独立性

25、欧洲中央银行体系的欧洲中央银行体系的首要目首要目 标标是维持物价稳定。是维持物价稳定。 在不损害物价稳定目标的前在不损害物价稳定目标的前 提下，欧洲中央银行体系也对欧提下，欧洲中央银行体系也对欧 洲联盟的总体经济政策提供支持，洲联盟的总体经济政策提供支持， 促进整体经济活动的协调和均衡促进整体经济活动的协调和均衡 发展，有助于欧洲联盟目标的实发展，有助于欧洲联盟目标的实 现。现。 43 财务上的独立性财务上的独立性 禁止欧洲中央银行及成员国禁止欧洲中央银行及成员国 中央银行向欧洲联盟机构、成员中央银行向欧洲联盟机构、成员 国的中央或地方政府及公共企业国的中央或地方政府及公共企业 提供透支或任何

26、其它形式的贷款，提供透支或任何其它形式的贷款， 也不得购买其债券。也不得购买其债券。 44 三、欧洲中央银行的组织结构三、欧洲中央银行的组织结构 欧洲中央银行体系欧洲中央银行体系 欧洲中央银行欧洲中央银行成员国中央银行成员国中央银行 总裁理事会总裁理事会 执行理事会：执行理事会： 总裁总裁 副总裁副总裁 其他其他4名成员名成员 成员国中央银行成员国中央银行 行行 长长 意大利、奥地利、卢森堡、爱尔兰、意大利、奥地利、卢森堡、爱尔兰、 西班牙、葡萄牙、德国、法国、西班牙、葡萄牙、德国、法国、 芬兰、比利时、荷兰。芬兰、比利时、荷兰。 45 四、欧洲中央银行的货币政策四、欧洲中央银行的货币政策 物

27、价稳定的标准物价稳定的标准 欧洲中央银行货币政策的中介目标欧洲中央银行货币政策的中介目标 欧洲中央银行货币政策工具欧洲中央银行货币政策工具 46 物价稳定的标准物价稳定的标准 欧元区的统一消费物价指数年度同欧元区的统一消费物价指数年度同 期比的增长低于期比的增长低于2%，并且在中期得以维，并且在中期得以维 持。持。 它是在各成员国现有消费物价指数它是在各成员国现有消费物价指数 的基础上进一步计算出的新的统一的消的基础上进一步计算出的新的统一的消 费物价指数。费物价指数。 47 HICP构成及其权重 构构 成成 商商 品品 分分 类类权权 重重 % % 鲜活品之外的食品（如面包、饮料等）鲜活品之

28、外的食品（如面包、饮料等）13.4 鲜活食品（如肉类、蔬菜、水果等）鲜活食品（如肉类、蔬菜、水果等）9.0 非能源工业产品（如鞋类、计算机等）非能源工业产品（如鞋类、计算机等）32.5 能源产品（如电力、煤气、其它燃料等）能源产品（如电力、煤气、其它燃料等）8.8 服务（如不动产租赁、旅游、交通等）服务（如不动产租赁、旅游、交通等）36.3 48 欧洲中央银行货币政策的中介目标欧洲中央银行货币政策的中介目标 可选择的中介目标：可选择的中介目标：汇率、利率、货币发汇率、利率、货币发 行量等。行量等。 最终确定：最终确定：货币供应量货币供应量M3。 参考值：参考值：年增长率年增长率4.5%，并且以

29、，并且以3个月的个月的 移动平均值为基础计算。移动平均值为基础计算。 49 欧元区货币供应量的分类 内内 容容M1M2M3 纸币和铸币纸币和铸币 活期存款活期存款 2年期以下定期存款年期以下定期存款 3个月以下通知存款个月以下通知存款 回购协议回购协议 货币市场基金单位及票据货币市场基金单位及票据 原始期限为原始期限为2年以下的债权凭证年以下的债权凭证 50 欧洲中央银行货币政策工具欧洲中央银行货币政策工具 公开市场操作公开市场操作 备用信贷安排备用信贷安排 最低存款准备金最低存款准备金 要求要求 51 公开市场操作的公开市场操作的方式方式 短期融资操作（每周、期限两周）短期融资操作（每周、期

30、限两周） 长期融资操作（每月、期限长期融资操作（每月、期限3月）月） 微调性操作（不定期、稳定流动性）微调性操作（不定期、稳定流动性） 结构性操作（改变银行流动性结构）结构性操作（改变银行流动性结构） 目的目的是引导市场利率，调节市场流动性以是引导市场利率，调节市场流动性以 及为货币政策趋同传递信号。及为货币政策趋同传递信号。 52 公开市场操作的公开市场操作的内容内容 回购性交易：回购性交易：短期操作短期操作 直接性交易：直接性交易：长期性、结构性长期性、结构性 发行债券凭证：发行债券凭证：吸收市场流动性吸收市场流动性 外汇掉期外汇掉期 吸收定期存款：吸收定期存款：计息、吸收市场流动性计息、

31、吸收市场流动性 卖出即期外汇卖出即期外汇回笼短期货币回笼短期货币短期利率上升短期利率上升 买入远期外汇买入远期外汇投放长期货币投放长期货币长期利率下降长期利率下降 53 备用信贷安排备用信贷安排 边际贷款便利边际贷款便利：提供隔夜贷款，以合格的金融资：提供隔夜贷款，以合格的金融资 产作抵押，且符合央行标准要求的信贷机构，利产作抵押，且符合央行标准要求的信贷机构，利 率高，构成隔夜市场利率的上限。率高，构成隔夜市场利率的上限。 存款便利存款便利：吸收市场的流动性，利率低于市场利：吸收市场的流动性，利率低于市场利 率，构成隔夜市场利率的下限。率，构成隔夜市场利率的下限。 54 最低存款准备金要求最

32、低存款准备金要求 存款准备金比率：存款准备金比率：2%2% 存款准备金的基数：存款准备金的基数：隔夜存款、隔夜存款、2 2年期以年期以 下定期存款、下定期存款、3 3个月期以下通知存款、原个月期以下通知存款、原 始期限为始期限为2 2年以下的证券及货币市场票据。年以下的证券及货币市场票据。 对象：对象：在欧元区各成员国开业的信贷机构。在欧元区各成员国开业的信贷机构。 55 存款准备金的操作方法存款准备金的操作方法 缴纳方式：缴纳方式：以一个月的平均日存放量计算。以一个月的平均日存放量计算。 利息：利息：对缴存的存款准备金支付利息。对缴存的存款准备金支付利息。 扣减：扣减：最低存款准备金数额中作

33、最低存款准备金数额中作1010万欧元万欧元 的扣减。的扣减。 缴纳地点：缴纳地点：欧洲中央银行、成员国中央银欧洲中央银行、成员国中央银 行和其它中介机构。行和其它中介机构。 56 五、欧洲中央银行与各国财政的关系五、欧洲中央银行与各国财政的关系 宏观经济政策：宏观经济政策：财政政策与货币政策财政政策与货币政策 货币政策：货币政策：欧洲中央银行统一制定与执欧洲中央银行统一制定与执 行行 财政政策：财政政策：各成员国政府各成员国政府 马约马约规定了正常的赤字和债务标准：规定了正常的赤字和债务标准： 政府赤字为其年政府赤字为其年GDPGDP的的3%3%；债务总额为；债务总额为 GDPGDP的的60%

34、60%。 57 本章习题 1、了解美联储、英格兰银行以及欧洲中央银 行产生发展的历史，对其货币政策运用要能 够理论联系实际的分析。 2、选择某一国家，介绍其央行的产生、发展、 结构、货币政策运用等问题，自拟题目，15 周前交上。 58 美联储2011年6月货币政策会议现场 59 60 世界最大的黄金贮藏 地纽约联邦储备 银行办公楼，它的地 下5层深达海平面以下 15米，整个金库存放 的黄金约有7000多吨， 约占全球官方黄金储 备2.93万吨的四分之 一。 61 一国一隔间一国一隔间 称重靠手动天平称重靠手动天平 搬运全靠员工双手搬运全靠员工双手 大门大门28秒内关闭秒内关闭 警卫个个百步穿杨

35、警卫个个百步穿杨 高科技检验高科技检验滴水不漏滴水不漏 操作种类 进攻性的公开市场操作进攻性的公开市场操作 -旨在改变准备金水平和基础货币旨在改变准备金水平和基础货币 防卫性的公开市场操作防卫性的公开市场操作 -旨在抵消影响货币基数的其他因素的变动旨在抵消影响货币基数的其他因素的变动 (如在联邦的财政部存款的变动如在联邦的财政部存款的变动)。 美联储公开市场操作 美联储在公开市场上购买政府债券，无论卖方是商业美联储在公开市场上购买政府债券，无论卖方是商业 银行还是保险公司或债券经纪人，其结果有二：银行还是保险公司或债券经纪人，其结果有二： 一是政府债券价格上涨，利率下降，投资上升，从一是政府债

36、券价格上涨，利率下降，投资上升，从 而促进而促进GNP增长和就业增加；增长和就业增加； 二是商业银行的准备金增加，活期存款增加，信二是商业银行的准备金增加，活期存款增加，信 用量扩大，则使利率下降，投资上升，从而促使用量扩大，则使利率下降，投资上升，从而促使GNP 增长和就业增加。增长和就业增加。 反之，则相反。反之，则相反。 美联储公开市场操作具体流程 联邦公开市场委员会不直接从事证券买卖，联邦公开市场委员会不直接从事证券买卖， 它只是向纽约联邦储备银行交易部发出指令它只是向纽约联邦储备银行交易部发出指令 ，在那里，负责公开操作的经理则指挥人数，在那里，负责公开操作的经理则指挥人数 众多的下属人员，实际操作政府或机构证券众多的下属人员，实际操作政府或机构证券 的买卖活动。该经理每天向联邦公开市场委的买卖活动。该经理每天