现代企业财务管理目标的研究毕业论文

1、现代企业财务管理目标的研究-毕业论文 本科毕业设计论文说明书 现代企业财务管理目标的研究 学 院 专业班级 学生姓名学生学号 指导教师 提交日期 摘 要我国的社会经济环境在不断地优化企业管理的观念和技术也在不断地变化对最优财务管理目标的争议从未停止财务管理的目标对一个企业的发展方向起着制约作用是企业财务运行的原动力不同的财务目标对企业的生产经营活动产生不同的影响所以科学的设置财务管理目标对一个企业的长远发展起到决定性的作用本文主要是对企业财务管理目标方面进行研究通过采用对比总结分析的方法综合了最几年来国内外对于财务管理目标的研究成果第一章为绪论部分对论文的选题背景及研究意义进行阐述对相关文献进

2、行综述第二章是从企业选择财务目标的研究应注意的问题对财务管理目标研究的出发点财务管理目标的结构财务管理目标的评价指标这三个方面进行概括阐述第三章是企业财务目标abstractour socio-economic environment in continuously optimize enterprise management concepts and techniques are constantly changing controversy has never stopped optimal financial management objectives the goal of finan

3、cial management plays a restraining effect on the direction of the development of an enterprise is the driving force behind the running of corporate finance different financial goals have different effects on production and business activities of enterprises scientific set the goal of financial mana

4、gement has played a decisive role in the long-term development of an enterprisein this essay enterprise financial management objectives through the use of contrast to summarize the analysis method a combination of domestic and foreign research results for the financial management objectives in the m

5、ost recent years the first chapter is the introduction part of the thesis research background and significance of research elaborate on a literature review the second chapter is from enterprises to choose the financial goals of the study should be noted that the problem the starting point of the fin

6、ancial management objectives of the study the structure of the financial management objectives evaluation of financial management objectives these three aspects summarized elaborated the third chapter is the analysis of the types and the advantages and disadvantages of corporate financial management

7、 objectives a comparative analysis of several common financial management objectives chapter specific analysis for selecting the optimal financial management objectives and finally put forward the most appropriate financial management objectives of chinas economic systemwith the continuous developme

8、nt of chinas market economy allowing companies to pay more attention to the interests of stakeholders and the company of factors of production and the capital of the rational allocation optimization of corporate capital structure is an inherent requirement to imize enterprise value so i think that c

9、hinas enterprise financial management objectives the ultimate goal of imizing corporate value and corporate capital allocation optimization combination ofkeywordsfinancial management objectivesnterprise value imizationptimization of capital allocation目 录摘 要iabstractii目 录iii第一章 绪论111研究背景和意义112 文献综述1c

10、om 流行的财务管理目标1com 市场经济下财务管理目标理性选择的意义2com 我国市场经济下财务管理目标理性选择的作用313 研究思路及方法4第二章 企业财务管理目标研究应注意的问题521 财务管理目标研究的出发点问题522 财务管理目标的结构问题523 财务管理目标的评价指标问题624 本章小结6第三章 企业财务管理目标的种类及优缺点731 利润最大化7com 利润最大化目标的概念7com 利润最大化目标存在的合理性7com 利润最大化目标的缺陷832 企业价值最大化9com 企业价值最大化目标的概念9com 企业价值最大化目标存在的合理性9com 企业价值最大化目标的缺陷1033 股东财

11、富最大化11com 股东财富最大化目标的概念11com 股东财富最大化目标存在的合理性11com 股东财富最大化目标的缺陷1234资本配置最优化13com置最优化的概念13com置最优化的合理性13com置最优化的缺陷1435本章小结14第四章 我国财务管理目标的现实选择1541 我国财务管理目标的现实发展状况1542 我国财务管理目标的构成部分1543 我国企业财务管理目标的选择1644本章小结17结 论18参考文献19致 谢20第一章 绪论11研究背景和意义我国的社会经济环境在不断地优化企业管理的观念和技术也在不断地变化对最优财务管理目标的争议从未停止财务管理的目标对一个企业的发展方向起着

12、至关重要的作用是企业财务运行的原动力不同的财务目标对企业的生产经营活动产生不同的影响所以科学的设置财务管理目标对一个企业的长远发展起到决定性的作用企业的财务管理是指企业内部资金运作进行的企业财务管理的企业利润达到最大化财务部门企业财务管理并创造价值但是企业管理层提供信息因此企业管理对于企业的发展在财务管理理论体系中财务管理目标占有非常重要的地位财务管理目标的正确界定对于整个财务管理理论体系的建立及财务管理实践都起着至关重要的作用但我国理论界及实务界对财务管理目标的看法并未取得共识大部分学者赞成以企业价值最大化为财务管理目标而实务界则更为偏爱利润最大化这只是问题的表象实质在于对财务管理目标的理解

13、还存在一定的模糊比如说我们界定财务管理目标是站在我们界定财务管理目标的目的是什么财务管理目标和目标管理中的目标是否一致对于这些问题理论界及实务界都没有合理的回答因而认为对财务管理目标的研究不应当仅仅停留在利润最大化还是价值最大化的争论上而应当先对有关财务管理目标的一些基本问题回答然后再对财务管理目标合理的界定企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果是一切财务活动的出发点和归宿它决定着企业财务管理的基本方向是评价企业理财活动是否合理的基本标准9国外学者jee-hoon han yu-chan ahn in-beum lee认为财务管理目标是一个企业进行各项财务活动所要达到的根本目的对整

14、个企业的财务管理起导向性作用对企业的理财重心和理财方向起决定性作用同时决定了财务运行的内容和管理方法2国外学者stephen robbins认为财务管理的目标是管理企业的财务活动处理财务关系组织以满足基本的目的决定了财务管理的基本方向1com 流行的财务管理目标企业的财务管理是指企业内部资金运作进行的1利润最大化 国内学者刘一成认为企业是依法设立的以盈利为目的的经济组织其根本目标是盈利企业将利润最大化作为企业的财务管理目标具有一定的合理性将利润最大化作为企业的财务管理目标符合企业设立的根本目标利润是股东等利益群体投资收益的主要来源把利润最大化作为企业的财务管理目标对股东和企业都是有利的7国内学

15、者马翠英也认为选择财务目标时应遵循一致性统一性利益兼顾性原则我国现代企业的财务目标应选择以营业利润为基础的经济附加值最大化符合我国国情现在是经济的社会只有经济发展了国家才能不断强大我国现代企业制度才能很好地建立和发展52企业价值最大化 国内学者杨慧也认为企业价值最大化可作为企业财务管理的长远目标因为企业价值最大化既考虑了投资者投入资本价值的变化 又考虑了短期利润中未能反映而又确实对企业长远发展有深远影响的因素既反映了股东对公司的期望 又反映了公司外部对公司的评价同时还与财务管理的短期目标和整个社会经济的目标进行了较好的结合对企业的生产经营和理财活动可 以从更广阔的视野和更长远的考虑上发挥统帅作

16、用6周艳华认为从利润最大化到利益相关者最大化不仅仅是财务目标的转变更重要的是这一转变体现了人们对企业目标的主体认识以及对企业本质认识的转变而经济利益的实现与生产要素的投入是密不可分的103股东财富最大化 我国学者张越认为股东是企业的投资者是企业的所有者对于股东而言其投资企业的目的就是为了通过投资获得更多的利益股东 财富最大化就是指通过企业设定财务管理 目标实现股东利益的最大化最直观的体现就是股票的价格以股东财富最大化作为企业财务管理的目标考虑了资金的时间价值风险因素以及资本成本等影响因素有利于企业的长远发展克服短期行为124资本配置的最优化 我国学者桂以萍认为财务的本质就是配置资本要素出现的新

17、经济促进资本要素的范围的扩大需要企业进一步地对财务管理资源配置的功能进行加强信息技术不但可以为实现优化财务 的资源配置提供了各种可能也会逐渐地杜绝信息不对称的情况让资本配置的最优化可以集中地体现相关人员的全部利益13 com 市场经济下财务管理目标理性选择的意义国内学者王永高认为我国市场经济下财务管理目标的理性选择要十分注意其特殊作用我国市场经济下财务管理在内部审计方面主要注重的是对企业金融资源的节约和保护 即帮助金融企业改善财务经营状况4我国学者顾娟认为企业要在激烈的市场经济中有一席之地必须要生存发展和获利生存是企业的前提目标其基本条件是一要以收抵支二是要到期偿债这就要求财务管理充分考虑风险

18、因素合理安排企业的负债比例确保企业稳定的生存下去发展是企业的核心目标企业的发展集中表现为扩大收人这就要求财务管理能有效的筹集企业发展资金提高资金的利用和管理水平以保持企业良好的发展后劲获利是企业的最终目标8我国学者刘峰认为企业实现财务管理目标不仅要受到企业本身管理决策各因 素的影响同时还要受到企业外部环境因素的制约因此确立企业财务管理目标要与企业财务管理活动企业经营管理措施战略决策等方面联系起来考虑企业也正是通过提高管理决策水平和改善外部环境这两大因素来实现其财务管理目标的8国外学者alexandra-daniela socea认为向收益分配战略是企业对其盈利进行分配或留存用于再投资的战略问题

19、主要是对企业选择股利政策而制定的财务战略3我国学者王秀军企业在制定股利政策时需要兼顾企业未来发展对资金的需要和股东对本期收益的要求14可以发现财务资金经营管理中的问题使市场经济下的财务管理达到增值的目的发挥出应有的作用我国学者赵泽朋认为企业财务管理目标是企业管理的重要组成部分还是指定生产销售目标等其他目标的前提和基础因此企业财务管理目标是一个总的反映企业的目标处于企业管理的核心位置15com 我国市场经济下财务管理目标理性选择的作用从西方经济学中引进的概念学习美国的学者marc hgoedhartjaap spronk 以数据为基础的管理推动我国市场经济下财务管理目标的理性选择模式由经验管理向

20、数据管理的精细化管理方式转变1这些方式的作用都是发挥中国市场经济下财务管理目标的理性选择的协调合作功能推行流程标准化一致化的做法推动中国市场经济下财务管理目标的理性选择的科学化建设 使国际先进的经营管理理念逐步转化为中国市场经济下财务管理 目标 的理性选择的日常经营管理行为 综上所述我认为现阶段财务管理目标的较好选择应该是企业价值最大化和资本配置的最优化 即通过企业的合理经营采用最优的财务政策充分考虑资金的时间价值和风险与报酬均衡关系在保证企业长期稳定发展的基础上实现企业价值的最大化财务管理目标的实现与资本结构的优化密不可分资本结构优化应达到企业价值最大化的目标优化企业资本结构也就是为了实现企

21、业价值最大化在优化企业资本结构中既要充分考虑资金的时间价值企业的盈利能力以及财务风险问题又要将所有者权益和债权人权益考虑周全优化企业资本结构也是实现企业价值最大化的内在要求所以我认为我国的企业财务管理目标以企业价值最大化和企业资本配置最优化的结合为最终的目标13 研究思路及方法随着我国市场经济改革的不断深入我国的财务管理进入了一个全新的历史时期市场经济体制经过多年的体制改革我国的资本市场规模不断扩大财务管理创新不断增加在我国的财务管理链条中财务管理目标的理性选择已成为的重要环节本文研究选择了企业财务管理的目标为核心以我国的经济市场作为对象从我国的经济形势出发进行对我国企业财务管理目标进行的对比

22、和研究第一章为绪论部分对论文的选题背景及研究意义进行阐述对相关文献进行综述第二章是从企业选择财务目标的研究应注意的问题对财务管理目标研究的出发点财务管理目标的结构财务管理目标的评价指标这三个方面进行概括阐述第三章是企业财务目标本文的框架如图1-1所示本文拟采用以下研究方法文献归纳分析法通过阅读收集相关文献资料吸取其精华并从中收集出具有代表性文献作为参考作为本研究的理论基础使撰写文章主题更加明确内容更有逻辑分析过后进行个人理论的总结对合适的理论进行分类总结最后得出自己的观点第二章 企业财务管理目标研究应注意的问题21 财务管理目标研究的出发点问题现代企业财务管理已经充分融入到了企业的各个领域各个

23、环节之中是现代企业管理的一个非常重要组成部分使用企业的财务管理的好坏直接关系到了企业在如今市场上的生存与发展从某种意义上来说企业的财务管理对于一个企业的可持续性的起到了一个重要的控制作用财务管理是对企业资源进行合理的分配企业资本的筹集和企业在经营活动中的资金控制以及企业对于最后如何进行利润分配的管理总而言之企业财务管理是组织企业财务活动处理财务关系的一项经济管理工作财务管理研究的出发点可以从两个方面研究第一是从财务管理目标是企业所有者的目标因此财务管理目标应为所有者财富最大化eva最大化资金运动合理化长期资本增值等第二企业的剩余索取权应由包括股东债权人经营者职工政府社会公众等在内的所有利益相关

24、者持有因此财务管理目标应为企业价值最大化相关者利益最大化投资者经营者和社会利益最大化等这种分歧实质上是两种企业观的分歧其一是所有者观念认为企业是所有者的企业其二是实体观念认为企业具有独立于所有者之外的人格从财务环境和经济理论来看实体观念更加符合现代社会实际情况首先发达资本市场具有投资主体分散化投资目的多元化的特征其次建立现代企业制度的核心是要明晰产权关系即区分出资者所有权和法人财产权并促使其分离这就要求确认企业的主体地位再次现代经济学认为企业是一系列生产要素之间的契约有的论者指出资本所有权不应与企业所有权混为一谈重要的是应消除企业是由证券持有者拥有的这一根深蒂固的观念这可以说是实体观念的经济学

25、最后未来社会是知识经济社会企业的资本除了债务资本和股权资本外还有人力资本知识资本等其他形式的资本在有的企业这些已经成为会计核算体系的一部分因此实体观念更符合当今时代的发展趋势财务管理目标具有层次性多元性其具体提法也存在种种差异第一财务管理目标通常就是指企业财务管理目标因而不必按财务主体来划分财务管理目标第二财务管理目标具有层次性的特点分目标或具体目标是实现财务总目标或基本目标的手段第三财务总目标应当从实体观念出发考虑各种利益相关者的利益第四在经济体制资本市企业所属产业企业组织形式等财务环境因素不同时真正能够影响财务管理目标的利益主体是不同的如计划经济体制下政府利益优先资本市场不发达时企业主要靠

26、借款筹资债权人很有在高科技知识型产业中人力资本和知识资在独资合伙企业中经营者与所有者的财务管理目标往往要单纯得多因此有必要深入研究财务管理目标的多元性特征财务管理目标评价指标的认为财务管理目标并非计算具有不可操作认为财务管理目标就是某一的最大化因而财务管理目标评价指标问题认为这种指标只有一个而大多数强调财务管理目标结构的则设计了多个指标指标究竟用哪一个些指标 财务指标评价的问题首先财务管理目标并不直接就是财务管理目标的评价指标比如营销管理以顾客满意为目标其评价指标可以是质量投诉次数回头客的多少等其次财务管理目标评价指标是财务管理目标的量化表现形式既然财务管理目标有内在结构其评价指标也应该是一个

27、体系至于具体如何设计计算和运用这些指标需要进一步研究企业财务管理目标研究是一个企业对于其自身发展是十分重要的企业如果拥有一个完善的财务管理制度和财务管理目标会使得企业的发展更加的顺利要做到对企业财务管理目标的研究就需要企业从上述三个方面入手财务管理的出发点应该从财务管理目标是企业所有者的目标企业的剩余索取权应由包括股东债权人经营者职工政府社会公众等在内的所有利益相关者持有财务管理目标单一的财务管理目标具有层次性多元性其具体提法也存在种种差异企业财务目标31 利润最大化企业是以盈利为目的而依法设立的经济组织其本质在于盈利对于某些企业将利润最大化作为企业的财务管理目标具有一定的合理性而又因为将企业

28、利润最大化这个财务管理目标恰恰也符合企业当初设立时的根本目标利润是对其企业的投资者和利益相关者投资收益的主要来源把利润最大化作为企业的财务管理目标对投资者和利益相关者都是有利的com 利润最大化目标的概念利润最大化是指企业通过对财务活动个的管理在预定时间内实现最大的利润该观点认为利润代表了企业新创造的财富利润越多则说明了企业财富增加的越多越接近企业的生存发展和盈利的目标在商品经济条件下利润是衡量剩余产品多少的价值尺度人类从事生产活动的目的为创造更多剩余产品追逐利润最大化在自由竞争的资本市场中资本使用权最终属于获利最多的企业每个企业想要在竞争中求得生存和发展必然要追逐利润最大化当每个企业都最大限

29、度的获得利润必将极大增加社会财富促进整个社会的进步和发展从公司内部的发展来看利润赚取的越多代表了企业内部对资金的利用效果越好表明了企业在市场中抵御风险的能力越强也表明了企业在市场上的实力越雄厚从公司的外部发展来看企业利润赚取的越多对社会所做的贡献越大使得企业在整个市场环境中的经济效益提的更高com 利润最大化目标存在的合理性1利润最大化目标存在的先天的合理性1利润最大化体现了企业资本运动的本质和目的马克思的资本论曾经为我们揭示了企业资本运动的规律并科学的指出生产资料价值劳动力价值和剩余价值构成了生产商品的商品价值然而现实的企业经济活动中商品的价值提体现在了生产成本和卖出所得到的利润上利润是资本

30、运动带来的结果又通过资金流通得以实现其根本上反映了资本运动的本质和目的2利润是以货币计量的一个财务指标该指标在企业的财务报表上有明确的标示可以成为企业考核在指定会计期间的企业财务活动和企业员工绩效的有力指标3从可控性来看企业利润主要取决于企业的产品性能和质量生产与研究的技术水平营销策略成本控制水平等因素而这些因素都在企业管理者的操控范围之内而且利润指标还可以分解成为各个部门的具体指标便于各级的单位进行有效的实施和考核2利润最大化目标存在的后天的合理性1利润最大化的目标与我国的市场经济相互联系我国还处于社会主义经济的发展初期资本市场也是刚刚起步股东财富最大化和企业价值最大化的目标是已较为完善的资

31、本市场为假设的而我国普遍存在规模相对较小的特点即使是发展初具规模的大型企业集团但是还是与发达国家的大型成熟的企业集团存在一定的距离2财务管理的目标必须与企业的目标相一致首先企业向社会提供产品和服务的同时必须从他们所提供的产品和服务中获取一定的利润来满足自身的生存与发展的需要否则企业将难以维持下去其次才完全竞争的资本市场经济下利润最大化是企业获得资本使用权的根本利润获得量大的企业规模将会更大而且将会获得有更多的资金支持再次企业通过追求利润最大化在一定条件下可以增加整个社会的财富此外利润是企业补充资本扩大经营规模的源泉3利润最大化对企业财务管理的事前规划起着决定性的作用企业在经营决策是运用的量本利

32、分析因素变动分析敏感系数分析军是建立在利润最大化的基础之上而且利润的多少也对企业的财务管理分析起到决定性的作用com 利润最大化目标的缺陷在我国如今的市场经济之下以利润最大化为目标是管理者不再盲目的追求产量而是开始注重企业的盈利能力和生存能力但是以利润最大化为企业的财务目标的缺陷也是显而易见的1利润最大化的目标与可持续发展战略的矛盾没有考虑利润产生的时间因素利润的产生是一项经营活动产生价值的过程只考虑利润容易引发经营者的短期行为造成企业资源的不合理运用加大了企业未来的不确定性与可持续发展的要求背道而驰2为了获取企业的最大利润管理者会盲目的追求产品销售收入的增长重视企业的总体利润而忽视了企业的现

33、金流量降低了企业利润的含金量使得企业对现金流量的需求加大经营者大连举债造成无法偿到期债务而使得企业破产的境地3没有考虑到企业产生利润的风险因素容易金发经营者的决断性的错误为追求利润上的最大化管理者会做一些表面上的工作而忽视了一些潜在的主要的问题如把企业的资金投资到一些高收益高风险的股票和债券上很容易使得企业陷入经营和财务上的困境4利润你最大化的指标不利于决策者进行正确的决策当企业进行投入和产出时如果只以利润最大化为财务目标会使得企业的对于资金的分配出现经营上的财务风险而且对于资金的时间价值也没有进行合理的规划会造成决策者的短期经营行为容易使得企业管理层高估自己的经营与获利水平造成企业的不同方面

34、的财务环境的缺失案例原野股份公司是全国第一家被停牌的企业导致原野公司被停牌的直接原因就是原野当时为了追求利润最大化用短期借款来投资房地产结果致使短期借款到期无力偿还银行直接进入审计程序最终被迫停牌32 企业价值最大化国内学者认为企业价值最大化可作为企业财务管理的长远目标因为企业价值最大化既考虑了投资者投入资本价值的变化 又考虑了短期利润中未能反映而又确实对企业长远发展有深远影响的因素既反映了股东对公司的期望 又反映了公司外部对公司的评价同时还与财务管理的短期目标和整个社会经济的目标进行了较好的结合对企业的生产经营和理财活动可 以从更广阔的视野和更长远的考虑上发挥统帅作用学者周艳华认为从利润最大

35、化到利益相关者最大化不仅仅是财务目标的转变更重要的是这一转变体现了人们对企业目标的主体认识以及对企业本质认识的转变而经济利益的实现与生产要素的投入是密不可分的com 企业价值最大化目标的概念企业价值是指企业在市场上的实际价值它是社会公众对企业的在市场上的总体评价它主要在于企业的未来的发展潜力和获利能力企业价值最大化就是通过企业财务上的合理经营采取最优的财务政策充分考虑货币的时间价值和风险报酬的关系企业长期稳定发展使企业总价值达到最大促进企业长期稳定发展不断提高盈利能力实现企业资产总价值最大com 企业价值最大化目标存在的合理性企业价值最大化较好地克服了利润最大化股东财富最大化等财务管理目标的缺

36、陷也体现了相关权益主体利益最大化目标的思想作为现代企业财务管理的目标之一企业价值最大化有它的存在的合理性1 企业价值最大化更注重利益相关者与股东财富最大化的财务管理目标相比企业价值最大化同样充分考虑了取得收益的不确定性和时间价值强调风险与报酬的均衡并将风险限制在企业可以承受的范围之内首先对企业和股东之间的关系进行线条使股东或投资者更加关心为企业的价值其次为员工创造和谐的工作环境得到员工的认同那么员工才会辛勤的为公司的发展出力再次加强与债权人的联系重大财务决策邀请债权人参与培养可靠的资金供应者显然以上的利益相关者都能对企业财务管理产生重大的影响正是因为有这些利益相关者的共同参与才能构成了企业利益

37、制衡机制如果仅仅只是一方获利而另一方的利益受到的损害那只会导致就矛盾和冲突出现诸如股东抛售股票债权人拒绝贷款职工罢工等不利现象从而影响企业的可持续发展最终损害了企业的价值正是企业价值最大化具有了更丰富的内涵考虑到了诸多影响企业发展的因素企业价值最大化的目标才得以体现出来例如诺基亚集团是一个先进的高科技跨国企业集团它之所以那么的成功和它顺应了这个变化的时代制定了正确的战略目标重视创新有着密切的关系诺基亚在自己的经营中一直坚守着这样一个信念那就是致力于创新诺基亚运作的首要准则就是应用最新的先进技术也正是因为这种坚持为诺基亚企业创造了一种持久潜在创新的能力 其次也正是因为有了正确的财务管理目标帮助领

38、导者作出正确的决定更加有效的制约了企业追求短期利益的行为诺基亚每个时期的奋斗目标都非常明确从以手机通讯为发展方向追求全球高附加值的产品到创造移动信息社会的名牌再到提出把互联网放在每个人的口袋里诺基亚从不为追求眼前短期利益所动容2企业价值最大化更注重现金流量在企业管理决策中管理和决策层应该以企业实际的现金流量为基础作出及时调整同时未来实现的现金流量可以作为对决策的科学性与有效性进行有效地检测和验证企业的现金流量构成了企业经营活动最基本的框架正是由于现金流量的在企业的决策和管理中起着不可替代的作用而企业价值最大化的管理目标又是明确的提出了企业经营活动中各个方面的因素将企业经营的各种环节和企业中的员

39、工还有各个部门都考虑到现金管理过程中所以通过全面现金管理做到最大程度地获取现金最高水平地运用现金实现企业的可持续发展3企业价值最大化注重风险管理企业价值最大化的财务目标有利于加强企业对风险的管理加强风险管理可以从根本上提高企业风险管理水平保障企业稳健经营避免企业重大损失企业价值最大化的财务管理目标考虑到企业的风险管理企业在市场中就可以根据自身管理的水平和阶段针对具体财务风险灵活地制定风险解决方案通过风险策略风险信息系统管理以及内控等多种管理手段提高具体风险的管理效率和效果改善企业的财务状况4企业价值最大化更注重企业的可持续发展企业要把自己的社会责任意识和内外环境因素加入到企业价值最大化的管理目

40、标里去这样可以让企业价值不仅仅是体现在利润上了而是更多地的体现在整个企业的发展上对于日后企业的财务发展目标也将发生重大的变革只有企业意识到可持续发展才能从财务管理上建立相应的目标和机制这正是企业价值最大化目标的最大贡献所在com 企业价值最大化目标的缺陷尽管在企业价值最大化的财务目标下企业价值这个指标考虑到了现金流量的时间价值和风险从而当时间和风险不同时能够为企业的决策和管理做出判断但是企业价值最大化也存在着一定的缺陷首先作为一个与利润最大化一样的一个绝对化财务指标它跟利润最大化的财务管理目标存在着一样的缺陷就是没有考虑到企业的投入与产出之间的关系对比起利润的计算企业价值的不但难以具体估量而且

41、操作性不强对于上市公司来说企业价值直接变现为流通的市场价值这当然是具体的数目可以计量但是在我国即使是上市公司还是存在着又不流通的国有股和法人股这些都是无法衡量的再次企业价值这一指标的适用范围是有限的无路是何种类型的企业利润值可以直观的计算出来的作为一个企业的经营成果体现在企业的财务报表上相比之下企业的价值估量就复杂的多了对于独资企业合伙制企业和非上市公司企业来说企业价值的评估有两种方法一种是通过买卖的形式进行市场的评估第二种就是通过预期实现的现金流量进行价值的评估但是用前一种方法需要对资产进行评估或公开拍卖不可能连续不断的进行而后一种方法需要准确的估计出未来预期的现金流量由于未来的不确定性和信

42、息的不对称性造成所预计的价值会和实际的差很远所以这也是可取的最后企业的价值受到多种不同的不可控因素的影响以其为目标有可能会误导企业的财务决策尽管上市公司的企业价值是可以通过股票的价格变动来揭示的但是企业的股价又是有多种因素影响的结果而这些因素很多都不是企业本身可以控制的因此如果以企业价值最大化为财务目标一方面会使企业只看重股价而偏离实业本身导致企业决策的失误另一方面还会诱使奇特发布有利于股价上升的虚假信息对投资者和股东产生影响33 股东财富最大化股东是企业的投资者是企业的所有者对于股东而言其投资企业的目的就是为了通过投资获得更多的利益股东财富最大化就是指通过企业设定财务管理 目标实现股东利益的

43、最大化最直观的体现就是股票的价格以股东财富最大化作为企业财务管理的目标考虑了资金的时间价值风险因素以及资本成本等影响因素有利于企业的长远发展克服短期行为com 股东财富最大化目标的概念股东财富最大化是指通过财务上的合理经营为股东带来更多的财富股东创办企业的目的是扩大财富因为他们是企业的所有者所以其投资的价值在于它能给所有者带来未来的报酬包括获得股利和出售股权换取现金在股份制紧紧地条件下股东财富是由其所拥有的股票的数量和股票市场价格两方面来决定的因此股东财富最大化也最终体现为每股的股票价格股票价格的高低代表了投资者对公司价值的客观的评价com 股东财富最大化目标存在的合理性由于企业主要是由股东出

44、资形成的股东创办企业的目的是扩大财富他们是企业的所有者理所当然企业的发展应该追求股东财富的最大化在股份制经济的条件下股东由其所拥有的股票数量和股票的市场价格两方面决定的在股票数量一定的前提下当股东所持有的股票价格越高时则股东的财富也就越大所以股东财富又可以变现为股票价格的最大化以股东财富最大化作为财务管理目标其主要优点1是考虑了时间价值和风险价值一般认为 股票市场价格的高低体现着投资大众对公司价值的客观评价它可以每股市价反映着资本和利润之间的关系它受预期每股盈余的影响反映着每股盈余的大小和取得时间它受企业风险的影响可以反映每股盈余的风险因此股东财富最大化的理财目标可以提高经营资金的安全性和有效

45、性3对于上市公司而言股东财富最大化的目标比较容易量化对与其他的财务目标来说股东财富最大化可以利用股票的市场价格进行计量具有可计量性便于期末对于管理者进行业绩的考查和奖惩com 股东财富最大化目标的缺陷股东财富最大化的目标在很难普遍采用我国还是在西方上市公司只占全部企业中少数大量的非上市公司不可能采用这一目标事实上股东财富最大化有其不足之处股东财富最大化需要通过股票市价最大化来实现而事实上影响股价变动的因素不仅包括企业经营业绩还包括投资者心理预期及经济政策政治形势等理财 环境因而带有很大的波动性易使股东权益财富最大化失去公正的标准和统一衡量的客观尺度和股东之间在财务目标上往往存在分歧3股东财富最

46、大化对规范企业行为统一员工认识缺乏应有的号召力人力资本所有者参与企业的分配不仅实现了人力资本所有者的权益而且实现了企业财富分配原则从货币拥有者向财富创造者的转化这已成为世界经济发展的一种趋势4可能会忽视企业应承担的社会责任加剧企业与社会的矛盾不利于企业的长远发展41 我国财务管理目标的现实发展状况随着世界经济全球化的出现与发展整个世界经济出现了很大的变革在建国初期起到快速实现我国经济稳定局面的计划经济制度开始逐渐的暴露出其自身的缺点和不足严重的阻碍了我国经济的快速发展我国实行经济体制改革市场经济模式逐渐确立同时企业的经济利益也得到了确认国家把利润作为考核企业经营情况的首要指标把的经济利益企业利

47、润紧密联系在一起企业不得关心市场关心利润利润最大化逐渐成为企业财务管理的主要目标 我国企业的改革方向是建立现代企业制度现代企业制度中委托代理关系的存在以及近几年我国产权制度的尝试性改革为财务目标理论的丰富和发展又提供了现实基础为要求股东财富最大化逐渐取代利润最大化而成为财务目标就我国现在国情而言上市公司并不是我国企业的主体目前股份制企业还是少数所占比例不大不具普遍性不足以代表我国企业的整体特征仅股东财富最大化就概括大量非股份制企业的理财目标因此在现实中股东财富最大化不适于作为我国财务管理的目标由于我国资本市场发展不完善因而股票的价格除了受公司业绩因素影响外还要受到很多不确定甚至是人为因素的影响

48、因而如果选用股票的价格来衡量股东财富最大化也是不妥的42 我国财务管理目标的构成部分在社会主义市场经济环境下企业为了能够实现其自身的生存发展获利的目标就必须要求企业的财务管理要能够使企业的资金财务管理执行国家关履行其监督职能维护社会公众利益综合这些因素并结合现代企业财务管理的职能在我国市场经济环境下企业财务管理的目标从其实现的客观效果来看应由以下三个部分构成提高企业经济目标从资本保值增值资本保全利润和四者的关系来看提高企业关键核心因为就没有利润资本保值与增值资本保值资本保全 不断提高企业的营运能力盈利能力和偿债能力目标其中营运能力指企业的变化合理配置生产要素对持续增长偿债能力的盈利能力是偿债能

49、力的基础企业赚取利润的能力偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力企业的所有者债权人经营者都十分重视这能力企业只有具备了这三个能力才能在市场竞争中不败之地 维护利益目标正确处理与各方面的财务关系维护它们的合法企业的财务关系具体包括以下几个方面企业与政府之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系企业与职工之间的财务关系如今企业的财务管理环境和都发生了重大变化过去单一的企业财务关系占主导转变为政府债权人社会管理者经营者职工供应商和顾客等多元财务主体共同主导的新型财务关系财务管理环境财务关系的变化实

50、质上企业的利益相关者及利益相关者相互之间利益关系的变化企业财务管理的实质就是对各财务主体之间的财务关系不断地进行协调和优化的过程如今在我国的社会经济制度下要求企业财务管理以资本经营为中心而资本经营的目标最大化体现了现代企业制度的要求适宜作为现阶段我国企业的财务管理目标随人力资本概念的资本的明显扩大了企业的总资本除了包括传统意义上的物资资本外还包括经营者的能力一般员工的素质等人力资本在知识经济即的今天显然更符合的要求要实现人力资本增值必须让人力资本所有者也成为企业的者企业分配利润工资所得只能当作人力资本保值增值的手段是消耗掉的人力的补偿价值人力资本参与企业利润分配所得才视为人力资本增值目前我国部

51、分企业试行的年薪制股票期权制员工持股计划等激励机制是实行人力资本增值的有效尝试财务管理必须追求人力资本增值才能调动经营者和一般员工的积极性和创造性 从而真正激发企业活力市场经过分析无法采用股东财富最大化我国企业现阶段更强调职工的实际利益和各项应有的权利强调的利益所以在选择财务管理目标时仅仅局限于股东这个利益集团是不符合我国国情的企业的资产负债率较高银行借款占绝大多数这种情况下银行对企业的财务决策会产生一定程度的影响政府目前还不可能像美国政府那样对企业的经营不进行干预在国有企业占比重较大且困难重重的情况下政府对企业的干预是必然的只是应当尽可能减少行政方面的干预而更多地采用经济手段来引导企业的发展 通过企业的合理经营采用最优的财务政策充分考虑资金的时间价值和风险与报酬均衡关系在保证企业长期稳定发展的基础上实现企业价值的最大化财务管理目标的实现与资本结构的优化密不可分资本结构优化应达到企业价值最大化的目标优化企业资本结构也就是为了实现企业价值最大化在优化企业资本结构中既要充分考虑资金的时间价值企业的盈利能力以及财务风险问题又要将所有者权益和债权人权益考虑