经济学国际金融PPT学习教案

1、会计学1经济学国际金融经济学国际金融 3、对中国而言、对中国而言: 国际金融是经济学和金融学中一个非常重国际金融是经济学和金融学中一个非常重要而且要而且充满吸引力充满吸引力的课题，在的课题，在国际贸易与国际贸易与国际国际投资迅速增长投资迅速增长 ，国际经济合作规模不断扩大，国际经济合作规模不断扩大，国际间资本流动不断加快的背景下，尤其是在国际间资本流动不断加快的背景下，尤其是在中国在加入了中国在加入了WTO，进一步融入了国际经济，进一步融入了国际经济体系以后，国际金融方面的问题对中国而言就体系以后，国际金融方面的问题对中国而言就显得更为突出和重要。显得更为突出和重要。 第1页/共80页二、国际

2、金融二、国际金融 研究的主要问题：研究的主要问题： 1、外汇与汇率、外汇与汇率 2、国际收支、国际收支 3、国际储备、国际储备 4、国际金融市场、国际金融市场 5、国际资本流动、国际资本流动 6、国际金融体系、国际金融体系第2页/共80页 二、本课程的主要内容：二、本课程的主要内容： 1、国际金融基础、国际金融基础 外汇与汇率外汇与汇率 、 国际金融体系、国际金融体系、 国际金融市场国际金融市场、国际金融组织、国际金融组织、 国际资本流动国际资本流动 2、国际金融管理、国际金融管理 国际收支管理国际收支管理 、外汇管理、国际储备管理、外汇管理、国际储备管理、外债管理、外债管理 3、国际金融实务

3、、国际金融实务 外汇交易实务外汇交易实务、国际信贷实务国际信贷实务 、 外汇风险及防范实务外汇风险及防范实务第3页/共80页第一章第一章 外汇与外汇汇率外汇与外汇汇率 第一节第一节 外汇概述外汇概述任何一个对外开放的国家都要进行国际贸易、国任何一个对外开放的国家都要进行国际贸易、国际投资、国际信贷等国际经济交易。际投资、国际信贷等国际经济交易。从事国际经济交易首先碰到和要解决的问题就是从事国际经济交易首先碰到和要解决的问题就是外汇和汇率。外汇和汇率理论是国际金融学的外汇和汇率。外汇和汇率理论是国际金融学的理理论基础论基础，也是国际金融领域中的一个重要部分。，也是国际金融领域中的一个重要部分。第

4、4页/共80页一、外汇的定义一、外汇的定义 外汇外汇的的概念有动态和静态之分，而静态的外汇概念又有广义和狭义之分。概念有动态和静态之分，而静态的外汇概念又有广义和狭义之分。 1、动态：指一国货币兑换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系。在这一意义上，外汇是国际汇兑的简称。 2、静态：国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的支付手段和工具。第5页/共80页（1 1）广义的静态外汇：）广义的静态外汇： 泛指一切以外国货币表示的资产。泛指一切以外国货币表示的资产。 在各国的外汇管理法令中所沿用的便是这种概念，如我国1996年颁布并实施、1997年修正的中华人民共和国外

5、汇管理条例对外汇的解释是：外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：l 外国货币：包括纸币、铸币；l 外币支付凭证：包括外国汇票、支票、本票等；l 外币存款凭证：包括银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；l 外币有价证券：包括政府债券、公司债券、股票等；l其他外汇资产。 在这一意义上，外汇的概念等同于外币资产。在这一意义上，外汇的概念等同于外币资产。第6页/共80页（2 2）狭义的静态外汇：）狭义的静态外汇：是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。 按照这一定义，以外币表示的有价证券由于不能直接用于国际间的支付，故不属于外

6、汇.在这个意义上，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权，具体化了的外币票据，才构成外汇。 具体来看，外汇主要指以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。其中银行存款是狭义外汇概念的主体，这不仅是因为各种外币支付凭证都是对外币存款索取权具体化了的票据，而且还因为外汇交易主要是运用国外银行的外币存款来进行的。人们通常就是在这一狭义意义上使用外汇的概念。 第7页/共80页二、外汇的渊源二、外汇的渊源外汇及外汇交易产生于国际间的商品交易及其他经济活动外汇及外汇交易产生于国际间的商品交易及其他经济活动第8页/共80页三、外汇的种类三、外汇的种类 外汇按不同的标准可以分为许多不同的类别。按

7、可否自由兑换来区分，可将外汇分为自由外汇和非自由外汇两类。（1）自由外汇：是指无需货币发行国批准，可以随时运用、自由兑换成其他货币，或可向第三者办理支付的外汇。作为自由外汇的货币的一个根本特征是可兑换 货币。 目前世界上有50多种货币是可兑换货币。美元、英镑、日元、欧元等主要工业国家货币表示的外汇属于自由外汇，并且是世界上各国普遍接受的主要支付手段。第9页/共80页（2）非自由外汇：是指不能在市场上自由兑换成其他国家货币的外汇，这种外汇是有条件可兑换的外汇。 记账外汇是非自由外汇中的一个特例，其又称协定外汇或清算外汇。 记账外汇的具体产生是由两国政府协商，对两国间的贸易往来，或其他指定的项目的

8、收付用其中某一国货币或第三国货币来进行结算。协议国双方在两方指定的银行开立专门账户，对交付的项目产生的债权债务进行记账，而不产生实际的货币支付。年终发生的收支差额通常转入下一年度，不能转给第三国使用，也不能兑换成自由外汇。第10页/共80页四、外汇的特征四、外汇的特征 1、以外币表示的外国资产2、自由兑换性3、可偿性第11页/共80页五、外汇的作用五、外汇的作用 外汇作为国际间经济交往的债权债务的清偿工具，无论对其国内经济的发展，还是对国际经济活动都具有十分重要的作用。外汇作为国际间经济交往的债权债务的清偿工具，无论对其国内经济的发展，还是对国际经济活动都具有十分重要的作用。 1、促进国际贸易

9、的发展。 外汇是清偿国际间债权债务的重要结算工具。用外汇清偿国际间债权债务，不仅节省运用现金的费用，避免风险，缩短支付时间，加速资金周转，更重要的是，运用这种信用工具，使国际贸易进出口商之间能够接受信用授受，扩大资金融通的范围，从而促进国际贸易的发展。第12页/共80页 2、促进和扩大国际经济交往与合作 随着外汇业务的发展，在国际间利用代表外汇的各种信用工具，就可以使不同国家间的货币购买力得以实现，从而扩大商品流通的范围与速度，对促进国际间的交往和扩大经济合作起着重要作用。 3、调节国际间资金供求的不平衡 由于世界各国之间经济发展不平衡，资金资源情况不同，客观上存在着调剂资金资源的必要。利用外

10、汇这种国际间的支付手段，就可以办理国际长、短期信贷以及各种形式的融资，促进投资与资本移动，有助于国际间资金供求关系的调节，活跃资金市场。 第13页/共80页第二节第二节 外汇汇率外汇汇率 外汇买卖必须有一个兑换比率，才能达成交易。这个比率就是汇率(F0reign Exchange Rate)。汇率：汇率：又称外汇汇价，是指一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率，也可以说是一国货币以另一国货币表示的价格。 一般意义上的外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，是一种特殊的商品，汇率则是这种特殊商品的“特殊价格”。作为货币的价格，外汇汇率可以双向表示。 一、汇率的定义一、汇率的定义 第14页

11、/共80页二、汇率标价方二、汇率标价方法法 确定两种不同货币之间的比价，先要确定以哪个国家的货币作为标准。由于确定的标准不同，便产生了两种不同的外汇汇率标价方法。 1 1、直接标价法、直接标价法 直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，折算为若干数额的本国货币。或者说，以外国货币为标准，来计算应付多少本国货币，所以，又称应付标价法应付标价法。目前世界上绝大多数国家(除英国和美国外)都采用直接标价法，包括我国的人民币对外汇价。 第15页/共80页如：2002年2月21日人民币汇率为： USDl00=CNY826.44GBPl00=CNY l179.4 JPYl00=CNY6.1785这种标价方法

12、使外国货币的数额固定不变，汇率涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。如一定单位外币折算的本国货币增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币值下降。反之，一定单位外币折算的本国货币减少，说明外币汇率下跌，即外币贬值或本币升值。如：2002年3月12日人民币汇价为： USDl00=CNY826.47 GBPl00=CNYl174.9 JPYl00=CNY6.4304第16页/共80页 2 2、间接标价法、间接标价法 间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为若干数额的外国货币。 或者说，以本国货币为标准，来计算应收多少外国货币。所以，又称为应收标价法应收标价法。 英国一向使用间

13、接标价法，美国自1978年以来对英镑以外的货币也使用间接标价法。 第17页/共80页例：2002年2月19日纽约外汇市场行情： USDl=JPYl33.64 间接标价法下，本国货币数额固定不变，汇率涨跌都以外国货币数额变化来表示。一定单位的本国货币折算的外币量增多，说明本币汇率上涨，即本币升值或外币贬值。反之，一定单位的本币折算外币数量减少，说明本国货币汇率下跌，即本币贬值或外币升值。例：2002年3月8日纽约外汇市场行情： USDl=JPYl28.52第18页/共80页 这是一种以一定单位美元为基准，用若干数量的非美元货币进这是一种以一定单位美元为基准，用若干数量的非美元货币进行折算的汇率表

14、示方法。行折算的汇率表示方法。第二次世界大战后，特别是20世纪60年代欧洲货币市场迅速发展以来，国际金融市场之间外汇交易量猛增，为了便于国际间进行交易，银行间的报价通常以美元为标准来表示各国货币的价格，至今成为习惯。 例如例如，从瑞士苏黎士向德国银行询问德国马克的汇率，德国银行的报价不是直接报瑞士法郎对德国马克的汇率，而是报美元对德国马克的汇率。世界各金融中心的国际银行所公布的外汇牌价，都是美元对其他主要货币的汇率。非美元货币之间的汇率则通过各自对美元的汇率进行套算。 3 3、美元标价法、美元标价法第19页/共80页三、汇率的种类三、汇率的种类 根据不同的标准，汇率可以分为不同的种类。 1、按

15、照按照汇率制定的方法汇率制定的方法划分划分 ，可分为，可分为基础汇率基础汇率与与套算汇率套算汇率 （1）基础汇率：）基础汇率：是一国所制定的本国货币与基准货币（关键货币）之间的汇率。 基准货币的确定：一般就选定一种在本国对外经济交往中最常使用的外国货币，制定出本国货币与其之间的汇率。大多数国家一般选用本国货币与美元之间的汇率作为基本汇率。第20页/共80页日期日期美元美元欧元欧元日元日元港币港币2005-08-162005-08-16809.71809.711005.351005.357.38597.3859104.20104.202005-08-152005-08-15809.80809.8

16、01010.361010.367.38597.3859104.21104.212005-08-122005-08-12810.02810.021004.551004.557.33957.3395104.20104.202005-08-112005-08-11810.62810.621003.611003.617.29227.2922104.29104.292005-08-102005-08-10810.70810.701003.631003.637.24937.2493104.33104.332005-08-092005-08-09810.90810.90999.37999.377.22437

17、.2243104.31104.312005-08-082005-08-08810.37810.371002.171002.177.28767.2876104.22104.222005-08-052005-08-05810.27810.27999.40999.407.29297.2929104.21104.212005-08-042005-08-04810.51810.51986.55986.557.25557.2555104.23104.232005-08-032005-08-03810.32810.32988.88988.887.26697.2669104.22104.222005-08-0

18、22005-08-02810.46810.46986.28986.287.22667.2266104.22104.222005-08-012005-08-01810.56810.56982.21982.217.23277.2327104.23104.23人民币基准汇价人民币基准汇价 第21页/共80页（2）套算汇率：套算汇率：在基础汇率上套算出本币与非关键货币之间的汇率。如果某日人民币兑美元汇率为USDl=CNY8.4329，国际金融市场上美元兑英镑的汇率为GBPl=USDl5640，那么，人民币兑英镑的汇率可以根据其兑美元的基本汇率和国际金融市场上的汇率套算出来： GBPl=8.43291.

19、5640=CNYl3.189 例例1：已知USD/JPY=104.075，USD/HKD=7.7994，求 HKD/JPY=？ 104.075 / 7.7994=13.3440第22页/共80页2、按照按照银行外汇买卖银行外汇买卖的角度划分，可分为的角度划分，可分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率买入汇率、卖出汇率、中间汇率 （1）买入汇率，是银行从客户或同业那里买入外汇时使用的汇率。 （2）卖出汇率，是银行向客户或同业那里卖出外汇时使用的汇率。 （3）中间汇率，即买入价与卖出价的平均价， 中间汇率中间汇率=(=(买人汇率买人汇率+ +卖出汇率卖出汇率) )2 2中间汇率通常在计算远期升、贴水率和

20、套算汇率中使用，各国政府规定和公布的官方汇率以及经济理论著作中或报道中出现的汇率一般也是中间汇率，因此，中间汇率不是外汇买卖的执行价格，它通常只用于报刊和统计报表对外报道汇率消息以及汇率的综合分析。 (新闻媒体常用）第23页/共80页银行外汇买卖的原则银行外汇买卖的原则：低买高卖低买高卖。买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益，其差价一般为0.1%.我国为0.5%。影响买卖差价的因素影响买卖差价的因素金融中心或外汇市场的发达程度：越发达则差价越小； 货币汇率的易变性：该种货币的汇率越稳定，差价越小；交易数量：该种货币交易量越大，差价越小；交易货币在国际经济中的地位或重要性：美元是众多货币中

21、买卖差价最小的。银行对一般顾客(如进出口商)的买卖差价通常要比银行同业买卖差价稍大一些。值得强调的是，买入价和卖出价是从报价银行的角度出发的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。银行买卖外汇的目的是为了追求利润，即通过贱买贵卖赚取买卖差价。第24页/共80页在外汇市场上，银行报价通常采用双向报价，即同时报出买入汇率和卖出汇率。在所报的两个汇率中，前一数值较小，后一数值较大。在直接标价法下，前一数值表示银行的买入汇率（外汇买入价），后一数值表示卖出汇率（外汇卖出价）。即：在直接标价下，较低的价格为外汇买入价，较高的价格为外汇卖出价。在直接标价下，较低的价格为外汇买入价，较高的价格为外汇卖出价。

22、例例2 2：某日在巴黎外汇市场上美元对法郎汇率为 1美元=5.6050- 5.6060法郎。前者5.6050是银行从客户手中买入1美元所付出的法郎数额，后者5.6060是银行卖出1美元时所收取的法郎数，其差价为0.0010，也称10个点。第25页/共80页在间接标价法下，前一数值表示银行的卖出汇率（外汇卖出价） ，后一数值表示银行买入汇率（外汇买入价） 。即：在间接标价下，较低的价格为外汇卖出价，较高的价格为外汇买入价。在间接标价下，较低的价格为外汇卖出价，较高的价格为外汇买入价。 例例3 3：某日在伦敦外汇市场上美元对英镑的汇率为某日在伦敦外汇市场上美元对英镑的汇率为1 1英镑英镑= 1.3

23、040- 1.3050= 1.3040- 1.3050美元，美元，前者1.3040是银行收入英镑即卖出美元的价格，为卖出价，卖出1美元外汇收取0.7669英镑（1/ 1.3040）；后者1.305是银行付出英镑即买入美元的价格，为买入价，买入1美元付出0.7663英镑（ 1/ 1.3050）。第26页/共80页例例4： 假设银行的报价为：假设银行的报价为：USD/DEM 1.6400/10USD/DEM 1.6400/10 USD/JPY 152.40/50 USD/JPY 152.40/50（1 1）德国马克兑日元买入价和卖出价是多少？德国马克兑日元买入价和卖出价是多少？（2 2）如果客户询

24、问德国马克兑日元的套汇价，银行报价）如果客户询问德国马克兑日元的套汇价，银行报价“92.87/93.0592.87/93.05”，银行的报价倾向于买入德国马克还是卖，银行的报价倾向于买入德国马克还是卖出德国马克？出德国马克？ 解：DEM/JPY=USD/JPYUSD/DEM （交叉相除） =92.87/92.99市场价与银行报价比较，可判断银行报出的德国马克卖出价偏高，则说明银行倾向于买入德国马克。第27页/共80页例例5：已知，某日外汇市场上已知，某日外汇市场上USD/JPY153.40/50；USD/HKD7.8010/20。问某公司以港元买进日元支问某公司以港元买进日元支付货款，港元兑日

25、元的汇价是多少？付货款，港元兑日元的汇价是多少？ HKD/JPY=153.40 / 7.8020153.50 / 7.8010HKD买入价：买入价：153.40 / 7.8020=19.6616第28页/共80页例例6.1：USD/JPY=104.06/09GBP/USD=1.8644/1.8649求：GBP/JPY=?1.8644 104.06-1.8649 104.09=194.0095-194.1174 （同边相乘）（同边相乘）第29页/共80页例例6.2：已知：已知GBP/USD=1.8646, USD/JPY=104.075, 求求GBP/JPY?例例6.3：已知：已知USD/JPY

26、=104.06/09 , USD/SGD=1.6403/10, 求求SGD/JPY?例例6.2 : 1.8646 104.075=194.0582例例6.3： 104.06/1.6410-104.09/1.6403=63.4126-63.4579第30页/共80页例例6.4：USD/DEM=1.6540/50 USD/JPY=157.55/65公司要以日元买进德国马克，求DEM / JPY?例例6.5：USD/JPY=145.30/40 GBP/USD=1.8485/95公司要以日元买进英镑，求GBP/JPY?例例64：157.65/1.6540=95.31例例6.5：1.8495 154.4

27、0=268.92第31页/共80页3 3、按、按外汇交易中支付方式外汇交易中支付方式不同，可分为不同，可分为电汇汇率电汇汇率 、信汇汇率信汇汇率 、票汇汇率、现钞汇率、票汇汇率、现钞汇率 （1）电汇汇率（电汇汇率（T/T RATET/T RATE）电汇汇率是以电报、电传等方式买卖外汇时所使用的汇率。银行卖出外汇后，立即用电报通知国外分支行或代理行将款项解付给收款人。由于电汇方式具有快速高效的特点，因而在国际结算中被广泛采用，并使其汇率成为外汇市场的基准汇率，其他汇率都以电汇汇率为基础而定。但也正是这一特点，银行难以利用客户在途资金。银行在确定电汇汇率时考虑到这一因素和使用电讯工具费用的开支，因

28、此所定的电汇汇率通常高于其他支付方式的汇率。第32页/共80页 （2）信汇汇率（信汇汇率（M/T RATE M/T RATE ）信汇汇率是以信函解付方式买卖外汇时所使用的汇率。银行卖出外汇后，通过信函通知国外分行或代理行解付。以信函方式买卖外汇，资金在途时间长，不利于商人加速资金周转和避免汇率风险，但银行可利用资金在途时间取得一定的利息收益，因此信汇汇率较电汇汇率低，它通常为电汇汇率扣除在途利息后的余额。 第33页/共80页 （3）票汇汇率（票汇汇率（D/T RATE D/T RATE ）票汇汇率是银行买卖外汇汇票或其他票据时所使用的汇率。由于票据有即期和远期之分，因而票汇汇率也有即期与远期之

29、分。即期票汇汇率即期票汇汇率是银行买卖即期外汇汇票时所使用的汇率。由于即期票据也存在一个邮寄过程，因而也要考虑邮程应付利息因素，所以其汇率也较电汇汇率低，而与信汇汇率基本相同。远期票汇汇率远期票汇汇率是银行买卖远期外汇票据所使用的汇率。由于在远期票据买卖中，银行买卖对象是尚未到期的票据，是一种贴现活动。因此，其汇率不仅比电汇汇率低，而且亦低于信汇汇率，一般是以即期票汇汇率为基础，扣除远期付款贴现利息确定。第34页/共80页（4）现钞汇率现钞汇率现钞汇率是银行买卖外币现钞时所使用的汇率。由于银行买入外币现钞不能在本国流通使用，需要把它们运送到货币发行国才能充作流通或支付手段；加之，银行买入现钞时

30、，已垫付了本币或其他货币资金，使银行利息收入减少。因此，现钞买人汇率一般等于电汇买人汇率扣除现钞保管费、运输费、保险费和垫付资金的利息，而现钞卖出汇率与现汇卖出的汇率相同。 第35页/共80页4 4、按按外汇买卖成交后交割时间的长短外汇买卖成交后交割时间的长短不同，可分为不同，可分为即期汇率即期汇率与与远期汇率远期汇率 （1）即期汇率：）即期汇率：又称现汇汇率，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日内办理交割的汇率。（2）远期汇率：）远期汇率：又称期汇汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。 第36页/共80页币种中间价现汇买入价现钞买入价卖出价基

31、准价 美元 (USD)809.8 808.18 801.7 811.42 809.8 港币 (HKD)104.23 104.02 103.19 104.44 104.21 日元 (JPY)7.4 7.37 7.14 7.43 7.39 欧元 (EUR)1,008.52 1,004.49 972.21 1,012.55 1,010.36 英镑 (GBP)1,470.43 1,464.55 1,417.49 1,476.31 瑞士法郎 (CHF)650.08 647.48 626.68 652.68 加拿大元 (CAD)678 675.29 653.59 680.71 澳大利元 (AUD)626.

32、87 624.36 604.3 629.38 新加坡元 (SGD)490.76 488.8 473.09 492.72 丹麦克朗 (DKK)135.15 134.61 130.28 135.69 挪威克朗 (NOK)127.6 127.09 123.01 128.11 瑞典克朗 (SEK)108.42 107.99 104.52 108.85 澳门元 (MOP)101.15 100.95 100.14 101.35 新西元 (NZD) 575.28 572.98 554.57 577.58 20052005年年8 8月月1515日中国工商银行人民币即期外汇牌价日中国工商银行人民币即期外汇牌价

33、单位：人民币单位：人民币/100/100外币外币 第37页/共80页期限中间价现汇买入价现汇卖出价 7天 (7D)809.44 807.42 811.46 20天 (20D)808.59 806.57 810.61 1个月 (1M)807.93 805.91 809.95 2个月 (2M)805.89 803.88 807.91 3个月 (3M)803.84 801.83 805.85 4个月 (4M)801.45 799.44 803.45 5个月 (5M)799.07 797.07 801.07 6个月 (6M)796.69 794.7 798.68 7个月 (7M)794.06 791.

34、88 796.24 8个月 (8M)791.52 789.14 793.89 9个月 (9M)789.14 786.57 791.7 10个月 (10M)786.64 783.88 789.39 11个月 (11M)784.1 781.16 787.04 12个月 (1Y)781.67 778.54 784.8 20052005年年8 8月月1515日中国工商银行美元兑人民币远期外汇牌价日中国工商银行美元兑人民币远期外汇牌价单位：人民币/100外币 第38页/共80页对于即期汇率银行一般都直接报出，但对于远期汇率的报价，各国银行的做法有所不同。具体讲其报价方式有两种： (1)(1) 直接报价。

35、直接报价。即直接报出各种不同交割期限的外汇买人和卖出价。银行对一般顾客通常采用此种方法。一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。例7：某日英镑兑美元的汇率： 现汇汇率： GBP l=USD 2.421020一个月期汇率： GBP l=USD 2.4180-00 二个月期汇率： GBP l=USD 2.4150一70三个月期汇率： GBP l=USD 2.413050第39页/共80页(2)(2)掉期率或远期差价掉期率或远期差价即报出期汇汇率比现汇汇率高或低若干点。期汇汇率与现汇汇率之间往往存在一定的差价，这些差价称为掉期率或远期差价。远期差价有升水、贴水和平价三种：升水表示远期外汇汇率高

36、于其即期汇率。贴水表示远期外汇汇率低于其即期汇率。平价表示两者汇率相同。 第40页/共80页远期汇率是在即期汇率的基础上加减一定的远期差价而形成的。但由于汇率的标价方法不同，其远期汇率的计算原则也就不一样。 在直接标价法下，出现升水时的远期汇率等于即期汇率加上升水额，出现贴水时的远期汇率等于即期汇率减去贴水额。 例8：某日新加坡外汇市场英镑即期汇率：GBP l=SGD 2301228，如果三个月英镑远期差价为升水87-91，则三个月的英镑远期汇率为： GBP l=SGD 2.301228 +) 8791GBP l= SGD 2.309919但如果三个月英镑远期差价为贴水7876，则三个月英镑远

37、期汇率为：GBP l=SGD 2.301228 -) 7876 GBP l=SGD 2.2934-52第41页/共80页在间接标价法下，出现升水时的远期汇率等于即期汇率减升水额，出现贴水时的远期汇率等于即期汇率加贴水额， 例9：某日纽约外汇市场美元即期汇率为USD=ITLl593.00-1595.30，一个月意大利里拉升水324-386，则一个月期的美元汇率为： USD 1=ITLl593.00-1595.30 -) 3.24 - 3.86 USD 1=ITLl589.76 - 1591.44但如果意大利里拉贴水408-492，则一个月期的美元汇率为： USD 1=ITLl593.00-159

38、5.30 +) 4.08- 4.92 USD l=ITLl597.08-1600.22 第42页/共80页例例10：某日巴黎外汇市场（直接标价法）上某日巴黎外汇市场（直接标价法）上现汇汇率现汇汇率 $1=FF5.6685-5.6695，三个月远期升，三个月远期升水为水为74-78点。那么，三个月期的远期汇率？点。那么，三个月期的远期汇率？例例11：某日法兰克福外汇市场（直接标价法）上某日法兰克福外汇市场（直接标价法）上现汇汇率为现汇汇率为$1=DM1.8400-1.8420，三个月期远期，三个月期远期贴水为贴水为238-233点。那么，三个月期的远期汇率？点。那么，三个月期的远期汇率？例例12

39、：某日纽约外汇市场（间接标价法）上某日纽约外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为现汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580,三个月期远期三个月期远期升水为升水为470-462点。那么，三个月期汇率？点。那么，三个月期汇率？例例13：某日伦敦外汇市场（间接标价法）上某日伦敦外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为现汇汇率为&1=$1.6955-1.6965，三个月期远期，三个月期远期贴水为贴水为50-60点。那么，三个月期远期汇率？点。那么，三个月期远期汇率？第43页/共80页$1=FF5.6685-5.6695+) 0.0074-0.0078_$1=FF5.6759-5.6773$1=DM1.840

40、0-1.8420 -) 0.0238-0.0233_$1=DM1.8162-1.8187例例10：例例11：$1=SF1.4570-1.4580-) 0.0470-0.0462_$1=SF1.4100-1.4118例例12：&1=$1.6955-1.6965+) 0.0050-0.0060_&1=$1.7005-1.7025例例13：第44页/共80页 5 5、按按外汇管制的程度外汇管制的程度不同不同 ，可分为，可分为官方汇率、市场汇率（1）官方汇率：外汇管制严格的国家使用（2）市场汇率：外汇管制较松的国家使用 6 6、实行实行复汇率复汇率的国家分为贸易汇率、的国家分为贸易汇率、金融汇率金融汇

41、率 （1）贸易汇率：官方制定，目的促进出口，限制进口 （2）金融汇率：非贸易往来，官方制定为增加外汇收入，限制资本流出或流入。 第45页/共80页7 7、按按国际汇率制度国际汇率制度不同可分为固定汇率、浮动汇率不同可分为固定汇率、浮动汇率（1）固定汇率：金本位和布雷顿森林体系下通行的汇率制度，规定本国货币与其他国家货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能在一定范围内。（2）浮动汇率：汇率不由官方制定，而由外汇市场供求决定，可自由浮动。布雷顿森林体系解体后西方国家普遍使用（牙买加体系）8 8、根据根据纸币制度下汇率是否经过通货膨胀调整纸币制度下汇率是否经过通货膨胀调整可分为名义汇率、实际汇率可分为

42、名义汇率、实际汇率（1）名义汇率：官方公布或在市场上通行的未扣除通货膨胀因素的汇率。 （2）实际汇率：扣除了通货膨胀因素的汇率，能更好的反映不同货币的实际购买力 。第46页/共80页第三节汇率变动的决定基础及其影响第三节汇率变动的决定基础及其影响l一汇率的决定基础汇率的决定基础l(一一)金本位制度下的汇率金本位制度下的汇率1.金本位制度金本位制度：是以黄金作为本位货币的货币制度，它包括金币本位制、：是以黄金作为本位货币的货币制度，它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。金块本位制和金汇兑本位制。2.金本位制度的内容金本位制度的内容：(1)用一定的重量和成色的黄金铸造的金币为法定通货；用一定

43、的重量和成色的黄金铸造的金币为法定通货；(2)金币可以自由铸造和自由熔化；金币可以自由铸造和自由熔化；(3)金币与流通中的银行券可以自由兑换；金币与流通中的银行券可以自由兑换；(4)作为一种世界货币，金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出入。作为一种世界货币，金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出入。3.金本位制下的汇率金本位制下的汇率金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金量。金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金量。两个实行金本位制度的国家的货币单位可根据它们各自的含金量多少两个实行金本位制度的国家的货币单位可根据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比价，即汇率来确定它们之间的比价，

44、即汇率。第47页/共80页4.金本位制度下汇率的决定与变动金本位制度下汇率的决定与变动（1）决定因素：）决定因素：铸币平价铸币平价(mint par 两种货币之间含金两种货币之间含金量之比法定）量之比法定）l 1816年在英国最早诞生。经历了金铸币本位制年在英国最早诞生。经历了金铸币本位制（typical)，金块本位制和金汇兑本位制三种形式。金块本位制和金汇兑本位制三种形式。（2）变动因素：）变动因素：外汇供求关系：金本制下主要原因在于国际间债权债外汇供求关系：金本制下主要原因在于国际间债权债务关系的变化。顺差时，本币汇率上涨；逆差时，本币务关系的变化。顺差时，本币汇率上涨；逆差时，本币汇率下

45、跌。汇率下跌。第48页/共80页 黄金输送点：黄金输送点：在金本位制下汇率波动的界限，决定了金本位制下汇率的稳定性。在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。在金本位制下汇率波动的界限，决定了金本位制下汇率的稳定性。在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。l 由于黄金可以自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时，它就采用黄金进行支付由于黄金可以自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时，它就采用黄金进行支付。l 第一次世界大战爆发后，交战国家的金本

46、位制纷纷瓦解。战后，各国除美国外均实行了金块本位制度和金汇兑本位制度，金币不再自由流通，从而使金本位制度失去了稳定的基础。第一次世界大战爆发后，交战国家的金本位制纷纷瓦解。战后，各国除美国外均实行了金块本位制度和金汇兑本位制度，金币不再自由流通，从而使金本位制度失去了稳定的基础。l 在在19291933年发生的经济危机中，这种不完全的金本位制度也土崩瓦解，金本位制度彻底崩溃。年发生的经济危机中，这种不完全的金本位制度也土崩瓦解，金本位制度彻底崩溃。第49页/共80页法定含金量时期法定含金量时期，各国发行纸币作为金属货币的，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法令规定纸币的代表

47、，并且参照过去的作法，以法令规定纸币的含金量，称为金平价。含金量，称为金平价。无法定含金量时期无法定含金量时期（1978年年4月月1日后）日后）（1）决定因素决定因素：货币的购买力货币的购买力（用能表明通货膨胀（用能表明通货膨胀的物价指数来计算的，通货膨胀提高，购买力下降，的物价指数来计算的，通货膨胀提高，购买力下降，该国货币汇率下跌）该国货币汇率下跌）l货币各自在国内所代表的实际价值，即货币的对内货币各自在国内所代表的实际价值，即货币的对内价值决定货币对外价值，而货币的对内价值用其购价值决定货币对外价值，而货币的对内价值用其购买力来衡量的。（购买力平价理论）买力来衡量的。（购买力平价理论）第

48、50页/共80页l（2）变动因素：）变动因素：变动受多因素影响，波动无限变动受多因素影响，波动无限纸币制度下，国际汇率体系经历了布雷顿森林体纸币制度下，国际汇率体系经历了布雷顿森林体系下的固定汇率和系下的固定汇率和70年代后的浮动汇率制度年代后的浮动汇率制度外汇的供给与需求外汇的供给与需求l 汇率的波动与外汇的供求有着直接的关系。如汇率的波动与外汇的供求有着直接的关系。如果外汇供过于求，外汇汇率就趋于下跌；如果外果外汇供过于求，外汇汇率就趋于下跌；如果外汇求过于供，外汇汇率就趋于上涨。汇求过于供，外汇汇率就趋于上涨。l 外汇的供给与需求体现着国际收支平衡表所列外汇的供给与需求体现着国际收支平衡

49、表所列的各种国际经济交易，的各种国际经济交易，国际收支平衡表中的贷方国际收支平衡表中的贷方项目构成外汇供给，借方项目构成外汇需求。项目构成外汇供给，借方项目构成外汇需求。第51页/共80页l一国外汇供给主要来自于一国外汇供给主要来自于：l(1)本国的商品劳务出口；本国的商品劳务出口；l(2)外国对本国的单方面金融资产转移；外国对本国的单方面金融资产转移；l(3)外国居民购买本国金融资产或对本国进行直接投资；外国居民购买本国金融资产或对本国进行直接投资；l(4)本国居民出售所持有的国外资产。本国居民出售所持有的国外资产。l外汇的需求来自于：外汇的需求来自于：l(1)本国的商品劳务进口；本国的商品

50、劳务进口；l(2)本国对外国的单方面金融资产转移；本国对外国的单方面金融资产转移；l(3)本国居民购买外国的金融资产或对外国进行直接投资；本国居民购买外国的金融资产或对外国进行直接投资；l(4)外国居民出售所持有的本国资产。外国居民出售所持有的本国资产。l因此，因此，一国国际收支赤字意味着外汇市场上外汇供不应求，一国国际收支赤字意味着外汇市场上外汇供不应求，本币供过于求，结果是外汇汇率上升；反之，一国国际收支盈本币供过于求，结果是外汇汇率上升；反之，一国国际收支盈余则意味着外汇供过于求，本币供不应余则意味着外汇供过于求，本币供不应求，结果是外汇汇率下求，结果是外汇汇率下降。降。 第52页/共8

51、0页通货膨胀率差异通货膨胀率差异 一国出现通货膨胀意味着该国货币代表的价值量一国出现通货膨胀意味着该国货币代表的价值量下降。因此，下降。因此，国内外通货膨胀率差异就是决定汇国内外通货膨胀率差异就是决定汇率长期趋势的主导因素率长期趋势的主导因素。l当一国出现通货膨胀时，当一国出现通货膨胀时，其商品成本加大其商品成本加大，出口，出口商品以外币表示的价格必然上涨，该商品在国际商品以外币表示的价格必然上涨，该商品在国际市场上的竞争力就会削弱，引起出口减少，同时市场上的竞争力就会削弱，引起出口减少，同时提高外国商品在本国市场上的竞争力，造成进口提高外国商品在本国市场上的竞争力，造成进口增加，增加，从而改

52、变经常账户收支。从而改变经常账户收支。第53页/共80页另外，通货膨胀率差异另外，通货膨胀率差异还会通过影响人们对汇率的预期，还会通过影响人们对汇率的预期，作用于资本账户收支作用于资本账户收支。当一国通货膨胀率较高时，人们就会预期该国货当一国通货膨胀率较高时，人们就会预期该国货币的汇率将趋于疲软，由此将手中的该国货币转币的汇率将趋于疲软，由此将手中的该国货币转化为其他货币，造成该国货币的汇率下跌。化为其他货币，造成该国货币的汇率下跌。总而言之，如果一国通货膨胀高于他国，该国货总而言之，如果一国通货膨胀高于他国，该国货币在外汇市场上就会趋于贬值；反之，则会趋于币在外汇市场上就会趋于贬值；反之，则

53、会趋于升升值。值。 第54页/共80页经济增长率经济增长率l 经济增长率对汇率的经济增长率对汇率的影响是多方面的。影响是多方面的。l当一国实际经济当一国实际经济增长率提高时增长率提高时，一方面反映该国，一方面反映该国经济实力增强，其货币在外汇市场上易获依速增经济实力增强，其货币在外汇市场上易获依速增长，其国民收入提高，可能加大该国对进口原料、长，其国民收入提高，可能加大该国对进口原料、设备等生产资料及消费品的需求，在该国出口不设备等生产资料及消费品的需求，在该国出口不变的条件下，将使该国进口大量增加，导致国际变的条件下，将使该国进口大量增加，导致国际收支项目逆差，造成收支项目逆差，造成该国货币

54、汇率下降该国货币汇率下降。l但如果该国但如果该国经济以出口导向为主经济以出口导向为主，经济高增长则，经济高增长则意味着出口的增加，从而使经常项目产生顺差，意味着出口的增加，从而使经常项目产生顺差，导致导致该国货币汇率上升该国货币汇率上升。第55页/共80页同时，一国经济增长势头好，一国的利润率也往同时，一国经济增长势头好，一国的利润率也往往较高，由此吸引外国资金流入本国，进行直接往较高，由此吸引外国资金流入本国，进行直接投资，从而改善资本账户收支。投资，从而改善资本账户收支。一般来讲，高经济增长率在短期内不利于本国货一般来讲，高经济增长率在短期内不利于本国货币在外汇市场上的行市，但从长期看，却

55、有力支币在外汇市场上的行市，但从长期看，却有力支持着本币的持着本币的强劲势头强劲势头。第56页/共80页利率水平利率水平l 利率是借贷资本的使用价格，它与各种金融资产的价格、成利率是借贷资本的使用价格，它与各种金融资产的价格、成本和利润紧密相关。本和利润紧密相关。l一国利率水平高低反映借贷资本的供求状况。一国利率水平高低反映借贷资本的供求状况。利率水平变化对利率水平变化对汇率的影响主要是通过资本，尤其是短期资本在国际间的流动起汇率的影响主要是通过资本，尤其是短期资本在国际间的流动起作用的。作用的。提高利率国外资本流入对本国货币需求大，使本币在短期内升提高利率国外资本流入对本国货币需求大，使本币

56、在短期内升值，反之亦然。值，反之亦然。 此外，提高利率，使该国货币远期汇率呈现贴水。因现货此外，提高利率，使该国货币远期汇率呈现贴水。因现货市场购入该货币存入获高息，为防范本币贬值的风险，在远期市市场购入该货币存入获高息，为防范本币贬值的风险，在远期市场做卖期保值，使该本币远期汇率贴水（利率平价理论）场做卖期保值，使该本币远期汇率贴水（利率平价理论）第57页/共80页l同时同时,当一当一国的利率水平高于其他国家时，国际短国的利率水平高于其他国家时，国际短期资本就会趋利而人，本国资金流出减少，改善资期资本就会趋利而人，本国资金流出减少，改善资本账户收支，提高本国货币的汇率。本账户收支，提高本国货

57、币的汇率。l反之，当一反之，当一国利率水平低于其他国家时，则资本国利率水平低于其他国家时，则资本流出，从而恶化资本账户收支，降低本国货币的汇流出，从而恶化资本账户收支，降低本国货币的汇率。率。l在国际资本流动规模巨大，大大超过国际贸易额在国际资本流动规模巨大，大大超过国际贸易额的今天，利率差异对汇率变动的作用比过去更为的今天，利率差异对汇率变动的作用比过去更为重重要了。要了。第58页/共80页各国中央银行为维护经济稳定，避免汇率变动对各国中央银行为维护经济稳定，避免汇率变动对国内经济造成不利影响，往往对外汇市场进行干国内经济造成不利影响，往往对外汇市场进行干预，其主要通过在外汇市场买卖外汇，改

58、变外汇预，其主要通过在外汇市场买卖外汇，改变外汇的供求，从而改变汇率走势来达到目的。的供求，从而改变汇率走势来达到目的。 第59页/共80页例如例如l当一国货币汇率处于较高水平；该国中央银行就当一国货币汇率处于较高水平；该国中央银行就会向外汇市场抛出本币而收购外汇。会向外汇市场抛出本币而收购外汇。l当一国货币汇率水平过低而影响该国货币的国际当一国货币汇率水平过低而影响该国货币的国际信誉时，中央银行则向市场抛出外汇而收购本信誉时，中央银行则向市场抛出外汇而收购本币。币。l需要指出的是，这种干预手段只能在短期内影响需要指出的是，这种干预手段只能在短期内影响汇率，无法从根本上改变汇率的长期走势。条件

59、汇率，无法从根本上改变汇率的长期走势。条件是充足的外汇储备，有具体的目的。但是，当是充足的外汇储备，有具体的目的。但是，当今世界直接干预已经成为影响汇率的一个不容忽今世界直接干预已经成为影响汇率的一个不容忽视的重要因素视的重要因素。第60页/共80页市场预期市场预期市场预期因素是影响国际间资本流动的另一个重要因素。市场预期因素是影响国际间资本流动的另一个重要因素。在国际金融市场上，在国际金融市场上，短期性资金短期性资金达到了十分庞大的数字。达到了十分庞大的数字。这些巨额资金对世界各国的政治、经济、军事等因素都具这些巨额资金对世界各国的政治、经济、军事等因素都具有高度的敏感性，受着预期素的支配，

60、有高度的敏感性，受着预期素的支配，l一旦出现风吹草动，就到处流动，或为保值，或为获取一旦出现风吹草动，就到处流动，或为保值，或为获取高额投机利润。这就常常给外汇市场带来巨大冲击，成为高额投机利润。这就常常给外汇市场带来巨大冲击，成为各国货币汇率频繁起伏的重要根源。各国货币汇率频繁起伏的重要根源。l可以说，预期因素是可以说，预期因素是短期内影响短期内影响汇率变动的最主要因汇率变动的最主要因素，只要市场上预期某国货币不久会下跌，那么市场上立素，只要市场上预期某国货币不久会下跌，那么市场上立即就即就可能出现抛售该国货币的活动，造成该国货币的市场可能出现抛售该国货币的活动，造成该国货币的市场价格立即下