商贸零售：元旦消费符合预期需求企稳小幅回升0107

1、行业快评2013年1月6日推荐（维持）证券分析师 耿邦昊投资咨询资格编号s10605120700010755-22625433gengbanghao458洪 涛投资咨询资格编号s10605120700060755-22627541hongtao908请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。商贸零售元旦消费符合预期，需求企稳小幅回升被称为历年以来“最冷”的元旦小长假结束，从部分省市商务厅（局）已披露数据看，今年元旦消费增速平稳、整体较国庆黄金周略降，消费仍处企稳回升过程中。n 大部分地区实现了两位数的元旦销售增长，不过整体增

2、速略低于去年国庆，三四线城市普遍好于一线城市。分区域来看，部分省市如西安（20.1%）、广州（15-20%）、重庆（16.8%）、河北（18%）、扬州（20%）等销售增速均在15%以上且要好于去年国庆黄金周水平；其他主要城市如北京（8.4%）、上海（8.1%）、山东（11.9%）、四川（18%）、安徽（16%）、河北（18%）、黑龙江（15.7%）、宁夏（8.09%）、徐州（15.8%）等销售增速则要弱于国庆增速水平。n 家电销售实现低基数下高增长，黄金珠宝等传统品类保持强势增长从细分品类来看，受惠于家电补贴、保障房落地、年货采购等因素的影响，家电类销售增速良好，苏宁更是录得150%的增幅。如

3、北京（14.1%）、银川（36.7%）、上海（18.1%）、合肥（3%）、广州（25%）等，一扫去年家电销售额负增长阴霾；天气寒冷、折价销售等因素，品牌服饰类出现了“购销两旺”的局面，如西安（各大百货店40%左右）、安徽（16%）等；而伴随春节临近、2011314各地“登记潮”等，黄金珠宝类销售整体也好于去年国庆，如西安（30%以上）、青岛（37.6%）、上海（13.9%）、广州（20%左右）、孝感（30%）、浙江（30%）等。n 基本面反弹配合投资者乐观情绪，近期上涨主要来源于估值中枢的上移，2013年行业盈利预测还没有出现上调迹象近期投资者与我们交流明显增加，表明大家对板块关注度较高。11

4、月以来月度零售数据及元旦数据整体向好；新任政府亮相、股市上涨带来的财富效应对消费信心形成正面刺激；多地出现“寒冬”是利好消费股的催化剂。考虑到风格轮动可能尚未结束，我们认为此波反弹行情仍有延续的可能。n 关注“现金占比高、重资产型”与“业绩确定、估值低”品种，从中期角度出发可适当兑现利好元旦消费基本反映市场预期，不过部分地区增速落后于2012国庆黄金周数据。我们依然建议大家关注两条主线的品种：一是净现金/市值比高、自有物业富裕公司，合肥百货、重庆百货、大商股份、鄂武商等；二是绝对估值低、业绩有成长性的公司：文峰股份、步步高（城镇化政策、三四线城市占比高）、南京中商（制度红利释放）等。考虑到近期

5、行业已经出现较多涨幅，可适当兑现部分利好。n 风险提示：人力、租金上升压力；高通胀抑制消费等。请务必阅读正文后免责条款 商贸零售行业快评图表1 部分省、直辖市官方监测2012 国庆黄金周零售增长数据 2013元旦2012国庆详细数据增速超过18%，多数为三四线或中西部省份绵阳21.3%绵阳5家大中型零售企业收入增长21.3%西安20.1%全市实现商品销售额约35.2亿元，同比增长20.1%。扬州20%全市商贸零售业三天小长假期间，销售总额预计达到9.6亿元，同比增长20%左右。金鹰文昌店5000多万元、金鹰京华城店2000多万元、时代广场5000多万元、京华城仅餐饮销售额1800多万元、力宝广

6、场2100多万元、万家福1800多万元，合计接近2亿元。湖北17.0%本土的武商、中商、中百三大集团三天销售额7.32亿元。湖北省刷银行卡的花费接近51.2亿元，同比增长超过两成。陕西19.0%西安全市实现商品销售额约35.2亿元，同比增长20.1%。内江19%内江1260户商家收入增长19%四川18%18.5%据成都市重点流通企业监测数据统计，1日至3日成商集团、王府井百货、摩尔百盛等12家重点零售企业实现销售额3.7亿多元，同比增长约18%；绵阳市5家大中型零售企业累计实现经营收入4724万元，增长21.28%；内江1260户商家实现销售收入1.8亿元，增长19%。河北18%15.1%据石

7、家庄市商务局监测，元旦期间9家大型商业零售企业销售4.89万元，同比增长18%；6家大型餐饮企业实现营业收入680.8万元，同比增长20%。增速低于18%，一线城市普遍增速缓慢重庆16.8%15.9% 据不完全统计，远东百货、茂业百货、王府井百货和太平洋百货等销售额都比去年同期有所增长，增幅在10%30%。安徽16%18.6%合肥市商务局昨晚发布最新数据显示，元旦三天合肥实现社会消费品零售总额约30.5亿元，同比增长约17%。合肥百大电器、国生电器、国美电器、苏宁电器、五星电器等5家企业三天实现销售1.13亿元，同比增长3%。徐州15.8%据商务局监测显示,1月1日至3日,市区22家重点商业企

8、业共实现销售1.91亿元，同比增长15.8%。据统计，金鹰国际、中央百大、金地百货等9家大型百货店3天实现销售0.95亿元，同比增长7.8%；家乐福、大润发、百惠家美时等9家大型超市实现销售0.256亿元，同比增长12.3%；家电企业强势反弹，三天实现销售额0.559亿元，同比增长26.7%。黑龙江15.7%25.7%孝感15.6%元旦期间，全市实现消费品零售总额6.7亿元，同比增长15.6%。山东11.9%18.0%重点监测的商贸流通企业实现商品销售额141539万元，同比增长11.9%。西宁11.3%根据省商务厅统计数据，1日至3日，重点监测的西宁市13家商贸流通企业，实现商品销售总额90

9、98万元，同比增长11.3%。国美、苏宁、省交电大楼3家企业实现销售额约3000万元，同比增长23.2%。北京8.4%13.6% 其中家电产品升温快，苏宁、国美、大中三大电器销售增长14.1%。火热的还有黄金饰品；涮肉餐饮销售额增幅达30%；3天假期旅游总收入9.2亿，公园类户外景区游客减少；市属公园接待游客52万。上海8.1%9.2%市17个区县商务委和百联、光明、锦江、良友、蔬菜等集团公司抽样调查，2012年12月31日至2013年1月3日的4天中，372家大中型商业企业共实现营业收入79.11亿元，同比增长8.1%。宁夏8.09%19.6%资料来源：各省市商务部（厅或局）、互联网、平安证

10、券研究所整理图表2 部分省、市各品类销售情况 金银珠宝四川黄金及珠宝饰品销售增长30%以上。青岛十大零售企业金银珠宝实现销售额6920万元，同比增长37.6%。其中，利客来集团、维客集团、利群集团、家佳源的金银珠宝分别增长了122%、25%、20.1%和16%。上海珠宝销售增幅13.9%广州据广百不完全统计，黄金铂金类销售同比上升15%20%。孝感珠宝饰品增长近30%浙江重要百货黄金珠宝销售增长30%家电北京苏宁、国美、大中三大电器销售增长14.1。青岛在家电节能补贴政策推动下，十大零售企业家电实现销售额1.07亿元，同比增长15.7%，对商品销售增长的贡献率达到30.8%，家电消费显现“回暖

11、”势头。其中，国美电器的家电商品实现增长31.2%。银川家用电器和音响器材销售家电类销售额为3160.76万元，同比上升36.69%。上海家电实现恢复性增长，增速领先，销售同比增长达18.1%。合肥合肥百大电器、国生电器、国美电器、苏宁电器、五星电器等5家企业三天实现销售1.13亿元，同比增长3%。广州广州友谊电器类产品元旦首日销售额同比超过25%资料来源：各省市商务部（厅或局）、互联网、平安证券研究所整理附：元旦假期消费数据及新闻n 元旦消费市场餐饮业独领风骚，网上订餐成时尚粗略估计，元旦假期3天时间里，兰州餐饮行业的上座率平均达到90%；相比之下，涮锅类的生意更加红火，一些餐饮店的营业额涨

12、幅达到30%。n 消费市场开门红，元旦三天四川消费近百亿元据初步预计，四川全省2013年元旦节期间实现社会消费品零售额98亿元，同比增长18%。传统零售业迎来开门红，电子商务运行的业绩更佳，据悉，苏宁线上线下整体取得同比100%的增长，而线上更是增长超过500%。今年元旦，餐饮娱乐、高档服装、金银珠宝、家电产品、数码通讯、文化休闲、旅游用品等继续成为消费热点，其中服装、化妆品、鞋类增幅达30%左右。n 大商集团新玛特驻马店元旦单日销售1049万截止目前，无论是从体量、服务还是货品，大商集团新玛特驻马店总店都稳居驻马店地区前位。2013年元旦，驻马店总店精心策划的活动销售数字为1049万，创造了

13、豫南百货业单日销售超千万的奇迹。n 西宁13家商场元旦三天销售9098万根据省商务厅统计数据，1日至3日，重点监测的西宁市13家商贸流通企业，实现商品销售总额9098万元，同比增长11.3%。小长假期间，各大商场超市抢抓节日商机，纷纷推出各种促销方案刺激消费，应季商品全面热销。大十字百货商店、西大街百货大楼等6家百货店实现销售额约5000万元，销售平稳增长。华联、宁食、华润万家、惠客家超市食品呈旺销态势，实现销售额约1000万元，同比增长14%。国美、苏宁、省交电大楼3家企业实现销售额约3000万元，同比增长23.2%。n 株洲百货大楼元旦吸金超亿元2012年12月29日-2013年1月3日，

14、株百连续6天单日销售过千万元，累计销售突破亿元，增幅达30%，新年喜迎开门红。其中，中心、天元等6家生活超市供需两旺；大家电强劲增长32%；百货服饰类销售持续发力，增幅高达50%以上。n 乌鲁木齐27家百货、超市元旦销售增6.9据乌市商务局（粮食局）统计，2012年元旦期间，首府27家大中型百货店和超市实现销售额2.03亿元，同比增长6.9%。单从数据上看，今年元旦期间的销售额与去年同期大体持平，略有下降。据乌市商务局（粮食局）统计：元旦期间首府20家百货店销售16366万元，较去年下降0.7%；9家大型超市销售2858万元，较去年同期增长2%。友好集团、西单商场、富成百货、五一商场、国美电器

15、销售保持稳定增长。n 上海：家电元旦销售增18%，超市销售下降从上海市商务委了解到，据全市17个区县商务委和百联、光明、锦江、良友、蔬菜等集团公司抽样调查，2012年12月31日至2013年1月3日的4天中，372家大中型商业企业共实现营业收入79.11亿元，同比增长8.1%。据统计，在各类消费中，网络购物保持增速第一，实现营业收入15.19亿元，占总销售的19.2%，同比增长83.3%。排名第二的是专业专卖店业态，实现营业收入8.20亿元，同比增长12%。其中，家电实现恢复性增长，增速领先，销售同比增长达18.1%。金银饰品、装潢建材、医药、书店的营业收入分别同比增长13.9%、11.5%、

16、3.9%、1.5%。而百货商厦、购物中心销售增速回落，实现营业收入42.41亿元，同比增长仅6.6%。连锁超市销售也出现下降，实现营业收入9.78亿元，同比减少8.4%。其中大型综合超市和标准超市销售同比分别下降2.3%、10.8%，便利店业态销售持平。 n 合肥商家元旦揽金30亿，同比增长约17%合肥市商务局昨晚发布最新数据显示，元旦三天合肥实现社会消费品零售总额约30.5亿元，同比增长约17%。虽然受家电下乡政策到期的影响，各家电经销企业还是铆足了劲备战元旦，合肥百大电器、国生电器、国美电器、苏宁电器、五星电器等5家企业三天实现销售1.13亿元，同比增长3%。此外，婚纱摄影、金银首饰、车辆

17、租赁等婚庆消费在节日期间集中爆发，各类节日聚会、喜宴等，也使得市内各大型、特色餐饮企业生意兴隆。据监测显示，同庆楼、蜀王、金满楼、银瑞林4家餐饮企业三天餐饮销售998万元，同比增长26%。n 徐州22家重点商业企业元旦销售增15.8据商务局监测显示,1月1日至3日，市区22家重点商业企业共实现销售1.91亿元，同比增长15.8%。据统计，金鹰国际、中央百大、金地百货等9家大型百货店3天实现销售0.95亿元，同比增长7.8%；家乐福、大润发、百惠家美时等9家大型超市实现销售0.256亿元，同比增长12.3%；家电企业强势反弹，三天实现销售额0.559亿元，同比增长26.7%。n 威海11家重点商

18、贸企业元旦销售增长3.3%元旦期间，我市消费品市场货源充足、需求平稳；重点调度的11家商贸企业累计完成销售收入1.5亿元，同比增长3.3%。市贸易办重点调度的11家商贸企业食品类商品销售5546万元，同比增长12.4%；饮料及烟酒类商品完成销售1166万元，增长9.5%。与此同时，“菜篮子”商品量足价稳，市农副产品批发市场鲜菜日均上市量24.35万公斤，同比增长2.7%；综合批发价格为每公斤3.18元，较节前略涨4.8%；统肉及鲜蛋批发价格分别为每公斤23元和8.8元，均保持了节前价位。n 扬州：5家商场元旦销售额接近2亿元从金鹰、时代广场、京华城、力宝广场、万家福五家主要商场获悉元旦小长假期

19、间各家销售额：金鹰文昌店5000多万元、金鹰京华城店2000多万元、时代广场5000多万元、京华城仅餐饮销售额1800多万元、力宝广场2100多万元、万家福1800多万元，合计接近2亿元。除万家福外，各家均报称实现了稳定增长，增幅10%30%不等。n 西安元旦小长假商品销售同比增长20%据匡算，全市实现商品销售额约35.2亿元，同比增长20.1%。通过对秋林、华润万家、长安百盛等三家百货超市店的监测显示，销售量同比增长均在20%以上，达平日的2-3倍。而节令服装、黄金及珠宝首饰、化妆品、家用电器等热点商品仍旧是消费主力，销售旺盛，各大百货店应季服饰类商品销售增长四成左右；黄金及珠宝饰品销售增长

20、三成以上；化妆品销售增长近三成。n 元旦期间银川实现商品总销售额增长4.1%据市商务局对新华百货商店股份有限公司、国芳百货购物广场、北京华联、华润万家等8家商场、超市统计，元旦三天假期，我市共实现商品总销售额1.41亿元，同比上涨4.1%。节日期间，市商务局重点监测的8家商贸流通企业中，家用电器和音响器材销售家电类销售额为3160.76万元，同比上升36.69%。化妆品类商品销售大幅增长，其销售额为375.48万元，同比增长18.23%。肉食品类销售总额为1718.37万元，同比下降15.5%，其中鲜菜类销售上升幅度较大，销售额为67.12万元，同比上升15.69%；受储备肉投放措施的拉动，肉

21、类销售持续上升，销售额为232.9万元，食用油销售97.42万元，较去年同期基本持平。节日三天服装类销售额为3112.7万元，通讯器材类销售额为644.12万元，较去年同期基本持平。n 青岛十大商场元旦假期吸金7.9亿据市商务局监测，1月1日至3日，全市十大零售企业(集团)实现销售额7.9亿元，同比增长15.3%，市场消费实现了“开门红”。监测显示，十大零售企业食品类商品实现销售额7120万元，同比增长13.2% ，占总销售额的比重为13.4%。金银珠宝类商品消费增长明显，受婚庆和投资消费双重作用，十大零售企业金银珠宝实现销售额6920万元，同比增长37.6%，拉动整体商品销售增长了3.7个百

22、分点。其中，利客来集团、维客集团、利群集团、家佳源的金银珠宝分别增长了122%、25%、20.1%和16%。此外，家电、通讯器材类商品增长较快，在家电节能补贴政策推动下，十大零售企业家电实现销售额1.07亿元，同比增长15.7%，对商品销售增长的贡献率达到30.8%，家电消费显现“回暖”势头。其中，国美电器的家电商品实现增长31.2%。受益于“苹果”等品牌通讯产品更新换代加快和平板电脑的普及，通讯器材类商品销售增长了14.3%。n 北京市商务委：消费者元旦花钱逾23亿昨日，北京市商务委公布元旦3天消费市场情况，京城重点商业服务业企业实现销售额23.4亿元，尤其是随着通州、大兴、顺义、房山、门头

23、沟等保障房和回迁房的落地，家电消费总体增长1成多。北京商业信息咨询中心监测，假日3天，全市100家重点商业服务业企业实现销售额23.4亿元，同比增长8.4。市商务委介绍，元旦期间传统零售企业的营销方式推陈出新，纷纷开展网上销售、微博互动、团购服务、客户体验。其中家电产品升温快，苏宁、国美、大中三大电器销售增长14.1。火热的还有黄金饰品，贺岁金条、金钱挂件、千足金摆件成为顾客的首选，其中小克重金银产品受普通消费者欢迎，很多人打算作为送给晚辈压岁钱的礼物，菜百、国华元旦期间的销售突破4亿元。n 石家庄元旦假期9大商企进账4.8亿据石家庄市商务局监测，2012年12月31日-2013年1月2日，

24、9家大型商业零售企业销售48880.7万元，同比增长18%；6家大型餐饮企业实现营业收入680.8万元，同比增长20%。先天下广场化妆、女装、休闲运动类销售同比提升50%左右，羊绒衫销量增长30%以上；新百广场儿童大类销售整体同比增长50%。建华商场保暖类的商品如羽绒服、棉服、毛衫、棉靴之类同比增长15%左右。苏宁电器实体店、网店的销售都迎来开门红，实体店较2012年同比增长近一倍，线上的增幅则超过500%。在3c消费中，手机成为“快消品”，小长假三天，北国电器的手机、数码、电脑这三大产品最受欢迎，销售同比分别增长了30%、15%、23%。n 北京苏宁电器元旦线上线下销售突破12亿昨天北京苏宁

25、的销售数据显示，元旦期间销量打破了此前的销售预期，线上线下销售突破12亿元。据介绍，今年区县门店的销售业绩全面凸显。随着北京郊区县如通州、大兴、顺义、房山、门头沟等保障房、回迁房等政策房的落地，以及受新婚、年货采购等刚性家电消费需求的拉动，元旦期间，北京区县店的家电消费呈现出爆发式的增长态势，其中大兴区域同比增长超过500%。n 广州七大百货商场元旦掘金1.8亿元广百百货、广州友谊、天河城百货、东山百货、摩登百货、新光百货、中华百货等7大主要百货商场，元旦假期首日销售总额为1.8510亿元，各商场销售额同比实现15%至20%不等的增长。据广百不完全统计，黄金铂金类销售同比上升15%20%。除了

26、婚嫁珠宝热销之外，一些具有投资理财概念的商品，如金条、金币、名表等也成为销售亮点。n 2013元旦全国各省旅游总收入排行出炉，高铁助推赴鄂游2013年元旦小长假结束后，记者对全国各省市区旅游收入情况进行了统计，在已经公布数字的10个省区市中，山东省以43.6亿元列旅游总收入排行榜第一名，同比增长5.10%。四川是接待游客总人次最多的省，总数达676.73人次，同比增长19%。其余各省区市旅游接待和收入情况将陆续添加到下表。已经公布统计数据的10个省区市中，湖北省旅游总收入同比增长最高，为35.45%。贵州游客接待总人数同比增长最高，为25.44%。受罕见超低温天气影响，山东全省中长途旅游和郊野

27、景区人气偏淡，旅游总收入和游客接待总人数同比最低，分别为5.1%和2.3%。n 洛阳市2013年元旦期间消费品市场实现开门红据市商务局监测，王府井、丹尼斯、家乐福、大张、中央百货五家商场超市元旦3天小长假共实现销售额7833万元，同比增长6.4%。寒冷天气，导致羽绒、冲锋服、大衣、羊毛衫、鞋等御寒服饰尤其旺销；超市卖场的食品销售比重达到60，较平时提高了近10个百分点；时尚高档和礼品型消费也占有一定比例；家电卖场的彩电、空调、手机支撑了整体销售规模，部分小家电如取暖器、电饭煲等销售看好。据商务局监测的真不同饭店、宴天下、湘鄂汇、全聚德、红子鸡和岳阳楼大酒店，元旦三天共实现营业额 149.7万元，同比上升2.78%。请务必阅读正文后免责条款 9 / 10平安证券综合研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）中性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在10%之间）回避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）行业投资评级:强烈推荐 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数10%以上）推荐 （预