浅谈零营运资金管理

1、湖南工业职业技术学院经管系毕业设计（论文） - 1 - 羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃

2、薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿

3、羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节 虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈

4、羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿

5、蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈

6、聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀 莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇

7、羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅

8、蚀羈膀蒄螃莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇

9、膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃 膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃

10、薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿

11、羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆

12、袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇 袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿

13、蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈

14、聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆 蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇

15、羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅

16、蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇

17、膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇 葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃

18、薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁

19、虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆

20、袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀 羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿

21、蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈

22、聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆

23、羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈 螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅

24、蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇

25、膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂

26、肆肂蚂螄袈蒀 蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁

27、虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆

28、袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂 膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿

29、蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿

30、虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆

31、羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁 肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅

32、蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇

33、膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂

34、肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿 蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁

35、虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆

36、袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁

37、芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂 蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿

38、虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆

39、羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿 芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅

40、蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅

41、蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂

42、肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈 衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁

43、虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁

44、蚇羄膆薀蝿膀肂蕿衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁

45、芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿 袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿

46、虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆

47、羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀

48、羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆 蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅

49、蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂

50、肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀肂蕿袂羂蒁蕿蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈袂莄蚄螀肇芀蚃袂袀膆蚃薂肆肂蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羆羃 艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁

51、虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿艿螆蚅腿芅莂袇羂膁莁羀芇葿莁虿肀莅莀螂芅芁荿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆莂蒆螈衿莈蒅羁肅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃葿 目 录 摘摘 要要.ii 1 传统的正营运资金管理思想传统的正营运资金管理思想.3 1.1 财务管理的总目标及其矛盾.3 1.2 正营运资金管理思想及其局限性.3 2 “零营运资金管理零营运资金管理”思想思想.5 2.1 所谓“高盈利”.5 2.2 潜在的风险.5 2.3 零负营运资金管理思想的可行性.6 3 实现实现“零营运资金管理零营运资金管理”的有效途径的有效途径.7 3.1 流动资产方面.7 3.2 流动负债方面.7

52、4 结结 论论.9 参考文献参考文献.10 湖南工业职业技术学院经管系毕业设计（论文） - 2 - 摘 要 零营运资金管理属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法。它能使 企业处于较高的盈利水平，同时使企业承担较高的风险。 论述了采用“零营运资金管理”可为企业带来更大收益的观点。 “零营运资 金管理”通过减少在流动资产上的投资，使营运资金占企业总营业额的比重趋 于最小，便于企业把更多的资金投入到收益较高的固定资产或长期投资上；通 过大量举借短期负债来满足营运资金需求，降低企业的资金成本。由此，从两 个方面增加了企业的收益。另外，本文也讨论了实现该管理方法的有效途径， 使之具有可操作性。最后，

53、作者结合我国实际情况，提出了我国实行“零营运 资金管理”过程中应注意的几个问题。 关键词：零；营运资金；零存货流动；收益；风险；途径 湖南工业职业技术学院经管系毕业设计（论文） - 3 - 1 传统的正营运资金管理思想 为了协调企业生存与发展间的矛盾，传统的营运资金管理思想认为应将营 运资金维持在零以上，这就是所谓的正营运资金管理思想。正营运资金管理思 想的理论是这样的：将营运资金维持在正数，可以保证偿还到期债务，维持企 业的生存；同时流动资产又不能保留过多，以保持一定的盈利能力，进而谋求 企业的发展。 1.1 财务管理的总目标及其矛盾 财务管理的总目标与企业经营的总目标相一致，无外乎生存与发

54、展。从财 务的角度讲，维持企业的生存意味着必须有能力偿还到期债务。为此，企业必 须持有一定数量的流动资产以偿还流动负债。 经典的财务管理中有多种指标来衡量企业的短期偿债能力。流动比率（流 动资产/流动负债）是常用的指标。通常认为这个比率维持在 2 左右是较为稳妥 的。企业的盈利能力决定着企业的发展。一个企业如果仅能维持其原有规模， 而不能扩大再生产，那么这个企业也就失去了其存在的意义。也就是说，企业 一定要拥有一定的盈利能力。 从财务管理的角度讲，企业的生存虽然是发展的前提，但维持生存与谋求 发展之间存在着固有的矛盾。这个矛盾的核心在于资产的流动性与其盈利性成 反比变化。对于一项资产来说，变现

55、能力强意味着该项资产随时准备变现从而 用来履行其支付手段的功能。举一个极端的例子，如果某人手中所有一定数额 的现金，同时负有一定数量的债务随时都要偿还，那么他就不能把现金花出去， 而只能拿在手中准备偿还债务。如果资产仅仅是持有而不能投入生产的话，它 就不可能带来任何的经济利益。就象把现金放在口袋里既不存入银行也不进行 投资，那么现金的数量就不会产生任何变化，也就谈不上盈利了。 所以说，资产的流动性越强，它的盈利性就越差。维持企业生存需要保持 资产的流动性，谋求企业的发展需要保持资产的盈利性，资产的流动性与其盈 利性之间存在不可调和的矛盾，所以说企业财务管理的两大目标之间是存在着 固有矛盾的。如

56、何解决这个矛盾，成为财务管理的核心任务。 湖南工业职业技术学院经管系毕业设计（论文） - 4 - 1.2.正营运资金管理思想的局限性 前文提及的流动比率为 2 就是这种思想的集中表现。流动比率是流动资产 与流动负债的比，比值为 2 说明流动资产是流动负债的 2 倍为什么是 2 呢？其 主要原因在于流动资产中包括存货，存货通常是流动资动负债，所以流动比率 应该是 2 而不是 1。另外，流动比率为 2 的原因还在于，保持一定的流动资产 可以随时变现用来购买生产资料，有利于把握商机。通常认为，流动比率大于 2 也是不好的。这说明流动资产保留过多，这对于维持企业的生存当然是有利 的。但是流动资产的盈利

57、性较差，流动资产保留过多，企业的利润就会相应减 少。此流动比率保持在 2，既能维持企业的生存，又能兼顾企业的发展。表面 上看，正营运资金管理思想较好地解决了企业生存与发展的矛盾。 首先，正营运资金管理思想将资产和负债看作静态的，而实际上，无论资 产还是负债都在随着时间而不断的变化。企业的资产负债表是一张静态报表， 据表计算的各种比率也是静态指标。但企业的经济活动不是静态的，所谓的生 存与发展是在运动中的生存和发展。这也正是正营运资金管理思想最根本的错 误。 其次，正营运资金管理思想认为企业的盈利能力与偿债能力之间存在着固 有的矛盾，只能调和不能解决。这是只看到了矛盾的对立性而没有看到矛盾同 一

58、性的片面观点。这根源于静态的资产负债观念。事实上，企业的偿债能力是 由盈利能力作保证的。盈利的企业可以产生利润，利润使资产增加。持续的盈 利使资产能够不断地增加，这样偿还债务才能有保证。亏损的企业尽管拥有大 量的流动资产，但是亏损使资产减少，持续的亏损更是使企业的资产不断地减 少。这样的企业只能偿还一时的债务，长远来讲，亏损的企业不可能长期保有 偿还到期债务的能力，总有一天，它将因为不能偿还到期债务而破产。现代的 零存货管理方法使我们认识到企业可以没有或者仅保留极少的存货，也就是说， 流动比率可以远小于 2 而接近于 1，从而使营运资金接近于零。 湖南工业职业技术学院经管系毕业设计（论文） -

59、 5 - 2“零营运资金管理”思想 “零营运资金管理”的基本原理，是从营运资金管理的着重点出发，在满足 企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额， 并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。 “零营运资金管理”是一种极限式 的管理，它并不是要求营运资金真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使营 运资金趋于最小的管理模式。 “零营运资金管理”属于营运资金管理决策方法中 的风险性决策方法，这种方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平， 但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。 2.1 所谓“高盈利” 丰富的收益。一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，短期投

60、资的 盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对 象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为应收账款或现金，最终可 为企业带来利润。因此，通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资 产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外，现金、应收账款、 存货等流动资产只是为企业再生产活动正常提供必要的条件，它们本身并不具 有直接的盈利性。又因为短期负债对债权人来说偿还的日期短、风险小，所以 要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金 成本小于长期负债的资金成本。 把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量 降