浅析我国财务公司的定位与未来发展方向

1、浅析我国财务公司的定位与未来发展方向 【摘 要】 随着中国企业集团经营发展不断深入和金融体系市场化改革不断提速，财务公司越来越受到各方面的关注，也发挥出越来越重要的作用。当前利率市场化给财务公司的经营发展带来了挑战和机遇。本文通过借鉴发达国家的财务公司类型和功能定位，针对当前我国金融环境，对我国财务公司的主要定位和未来发展方向提出了一些建议。 【关键词】 财务公司 定位 利率市场化 发展方向 引 言 财务公司是企业集团投资成立，为本企业集团提供金融服务的非银行金融机构，是产融结合的产物，在企业集团经营发展过程中，通过发放贷款、定期大额存款、经销证券、代理保险、买卖外汇、财务咨询等金融服务支持企

2、业集团发展。 财务公司的业务，大体分为融资、投资和中介三项。融资业务包括发行财务公司债券、同业拆借；投资业务包括承销成员单位企业债券，对金融机构进行股权投资，成员单位的产品消费信贷、买方信贷及融资租赁，对成员单位办理贷款及融资租赁等；中介业务包括对成员单位的财务和融资顾问、信用鉴证及相关咨询、代理业务，协助成员单位实现交易款项的收付，保险代理，成员单位担保，成员单位票据承兑与贴现，以及内部转帐结算及相应的结算、清算、方案设计等。 财务公司在企业集团经营管理中的作用集中表现为：一是能够使企业集团的资金得到最有效的利用和升值。通过集中企业集团内成员单位零星的、临时性的闲置资金，形成期限较长、数额较

3、大的闲置资金，进行整体运营获得较高的收益。二是整体行使外部融资职能。财务公司依靠母公司良好的商业信用，集合众多成员单位的贷款需求，形成大额贷款的需求，达到规模效应，容易申请到较低成本的贷款；企业集团内部各成员单位通过财务公司进行融资，丰富了融资的途径，相应的将外融变成了内融，降低融资成本。三是形成企业集团内部金融服务平台。符合条件的财务公司，可以向监督机构申请发行财务公司债券，进行股票融资、债券融资，以较低的成本，帮助企业集团进行整体的资金管理、有效配置，在企业集团内部发挥准银行的作用 目前，随着中国企业集团经营发展不断深入和金融体系市场化改革不断提速，财务公司越来越受到各方面的关注，也发挥出

4、越来越重要的作用。在本文通过分析国际上财务公司的主流定位和业务类型，结合中国目前金融发展趋势和当前国企改革的实际，试对我国财务公司的未来发展进行探讨和分析。 一、世界主要发达国家财务公司概况 （一）美国财务公司 美国的财务公司主要承担以下金融功能：一是清算和结算功能；二是资源配置功能，虽然美国不允许财务公司吸收公众存款，但美国的财务公司以较高的专业管理能力和风险承受能力，形成与商业银行的差异化业务，发挥其资源整合、股份分割、资源转移功能；三是风险管理功能，美国财务公司利用美国金融市场的高水平证券化及全球化风险对冲等独特资源，在风险管理方面独树一帜。 美国的财务公司按照资本来源主要分为两类：一是

5、公众拥有型财务公司，其资本由众多个人或零售商提供，一些大型连锁商业银行的财务公司属于此类。二是附属企业集团型财务公司，其资本来自母公司，母公司对其拥有控制权，以业务范围为标准分为内部型和外部型两种内部型财务公司主要服务于母公司业务，以促进母公司产品服务销售为目标对客户和经销商提供融资，如通用汽车财务公司；外部型财务公司业务基本上与母公司的业务产品无关，更多的是利用母公司的规模经济和竞争优势，实现产业资本和金融资本的融合互通，以实现母公司多元化经营战略，业务范围往往广泛涉及资金管理、银行、租赁和保险等领域，如通用电气财务公司。 （二）德国的财务公司 德国的金融体系是以银行为导向，实行混业经营，银

6、行业务宽泛，功能强大，金融监管及资信体系非常完备。在这种金融环境下，德国的财务公司采取的是“类银行化”经营模式，在与银行等其他金融机构的竞争中，充分发挥了其“产业属性”和“金融属性”，利用其既熟悉行业和企业情况又了解金融市场的优势，发挥其资金管理和资本运作的金融功能，支撑企业集团的发展。其金融功能主要包括：一是资金的结算和清算功能，与美国不同的是，德国财务公司可以经营银行业务，并且能够通过结算业务的标准化、电子化加速企业集团资金周转和运营效率；二是资源整合和转移功能，通过“资金管理池”、“零余额账户”等技术手段，有效整合企业集团内外部资源，快速完成资金的归集和支付，实现企业集团在全球范围内的资

7、金集中管理；三是风险管理功能，德国财务公司具有较强风险管理意识和完备的风险管理体系，一般都按照银行和其他金融机构的相关标准，通过全球市场将风险进行分散和转移，扮演者企业集团风险管理者的角色。 德国的财务公司按照业务服务范围和是否领取银行营业执照分为外部型和内部型两类。外部型的财务公司一般由大企业集团投资，领取银行业营业执照，面向社会公众开展业务，如大众和宝马的汽车银行等；内部型的财务公司不用领取银行业营业执照，但其业务严格限制在企业集团内部，不与企业集团外第三方发生借贷关系，基本不会受到银行业监督，如西门子金融公司。 （三）英国和日本的财务公司 英国的财务公司大多都是信用型财务公司，主要业务是

8、向企业客户和个人客户提供分期付款等银行信用，分为工业财务公司和租购公司两类：工业财务公司主要是向工业企业提供融资，协助工业企业发展计划的执行，并获得相应的收益；租购公司主要是经营赊销、租赁、融资租赁、代理等业务的财务公司。英国的财务公司可以吸收公众和机构存款的，其中银行等同业机构的存款能够占到英国财务公司存款数的40%. 日本服务于企业集团的金融机构一般都直接称为银行。日本的企业集团一般都拥有一个核心银行，核心银行通常持有企业集团成员单位的股份，形成企业集团产业和金融资本的渗透和融合，对成员企业的战略及重大人事调整都有很大的影响力。比如三菱集团的三菱银行、芙蓉集团的富士银行。 二、我国当前财务

9、公司的主要定位和所面临的金融环境 （一）我国财务公司的定位 中国人民银行2000年颁布实施、中国银行业监督管理委员会于2004年和2006年进行两次修订的企业集团财务公司管理办法，对我国财务公司的界定是“指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位（以下简称成员单位）提供财务管理服务的非银行金融机构”。在我国的金融体系内，财务公司定位于企业集团的“内部银行”，近似于德国的内部型财务公司，业务主要集中在企业集团内部，以加强企业集团内部资金管理为目的，以企业集团内部成员单位为服务对象，发挥产融结合的优势，通过融资、结算、代理、委托以及外汇业务、承销债券、融资租赁

10、等手段，提供内部金融服务；但是与德国内部型财务公司能够开展类似银行业务的业务范围相比，我国的财务公司的经营业务范围相对狭窄，例如不能对成员单位进行股权投资和开展境外外汇借款业务等；此外，在风险管理业务方面，与德国外部型财务公司以及美国的财务公司相比更是在经营业务范围和资源渠道方面存在较为明显的差异。 （二）当前我国金融环境对财务公司的影响 2013年7月20日，中国人民银行全面放开金融机构的贷款利率管制，金融机构可以根据商业原则自主确定贷款利率水平和票据贴现利率水平，利率定价方式的改变，有利于金融机构通过自主定价加强经营管理，有利于客户行使选择权，是中国金融体制改革的必然要求，但是对以企业集团

11、内部资金集中管理为业务基础、以固定客户群为服务对象的财务公司带来了巨大的冲击，具体表现为： 一是商业银行定价能力增强，对成员单位资金的吸引力增加。国内设立财务公司的基本都是资金业务量大的企业集团，也是风险相对较小的战略级客户，商业银行对这些企业集团的资金业务一直趋之若鹜，利率市场化之后，商业银行凭借资金实力和服务品种等优势，势必通过低成本战略吸引成员单位资金业务向银行转移；而与商业银行相比，财务公司资金规模较小，来源渠道单一，业务品种有限，在竞争中处于相对被动地位。 二是成员单位对财务公司的服务能力要求提高。利率市场化之后，商业银行间的同业竞争会更趋白热化，金融服务能力和水平会进一步提升，面对

12、金融市场业务水平的整体提升，成员单位理所应当地会要求财务公司提供同等条件的品种和服务，或者以此为理由脱离财务公司的资金管理；财务公司面临着提升自身服务能力、加大产品和服务创新、提高产品服务性价比水平的挑战。 三是企业集团经营效益对财务公司外部融资的影响越来越显著。随着利率市场化的推进，商业银行将更加贴合国家产业政策、行业景气和企业经营效益好坏来实行个性化差别利率定价，这些价格真实地反映了考虑风险溢价等因素后最真实的市场利率。而财务公司作为服务企业集团的内部金融机构，也被同业视为企业集团中的一部分，不能单独脱离企业集团来运作。企业集团经整体营状况的好坏、融资利率高低、信用评级等因素都会对财务公司

13、的外部融资带来直接影响。 三、我国财务公司的未来发展方向 随着我国金融体系改革不断深化，国际化和市场化趋势日益明显，我国财务公司的经营发展应该牢牢把握两个原则：一是金融功能和业务的准确定位是发展的前提。企业集团财务公司不仅是整合集团资源发挥内部信贷市场作用而获取利润的独立法人，更是企业集团总部实现资金战略、财务战略和管理战略的重要平台。从这个意义上说，企业集团财务公司兼具“企业集团总部”和“企业实体”的双重角色，充分认识这一特殊性，对财务公司的长远发展至关重要。二是差异化的服务和产品是发展的核心。西方发达国家的财务公司是在与其他金融机构长期充分竞争的过程中，发展壮大起来的，通过对业务不断地进行

14、创新，建立了自己的核心竞争优势。他们在充分发挥母公司企业集团所在行业的特点，利用比较优势建立了自己的服务管理体系，同时，他们也能充分立足于企业集团的产品销售和业务发展，开发出了适合于企业集团实际的产品和服务，形成差异化的竞争优势。我国的企业集团财务公司目前大都处于整合企业集团资金资源的初级阶段，应该认真吸收西方发达国家的优秀经验，充分自己的“产业属性”和“金融属性”的特点，打造出有自己特色的产品和服务，一方面服务企业集团，另一方面也是为了获得市场认可。 具体而言，我国财务公司需要从“业务集成、服务进阶和产业覆盖”三个方面进一步加强提供金融产品和服务的能力： 一是在金融混业经营和金融集团全能化以

15、及产业资本与金融资本的日趋融合的背景下，财务公司应充分利用其“内部人”的优势，深入了解成员单位业务内容、业务模式、业务前景，以及行业发展趋势，利用在多年市场竞争中积累的产融结合经验，广泛拓展自身金融服务项目和业务范围，提高业务能力和服务水平，为成员单位提供集约化金融服务、集成化金融支持。 二是实现从资金司库管理向“贴身”财务顾问的角色递进，从强调资金集中管理的规模优势，关注集团资金池、票据池及票据管理，向对成员单位提供个性化金融服务和支持、成为企业集团经营发展的金融解决方案提供者转变。例如，对外向型成员企业提供境外业务金融服务，结合产业特点开发适合企业集团业务的金融工具和衍生金融创新工具和产品

16、；对缺乏外来融资渠道但具有发展潜力的成员单位，根据行业特点和产业规律，建立符合市场标准的内部信用体系，开展企业集团内部成员资信管理和金融支持；对承担重大项目成员单位，在充分考虑自身能力基础上，充分利用金融企业有效资源建立企业、财务公司、其他金融企业合作共赢的生态圈，主动谋划项目融资方案；对需要上市、并购、重组的成员单位，提供代理证券发行、基金托管等中间业务服务，以及投融资、资信评估等投行业务咨询，同时适当帮助成员单位开展财富管理，协助企业提高价值创造水平。 三是从企业集团产业特性出发，深入地了解集团各运营链条各个环节中的资金特性，充分挖掘成员单位最深层次的金融需求，为成员单位提供最适合的、覆盖经营业务价值链的个性化金融服务。例如，对大型制造类企业集团，应以“生产、制造、销售”的业务链条为延伸，整合资金资源提供资金司库服务，在原材料采购、生产制造