未来房地产行业中长期成长性和盈利能力将呈趋势性下降-和讯

1、Error! Unknown document property name.股票研究房地产Table_MainInfoTable_Title行业周报2010.08.09三套房贷从严，量增后行业降价心态趋变新版房产行业周报第88期（8.2-8.8）孙建平李品科021-38676316010-59312815sunjianpinggtjas.ocmlipinkeS0880209040413S0880109074434本报告导读：2010年研究和配置房地产行业必读品。摘要：Table_Summaryl 在7月初开始的销量连续3-4周回升后，本周一手房销售环比稍降。l 一手本周销量环比下降4%，其中一

2、线城市下降5%，二线下降4%。各城市涨跌互现，其中南京、武汉、苏州、武汉、上海上扬，而其余城市有所下降。l 一手销量同比下降47%，其中一线城市同比下降49%，二线下降45%。本周各城市同比基本均下降，其中苏州、杭州、北京、天津、南京的同比降幅在50%以上。l 二手房销量环比下降9%，同比下降60%。其中天津本周环比上升33%，北京、深圳、武汉、杭州等分别下降19%、10%、17%、17%。l 一线城市一手房降价仍不普遍，二三线城市房价总体仍高位盘整。目前京沪区域部分相比3-4月高点降价15%左右的项目获得热销。一手房一二线城市相对2009.1.1的房价整体涨幅为31%，其中一线城市上升30%

3、，二线上升30%，以上数据与推盘的结构也有较大关系。l 近期去化时间基本稳定在12个月左右，略降。一手房整体可售面积相对四月中旬的最低点上升20%。上海二手挂牌量相对4月升50%。l 目前A 股主流开发商估值基本合理，10年PE 15-16倍，RNAV折价9%。一线地产10年PE14倍，RNAV折价14%；二线地产10年PE 16倍，RNAV折价3%。整体主流开发类10年16倍，RNAV 折价9%，PB3.3倍；出租类10年23倍，RNAV 折价15%，PB2.6倍。l 相比6-7月商业银行私自信贷放水，8月初政策面再度从严，预计将对销量产生一定冲击，但中期看将有利于促进房价调整。周三我们提醒

4、投资者朋友京沪深穗杭一线城市三套房贷停贷，其它城市三套房贷首付利率相比二套房贷提高，并对部分银行有验证，此后至今多家媒体也已证实。l 我们观察到很多一二线城市开发商和二手房东因为销量持续回升而不愿意降价，若普遍可能导致政策被迫再严厉和地产股价再次下跌。l 因中长期驱动因素边际下降、行业制度规则逐渐完善，未来房地产行业中长期成长性和盈利能力将呈趋势性下降，维持行业中性评级。l 保险投资不动产比例可达10%，行业影响参见3月30日专题报告，推荐中国国贸、世茂股份、金融街、张江高科、阳光股份等代表股。l 趋势投资典范是中国宝安和建发股份，也是“X+地产”代表品种。l 开发类公司中，中长期投资价值潜力

5、较大的是鲁商置业、京投银泰、北京城建、冠城大通、嘉凯城、华发股份、福星股份、亿城股份等。Table_Invest评级：中性上次评级：中性Table_Industry细分行业评级房地产经营中性房地产开发中性Table_Report相关报告中国商业地产系列研究报告之一：保险资金投资不动产对商业地产影响分析，2010.3.30中国国贸：价值显著低估的优质品种，2010.7.27中国宝安：价值显著低估，新能源汽车和房地产配置首选，2010.7.8房地产2010年下半年投资策略静待水落石出2010.06.27房产行业周报87期（7.26-8.1）：销量止跌且降价者量增，政策面无放松2010.08.02三

6、部委二套房认定标准严格，基本符合预期政策系列研究之四，2010.6.7土地增值税政策力度加码，公司影响不一政策系列研究之三，2010.6.6土地增值税清算力度可能超预期政策系列研究之二，2010.5.27保障房开发对房地产投资和GDP的影响政策系列研究之一，2010.5.21房地产：试点征收住宅保有环节房产税传闻点评，2010.4.9地产近期观点和一二三线城市调研概况，2010.5.19一、三线城市房地产市场调研报告安徽、上海、北京、廊坊等联合、草根调研纪要，2010.5.27重庆区域楼市联合调研纪要，2010.3.15房价定乾坤-2009年房地产行业投资策略，2008.12.05图表目录图

7、1 一手房销量环比回升：本周各城市销量涨跌各现3图 2 典型城市一手房成交量：销量底部渐稳3图 3 典型城市房价对比：一线城市部分新盘有15%下调3图 4 全国12个典型城市去化时间表现：近期稍降4图 5 全国12个典型城市可售量表现：上升20%4图 6 北京二手成交量：环比稍降，本周同比下降56%5图 7 深圳二手房成交量：快速回升，同比下降33%5图 8 杭州二手房成交量：环比稍降，本周同比下降60%5图 9 天津二手房成交量：环比回升，本周同比下降44%5图 10 武汉二手房成交量：环比下降，本周同比下降48%5图 11 杭州二手房成交均价：高位波动5图 12 深圳二手房成交均价：整体下

8、降，近期稍回升6图 13 天津二手房成交均价：高位波动6图 14 本周成交量同比：跟踪的所有城市同比均下降6图 15 2010年1.1累计至今同比：惠州、武汉相对表现较好6图 16 北京一手住宅成交量：环比回升，同比下降41%7图 17 上海一手住宅成交：环比上升，同比下降39%7图 18 深圳一手房：环比上升，同比下降46%7图 19 广州一手房：环比上升，同比下降18%7图 20 杭州一手房：环比稍降，同比下降58%7图 21 苏州一手房：环比持平，同比下降56%7图 22 天津一手房：环比稍降，同比下降54%8图 23 武汉一手房：环比稍降，同比下降44%8图 24 重庆一手房：环比稍降

9、，同比下降11%8图 25 惠州一手房：环比稍降，同比上升9%8图 26 南京一手房：环比下降，同比下降67%8图 27 成都一手房：环比下降，同比下降37%8图 28 北京一手房价：受成交结构影响，价格明显下降9图 29 上海一手房价：高位波动9图 30 深圳一手房价：郊区部分开发商价格松动9图 31 天津一手房价：房价高位波动9图 32 苏州一手房价：高位波动9图 33 杭州一手房价：高位波动9图 34 武汉一手房价：高位波动9图 35 重庆一手房价：高位波动9图 36 北京一手住宅去化时间：17个月10图 37 上海一手住宅去化时间：5个月10图 38 南京一手房去化时间：16个月10图

10、 39 惠州一手房去化时间：8个月10图 40 深圳一手房去化时间：21个月10图 41 杭州一手房去化时间：6个月10图 42 上海二手住宅可售量：二手较4月上升45%11图 43 上海一手住宅可售量：一手较4月上升21%11图 44 深圳一手房可售量：维持低位11图 45 北京一手住宅可售量：维持低位，稍上升11图 46 苏州一手房可售量：维持低位11图 47 南京一手住宅可售量：维持低位，稍上升11图 48 一线地产企业2010年PE11图 49 2010年一线公司/A股地产平均16倍PE11图 50 2010年二线地产企业PE /A股地产平均16倍PE12表 1 一二线核心城市一手商品

11、房整体成交量具体表现4表 2 一二线核心城市平均需要消化目前可售库存的时间：8个月4表 3 地产公司拟再融资情况一览表11表 4 近期地产行业限售股解禁一览表121. 本周销量环比稍降 本周一手房销量环比：整体成交量本周环比下降4%，其中一线城市下降5%，二线城市下降4%；各城市涨跌互现，其中南京、武汉、苏州、武汉、上海上扬，而其余城市有所下降。一手房销量同比：整体同比下降47%，其中一线城市同比下降49%，二线下降45%。本周各城市同比基本均下降，其中苏州、杭州、北京、天津、南京的同比降幅在50%以上。本周二手房销量：环比下降9%，同比下降60%。其中天津本周环比上升33%，北京、深圳、武汉

12、、杭州分别下降19%、10%、17%、17%。房价：近期一手房成交价格仍在高位波动，一线城市部分开发商约有15%左右松动。二手房价仍在高位波动为主，并无明显大幅下降，近期北京部分二手房价稍升。目前一手房一二线城市相对2009.1.1的房价整体涨幅为31%，其中一线城市上升30%，二线城市上升30%。以上城市数据与推盘的结构也有较大关系。供应量及去化时间：近期去化时间基本稳定在12个月左右，略降。从4月中旬的4.2个月上升为11.6个月，近期去化时间也基本稳定在12个月左右。一手房整体可售面积仍处于低位，同比下降3%，相对四月中旬的最低点上升20%。上海二手挂牌量相对4月中政策出台之前上升47%

13、。图 1 一手房销量环比回升：本周各城市销量涨跌各现7月初开始整体销量底部回升图 2 典型城市一手房成交量：销量底部渐稳图 3 典型城市房价对比：一线城市部分新盘有15%下调-图 4 全国12个典型城市去化时间表现：近期稍降图 5 全国12个典型城市可售量表现：上升20%-注：以上平均去化时间一二线城市整体4周平均值（已去除春节因素）表 1：一二线核心城市一手商品房整体成交量具体表现 (单位：万平米)区域 城市20102010本周2010本周20102010累计2010累计本周8.2-8.8%2009增幅%2008增幅累计%2009增幅%2008增幅环比增幅 长三角 上海 31.49 -39%

14、34%795.5 -49%-23%1% 杭州 8.64 -58%40%323.3 -47%78%-16% 苏州 8.01 -56%0%318.8 -47%18%4% 南京6.55 -67%-285.2 -51%-80% 珠三角 深圳 4.54 -46%-38%153.1 -67%-19%8% 广州11.80 -18%-371.3 -48%-2% 惠州 3.29 9%163%137.1 51%280%-7% 环渤海 北京 19.56 -41%94%691.1 -43%18%-5% 天津 17.32 -54%124%649.9 -23%65%-11% 中西部 重庆 35.88 -11%158%12

15、09.5 -11%79%-9% 成都15.28 -37%-628.3 -16%-0% 武汉 14.93 -44%35%804.2 -1%124%3% 合计/平均 177.30 -41%61%6367.5 -34%37%-3%表 2：一二线核心城市平均需要消化目前可售库存的时间为12个月北京上海深圳南京苏州杭州惠州可售面积1227.6 581.9 342.2 340.0 270.0 225.1 119.3 最新销售面积（周）16.5 28.2 3.9 5.0 7.9 8.8 3.3 可售面积/月销售面积17.3 4.8 20.6 15.8 8.0 5.9 8.4 平均需要消化库存的时间（月）11

16、.5 注：苏州可售面积由于官方网站数据的变更，有较大的变化。另外，（1）“最新销售面积（周）”指的是最新4周的周平均销售面积；“可售面积/月销售面积”中的月销售面积由“最新销售面积（周）”换算而得。（2）北京、上海、南京的统计口径为一手住宅，其他城市为一手商品房。（4）可售库存仅能代表小部分供给量，衡量供给量最全面的指标是在建施工面积。（5）因预售条件不一样，不同城市可售面积和去化时间不可比。2. 二手房表现：成交量环比下降9%本周二手房继续环比下降9%，同比下降60%。其中天津本周环比上升33%，北京、深圳、武汉、杭州分别下降19%、10%、17%、17%。二手房价仍在高位波动为主，并无明显

17、大幅下降。近期北京部分二手房价稍升。图 6 北京二手成交量：环比稍降，本周同比下降56%图 7 深圳二手房成交量：快速回升，同比下降33%-注：单位为万平米，下同。数据来源：国泰君安证券研究图 8 杭州二手房成交量：环比稍降，本周同比下降60%图 9 天津二手房成交量：环比回升，本周同比下降44%图 10 武汉二手房成交量：环比下降，本周同比下降48%图 11 杭州二手房成交均价：高位波动图 12 深圳二手房成交均价：整体下降，近期稍回升图 13 天津二手房成交均价：高位波动 注：由于统计口径包括郊区，深圳二手房成交均价整体较低。3. 各城市一手成交量：本周环比下降4% 本周一手房成交量：整体

18、成交量本周环比下降4%，其中一线城市下降5%，二线城市下降4%；整体同比下降47%，其中一线城市同比下降49%，二线下降45%。环比：本周各城市涨跌互现，其中南京、武汉、苏州、武汉、上海上扬，而其余城市有所下降。同比：本周各城市同比基本均下降，其中苏州、杭州、北京、天津、南京的同比降幅在50%以上。图 14 本周成交量同比：跟踪的所有城市同比均下降图 15 2010年1.1累计至今同比：惠州、武汉相对表现较好图 16 北京一手住宅成交量：环比回升，同比下降41%图 17 上海一手住宅成交：环比上升，同比下降39%-图 18 深圳一手房：环比上升，同比下降46%图 19 广州一手房：环比上升，同

19、比下降18%-图 20 杭州一手房：环比稍降，同比下降58%图 21 苏州一手房：环比持平，同比下降56%-注：杭州09年4月后成交量大幅上升，是由于统计口径中新增萧山和余杭的成交量。图 22 天津一手房：环比稍降，同比下降54%图 23 武汉一手房：环比稍降，同比下降44%-图 24 重庆一手房：环比稍降，同比下降11%图 25 惠州一手房：环比稍降，同比上升9%-图 26 南京一手房：环比下降，同比下降67%图 27 成都一手房：环比下降，同比下降37%-4. 一手房成交均价：大开发商项目售价松动更早近期一手房成交价格仍在高位波动，一线城市部分开发商约有15%-20%左右松动：本周8个城市

20、整体成交均价仍在高位波动，本周环比下降1.7%，其中本周一线城市下降3.3%，二线城市基本环比持平。目前一二线城市相对2009.1.1的房价整体涨幅为31%，其中一线城市上升30%，二线城市上升30%。以上城市数据与推盘的结构也有较大关系。图 28 北京一手房价：受成交结构影响，价格明显下降图 29 上海一手房价：高位波动-图 30 深圳一手房价：郊区部分开发商价格松动图 31 天津一手房价：房价高位波动-图 32 苏州一手房价：高位波动图 33 杭州一手房价：高位波动-注：杭州09年4月后成交量大幅上升，是由于统计口径中新增萧山和余杭的成交量，拉低总体成交价格。图 34 武汉一手房价：高位波

21、动图 35 重庆一手房价：高位波动-5. 供应量及去化速度：去化时间12个月，暂稳 一手房去化时间：近期8个城市的平均去化时间整体为12个月。前期由于成交量受政策影响明显下滑，去化时间上升明显，从4月中旬的4.2个月上升为11.6个月，近期去化时间也基本稳定在12个月左右。一手房整体可售面积仍处于低位，同比下降3%，相对四月中旬的最低点上升20%。上海的二手挂牌量相对4月中政策出台之前上升了47%。图 36 北京一手住宅去化时间：17个月图 37 上海一手住宅去化时间：5个月注：去化时间的单位为月，下同。图 38 南京一手房去化时间：16个月图 39 惠州一手房去化时间：8个月图 40 深圳一

22、手房去化时间：21个月图 41 杭州一手房去化时间：6个月-图 42 上海二手住宅可售量：二手较4月上升45%图 43 上海一手住宅可售量：一手较4月上升21%-图 44 深圳一手房可售量：维持低位图 45 北京一手住宅可售量：维持低位，稍上升-图 46 苏州一手房可售量：维持低位图 47 南京一手住宅可售量：维持低位，稍上升-6. 一二线地产估值水平：与04-05年基本相当图 48 一线地产企业2010年PE图 49 2010年一线公司/A股地产平均16倍PE 图 50 2010年二线地产企业PE /A股地产平均16倍PE7. 地产公司拟再融资情况一览表地产公司拟增发融资的排序如下（按股东大

23、会通过时间排序），其中排在前列的包括天保基建、广宇集团、中茵股份等等。表3：地产公司拟再融资计划融资总额890亿元 （单位：百万股、百万元）证券代码证券简称增发进度增发价格下限增发数量预案时间股东会时间融资额000540.SZ中天城投股东大会通过5.1730920090526200906121598 000558.SZ莱茵置业股东大会通过5.861252009061920090721733 002133.SZ广宇集团股东大会通过7.221252009062520090723900 000961.SZ中南建设股东大会通过15.478020090717200908041238 000671.SZ阳

24、光城股东大会通过21.587520090720200908071500 000718.SZ苏宁环球股东大会通过13.4380 20090721200908114269 000024.SZ招商地产停止实施20.6250 20090725200908185000 600159.SH大龙地产股东大会通过11.3370 2009072120090822793 600240.SH华业地产停止实施7.26300 20090811200908272178 000506.SZ中润投资股东大会通过7.47130 2009072320090908970 000009.SZ中国宝安股东大会通过11.17100 20

25、09082620090911950 002244.SZ滨江集团股东大会通过13.78150 20090829200909152067 000002.SZ万科A股东大会通过公开增发880 200908272009091611200 600503.SH华丽家族股东大会通过13.25100 20090812200909161325 000965.SZ天保基建股东大会通过8.87279 20090402200909182500 600052.SH浙江广厦股东大会通过7.48180 20090930200910161346 600614.SH鼎立股份股东大会通过6.6883 20090925200910

26、17452 600648.SH外高桥股东大会通过14.04200 20090926200910282808 000918.SZ嘉凯城股东大会通过11.84250 20091020200911053600 000631.SZ顺发恒业股东大会通过9.76160 20091028200911171500 600463.SH空港股份股东大会通过6.9190 2009102420091118599 600158.SH中体产业股东大会通过7.1160 20091103200911271136 600743.SH华远地产股东大会通过9.36138 20091031200911271287 600748.SH

27、上实发展股东大会通过14.43300 20091103200911274329 600246.SH万通地产股东大会通过10.52150 20091205200912221578 600266.SH北京城建股东大会通过17.27220 20091126200912263799 600223.SH鲁商置业股东大会通过10.12130 20091116201001211316 600823.SH世茂股份停止实施13.81150 20100121201002062072 000861.SZ海印股份股东大会通过公开增发100 20100122201002091000 000006.SZ深振业A股东大会通

28、过7.62150 2010020320100226800 600745.SH中茵股份股东大会通过4.98120 2010022520100319598 000046.SZ泛海建设股东大会通过11.18400 20100302201003254472 600658.SH电子城股东大会通过10.67100 20100126201003301067 000836.SZ鑫茂科技股东大会通过9.884 2010032320100408760 600208.SH新湖中宝股东大会通过8.23240 20100327201004141975 600185.SH格力地产董事会预案11.44120 2010012

29、61600 600048.SH保利地产股东大会通过17.92700 20100320201004219600 600325.SH华发股份股东大会通过14.27250 20100323201006024500 600383.SH金地集团股东大会通过12.4400 20100413201004294800 8. 近期地产行业限售股解禁一览表2010年近期解禁量比较大的包括荣盛发展，解禁量占比总股本的81.4%。其余还有金地、招商地产等。表4： 近期地产行业限售股解禁情况 代码简称解禁日期解禁股数(万股)占比总股本变动后流通股(万股)占比总股本总股本(万股)解禁股份类型000803.SZ金宇车城20

30、10-8-97425.8%976976.5%12773股权分置限售股份002146.SZ荣盛发展2010-8-910143070.8%12639688.2%143360首发原股东限售股份000040.SZ深鸿基2010-8-10700014.9%4359892.8%46959追加承诺限售股份600133.SH东湖高新2010-8-1631336.3%3770376.0%49607股权分置限售股份600383.SH金地集团2010-8-175446312.2%447151100.0%447151定向增发机构配售股份002285.SZ世联地产2010-8-3014396.6%687931.6%21

31、760首发原股东限售股份002146.SZ荣盛发展2010-9-71520010.6%14159698.8%143360定向增发机构配售股份000517.SZ荣安地产2010-9-1345974.3%1685315.9%106131股权分置限售股份600082.SH海泰发展2010-9-2720003.1%6271797.1%64612定向增发机构配售股份000024.SZ招商地产2010-9-277313042.6%13777380.2%171730股权分置、定向增发000043.SZ中航地产2010-9-27560025.2%1668375.0%22232定向增发机构配售股份600173.

32、SH卧龙地产2010-10-83733551.5%72506100.0%72515股权分置限售股份000838.SZ国兴地产2010-10-19945152.2%18100100.0%18100股权分置、定向增发600322.SH天房发展2010-10-2064895.9%110570100.0%110570定向增发机构配售股份000918.SZ嘉凯城2010-10-204686926.0%6126934.0%180419股权分置、定向增发600736.SH苏州高新2010-10-2523262.6%88121100.0%88157定向增发机构配售股份600225.SH天津松江2010-10-

33、281113818.8%2246037.9%59298股权分置限售股份000150.SZ宜华地产2010-11-21570448.5%32400100.0%32400股权分置限售股份000011.SZ深物业A2010-11-48901.5%1486424.9%59598股权分置限售股份600759.SH正和股份2010-11-57310577.9%9354099.7%93855股权分置、定向增发002305.SZ南国置业2010-11-8853917.8%1333927.8%48000首发原股东限售股份600393.SH东华实业2010-11-810833.6%30000100.0%30000

34、股权分置限售股份000926.SZ福星股份2010-11-91803625.4%7041999.2%70998股权分置限售股份600240.SH华业地产2010-11-2915002.3%64500100.0%64500定向增发机构配售股份600239.SH云南城投2010-11-30633410.0%4909377.5%63341股权分置、定向增发000736.SZST重实2010-12-628219.5%1368446.0%29719股权分置、定向增发601668.SH中国建筑2010-12-101008003.4%130080043.4%3000000首发原股东限售股份600658.SH

35、电子城2010-12-154910.8%1719329.6%58010定向增发机构配售股份600675.SH中华企业2010-12-203701326.2%141444100.0%141444股权分置限售股份000558.SZ莱茵置业2010-12-272444565.9%3689199.5%37075股权分置、定向增发600734.SH实达集团2010-12-2717585.0%2314165.8%35156股权分置限售股份600175.SH美都控股2010-12-282079018.3%10087189.0%113329定向增发机构配售股份000803.SZ金宇车城2010-12-3130

36、0323.5%12772100.0%12772股权分置限售股份数据来源：wind，国泰君安房地产研究附表：行业重点公司和关注公司业绩预测及财务估值 （单位：百万元，亿元）证券简称08062009A2010E2009 2010 PB RNAV 溢价总总 投资评级 年初以来 股价 EPS EPS PE PE 比例 市值股本 涨幅 万科A 8.0 0.48 0.61 16.5 13.1 2.3 7.45 7.4 879.62 10995.21 增持 -25.24 深振业A9.0 0.43 0.52 20.9 17.2 3.4 5.67 57.8 68.09 760.77 谨慎增持 20.04 中国宝

37、安 10.1 0.23 0.41 43.6 24.9 4.9 14.70 -31.1 110.49 1090.75 增持 -7.74 招商地产 18.8 0.96 1.23 19.7 15.3 1.9 21.00 -10.5 323.37 1717.30 增持 -28.88 中粮地产 8.1 0.21 0.26 39.1 31.0 2.5 7.43 8.3 146.01 1813.73 谨慎增持 -28.12 深长城 16.4 1.11 1.24 14.7 13.2 1.9 17.30 -5.4 39.18 239.46 谨慎增持 -25.95 中航地产 11.8 0.28 0.35 41.6

38、 33.6 1.5 7.99 47.1 26.12 222.32 中性 -22.34 泛海建设 9.6 0.18 0.22 54.2 43.6 2.8 16.55 -42.1 218.52 2278.66 中性-32.34 华侨城A13.3 0.55 0.72 24.2 18.5 3.9 14.80 -10.2 412.98 3107.48 增持 -21.99 亿城股份 5.4 0.42 0.52 12.7 10.3 1.9 6.50 -17.4 53.34 993.22 谨慎增持 -12.43 名流置业 4.0 0.11 0.26 36.4 15.3 2.1 5.82 -31.6 101.8

39、7 2559.59 增持 -6.95 苏宁环球 9.9 0.42 0.62 23.6 16.0 5.7 8.84 11.9 168.39 1702.66 谨慎增持 -27.45 中国武夷 7.4 0.17 0.21 43.4 35.2 2.6 5.78 27.9 28.78 389.45 中性 -6.34 荣盛发展 11.9 0.43 0.60 28.0 19.8 4.2 12.17 -2.2 170.60 1433.60 增持 -7.50 保利地产 12.7 0.77 1.01 16.5 12.5 2.3 14.22 -11.0 579.28 4575.64 增持 -26.10 浙江广厦5.

40、6 0.50 0.58 11.1 9.6 2.6 5.80 -4.3 48.38 871.79 谨慎增持-33.13 冠城大通 10.5 0.39 0.83 27.2 12.6 4.2 7.62 37.5 77.08 735.50 增持 -9.80 建发股份 7.4 0.48 0.61 15.6 12.3 3.5 6.07 22.4 166.26 2237.75 增持 5.28 香江控股 5.7 0.33 0.41 17.2 14.0 3.4 6.51 -12.2 43.92 767.81 谨慎增持 -34.58 新湖中宝 5.7 0.23 0.41 25.1 13.9 4.7 8.39 -3

41、2.3 288.35 5076.60 增持 -13.71 北京城建 13.4 1.15 1.21 11.7 11.1 2.1 18.90 -28.9 99.52 741.00 增持 -24.93 天房发展 4.8 0.14 0.22 34.1 22.0 1.4 4.67 3.4 53.41 1105.70 中性 -23.04 华发股份 12.4 0.83 1.11 14.9 11.1 2.0 15.56 -20.5 101.07 817.05 增持 -33.40 首开股份 16.6 0.81 1.12 20.5 14.8 2.0 16.91 -1.8 190.97 1149.75 增持-15.

42、04 金地集团6.9 0.40 0.53 17.4 13.1 1.9 8.03 -13.7 309.88 4471.51 增持-9.32 万业企业7.4 0.37 0.43 20.2 17.3 2.2 7.77 -4.5 59.82 806.16 谨慎增持 -22.06 城投控股 9.3 0.33 0.40 27.9 23.1 1.8 9.25 0.0 212.57 2298.10 谨慎增持 -26.76 中华企业 7.2 0.45 0.57 16.0 12.6 2.6 7.58 -5.3 101.56 1414.44 增持 -36.66 苏州高新 6.3 0.24 0.38 26.4 16.

43、6 2.1 7.59 -17.1 55.45 881.57 谨慎增持 -24.00 上实发展 8.1 0.23 0.35 36.0 23.2 3.5 10.73 -24.2 88.08 1083.37 谨慎增持 -41.54 信达地产7.6 0.42 0.56 17.9 13.5 2.2 10.17 -25.5 115.54 1524.26 增持-32.44 京投银泰7.2 0.15 0.39 49.0 18.4 3.5 5.42 32.3 53.11 740.78 增持-12.11 滨江集团11.2 0.48 0.70 23.4 15.9 4.3 12.04 -7.4 150.75 1352

44、.00 增持 -22.62 嘉凯城10.0 0.66 0.94 15.0 10.6 5.4 9.38 6.2 179.70 1804.19 增持-22.20 中铁二局9.6 0.47 0.61 20.4 15.7 3.4 10.99 -12.9 139.65 1459.20 中性-25.90 中南建设11.1 0.48 0.71 23.2 15.6 3.2 11.67 -4.9 129.63 1167.84 增持-25.66 卧龙地产7.5 0.19 0.40 39.8 18.7 4.4 8.12 -7.6 54.39 725.15 增持1.13 鲁商置业8.8 0.44 0.65 20.0

45、13.5 13.5 11.70 -25.0 87.88 1000.97 增持-29.36 开发类均值9.38 0.44 0.60 21.1 15.6 3.25 10.27 -8.7 161.41 1792.43 -20.29 金融街 7.5 0.45 0.57 16.7 13.3 1.5 9.99 -24.5 228.24 3027.08 增持 -22.85 阳光股份 8.1 0.36 0.61 22.8 13.3 2.7 7.50 8.1 60.82 749.91 增持2.25 中国国贸 11.5 0.29 0.19 40.1 60.9 2.7 17.90 -35.6 116.04 1007

46、.28 增持-4.86 外高桥 12.8 0.35 0.43 36.6 29.8 3.0 11.85 8.0 129.38 1010.78 中性 -20.99 浦东金桥 10.9 0.43 0.54 25.6 20.2 2.8 13.72 -20.6 92.04 844.39 谨慎增持 -20.32 陆家嘴 18.9 0.61 0.67 31.1 28.1 3.4 18.79 0.3 352.06 1867.68 中性 -24.87 世茂股份 13.6 0.18 0.44 77.2 30.9 2.5 15.10 -10.1 158.97 1170.60 谨慎增持 -18.49 张江高科 10.1 0.46 0.59 22.1 17.1 2.8 13.26 -23.8 156.57 1548.69 增持 -18.93 北辰实业4.2 0.17 0.20 24.2 20.8 1.5 6.16 -32.7 139.73 3367.02 中性-29.49 出租类均值10.84 0.36 0.47 29.7 23.0 2.55 12.70 -14.6 159.32 1621.49 -17.62 整体均值9.66 0.43 0.58 22.5 16.7 3.12 10.73 -10.0 161.01 1759.70 -19.78 数据来源：WIND