某地产企业盈利能力分析

1、 万科企业股份有限公司 企业盈利能力分析 一：资本经营盈利能力分析 资本经营盈利能力因素分析表 项目2*12年2*11年差异 平均总资产33750502.7625592299.59 平均净资产7498536.6756120936.91 负债29666342.0122837590.15 负债/平均净资产3.96 3.73 0.23 利息支出76475.4250981.325494.12 负债利息率（%）0.26 0.22 0.04 利润总额2107018.511580588.24526430.3 息税前利润2183764.231631569.54552194.7 净利润1255118.24962

2、487.53292630.7 所得税税率（%）35332 总资产报酬率（%）6.47 6.38 0.09 净资产收益率（%）16.74 15.72 1.01 可见，万科2*12年净资产收益率比2*11年净资产 收益率提高了1.01%，主要是由于总资产报酬率提 高引起的，总资产报酬率的贡献为2.48%；其次企 业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负 面影响，它使得净资产收益率降低了0.04%；负债 与净资产比率的上升发挥了一定的财务杠杆作用 ，但由于比例变化较小，故作用不是很明显，仅 使得净资产收益率上升2.45%，所得税税率降低为 净资产收益率的上升做出了贡献，使得净资产收 益率上升了1.

3、83%。 净资产现金回收率指标 项目2*12年2*11年 经营活动净现金流量（万元）372595.9 338942.46 平均净资产（万元）7498537 6120936.91 净资产现金回收率（%）4.97 5.54 根据上表分析得出，万科公司的净现金回收率较之11年有 明显下降，说明公司在盈利能力增长保持稳定的同时，盈利 质量还有待改善。 资本经营能力的行业分析 同行业公司净资产收益率比较分析 总资产规模 （亿元） 净资产规模(万元）净资产收益 率(%) 差异 万科 4611.3814689234.5816.741 保利地产 3054.848479900.4315.430.92 招商地产

4、1232.949876543.6514.320.86 金立地产 1175.227763421.5615.780.94 首开股份 877.916543654.6716.120.96 以上表可以看出万科公司的净资产收益 率在同行业中处于非常靠前的位置，其 盈利能力与同行业大规模公司相比，具 有一定的优势。 二：资产经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析表 项目20122011差异 营业收入10311624.517178274.98 利润总额2107018.511580588.24 利息支出76475.7250981.3 息税前利润2183494.231631569.54 平均总资产33750502

5、.7625592299.59 总资产周转率30.55%28.05%2.50% 销售息税前利润6.47%6.38%0.09% 总资产报酬率1.98%1.79%0.19% 分析结果表明，该企业本年全部资产报酬 率比上年提高了0.9%，是销售息税前利润 率提高的结果，它使总资产报酬率提高了 0.03%；而且总资产周转率提高也使总资产 报酬率提高了0.16%。由此可见，要提高企 业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力 ，就要从提高企业的总资产周转率和销售 息税前利润率两方面努力。 全部资产现金回收率指标表 项目20122011 经营活动净现金流 量（千元) 372595.85338942.46 平均总资

6、产（千元) 33750502.7625592299.59 全部资产现金回收 率 1.10%1.32% 与该公司2011年全部资产现金回收率指标相 比，2012年该指标有所降低，但是相对于 万科地产总资产报酬率的稳步提高，其改 善措施需要加强。这说明要确保公司的盈 利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质 量需要改善。 同行业公司总资产报酬率比较分析 总资产规模 （千元） 净资产规模 （千元） 总资产报酬率 (%) 差异 万科地产37880161.518213819.51.98 1或100% 保利地产25116861.765477952.056.47 3.27 招商地产10919724.272943

7、927.96.98 0.28 华侨城7299822.542193393.068.43 4.26 金科地产5201520.94795915.813.78 0.52 三：商品经营盈利能力分析 万科收入利润率率分析表 项目 2*12年2*11年差异 营业收入 10311624.517178274.98 营业成本6542161.434322816.36 营业利润2101304.081576321.67 利润总额 2107018.511580588.24 净利润 1255118.24962487.53 利息支出 76475.7250981.3 总收入10418957.837255865.15 营业收入利

8、润率（%）20.38 21.96 -1.58 营业收入毛利率(%)32.21 36.56 -4.36 总收入利润率（%）59.73 61.06 -1.33 销售净利润率（%） 3.63 3.23 0.40 销售息税前利润率（%）21.18 22.73 -1.55 从上表可以看出，万科公司2012年比2011年 销售净利润率有小幅度提高为0.40%。营业 收入利润率、营业收入毛利率、总收入利 润率和销售息税前利润率有较大幅度降低 ，这些表明万科公司盈利能力有所降低， 说明企业的经营有待改善 万科公司成本利润率分析表（%） 项目2*122*11差异 营业成本利润率0.320.36-0.04 营业费

9、用利润率0.250.28-0.03 全部成本费用总利润率0.250.28-0.03 全部成本费用净利润率0.150.17-0.02 从上表可以看出，万科公司2012年与2011年相比，营业成本利润 率、营业费用利润率、全部成本费用总利润率、全部成本费用净利 润率均有所降低，但降低幅度较低，这说明了万科公司盈利能力有 所降低，企业的经营能力有待提高。 销售获现比率分析表 销售获现比率分析表 项目2*122*11 销售商品、提供劳务收到的现金（万元）11610883.9610364887 营业收入 （万元）10311624.517178275 销售获现比率（%）1.13 1.44 从上表可以看出，

10、2012年与2011年相比销售获现比率有所降低，表明公 司通过销售获取现金的能力有所减弱。可以初步判定公司销售形势总体还 是良好，但与2011年相比有所降低，信用政策不近合理，收款工作不够 得力，有待提高。 四：上市公司盈利能力分析 目录 一、每股收益分析 二、同行业每股收益比较分析 三、普通股权益报酬率分析 四、价格与收益比率分析 五、每股经营现金流量指标分析 每股收益分 析表 项目项目2012年年2011年年2010年年 净利润（万元 ） 1,255,118962,488728,313 优先股股息000 发行在外的普 通股加权平均 股数（万股） 966219.50966182.849660

11、89.00 基本每股收益1.140.880.66 稀释每股收益1.140.880.66 由万科公司每股收益分析表可知，万科2012年的每股收益比2011年增长了 29.51%，2011年比2010年增长了33%左右，表明企业的盈利能力逐年提高。 同行业每股收益比较分析 总资产规总资产规 模（亿元模（亿元 ） 净资产规净资产规 模（亿元模（亿元 ） 基本每股基本每股 收益（元收益（元 ） 差异差异 万科A4611.38821.38291.141 保利地产 3054.84547.79521.181.04 招商地产 1232.94294.39280.960.85 金地集团 1175.22309.96

12、440.760.67 华夏幸福 625.1149.58590.540.47 由表中分析数据可以看出，万科公司每股收益在同行业中位居前列， 在同行业中，其盈利能力占有领先地位。 每股收益因素分析表 项目项目2012年年2011年年2010年年 净利润（万元）1,255,118.24962,487.53728,312.70 优先股股息000 普通股权益报酬 率（%） 19.6618.1716.47 普通股权益平均 额（万元） 63841.2152971.2544220.56 发行在外的普通 股平均数（万股 ） 966219.50966182.84966089.00 每股收益1.140.880.66

13、 每股账面价值（ 元） 5.804.824.02 根据资料，2012年每股收益为1.14元。2011年每股收益为 0.88元，2010你那每股收益为0.66元。可见，2010年到2012 年，每股收益成递增，对增加的原因进行因素分析（2011年 与2012年为例） 1.每股账面价值变动对每股收益的影响：（5.80-4.82） *18.17%=0.18（元） 2.普通股权益报酬率变动对每股收益的影响：5.80*（ 19.66%-18.17%）=0.09(元） 计算结果表明，每股账面价值的变动使每股收益增加了0.18 元，普通股权益报酬率的变动使每股收益增加了0.09元，两 项因素共同作用的结果使

14、每股收益增加了0.27元。可见企业 经济实力和盈利能力比2011年均有提高。 普通股权益报酬率 分析 普通股权益报酬率=（净利润-优先股股息）/普通股权益平均额 由每股收益因素分析表可知，万科2010年到2012年的普通股权益 报酬率分别为16.47%、18.17%、19.66%。可见，权益报酬率逐年 递增。对其增加的原因进行因素分析： 一、2012年与2011年比较 1.净利润变动对权益报酬率的影响： （1255118.24-962487.53）/52971.25=5.53% 2.普通股权益平均额变动对权益报酬率的影响： 1255118.24/63841.21-1255118.24/5297

15、1.25=-4.04% 两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率增加了1.49%。 二、2011年与2010年比较 1、净利润变动对权益报酬率的影响： （962487.53-728312。70）/44220.56=5.30% 2、普通股权益平均额对权益报酬率的影响： 962487.53/52971.25-962487.53/44220.56=-3.60% 两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率增加了1.70% 价格与收益比率分析 价格与收益比率=每股市价/每股收益 2012年=10.12/1.14=8.88 2011年=7.47/0.88=8.49 可见2012年比2011年增加了0.39。 对2012年和2011年进行因素分析： 1、每股市价的变动对价格与收益比率的影响(10.12- 7.47)/0.88=3.01 2、每股收益变动对价格与收益比率的影响10.12/1.14-10。 12/0.88=-2.62 两因素共同作用的结果使价格与收益比率增加了0.39.从股 利发放指标来看，万科公司的盈利能力和分配状况比较稳 定。 每股经营现金流量指标分析 每股经营现金流量=经营活动净现金流量/发行在外的普通股股数 同行 业公 司每 股经 营现 金流 量比