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1、通胀风险兵临城下 (一)中国宏观经济调控部门除了收紧放贷，也就只能对部分过热行业进行行政调控。但从长远看，这些措施无法解决经济中的痼疾。中国经济正随着天气的转暖迅速升温。 一季度 GDP增长达到了 10.2%。这一数值远高于年初预定的全年经济增长 8%目标，也高于多数经济学家的预测。数据公布后，多数国际投行调高了对中国全年经济增长的预测值，包括摩根士丹利由原来的 7.8%大幅调升至 9.5%。习惯了 GDP崇拜的人们可能会对这个高增长数据表示高兴，但多数洞见中国经济宏观环境的专家们却表达了担忧。在全球原油价格疯狂上涨，“淘金 ”人民币升值的热钱快速流入的背景下， 目前的经济过热若没有得到很好的

2、控制，则可能点燃通货膨胀的烈焰，迫使中国经济最终不得不硬着陆。根据国家统计局公布的数据，出口和投资显然是 GDP快速增长的主动力。尽管人民币兑美元的汇率已升值至 8 左右，出口仍然显示出强劲的增长势头。一季度出口 1973 亿美元，增长 26.6%，贸易顺差达到 233 亿美元。按照这个增长速度，国际投行预测中国的全年贸易顺差将由去年的 1020 亿美元上升到 1400 亿美元。在投资领域，一季度我国固定资产投资增长速度达到 27.7%，高出去年同期 4.9 个百分点。值得关注的是， 新建项目在固定资产投资中的比重迅速上升，一季度的增幅是 47.1%，比去年同期高 2.5 个百分点。新建项目的快速增多表明了投资明显存在过热。新建项目快速增长得益于银行宽松的放贷条件。在经过去年银监会对资本充足率的考核后，各家银行现在都放宽了放贷限制，对贷款中以股票、房地产项目作为抵押的限制条件大大放松。一季度银行对非金融机构贷款总额增长了1.26 万亿元，放贷已经完成了年度任务的50%。如果按照目前这个速度增长，全年的放贷总额将达到去年的2 倍。这些新增的贷款中很可能有相当大部分流入了房地产市场。一季度房地产开发投资同比增长 20.2%，虽比去年同期回落了 6.5 个百分点，但实际上仍处高位。由于房地产对地方经济增长的巨大贡献，许多地方政府已经开始帮助房地产商获得银行贷款，从而导致了中国房地产

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