投资学第三部分PPT学习教案

1、会计学1 投资学第三部分投资学第三部分 第1页/共68页 第2页/共68页 第3页/共68页 第4页/共68页 E(r) A A1 A2 B1 B2 A3 B3 第5页/共68页 第6页/共68页 股市牛市股市牛市 股市熊市股市熊市 糖生产危机糖生产危机 概率概率 0.5 0.3 0.20.5 0.3 0.2 收益率收益率 25% 10% -25%25% 10% -25% 而而EFGEFG公司的经营情况对应的是公司的经营情况对应的是:1%:1%、-5%-5%和和35%35%。通过。通过 计算容易求得计算容易求得ABCABC和和EFGEFG两公司各自的期望收益率和标两公司各自的期望收益率和标 准

2、差分别为准差分别为10.5%10.5%、18.9%18.9%和和6%6%、14.75%14.75%。但若将资金。但若将资金 分配到分配到ABCABC和和EFGEFG各自一半时，可以求得该组合的期望各自一半时，可以求得该组合的期望 收益率和标准差分别为收益率和标准差分别为8.25%8.25%和和4.83%4.83%。达到更优水平。达到更优水平。 第7页/共68页 第8页/共68页 )()(),( 22112112 RERRERERRCov )()(. )()( )()(),( 2211 2221122 221111121 RERRERP RERRERP RERRERPRRCov nnn 第9页/

3、共68页 第10页/共68页 11 ()()() nn piiii ii E REX RX E R 22 22 111 11 () () PPP nnn iiijijij iij nn pijij ij E RE R XX Xij X X 第11页/共68页 第12页/共68页 第13页/共68页 第14页/共68页 E（Rp） A (100%A) F C B (100%B) D AB=1 AB=0 AB=1 AB 第15页/共68页 第16页/共68页 E E E（R R） W W B F R E 第17页/共68页 第18页/共68页 第19页/共68页 E E（R R） E F B P

4、I1 I2 I 3 第20页/共68页 P A fA fP RRE RRE )( )( P A fA RRE )( 第21页/共68页 E E（R R） A A F F 资本分配线资本分配线 第22页/共68页 T E E（R R） F F E M T CALCAL（M M） CALCAL（T T） 最优资本分配线与最优选择最优资本分配线与最优选择 P O 第23页/共68页 E E（R R） 可以自由借贷时的投资组合的有效边界可以自由借贷时的投资组合的有效边界 F F1 1 F F2 2 Q Q N N M M1 1 M2M2 E 第24页/共68页 30%30%，那么收益率是多少？，那么收

5、益率是多少？ 第25页/共68页 第26页/共68页 第27页/共68页 第28页/共68页 第29页/共68页 第30页/共68页 第31页/共68页 () () mf Pfp m E RR E RR 第32页/共68页 1/2 11 1/2 1122 111 () (.) nn mijij ij nnn jjjjnjnj jjj X X XXXXXX 1 n jij j X 第33页/共68页 2222 ()() ( ()() (1)(1) iPP Pip imm iiimiimiim dXdE RdE R ddXd E RE R XXXX 2 () () mf ifim m E RR E

6、 RR 第34页/共68页 第35页/共68页 第36页/共68页 第37页/共68页 实际价值高多少？实际价值高多少？ 第38页/共68页 第39页/共68页 第40页/共68页 第41页/共68页 第42页/共68页 i a 2 i 11 () nn Piiiiii ii PPP RX RX abF ab F 2 p 2 p 第43页/共68页 1 222222 1221212 2( ,) iii FiFii bbb b Cov F F 1 222222 1221212 2( ,) pp pFpFpp bbb b Cov F F 第44页/共68页 12 11 nn iiii ii X b

7、X b =1，=0 a a 1 F 第45页/共68页 4 11 1 4 22 1 ( 1.9)( 3.3)3 1 ( 2.9)2.3( 0.4) 0 pi i i pi i i bXb bXb =0.1 0.5+0.10.20.6 0.1 0.7+0.10.20.6 第46页/共68页 第47页/共68页 第48页/共68页 第49页/共68页 收益率为收益率为8%，是否存在套利，是否存在套利 机会？如果存在，则具体方机会？如果存在，则具体方 案如何？案如何？ 第50页/共68页 第51页/共68页 第52页/共68页 第53页/共68页 第54页/共68页 第55页/共68页 第56页/共68页