货币时间价值在企业投资中的应用研究

1、 学号： 08414332 常 州 大 学 毕业设计（论文）（2012届）题 目 货币时间价值在企业投资中的应用研究 学 生 潘斌 学 院 怀 德 学 院 专 业 班 级 会计 081 校内指导教师 王卫星 专业技术职务 教 授 校外指导老师 专业技术职务 二 一 二 年 三 月学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得常州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的

2、法律责任。签名： 日期： 说明：本页签名及日期均为手签货币时间价值在企业投资中的应用研究摘 要: 随着我国商品经济的快速发展，货币与商品的交换越来越多，货币的时间价值在各个领域的作用日益凸显。在企业投资决策过程中，货币的时间价值观念对企业管理者也有着重要的影响。如果忽视了货币时间价值，在决策时，企业决策者可能会将企业大部分可用资金投入到获利较小的项目甚至亏损的项目，两者都会给企业带来一定的经济损失。本文先简要介绍了投资对企业的重要性，企业在投资决策中常用的投资计算方法，然后说明了时间价值对企业投资的重要作用，最后通过案例分析，说明货币时间价值的现实应用及其重要性，最后提出了作为企业决策者，在企

3、业投资中如何利用货币的时间价值来做出更好决策的方法以及需要注意的问题。关键词：货币； 时间价值； 企业投资； 决策The currency time value in enterprise investment in the applied researchAbstract: Along As more and more rapid economic development of Chinas commodity, currency and commodity exchange, the time value of money has become increasingly prominent

4、 role in various fields. In corporate investment decision-making process, the time value of money concept of enterprise managers have an important impact. If we ignore the time value of money, most of the available funds of the enterprise may be in the decision-making, business decision-makers into

5、smaller profit project or even a loss of the project, both of which can bring some economic loss to the enterprise. This article briefly describes the importance of investment companies, and enterprises in investment decision-making investment calculation method, and then the important role of the t

6、ime value of business investment, and finally by the case studies on real-life application of the time value of money its important Finally, the time value of how to use the money in the business investment as a business decision makers, to make better decisions, as well as problems that need attent

7、ion.Key Words: Currency, Time value, Enterprise investment，Decision目 录摘要目录引言1一、 投资对企业的重要性1（一） 投资的概念1（二） 投资对于企业的重要性1（三） 投资决策2（四） 投资时必须把好以下“四关”21、 把好经济行为关22、 把好调查研究关23、 把好投资管理程序关24、 把好成本控制、风险与收益关32、 企业投资计算方法简介33、 投资决策中失败的原因3（一）投资前论证不充分4（二）论证正确但在方法选择上有错误4四、货币时间价值在企业投资中的重要作用4五、案例分析5（一） 案例5（二） 案例分析小结7六、企

8、业合理利用货币时间价值做出正确的投资决策 8七、企业投资活动合理利用货币时间价值措施8八、货币时间价值在企业投资中应注意的问题9（一）资金尽量不要闲置太多9（二）注意风险和通货膨胀9（三）合理计算不同时间点上的资金价值9九、总结10参考文献11致 谢12V 常州大学本科生毕业设计（论文）引言随着商品经济的快速发展，商品与货币的交换与日增多，货币的时间价值作用在个人或者企业以及整个国家投资决策中日益凸显。目前世界各行各业的生产经营都在不断引进高科技设备，运用高科技技术手段，充分募集各种闲置的资金为己所用，在企业内部，参与生产经营的企业员工的工作方法和工作技巧也得到了全面提高，企业从生产产品到销售

9、出产品，再到资金回收再投入生产，整个过程的时间逐渐减少，资金的利用率大大增强。当今世界经济飞速发展，经济全球一体化步伐不断加快，商品和资本的交换流动频率加速，货币的时间价值显得越来越重要，有时甚至会决定投资的成败，关系到企业的生死存亡。货币的时间价值是指货币随着时间得推移而发生的增值，也就是货币经过一定时间的投资与在投资后所增加的价值，钱生钱，而且生出来的钱会带来更多的钱，这就是货币时间价值的本质。从投资的角度来讲，货币的时间价值，对资金的拥有者来说，是放弃资金的使用权而应得的报酬；对资金的借入者来说，是使用资金所应支付的成本。它反映的是随着时间的推移而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数

10、量的资金的差额。完成资金的循环和周转需要一定的时间，由于循环和周转而实现货币增值，也需要一定的时间，每完成一次循环，资金就增加一定量得数额，周转的次数越多，资金的增值额也就越大。因此，随着时间的延续，货币价值总量在不断的循环和周转中按几何级数逐步变大，使得货币具有了时间价值。一、 投资对于企业的重要性（一）投资的概念投资指货币转化为资本的过程。投资可分为实物投资、资本投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。（二）投资对于企业的重要性是否有足够的资金是企业创业者遇到的第一个问题。企业创办起来后，就必须考

11、虑是否有足够的资金支持企业的日常运作。对于初创企业来说，如果连续几个月入不敷出或者因为其他原因导致企业的现金流中断，都会给企业带来极大的威胁。相当多的企业会在创办初期因资金紧缺而严重影响业务的拓展，甚至错失商机而不得不关门大吉。 另外如果没有广阔的融资渠道，创业计划只能是一纸空谈。除了银行贷款、自筹资金、民间借贷等传统方式外，还可以充分利用风险投资、创业基金等融资渠道。资金是企业的生命线，只有有了足够的资金，企业才可以生存发展。没有资金的注入，即便是再好的创意、再好的项目，都不能完成。（三）投资决策而在企业的资金使用方面，投资决策扮演着极为重要的角色。因为投资决策决定了资金在企业中的流向，对企

12、业的发展起着非常重要的作用。决策是企业管理中一项最为重要的工作。决策是有成本的，这一点容易被人忽视。例如一个正确的决策为企业盈利100万元，如果失去了机遇，没有做出及时的决策，这个决策成本就是100万元；如果做出了一个错误的决策，不仅没有赚到100万元，反而亏损了100万元，那么，这个错误的决策成本就是200万元。因此，决策也必须讲成本控制。 投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，因之我们常说：投资决策失误是企业最大的失误，一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。因此，财务管理的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋，把好投资决策关。投资是指投放财力于一定的对象，以

13、期望在未来获取收益的经济行为。投资有很多种类：从投资回收的时间划分，有长期投资和短期投资；从投资的方向来看，有对内投资和对外投资；以投资对企业前途的影响为依据，可分为战略性投资与战术性投资，以及初创投资与后续投资；确定性投资与风险投资；相关性投资与非相关性投资等等。这些分类是从逻辑划分的二分法划分出来的，每一种投资本身就具有多种类型的性质与特点，例如一项长期投资本身，它既可能是战略性投资，又可能是风险性投资等等。（四）投资时必须把好以下“四关”1、把好经济行为关必须明确投资是一项经济行为，必须从经济规律中去寻找依据，从而做出正确的投资决策。笔者调查过若干个国有企业不少失误的投资决策，其中一个很

14、大的失误原因是没有从经济规律本身去决策，而是从“政治”、“人际关系”等因素轻率地做出了投资决策。例如一个国有企业的董事会听命于某位上级首长的“暗示”，给上级的老首长的儿子的一个公司投资300万元，结果是“肉包子打狗”，有去无回；又例如一个很成功的国有企业的总经理，为了回报他的故乡，强行主张在他的故乡投资500万元办厂，而他的故乡却不具备办这种工厂的条件，结果厂是办成功了，却年年亏损，成了这个企业的“沉重包袱”。甚至还有国有企业的负责人把国有资产随意地投资给自己的亲戚朋友和身边的人，严格地说，这已经是一种腐败行为，是一种犯罪了。这一种投资方式在笔者调查的投资决策失误中竟占了40%左右，是一种十分

15、值得重视的现象。另一种投资决策失误是投资决策者本人素质差，官僚主义，独断专行，自己又不懂经济规律而拍脑袋做出的决策。这种投资方式在笔者调查的投资决策失误中约占50%。2、把好调查研究关严格按国际惯例办事，按法治办事。投资决策是一个过程。在做出投资决策之前，必须深入进行调查研究，进行可行性分析，否则不能轻易投资。特别是对外投资，即企业以现金、实物、无形资产等方式，或者以股票、证券等有价证券方式向其他单位投资，一定要按国际惯例办事，对投资方的资信、财力等诸多方面有可靠的证明。合同要严格把关，符合有关法律手续，切不可留有隐患。 3、把好投资管理程序关做到投资决策科学化与民主化。不同种类的投资都有自身

16、的特点，从而有不同的管理程序，需经不同的部门审批，例如：有的投资，总经理个人可以做出决策，有的投资需经董事会批准，而有的投资则需报上级部门审批。 4、把好成本控制、风险与收益关投资的目的是要有效益，要赚钱，因之必须实行投资成本控制；要有风险意识，尽力规避风险；投资要有效益，还得及时回收，以确保投资成功。而对于企业来说，发展中遇到的最大的难题除了技术层面的就是资金问题。而如果有足够的资金（每年的利润等），这些资金的表现形式就是货币，把它闲置起来，这笔资金就会随着时间的推移而变得越来越没有价值。所以，只有将资金完全投入到企业的再生产当中，资金才能发挥其更重要的作用，源源不断地为企业带来更多的利润。

17、这就是货币时间价值的核心点。2、 企业投资计算方法简介企业管理者面对资金的使用，如何更好的选择投资方案，对于资金的时间价值，我们可以用多种方法进行计算。衡量投资项目经济效益高低的指标很多，归纳起来就是两大类，一类是静态指标，另一类是动态指标。这两类指标的区别主要在于只否考虑了货币的时间价值。静态指标是不考虑货币时间价值的指标，因此也称为非贴现指标；而动态指标要考虑货币时间价值，因此也称为贴现指标。非贴现法中常见的包括回收期法和投资报酬率法两种方法，贴现法中常见的包括净现值法、获利指数法、内部报酬率法三种方法。回收期法是根据重新收回某项投资所需时间来判断投资是否可行的方法。回收期(PP)是指投资

18、引起的现金流入累计到与投资相等所需要的时间，它代表收回投资所需要的年限。它将计算出来的回收期与企业投资项目的年限寿命进行比较，如果回收期大于年限寿命，则投资方案可行，反正不可行。回收期越短收回投资的速度越快，则该项投资在未来时期所冒的风险就越小，投资效益越好。投资报酬率法是将投资项目的投资报酬率与该项投资的资本成本加以比较，进而判断投资是否可行的方法，投资报酬率（ROI）是指通过投资而应返回的价值，即企业从一项投资性项目的投入资本中得到的经济回报。利润和投入的经营所必备的财产相关，因为管理人员必须通过投资和现有财产获得利润。投资报酬率亦称“投资的获利能力”。它是全面评价投资中心各项经营活动、考

19、评投资中心业绩的综合性质量指标。它既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果。如果投资报酬率大于资本成本，方案可行，否则不可行，投资报酬率越大越好。净现值法是利用净现金效益量的总现值和由净现金投资量算出的净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值(NPV)为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。获利指数法是以获利指数来衡量方案是否可行的一种方法，获利指数（PI）是按照一定的资金成本折现的未来现金净流入量的现值之和与原始资金之间的比值，若获利指数大于等于1则方案可行，反正不可行。内部报酬率法将内部报酬率与资本成本比较，如果

20、前者大于后者，方案可行，否则不可行，内含报酬率越大越好。内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率。它实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。3、 投资决策中失败的原因（1） 投资前论证不充分 部分企业在对项目投资前，由于缺乏长远目光和追求长远的经济效益，在审查项目时没有对项目进行可行性研究，对项目风险评估不到位，或者对市场考察不足，实施投资后极易产生亏损。（2） 论证正确但是在方法选择上有错误 部分企业在投资前虽然经过充分的论证，结果为项目肯定获利。但在投资方案的选择时，由于运用了不恰当的投资方法，可能导致企业选择不正确的投资方案，使得企业可以获取

21、的利益减少，也是投资决策失败的一种形式。四、货币时间价值在企业投资中的重要作用如果我们将货币闲置起来，不用于和商品的交换也不存入银行，那么随着时间得推移，这部分资金不但不会增值还会随着通货膨胀而贬值。企业在经营过程中，其投资、生产、获得利润以及在投资循环的过程需要一定量的时间来完成。企业在生产经营一段时间以后，赚的钱肯定比当初的原始投资要多，由于闲置的资金不会产生时间价值，企业只有将赚的更多的钱投入在生产，让资金充分进入流通领域，使其发生循环和周转，只有这样才能充分发挥货币的时间价值，才能为企业创造更多的经济财富。在马克思经济学原理中，马克思提出了剩余价值的概念。剩余价值概念是马克思主义政治经

22、济学的核心概念，他认为资本主义生产的实质就是剩余价值的生产，剩余价值规律是资本主义的基本经济规律，它决定着资本主义的一切主要方面和矛盾发展的全部过程；决定着资本主义生产的高涨和危机；决定着资本主义的发展和灭亡。在马克思经济学原理中，并没有用到“货币时间价值”这个概念，但正是他揭示了所谓“时间价值”就是剩余价值。如今发达的商品经济条件下和商品流通迅速快捷的情形中，商品流通过程一般经过以下几个步骤。首先，企业选择一个投资项目，将企业的一笔资金投入到生产经营，用于购买企业生产必要的生产资料、劳动力、机器设备以及其他必需的生产资源，等企业生产出自己的产品以后，会将生产出来的产品送到流通领域销售出去，最

23、终得到另外一笔资金。在生产过程中，企业投入人力、财力、物力，通过一段时间之后，这批资本在生产过程中被消耗并转换成产品内在价值的一部分。其实，在生产过程中，工人除了创造了补偿其劳动消耗所必需的价值之外，还创造出了剩余价值，这部分价值使生产出的产品的价值大于企业初始投入的价值，因此，销售产品最终所获得的资金价值要大于企业厨师投入的资金价值，也就是说原始资本的价值不仅在经过流通以后被保存了下来，而且在经过流通之后改变了自己，使自身的价值有了一个增值，即货币随着时间的推移有了一个增加的价值。本质上讲，这部分增加的价值是由工人劳动创造出来的剩余价值，即货币时间价值的实质来源是工厂工人创造的剩余价值，货币

24、的时间价值不可能由“时间”创造，也不可能由“机器”创造，只能由工人的辛勤劳动创造。如果工人不去参加企业劳动，就算有一大笔资金也不会产生时间价值，并且还会贬值。这就告诉我们，货币如果闲置不用是没有时间价值的，只有企业把资金当作资本投入到生产经营以及流通后才能增值。由于货币时间价值来源于工人创造的剩余价值，如果闲置不用，也就是企业未将资金投入生产，没有产生工人完成产品生产所必须的生产资源，工人就不可能创造剩余价值，企业的资金也不可能产生时间价值。由此可见，日常生活中我们存入银行的钱，经过一段时间给的利息，来源于银行将其拥有的大量存款投入生产流通领域，在生产过程中所发生了增值即货币时间价值，然后提取

25、一小部分给我们而已。虽然，将资金投入才能创造更多的价值，但是企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法加以解决的问题。因为，一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的经济损失甚至毁灭性的灾难。五、案例分析（一）案例下面以一个企业具体的投资方案进行计算，说明各种方法的使用方法以及它们的优缺点对比。某企业拟购一台数控机，需140000元，预计使用5年，预计残值14000元，有两个方案可供选择。项目年度方案甲方案乙年净利润（元）年折旧额（元）年净现金流量（元）累计现金流量（元）年净利润（元）年折旧额（元

26、）年净现今流量（元）累计现金流量（元）11500025200402004020015000252004020040200215000252004020080400180002520043200834003150002520040200120600195002520044700128100415000252004020016080012000252003720016530051500025200402002010001050025200357002010001、采用回收期法算法如下：原始投资一次支出、每年现金净流量相等时：回收期=原始投资额/每年现金净流入量；如果现金流入量每年不等、或原始投资是

27、分几年投入的，则回收期为：回收期=累计净现金流量第一次出现正值的年份-1+该年份尚未回收的资金/该年净现金流量值。案例中：甲方案的投资回收期：PP甲=140000/40200=3.48年乙方案的投资回收期：PP乙=3+（14000-128100）/37200=3.32年乙方案的回收期小于甲方案的回收期，因此选择乙方案。2、采用投资报酬率法算法为：投资报酬率（ROI）=年利润或年均利润/投资总额100%案例中：甲方案的年均利润=（15000+15000+15000+15000+15000）/5=15000元投资报酬率=15000/140000=10.7乙方案的年均利润=（15000+18000+

28、19500+12000+10500）/5=15000元投资报酬率=15000/140000=10.7甲乙方案的投资报酬率相等。3、采用净现值法算法为：净现值=投资项目未来报酬总现值-投资项目原投资额的现值案例中：假设资金成本为10%，计算结果单位为元，两种方案的净现值为：甲方案的NPV=40200（P/A，10%，5）+14000（P/F，10%，5）-140000=21092.2乙方案的NPV=40200（P/F，10%,1）+43200（P/F,10%,2）+44700（P/F,10%.3）+37200（P/F,10%,4）+35700（P/F,10%,5）+14000（P/F,10%,5

29、）-140000=22066甲乙方案的净现值都为正值，乙方案的净现值大于甲方案的净现值，因此应选择乙方案。4、采用获利指数法算法为：获利指数=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计案例中：甲方案的获利指数：PI甲=161092.2/140000=1.15乙方案的获利指数：PI乙=162066/140000=1.16两个方案的获利指数都大于1，其中乙方案的指数大于甲方案，因此应选择乙方案。5、采用内部报酬率法算法步骤为：在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算，直到测算的净现值正值近于零。再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负值。如果负值

30、过大，就降低折现率后再测算到接近于零的负值。根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率。案例中：甲方案的内部报酬率为：先求年金现值系数：（P/A,i,5）=140000/（40200+14000/5）=3.256查年金现值系数表，在第5期这一行找出与3.256相邻的两个年金现值系数及其相应的折现率16%和17%，求得内部报酬率=16.24%乙方案的内部报酬率为：因为乙方案的各年现金流量不相等，可采用逐次测试法。求得乙方案的内部报酬率=15.88%甲乙两方案的内部报酬率均大于资金成本，但乙方案的内部报酬率大于甲方案的内部报酬率，因此应选择乙方案。（二）案例分析小结1、案

31、例分析由以上可以看出回收期法易于计算，便于理解，但是，它忽视了货币时间价值，不计算偿还投资后还可能获得的收益，即不能完全反映投资方案的盈利程度。忽略了远期收益好的方案。因此该方法不适合用来判断那些后期收益较丰厚的项目。投资报酬率法也比较通俗易懂，计算也不复杂，但其也未考虑货币时间价值，无法直接利用净现金流量信息，忽略了现金流动时间的分布。而贴现法下的各种方法则考虑了时间价值，将投资项目每年净现金流量按资本成本（折现率）进行折现，使不同时点的资金具有可比性，较真实地反映出不同时期的现金流入对投资盈利的不同作用。财务管理最基本的观念就是货币时间价值，运用货币时间价值观念要把项目未来的成本和收益都以

32、现值表示，如果收益现值大于成本现值则项目应予接受，反之则应拒绝。因此，我们在进行投资决策时应多采用考虑了货币时间价值的贴现法，以贴现法为主，以非贴现法为辅。2、上述五种方法的优缺点分析投资回收期法的优点是：易于理解，计算简便，只要算得的投资回收期短于行业基准投资回收期，就可考虑接受这个项目。根据投资回收期的长短来衡量项目的优劣，实际上能与项目风险联系起来。该方法关注项目各期净现金流以及其现值的产生速度，因此更偏向于短期项目，即关注投资项目的流动性。其缺点有：只注意项目回收投资的年限，没有直接说明项目的获利能力；没有考虑项目整个寿命周期的盈利水平；没有考虑资金的时间价值，一般只在项目初选时使用；

33、对于投资额较大的长期投资项目，单纯依据投资回收期的长短来衡量该项目是否可以接受，可能会导致错误的结果，对于最低可接受的标准的确定也有一定的主观任意性。投资报酬率法的优点是：投资报酬率能反映投资中心的综合盈利能力，且由于剔除了因投资额不同而导致的利润差异的不可比因素，因而具有横向可比性，有利于判断各投资中心经营业绩的优劣；此外，投资利润率可以作为选择投资机会的依据，有利于优化资源配置。缺点是：这一评价指标的不足之处是缺乏全局观念。当一个投资项目的投资报酬率低于某投资中心的投资报酬率而高于整个企业的投资报酬率时，虽然企业希望接受这个投资项目，但该投资中心可能拒绝它；当一个投资项目的投资报酬率高于该

34、投资中心的投资报酬率而低于整个企业的投资报酬率时，该投资中心可能只考虑自己的利益而接受它，而不顾企业整体利益是否受到损害。净现值法的优点是：净现值计算中包含了所有的现金流量值，范围广范，能考虑到货币的时间价值，也顾忌到了项目的风险因素，适用性较强。缺点是：贴现率难以确定，不能用于独立方案的比较且不能反应企业方案本身的报酬率；在计算净现值时，方法所采用的折现率没有明确的标准，具有一定的主观性；如果比较不同的投资方案，假如各方案的初始投资不同，有时很难做出正确的决策；在对寿命期不同的各投资方案进行比较时，单纯依据净现值是否为正，或者比较净现值的大小，有时也难以得出正确的结论。获利指数法的优点是：方

35、便简单，易于理解和沟通，对于独立的项目，它与净现值法密切相关，通常会得到相同的结论，在资金有限的情况下，是一种比较有效的应用方法。缺点是：获利指数仅仅是一个比值，忽视了互斥项目之间在规模上的差异，在对互斥项目进行比较时可能会得出错误的结论。内部报酬率法的优点是：它能反映货币的时间价值观念，反映了投资项目可能达到的收益率，容易理解，便于沟通，在实践中经常被管理部门使用。缺点是：有的非常规项目有多个内部报酬率值，对于互斥项目的规模问题也不能很好的去解决，难以得出准确的答案。此外，现值法、净现值法与获利指数法的结果有时会有所不同，其原因在于投资额不同，投资收益的绝对与相对数之间有差异。在对几个独立方

36、案进行评价时，我们多采用获利指数法，运用它对独立方案的投资效率进行排序，弥补净现值法不能在几个独立方案之间评价优劣的缺点，而在互斥方案的选择中，则应以净现值为准。六、企业合理利用货币时间价值做出正确的投资决策货币时间价值是一个重要的经济概念，不论人人投资还是企业投资，货币的时间价值都起着内在的作用。企业在进行投资决策时，企业管理者一定要充分利用货币时间价值，重视货币时间价值，这样才能做出科学的投资决策。当然，企业的投资决策不能只考虑到货币时间价值，还有项目自身的一些因素以及政府的政策等因素，这些都要有相应的考虑。企业管理者在决策过程中应采用多种方法来计算衡量货币时间价值的各个指标，对不同的投资

37、方案或者不同时间段的投资方案要分清计算方法的优缺点，合理的运用贴现法和非贴现法，日常工作中要加强对货币管理的学习，充分利用企业的闲置资金的价值，注意新方法、新形势和新理念在企业投资领域中的新发现，树立货币时间价值的观念，切实从企业实际情况出发，结合不同的投资项目，做出英明、科学、高效益的投资决策。七、企业投资活动合理利用货币时间价值措施第一，由于影响衡量货币时间价值的指标因素很多，例如政府政策、金融危机、市场信息等等，因此，企业在计算衡量货币时间价值的指标数值时，不能够简单的只用资金时间价值率来对货币的时间价值进行估计。企业在投资活动中要充分认识到通货膨胀以及政府政策对货币时间价值风险和的影响

38、，运用利率的形式，采用适当的计算方法，对货币的时间价值进行计算，准确得出相应指标的数值。然后通过比较计算出来的不同资金方案的利润率与市场的平均利润率进行比较，进而进一步确认该哪个计划方案更具有投资价值或者某个方案是否具有投资的必要。第二，企业管理者在投资过程中要充分考虑资金投入项目之后的相关风险，要学会寻找企业的投资风险和投资回报率的契合点，保证企业在各种风险之下能够承受一定的资金或者外来的环境压力，在没有达到货币时间价值收益之前，能安全保证企业的正常生产，不至于将企业推向悬崖的边缘，也就是说企业应该将项目投资风险控制在企业可承受范围之内，否则就与可能会给企业带来不可预料的毁灭性打击。第三，在

39、企业的投资过程中，面对一个方案是否可行或者几个方案选择的情况下，企业在考虑货币的时间价值的同时，还要充分考虑非货币资产的时间价值。非货币性资产，指货币性资产以外的资产，包括存货、固定资产、无形资产、股权投资以及不准备持有至到期的债券投资等。非货币性资产于货币性资产的差别体现在，非货币资产在未来一定时间内给企业带来的经济效益是不好用一些公式方法计算固定的或不可确定的。此时企业在投资过程中，企业管理者要充分考虑非货币投资的时间价值，可以通过将非货币投资转化为货币投资进行分析，通过转化再考虑它们的时间价值来保证非货币资本的增值，进而保障企业整体资产都具有一定的时间增值，充分利用和发挥企业资源的整体性

40、，为企业创造更多的经济效益。第四，企业在计算衡量企业资本的时间价值各个指标时，要运用科学有效的方法，从企业的实际情况出发，合理的选择计算方法，计算过程精确、精密，保证计算结果的准确性，从而为企业管理者做出科学、高校的项目投资决策奠定坚实的数据基础和判断依据。 八、货币时间价值在企业投资中应注意的问题（一） 资金尽量不要闲置太多在利用货币的时间价值时，企业要注意两个方面，一是衡量货币时间价值要考虑市场上的各种风险，二是要考虑所在国家和社会的通货膨胀程度。在没有风险(企业成本风险、社会市场风险、企业财务风险、设备管理风险等)和通货膨胀的情况下，社会平均利润率是货币的时间价值，如果企业在投资过程中，

41、存在运行风险如：企业成本风险、技术风险、财务风险、商品市场风险等或者通货膨胀程度超出了企业所能承受的范围，那么企业就需要把这些因素考虑在内，重新衡量和计算企业资本的时间价值。（二）注意风险和通货膨胀在利用货币的时间价值时，企业要注意两个方面，一是衡量货币时间价值要考虑市场上的各种风险，二是要考虑所在国家和社会的通货膨胀程度。在没有风险(企业成本风险、社会市场风险、企业财务风险、设备管理风险等)和通货膨胀的情况下，社会平均利润率是货币的时间价值，如果企业在投资过程中，存在运行风险如：企业成本风险、技术风险、财务风险、商品市场风险等或者通货膨胀程度超出了企业所能承受的范围，那么企业就需要把这些因素

42、考虑在内，重新衡量和计算企业资本的时间价值。（三）合理计算不同时间点上的资金价值企业在比较位于不同时间点上的货币价值时，要将不同时间点的货币换算到同一时间点上，这样这两批资金才具有可比性，体现它们存在的时间价值，简单的数值对比是没有任何意义的。另外，不同期限的货币，它们的时间价值也是不同的，比如企业在选择项目方案进行投资时，对项目的长期投资和短期投资所用到得货币的时间价值是不一样的。同样如果企业资金运转困难时，筹集到的资金分为长期借款和短期借款，两种形成下它们的货币时间价值也是不同的。以上情况说明，企业管理者和决策者需要依据货币时间价值和企业自身实际情况进行综合决策，以尽量降低货币时间价值在企

43、业投资过程中给企业带来的各种风险。九、总结货币时间价值是一个重要的经济概念，对于一个企业来说在进行投资决策时，一定要考虑到货币时间价值，重视货币时间价值，做出科学的投资决策，为此企业应该拥有一批专业性强、综合素质过硬的财务管理人员，还应有一批判断能力强、收集分析各种渠道信息快速的社会调查员，定期收集决策者在决策是所需的资料，以便企业管理者充分了解市场的各种背景信息和变化趋势，给决策者提供未来行业经济走向的全面可行性论证依据，保证企业决策者决策的可靠性和科学性。在企业内部，企业应对投资权限加以控制，要求相关职能部门严格按照规章程序办事，按部就班的工作。在精准、科学有效的论证基础上，严格审查，制约

44、企业乱投资行为，提高企业对各种经济活动投资的安全性和高效性。企业还必须建立加强内部人员的学习能力，增强企业员工货币价值的运用理念，完善相关企业资金制度，保证企业在实际过程中做出的投资决策的贯彻实施顺利进行，进一步规范投资管理。经营管理者在运用经济评价指标时首先要对作可行性研究报告的人提出这样一个问题：你的投资项目未来的现金净流量是怎样得到的？你做了哪些市场调查？你请了什么人一起预测的？你的预测依据是什么？未来的现金净流量的偏差有多大？先把这些问题搞清楚了，你对项目分析中的现金净流量的来源弄明白了，你才能判断你该不该相信这些经济指标。对不能相信的经济评价用不如不用。用错误的数字得出的结论去指导你的投资决策，还不如用自己的经验和直觉去判断分析，结果可能会更好。企业管理者和决策者在企业投资决策时，要充分考虑企业所在社会的环境，所面临的各种风险，以及国家经济发展情况和通货膨胀程度，只有充分考虑到影响货币时间价值的各种因素，重视货币的时间价值，会分析货币的时间价值，再结合科学有效的方法和企业自身的实际情况，企业管