工程经济学-第三章-经济效益评价的基本方法

1、2021/3/131 二、经济效益评价的基本方法二、经济效益评价的基本方法 工程经济工程经济 2021/3/132 一、一、项目经济评价指标体系项目经济评价指标体系 财务财务 评价评价 指标指标 静态评价指标静态评价指标 动态评价指标动态评价指标 投资回收期投资回收期 总投资收益率总投资收益率 差额投资回收期差额投资回收期 计算费用计算费用 现值法现值法 未来值法未来值法 内部收益率法内部收益率法 年值比较法年值比较法 2021/3/133 二、二、指标评价中参数的选取指标评价中参数的选取 建设期建设期投产期投产期达产期（正常期）达产期（正常期） 生产期生产期 计算期计算期 建设期建设期 1.

2、 项目计算期项目计算期 2021/3/134 项项 目目 计算期计算期 生产期生产期从建成到全部固定资产报废为止所经从建成到全部固定资产报废为止所经 历的时间。包括投产期和达产期。历的时间。包括投产期和达产期。 建设期建设期从开始施工阶段到全部建成投产阶产从开始施工阶段到全部建成投产阶产 所需的时间年。特点是只有投入所需的时间年。特点是只有投入,没有或没有或 少有产少有产 出。出。 2021/3/135 在方案评价和选择中所用的利率被称之为在方案评价和选择中所用的利率被称之为基准贴现率、基准贴现率、 最低期望收益率最低期望收益率MARRMARR（Minimum Attractive Rate

3、of Minimum Attractive Rate of Return)Return)等等, ,是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估 算或行业的平均收益率水平算或行业的平均收益率水平, ,是行业或主管部门重要的一个是行业或主管部门重要的一个 经济参考数，由国家公布。经济参考数，由国家公布。 2. 基准收益率（基准贴现率）基准收益率（基准贴现率） 2021/3/136 基准贴现率定得太高基准贴现率定得太高, ,可能会使经济效益好的方案被拒绝可能会使经济效益好的方案被拒绝; ; 如果定得太低如果定得太低, ,则可能会接受过多的方案，其中一些的效则可

4、能会接受过多的方案，其中一些的效 益并不好。益并不好。 基准基准 收益收益 率率 资金成本资金成本 2021/3/137 三、静态评价指标三、静态评价指标 1.1.投资收益率（投资收益率（R Ra a） 同行业参考值同行业参考值Rc K0 项目总投资（建设投资项目总投资（建设投资+ +流动资金投资）流动资金投资） a 0 R m H K Hm Hm 年净收益年净收益 Rc 基准的投资收益率基准的投资收益率 2021/3/138 常用的指标常用的指标: 投资利润率投资利润率= 年利润总额（年平均利润总额）年利润总额（年平均利润总额） 总投资总投资 100% 投资利税率投资利税率= 年利税总额（利

5、润年利税总额（利润+税金）税金） 总投资总投资 100% 资本金利润率资本金利润率= 年利润总额年利润总额 100% 资本金资本金 2021/3/139 例例. .某新建项目总投资某新建项目总投资6559765597万元。两年建设万元。两年建设, ,投产后运行投产后运行1010 年年, ,利润总额为利润总额为155340155340万元，销售税金及附加万元，销售税金及附加5668156681万元，自有万元，自有 资本金总额为资本金总额为1360013600万元，国家投资万元，国家投资1060010600万元。其余为国内外万元。其余为国内外 借款。试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率及静态

6、借款。试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率及静态 投资回收期。投资回收期。 解解:投资利润率投资利润率= 155340 10 65597 100% =23.7% 投资利税率投资利税率= (155340+56681) 10 65597 100% =32.3% 资本金利润率资本金利润率= 100% =114.2% 155340 10 13600 静态投资回收期静态投资回收期 A P 155340 10 P t = = 65597 = 4.22 年年 2021/3/1310 用投资方案所产生的净现金收入补偿原投用投资方案所产生的净现金收入补偿原投 资所需要的时间。资所需要的时间。 投资回收期投

7、资回收期短短, ,表明投资回收快表明投资回收快, ,抗风险能力强抗风险能力强。 0)COCI( t P 0t t 2.2.投资回收期投资回收期P Pt t 式中式中 : Pt 投资投资回收期投资投资回收期 CI 现金流入量现金流入量; CO 现金流出量现金流出量; （CI-CO）t 第第t年的净现金流年的净现金流 量。量。 2021/3/1311 实际计算采用实际计算采用 第（第（ T T1 1 ）年累计净现金流量的绝对值）年累计净现金流量的绝对值 P Pt t= T= T1 +1 + 第第T T年的净现金流量年的净现金流量 T T项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数项目各年累计净现金流量

8、首次为正值的年份数 注注: 所求出的项目静态投资回收期所求出的项目静态投资回收期Pt要与基准静态投资回收期要与基准静态投资回收期TC进行比进行比 较较,若若Pt TC ,认为该方案是合理的，否则，该方案不可行。认为该方案是合理的，否则，该方案不可行。 例例 某项目现金流量表如下某项目现金流量表如下, ,求其静态投资回收期。求其静态投资回收期。 t 年年 末末 0123456 净现金流量净现金流量-550-600-20076312560560 累计净累计净 现金流量现金流量 -550 -1150 -1350 -1274 -962 -402 158 解解 : :计算累计净现金流量计算累计净现金流量

9、 =6=61+1+ -402-402 560560 =5.72(=5.72(年年) ) 第（第（ T T1 1 ）年累计净现金流量的绝对值）年累计净现金流量的绝对值 P Pt t= T= T1 +1 + 第第T T年的净现金流量年的净现金流量 2021/3/1313 按达产年净收益计算按达产年净收益计算 项目投产后项目投产后,以达到设计产量后的第一个整年所获得的净收益来以达到设计产量后的第一个整年所获得的净收益来 计算。计算。 A P P t 式中式中:P项目的总投资项目的总投资 A年净收益年净收益 2021/3/1314 v 例例:新建某工厂一次性投资总额是新建某工厂一次性投资总额是4亿元亿

10、元,建成后投产产量建成后投产产量 达到设计标准时达到设计标准时,该厂的年销售收入是该厂的年销售收入是6亿元，年产品经营成本是亿元，年产品经营成本是 5.2亿元，试求该厂多少年可以偿还项目的总投资亿元，试求该厂多少年可以偿还项目的总投资? 已知已知:P=4亿元，亿元，A=65.2=0.8亿元亿元 所以所以 （年）5 8.0 4 A P P t 2021/3/1315 3.3.差额投资回收期法差额投资回收期法 与同行业参考值与同行业参考值 对比 对比 静态差额投资回收期 静态差额投资回收期 0201 a 0102 P KK CC 两个比较方案的年总经营成本两个比较方案的年总经营成本, 且且 K02

11、,K01两个比较方案的全部投资两个比较方案的全部投资K02 K01 互斥方案间的相对经济效益比较互斥方案间的相对经济效益比较 2021/3/1316 总计算费用公式总计算费用公式: : Z Z总 总方案的总计算费用 方案的总计算费用 Z Z年 年方案的年计算费用 方案的年计算费用 K K0 0 总投资额总投资额 C C0 0经营成本经营成本 4.4.计算费用法计算费用法 年计算费用公式年计算费用公式: : 0c0 Z =K +P C 总 0c0 Z =C +R K 年 2021/3/1317 一一 现值法现值法 1 1. . 净现值净现值( (NPV)NPV) 净现值净现值以做决策所采用的基准

12、时点（或基准以做决策所采用的基准时点（或基准 年）为标准年）为标准, ,把不同时期发生的现金流量（或净现金把不同时期发生的现金流量（或净现金 流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额, ,求其求其 代数和即得净现值。代数和即得净现值。 2.42.4动态评价指标动态评价指标 5000 0 1 2 4 2000 4000 7000 1000 3 NPV 0 1 2 3 4 式中式中: :（ CICICOCO ）t t第第t t年的净现金流量年的净现金流量 n n 投资方案的寿命期投资方案的寿命期 i ic c 基准收益率 基准收益率 评价标准评价标准: :

13、当当 NPV0NPV0时时, ,可以接受可以接受, ,否则予以否定否则予以否定 因为：因为：NPV0NPV0时，收益超过预先确定的收益水平时，收益超过预先确定的收益水平i ic c NPV=0 NPV=0时，收益刚好达到预先确定的收益水平时，收益刚好达到预先确定的收益水平i ic c NPV0 NPV ic,则则 NPV0 可行可行 ir ic,则则 NPV=0 可行可行 ir ic,则则 NPV0 不可行不可行 ir ic 可取可取 一般说来一般说来, ,i ir , NPV=0 , 动态投资回收期动态投资回收期Pt N（方案计算期）（方案计算期） , 计算期内方案的投资刚好回收。计算期内方

14、案的投资刚好回收。 2021/3/1328 内部收益率和净现值的关系内部收益率和净现值的关系 从左图可以看出从左图可以看出, 当当i0, 当当i ir 时，时，NPV(i) NPV乙乙,甲优于乙， 甲优于乙， 当当i c=7%时时, NPV甲 甲 NPV乙乙,乙优于甲 乙优于甲 当当i c=11%时时, NPV甲 甲、 、 NPV乙 乙 均 均E2 ， 应选开工方案。应选开工方案。 2021/3/1356 决策树法决策树法 miPaAE n j jiji ,2 ,1, 1 m, 2 , 1i |AEmax i 1. 1. 损益值计算和决策准则损益值计算和决策准则 （1）损益期望值的计算）损益期

15、望值的计算: 2021/3/1357 2.决策树的画法决策树的画法: 决策树法就是以图解方式分别计算各个方案在不同自然状态决策树法就是以图解方式分别计算各个方案在不同自然状态 下的损益值下的损益值,通过综合损益值得比较通过综合损益值得比较,作出决策。作出决策。 方案分枝方案分枝 2 决策点决策点 淘汰淘汰 概率分枝概率分枝 可能结果点可能结果点 3 自然状态点自然状态点 画画 图图 1 计计 算算 2021/3/1358 -1000 开工开工 不开工不开工 下雨下雨 P1=0.8 50000 1 2 3 不下雨不下雨 P20.2 2000 -1000P10.8 P20.2 10000 -100

16、0 如上例：如上例： 2021/3/1359 例例: :某地区为满足水泥产品的市场需求拟扩大生产能力规划某地区为满足水泥产品的市场需求拟扩大生产能力规划 建水泥厂建水泥厂, ,提出了三个可行方案提出了三个可行方案: : 1. 1.新建大厂新建大厂, ,投资投资900900万元万元, ,据估计销路好时每年获利据估计销路好时每年获利350350万万 元元, ,销路差时亏损销路差时亏损100100万元万元, ,经营限期经营限期1010年年; ; 2. 2.新建小厂新建小厂, ,投资投资350350万元万元, ,销路好时每年可获利销路好时每年可获利110110万元万元, ,销销 路差时仍可以获利路差时

17、仍可以获利3030万元万元, ,经营限期经营限期1010年年; ; 3. 3.先建小厂先建小厂, ,三年后销路好时再扩建三年后销路好时再扩建, ,追加投资追加投资550550万元万元, ,经经 营限期营限期7 7年年, ,每年可获利每年可获利400400万元。万元。 据市场销售形式预测据市场销售形式预测,10,10年内产品销路好的概率为年内产品销路好的概率为0.7,0.7,销路销路 差的概率为差的概率为0.3 0.3 。按上述情况用静态方法进行决策树分析。按上述情况用静态方法进行决策树分析, ,选择选择 最优方案。最优方案。 2021/3/1360 110 解解: 3 4 扩建扩建 不扩建不扩建 好好P1=0.7 差差 P2=0.3 P1.0 P1.0 后后 7 年年 共共 10 年年 400 30 - 550 I 1 2 建大厂建大厂 建小厂建小厂 -900 -350 1250 1546 350 -100 好好 P1=0.7 差差 P2=0.3 2250 770 前前 3 年年 202