部分企业的日常财务管理课件

1、1-1 部分企业的日常财务管理 企业的日常财务管理 n它们是企业日常进行的例行财务管理活 动 n内容包括企业流动资产管理和流动负债 管理两个部分 n流动资产管理具体包括现金、有价证券、应 收账款、存货四个部分的管理，目的是“提 高资产运用效率” n流动负债管理包括对企业短期融资时机的预 测和选择，短期负债的管理 1-2 部分企业的日常财务管理 日常财务管理决策和融资、筹 资决策之间会互相影响 n日常财务管理决策可能会影响企业资本 结构，例如改变企业永久性流动负债的 比率的情形 n资本预算项目决策也会影响到日常财务 管理，例如资本预算项目可能增加企业 的流动资产 1-3 部分企业的日常财务管理

2、日常财务管理的特点 n单个决策的重要性不大，但是决策是经 常性的 n因为有很多的前例，决策一般都能够依 靠比较可靠的先期经验，因此能比较有 把握 1-4 部分企业的日常财务管理 正常经营的企业需要短期融资 n如果一个企业的产品需求旺盛，那么它就不需 要短期融资了吗？ n一个例子：企业在一月初的情况为：拥有现金 $8,000,000，存货$6,000,000，产品生产成本 $6/件，应收账款$8,000,000，企业的产品销 售价为$8/每个；企业的信用条款为n/30；存 货政策为保持30天存货，企业被要求利用现金 购买原材料 1-5 部分企业的日常财务管理 例子（续）在二月初 n企业拥有现金1

3、0,000,000，这是一月初 现金8,000,000加一月份收回的应收账款 8,000,000减一月份生产成本6,000,000 的结果；存货6,000,000（1,000,000件 存货）；应收账款8,000,000。 n一月份卖出了1,000,000件产品；生产了 1,000,000件产品，因此产生了 6,000,000的成本 1-6 部分企业的日常财务管理 例子（续）在三月初 n企业拥有现金6,000,000，这是二月初现金 10,000,000加二月份收回的应收账款 8,000,000减二月份生产成本12,000,000的结 果；存货9,000,000；应收账款：12,000,000

4、 n产品需求上升到了1,500,000件；卖出了 1,500,000件；生产了2,000,000件，这是因为 生产一方面要保证能够出售1,500,000件，另 一方面要保证存货量维持在1,500,000的水平， 产生了12,000,000成本 1-7 部分企业的日常财务管理 例子（续）在四月初 n企业拥有现金3,000,000，这是三月初现 金6,000,000加三月份收回的应收账款 12,000,000减三月份生产成本 15,000,000的结果；存货12,000,000； 应收账款16,000,000 n产品需求上升到2,000,000件，卖出了 2,000,000件；生产了2,500,0

5、00件，成 本15,000,000 1-8 部分企业的日常财务管理 例子（续）在五月初 n企业拥有现金1,000,000，这是四月初现 金3,000,000加四月份收回的应收账款 16,000,000减四月份生产成本 18,000,000的结果；存货15,000,000； 应收账款20,000,000 n产品需求上升到2,500,000件，卖出了 2,500,000件；生产了3,000,000件，生 产成本18,000,000 1-9 部分企业的日常财务管理 例子（续）在六月初 n企业拥有现金0，这是五月初现金 1,000,000加五月份收回的应收账款 20,000,000减五月份成本21,0

6、00,000的 结果；存货18,000,000；应收账款 24,000,000 n需求上升到3,000,000件，卖出了 3,000,000件；生产了3,500,000件，成 本21,000,000 1-10 部分企业的日常财务管理 分析例子的结论 n由于企业销售导致的现金流入和生产导 致的现金支出的收支时间不同步，在一 定的信用政策、存货政策以及企业购买 原材料享受的信用政策下，销售量的增 加导致企业被迫逐渐增加存货资本，相 应的现金就会减少 n因此成功的企业仍然不是需要短期融资 1-11 部分企业的日常财务管理 企业的经营周期 n营运周期可以划分为：存货周转期（从 购买原材料起到产成品销售

7、出去为止）+ 应收账款收转期（从产成品销售出去开 始到收到销售款为止） n还可以划分为：应付账款递延期（从购 买原材料开始到支付原材料货款为止）+ 现金周转期（从支付原材料货款开始到 收到产品销售款为止） 1-12 部分企业的日常财务管理 企业营运周期图示： 购买原材料 支付应付帐款 销售产品 收回应收帐款 应收帐款回收期 应付帐款递延期 现金周转期 营运周期 存货回收期 第一种划分方法 第二种划分方法 1-13 部分企业的日常财务管理 财务预测，对企业短期融资的 规划 n企业财务预测要回答的问题：企业需要多少短 期融资以及何时需要 n用编制现金预算表来进行财务预测 n步骤 n1、预测未来企业

8、的现金收入和支出的时间和额度； n2、决定企业的最低现金持有额度； n3、根据1步和2步的结果确定企业需要短期融资的 额度和时间 n利用现金预算表顺便还能确定什么时刻可以偿 还短期融资，以及检查企业实际运行是否符合 现金预算表的安排 1-14 部分企业的日常财务管理 企业的营运资本决策 n营运资本包括流动资产和流动负债两项 n营运资本是企业正常生产活动所不能缺 少的 n营运资本决策的内容：决定企业流动资 产水平和流动负债水平 1-15 部分企业的日常财务管理 企业流动资产水平的确定 n内容：决定流动资产与固定资产之间相对比率 的高低 n持有流动资产的报酬率低但是能够降低企业因 为无法支付固定成

9、本而无法持续经营的风险； 持有固定资产的报酬率高但是增加了企业因为 无法偿还固定成本而无法持续经营的风险 n企业本身的特性会影响企业流动资产水平与固 定资产水平的相对高低，例如企业生产的产品 类型、存货政策、信用政策、管理水平等 1-16 部分企业的日常财务管理 企业流动资产持有水平的三种 政策 n它们分别是：保守政策、中庸政策、激进政策 n保守政策：通过保持流动资产的高持有水平尽 量降低企业风险，但企业总资产收益率低 n激进政策：通过选择尽可能低的流动资产持有 水平尽可能提高企业的总资产收益率，但企业 承担的风险高 n中庸政策：保守政策和激进政策的中间点，相 对而言“适中”的风险和资产收益率

10、 n可能并不存在绝对最优的流动资产持有水平政 策。这是一个风险收益权衡的问题 1-17 部分企业的日常财务管理 三种政策的图示 保守政策 中庸政策 激进政策 流动资产持有水平 销售水平 1-18 部分企业的日常财务管理 企业流动负债水平的确定 n内容：决定如何为寿命不同的企业资产融资， 是利用流动负债还是长期负债 n流动负债让企业承担的风险高，这一方面因为 流动负债对利率变动敏感；一方面因为融资成 本高；以及企业经常面对支付本金的要求 n长期负债相对来说让企业承担的风险低，这一 方面因为长期负债对利率变动不敏感，一方面 因为长期负债不需要经常支付本金，以及比较 低的融资成本 n但是从资本成本的

11、角度而言流动负债的资本成 本相对于长期负债而言比较低 1-19 部分企业的日常财务管理 企业资产的组成情况 n企业资产可以分成三类：变动性流动资 产、永久性流动资产和固定资产 n变动性流动资产指那些数量会随季节或 营运周期变化而变化的资产 n永久性流动资产则是那些企业需要常备 来满足生产经营最低要求的流动资产 1-20 部分企业的日常财务管理 企业资产组成的图示 永久性流动资产 固定资产 企业的全部资产 变动性流动资产 1-21 部分企业的日常财务管理 企业流动资产持有水平的三种 政策 n它们分别是：保守政策、中庸政策、激进政策 n中庸政策尽量让资产寿命同负债到期一致，具体做法 是利用长期融资来解决固定资产和永久性流动资产的 融资需求，利用短期融资来解决变动性流动资产的融 资需求 n保守政策为了追求长期融资的低风险而使用高比例的 长期融资，不但用它解决固定资产和永久性流动资产 的融资需求，还用它解决一部分变动性流动资产的融 资需求 n激进