置信电气股份有限公司财务状况质量的综合分析

1、置信电气股份有限公司财务状况质量的综合分析摘要:本文通过对置信电气股份有限公司的财务数据进行综合分析,方法包括:财务效率分析,杜邦综合分析,旨在准确把握和评价其财务状况及盈利能力分析,指出其在行业内的竞争能力以及其现在还潜在和未来可能出现的问题.用财务数据来了解企业自身的状况,为其今后的发展出谋划策.本文的主要结论:置信电气的资产质量较好,盈利能力非常强,公司处于高速的成长阶段,在行业中处于龙头水平,有技术垄断行业的倾向.其存在的问题:长期偿债能力较弱,资产负债率相对较高,以及通过杜邦分析,发现公司07年应收帐款大幅增加76%,值得公司注意.相应措施: 加强应收账款的回笼力度,减少公司的财务杠

2、杆利用,利用营业利润适度降低资产负债率,减少财务风险.改进流动资产管理以及经营管理水平,立足长远,克服短期行为,加快营业周期.关键词:置信电气股份有限公司;财务效率分析;杜邦财务分析 上海置信(集团)有限公司前身是上海置信实业有限公司，成立于1995年10月，初建时以房地产开发经营、房屋租赁、机械化施工等业务为主。经过多年的迅猛发展，目前置信(集团)有限公司已发展成为拥有非晶合金变压器制造、电气安装、电气器材、投资管理、房地产开发经营、物业管理等多个全资或控股子公司的多元化、综合型的民营企业集团，被评为上海市民营科技百强企业。至2008年底，置信（集团）有限公司总资产已超过22 亿元，累计上缴

3、税收超过5亿元。2008年的销售额近20亿元。置信（集团）有限公司1906年与美国ge公司、霍尼韦尔公司签定了引进技术协议后，组建了上海置信电气工业有限公司，生产世界一流的非晶合金变压器。2000年，置信（集团）有限公司顺利完成了置信电气工业有限公司的产权结构调整，引进上海电力实业总公司、上海国有资产经营公司和上海石化企业发展有限公司等国有企业作为公司股东，并在此基础上将置信电气工业有限公司改制成为上海置信电气股份有限公司，使置信电气的股本结构多元化、经营管理规范化、投资决策科学化。2003年9月经中国证监会批准，上海置信电气股份有限公司在上海证券交易所a股成功上市，股票代码为600517，发

4、行时总股本为7983万股，流通股本2500万股。置信电气股份有限公司2004年度实施了10转增10增股方案、2005年度实施了10转增2.5增股方案、2006年完成了股权分置改革，2007年9月，经中国证监会批准，公司公开增发了666万股a股，2008年度实施10送5转增5的增股方案。目前，置信电气股份有限公司总股本为41,247万股。置信电气股份有限公司的主营业务是非晶合金变压器的研发、制造和销售。非晶合金变压器是用非晶合金材料代替传统的硅钢片构成变压器的铁芯。由于非晶合金的材料结构具有特殊的磁性能，易于以极少的能耗磁化和消磁，使非晶合金变压器的空载损耗大大降低，相比传统的硅钢变压器，空载损

5、耗要减少80%以上，通过持续降低变压器的空载损耗，可节约大量的电能。大量推广应用非晶合金变压器将节省发电容量，减少燃料消耗，减少对大气的污染。非晶合金变压器的推广应用符合国家产业政策和节能减排的要求。置信电气股份有限公司引进美国通用电气公司（ge）的设计原理，自主开发生产具有国际先进水平的非晶合金配电变压器和非晶合金组合式变压器。置信电气股份有限公司是目前国内生产规模最大、技术水平最先进、产品规格和系列最丰富的非晶合金变压器生产企业，是国内唯一专业化从事非晶合金变压器及相关产品的开发、生产及销售的龙头企业。置信电气的非晶合金变压器专利项目产品已覆盖2个大类、5个品种、18个体系、163个规格，

6、产品被广泛应用于城市、农村电网改造以及国家重点项目等领域。置信电气的非晶合金变压器在国内市场的占有率超过80%。置信电气股份有限公司已经在江苏、山东、福建、山西、上海等地都建立了与当地电力部门合资的控股企业，为当地电力部门生产非晶合金变压器。公司产品以其高效节能、美观环保的卓越特性，赢得了广大用户的一致推崇和广泛好评。置信电气着重致力于国家产业升级以及为国家的节能减排做了排头兵的示范效用。 一、财务效率分析 (一)企业盈利能力分析2007年末2006年末2005年末2004年末总资产报酬率（%）17.6311.396.675.82资产净利率（%）13.939.696.084.36净资产收益率（

7、%）23.8223.496.176.1营业收入毛利率（%）22.1524.7330.3733.92营业收入利润率（%）22.1724.730.3533.7营业收入净利率（%）14.079.135.118.15 单位（亿）2007年末2006年末2005年末2004年末主营收入12.587.453.131.84主营利润2.791.840.950.62利润总额2.240.80.270.23净利润1.770.680.160.15 盈利能力分析图表05101520253035402004年2005年2006年2007年总资产报酬率资产净利率净资产收益率营业收入毛利率营业收入利润率营业收入净利率 盈利能

8、力是指企业获取利润的能力，反映着企业的财务结构状况和经营绩效，是企业偿债能力和营运能力的综合体现。企业在资源的配置上是否高效，直接从资产结构状况、资产运用效率、资产周转速度以及偿债能力等方面表现出来，从而决定着企业的盈利水平。一个企业能否持续发展，关键取决于企业的营运能力、偿债能力和盈利能力三者的协调程度。注: 1.总资产报酬率=息税前利润/期末资产总额*100% 07年举例：224181406/1270549804 *100%=17.63% 是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是

9、评价企业资产运营效益的重耍指标。 2. 资产净利率=净利润/平均资产总额*100% 07年举例：194904391/（1270549804+706705807）/2= 13.93% 指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入和节约资金使用等 3. 净资产收益率净利润/平均净资产 07年举例：194904391/（806633966+308970920）/2= 23.82% 净资产收益率是一个综合性很强的指标，该指标既可以反映投入资本的获利情况，也可以反映企业的管理水平，因此该指标是对企业业绩进行评价的核心指标。 4. 营业毛利率=营业毛利额/营业净收入 *100%. 07年举例：（1

10、258237513-1076499256）/1258237513 *100%=22.15% 销售毛利是企业销售收入净额与销售成本的差额，销售收入净额是指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。主营业务的毛利率越高，则扣除各项支出后的利润也就更高，企业的获利能力越强。另外，由于毛利率较高，其产品的定价就较灵活，在国内企业经常使用的营销手段价格战中占据有利位置。 5. 营业利润率=营业利润/营业收入(商品销售额)*100% 07年举例：223793063/1258237513*100%=22.17% 营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比

11、率越低，说明企业盈利能力越弱。6. 营业净利率=营业净利/营业收入或者等同于销售净利率=净利润/销售收入净额 07年举例：194904391/1258237513*100%=14.07%它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。 销售净利率表明企业每1元销售净收入可实现的净利润是多少。该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。评价企业的销售净利率时，应比较企业历年的指标，从而判断企业销售净利率的变化趋势。分析:由表可知,公司的总资产报酬率连续四年持续上升,表明公司在市场经济中总资产利用效率逐步提高,是公司在各方面有效经营,高效管理的综合体现.净资产收益率是一个综合性很强的指标,该指标不仅反映

12、投入资本的获利情况,也可以反映企业的管理水平.从上述图表可以看出,置信电气股份有限公司在06年有了大幅提高,净资产收益率大幅提高到了23.49%,同比增幅281%.大幅提高的背后,不仅仅是主营收入的大量增加,也是公司整体管理经营能力大幅改善的经营成果.资产净利率同样连续4年上升,这个指标反映该企业一定时期的平均资产总额创造净利润的能力,以及表明资产利用的综合效率.不过公司的主营毛利率还是有些隐忧,持续4年下降,虽然公司的利润增加幅度较大,但是毛利率的下跌,抵消了一定幅度的营业利润.公司的营业成本需要进行一定的控制以及要在行业市场上有一定的定价权. 从04年末至07年末,短短4年的时间,公司的主

13、营业务收入大幅增长6.84倍,主营利润增长4.5倍,利润总额增长10倍左右,净利润增长11.8倍,表明公司这几年处于高速成长期,产品在行业中具有竞争力,从而能销售更多的产品,在非晶合金变压器细分行业中,获得80%的市场占有率.,有成为行业巨头之势. (二)企业营运能力分析2007年末2006年末2005年末2004年末总资产周转率（%）1.281.30.770.51流动资产周转率（%）1.11.50.910.6存货周转率（%）4.473.73.022.58应收账款周转率（%）5.14.913.473.03固定资产周转率（%）64.7814.37.414.41 企业负债和所有者权益的增加都是为了

14、形成足够的营运能力。营运能力是指企业对其有限资源的配置和利用能力，从价值的角度看就是企业资金利用效果。一般情况下，企业管理人员的经营管理能力以及对资源的配置能力都有可能通过相关的财务指标反映出来。注: 1总资产周转率=销售收入/平均资产总额 07年举例：1258237513/（1270549804+706705807）/2= 1.28%该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。 2. 流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额x100% 07年举例： 1258237513/(1123759519+6

15、12560365)/2 x100% =1.1% 在销售额既定的条件下，周转速度越快，投资于流动资产的资金就越少；反之，投资于流动资产的资金就越多3. 存货周转率(次)=销售成本/平均存货余额 07年举例：1076499256/（220150189+214868496）/2=4.47% 存货周转率是从存货变现速度的角度来评价企业的销售能力及存货适量程度的。存货周转次数越多，反映存货变现速度越快，说明企业销售能力越强，营运资金占压在存货上的量小；反之，存货周转次数越少，反映企业存货变现速度慢，说明企业销售能力弱，存货积压，营运资金沉淀于存货的量大。 4. 应收账款周转率（次）=销售收入平均应收账款

16、 07年举例：1258237513/( 314129839+178841264)/2= 5.1% 应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。一般来说，应收帐款周转率越高越好。应收帐款周转率高，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。 5. 固定资产周转率 = 销售收入 / 固定资产平均余额 07年举例：1258237513/(64965893+61297556)/

17、2=64.78% 该指标衡量的是固定资产的运用效率，指标数值越大，说明企业对固定资产的使用效率越好。同样，要提高固定资产的周转率也需要从公式的分子、分母寻找解决的办法。与前两个指标一样，也可以计算固定资产周转天数，反映固定资产每周转一次所用的时间。由图表可知:固定资产周转率图中变化最为明显，从2004年的4.41次到2007年64.78次，大幅提高1368.93%。该指标衡量的是固定资产的运用效率，指标数值越大，说明企业对固定资产的使用效率越好。这个对企业运营带来很多好处，不仅提高了货币资金的利用效率而且提高了企业的运营速度。应收账款周转率4年都是缓步上升，从3.03到5.1，表明应收帐款回收

18、速度加快，企业管理工作的效率提高。这不仅有利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力.存货周转率从04年的2.58到07年的4.47,表明存货周转率不断提高,企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。流动资产周转率07年与04年相比大幅提高83.3%,表明以相同的流动资产完成的周转额大幅增加，流动资产利用的效果越好,流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。在经济危机的当今，能有效回笼资金的企业，保护好资金的企业，才能在下一波的经济起航中，抢得先机。 (三)企业短期偿债能力分析2007年末

19、2006年末2005年末2004年末营运资金659891942.7217976908201734381185006408流动比率（%）2.421.552.132.53速动比率（%）1.941.011.642.06现金比率（%）1.160.460.841.51短期偿债能力指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。上述概念说明企业的短期偿债能力受到三方面因素的影响：一是企业流动资产的数量和构成；二是企业流动负债的数量和构成；三是企业流动资产变现为现金的速度。流动资产变现为现金的速度称为资产的流动性，它反映了企业流动资产的质量。企业资产若能及时地变现为现金，则能够顺利的偿还到期债务，否则将导致企业

20、投资或资产的强行出售，甚至使企业清算破产。因此，企业短期偿债能力分析实际是对企业资产流动性的分析。企业短期偿债能力的大小主要取决于企业营运资金的多少、流动资产变现能力、流动资产结构状况和流动负债的多少等因素的影响。注:1.营运资金=流动资产-流动负债 07年举例：1123759519-463867577=659891942 它是计量企业短期偿债能力的绝对指标。营运资金为正数，表明企业的流动负债有足够的流动资产作为偿付的保证；反之，则意味偿债能力不足。 2. 流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100% 07年举例：1123759519/463867577*100% =2.42% 一般情况下，

21、流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。按照西方企业的长期经验，一般认为2：1的比例比较适宜。3. 速动比率=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债总额100% 07年举例：(1123759519-220150189-48546752-0)/ 463867577*100% =1.94% 速动比率又称为酸性测试比率，说明企业在一定时期内每一元流动负债有多少速动资产作为支付保证. 一般来说，存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，同时也是企业持续经营必备的资产准备（只要企业仍在持续经营，存货就不能变现）。一般认为1：1较为合适。影响速动比率可信度的重要因素是应收账款

22、的变现能力，如果企业的应收账款中，有较大部分不易收回，可能会成为坏账，那么速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。4. 现金比率=(货币资金+有价证券)/流动负债*100% 07年举例：538415627/ 463867577*100%=1.16% 这个公式反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下， 支付当前债务的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。 由图表可知：公司的营运资金逐年增加，尤其在2007年，营运资金大幅提升，它是计量企业短期偿债能力的绝对指标。营运资金为正数，

23、表明企业的流动负债有足够的流动资产作为偿付的保证；反之，则意味偿债能力不足。众所周知，2007年10月至今，全世界正在经历一场金融危机演化到经济危机的过程。很多企业因为资金链断裂而宣告破产，而该企业则握有大量的营运资金，保证它有能力渡过这个经济的“寒冬”。在其他短期偿债指标中，速动比率一直保持在1：1之上，可见该企业具有很强的短期偿债能力，大量的企业在这次金融危机中，因为无法抵付短期的高额债务而无法持续经营。该企业的短期偿债指标非常稳健，能抵御突来的危机。该企业大量的营运资金，为将来的发展预留了充足的“弹药”。这次危机幸存下来的企业，能很快占领这个市场的主导地位，从而提高公司的竞争能力。 (四

24、)企业长期偿债能力分析2007年末2006年末2005年末2004年末资产负债率（%）36.5156.2840.5832.94净资产负债率（%）62.31137.4470.7549.95有形净资产负债率（%）57.73139.7172.5951.69长期资产负债率（%）0.033.733.260.19 注:1. 资产负债率=（负债总额/资产总额）*100 07年举例：463915838/1270549804*100%=36.51% 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。 2. 净资产负债率=负债总额/所有者权益总额100% 07年举例

25、：463915838/806633966100%=62.31% 反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映证券经营机构的基本财务结构是否稳定。净资产负债率高，是一种高风险、高回报的财务结构；净资产负债率低，则是一种低风险、低回报的财务结构。该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是证券经营机构清算时对债权人利益的保障程度。国家规定，债权人的索偿权要在股东之前。 3. 有形净资产负债率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)*100% （更保守的净资产负债率）07年举例:463915838/(806633966-2988031) *100%=57.73% 4. 长

26、期资产负债率=非流动负债/(非流动资产-无形资产)*100% 07年举例：48261/( 146790285-2988031)=0.03%该指标越低，说明长期偿债能力越强。 资产负债率是反映企业长期偿债能力强弱、衡量企业总资产中所有者权益与债权人权益的比例是否合理的重要财务指标。该指标比率越小，说明企业资产对债权的保障程度越高，反之越小。该企业的资产负债率总体来说还是不错，保持在50%以内，只是在06年资产负债率上升到了56.28%.06年公司主要是因为扩建产能，增加了银行贷款，从而拉高了资产负债率。不过07年后，公司立刻运用营业利润来填补贷款额，从而把短期债务风险大幅减少。可见，企业的管理能

27、力很强，有居安思危，高瞻远瞩之能力。 (五)企业投资价值分析 2007年末2006年末2005年末2004年末每股收益0.880.340.10.19peg0.440.410.321.1每股净资产3.611.451.63.04市盈率25445045净资产收益率23.8223.496.176.1市净率6.930.3431.2514.8 由图表可知：该企业每股收益逐年提高，提高幅度也是逐年增加，可见公司的业绩增长能力很强。公司的市盈率，一直保持着较高的水平，与同行业相比总是相对高出30%。市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。它是市场对公司的共同期望指标，市盈

28、率越高，表明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然。仅从市盈率高低的横向比较看，高市盈率说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景；反之亦然。 公司的市盈率高，可见投资者对它未来的成长性保持乐观，愿意支付更高的价格来购买该企业的股权。分享它成长的快乐。peg：peg=pe/企业年盈利增长率。peg指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。所谓peg，是用公司的市盈率（pe）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其

29、未来5年的预期每股收益复合增长率为20，那么这只股票的peg就是1。当peg等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。如果peg大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。当peg小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的peg都会低于1，以反映低业绩增长的预期。投资者需要注意的是，像其他财务指标一样，peg也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。该企业不论是在市盈率高时候，还是低的时候，它的peg总是小于1，尤其是最近三年，小于0

30、.5。由此可知，投资者对公司产品未来的销量增长信心十足。该企业是投资市场这3年的宠儿。有下图就可以看出该企业股票在最近三年的走势：图为置信电气从2003年10月至今的走势图，该k线周期是月。从2005年6月最低价2.92到2007年11月最高价61元，该股涨幅累计1989%之多，股价的上涨幅度远远的大于上证指数，其中主要原因还是投资者看重公司的未来发展前景，以及公司从上市初到现在优秀的财务报表，让投资者更加愿意购买其股票。该企业高壁垒的技术优势，在行业中独占群雄，迎合电网大改造，节能减排等多项国家计划，让公司的发展进一步扩展，市场广大，而且产品的销售有保障，政府出资改进电网，在资金的回收上几乎

31、没有风险。股价的走势与其业绩的增长可谓表里一致，进一步阐明，股票的上涨根本原因还是追究到企业自身价值的方面，只有企业自身价值的提高，才能带动股价稳步的上升。而股价的上升，也能为企业在资本市场以及现实的经济市场上打出自己的声望。并且好的公司还能继续在资本市场上得到更多更加廉价的货币资金，从而降低财务费用，进一步提高企业自身的竞争力。二、 杜邦综合财务分析 以下是置信电气07,06年杜邦分析示意图：权益净利率（净资产收益率） 07年23.82% 06年23.49% 总资产收益率 * 权益乘数 07年17.98% 1.59 06年11.86% 2.33 销售净利率 * 总资产周转率 07年 14.0

32、9% 1.28% 06年 9.12% 1.30%净利润(元) / 主营业务收入(元) 主营业务收入(元) / 资产总额（元）07年177296792 1258237514 1258237514 127054980506年67967499 745125170 745125170 702091923主营业务收入(元) - 成本(元) + 其他收入(元) - 所得税(元) 07年1258237514 1076220953 24557246 29277015 06年745125170 674480781 7971332 10648223 长期资产 + 流动资产 07年 146790285 112375

33、9520 06年 89564127 612527796 主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用 07年979487684 31382767 62421117 292938606年560875247 58528176 51230209 3847149 货币资金 短期投资 应收帐款 存货 其他流动资产07年 538415627 136186 314129839 220150189 50927678 06年 180336769 100000 178841264 214868496 383812661从杜邦系统图中可以看出权益报酬率是杜邦财务分析体系的核心，是综合性最强的一个指标，反映着企业财务管

34、理的目标。企业财务管理的重要目标之一就是实现股东财富的最大化，权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。2资产净利率是反映企业获利能力的一个重要财务比率， 它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素都直接影响到资产净利率的高低。 3从企业的销售方面看， 销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说， 销售收入增加， 企业的净利会随之增加，但是要想提高销售净利率， 必须一方面提高销售收入， 另一方面降低各种成本费用，4在企业资产方面主要应分析以下

35、两个方面： 分析企业的资产结构是否合理， 即流动资产与非流动资产的比例是否合理。 总之，从杜邦分析法可以看出企业的获利能力涉及产生经营活动的方方面面。权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关， 这些因素构成一个完整的系统， 系统内部各因素之间相互作用。 只有协调好系统内部各个因素之间的关系， 才能使权益报酬率得到最高，从而实现股东财富最大化的理财目标。由图表分析：07年的总资产收益率比2006年上升了6.12个百分点，运用因素分析法分析造成该差异的成因可知，造成总资产收益率上升的主要原因是销售净利率增长5个百分点，进一步分析发现：销售净利率的增长主要是07年的主营

36、收入大幅增长161%；总资产收益率代表了公司的获利能力，资产收转率代表了公司的资产综合管理能力，这二者综合再一起表示公司的经营效率，说明公司的经营效率在上升。资产总额大幅增长81%是因为流动资产和长期资产的大幅增加。不过权益乘数变动太大，这说明公司的财务结构变化有点大，不是很稳定，但从另一个角度来看，公司的权益乘数变化大是由于该公司所处行业发展的需要，06年是电力设备大发展的时期，国家大力扶持电网改造，从而致使公司提高负债比率，举债扩建厂房，从而为07年主营的大幅增长打下基础。还有需要公司注意的是07年的应收账款大幅增加了76%，希望公司能提高管理效率，尽快回笼资金。 三、主要结论、行业前景以

37、及存在的问题（一） 主要结论1.置信电气的综合财务质量状况是比较好的，盈利能力很强，营运能力是同行业的佼佼者，偿债能力不论从短期还是长期都是可以。报告期内，公司实现主营业务125823万元，净利润17729万元，分别较上年同期增长68.86%，150.18%。我国十一五规划中提出了在十一五期间,单位国内生产总值能源消耗比十五期末降低20%左右的要求,为确保完成十一五期间万元gdp能耗比十五末期削减20的约束性指标,国务院下发了关于加强节能工作的决定,要求有关部门把单位gdp能耗降低目标逐级分解落实到各市、县以及重点耗能企业,将能耗指标纳入各地经济社会发展综合评价和年度考核体系。随着节能减排工作

38、的深化,国家各级电网公司更进一步加大了对非晶合金变压器的推广力度,本公司是国内唯一专业化从事非晶合金变压器及相关产品的开发、生产及销售的龙头企业,是目前国内生产规模最大、技术水平最先进、产品规格和系列最丰富的非晶合金变压器生产企业,报告期内,面对着十一五规划所带来的市场机遇和巨大的市场空间,公司紧紧抓住市场机遇,打开市场销售瓶颈,不断推进本公司非晶合金变压器在全国电网的新建和改造项目中使用,公司产品在奥运会项目、上海世博会项目和杭州湾大桥等多个国家重点工程项目中得到广泛使用,公司非晶合金变压器的市场占有率继续保持80%以上的市场份额,伴随着公司非晶合金变压器产量和销售收入的高速增长,置信电气将

39、进一步提高企业自身价值。 2.在同行业中，置信电气拥有不可撼动的龙头优势，公司非晶合金变压器的市场占有率继续保持80%以上的市场份额，行业的壁垒高，技术人才要求高，把很多企业都拒之门外，形成一定的寡头垄断市场。而在这个市场中，置信电气则是市场的领导者。它可以通过一定的价格调节，来获得自己需要得到的利润，并且可以挤出一些小企业的竞争，从而巩固它在行业中的地位。企业在提高市场占有率的同时，还是进一步提高自身的抗风险能力，最近几年，把利润很好的分配，一部分留作储备资金，待将来不时之需。企业的营运资金大幅提升，保证了市场主动权以及随时扩张的需要。存货管理能力，应收账款周转率都处在行业的平均水平之上。

40、3. 置信电气投资价值高，在这个输配电市场，置信电气掌握着高端的节能技术优势，并且在逐步完善公司自身的产业链，逐步做大做强。市场的需求并没有因为整个经济的下滑而萎缩且产品所用的硅钢和非晶合金的原材料出现了大幅的下滑，这样产品的成本就大幅下降，给企业的利润也就可以稳步上升。政府大量的投资改造项目，以及上海世博会，广州奥运会，都为置信电气的市场打开了巨大市场，并且可以通过这个平台，来拓展到海外去。打出自己的品牌。万亿级的农村建设，电网改造，都让行业龙头的它拥有无限美好的遐想空间。未来的企业的成长性值得期待。由于它的投资价值高，也为企业自身将来在资本市场募集资金带来了方便，可以在市场上获得更加廉价的

41、资金，作为企业的发展“弹药”。这是同行业很少有的待遇。这也是它能够巩固行业自身地位的资金保障。 4. 该公司也有潜在的隐忧，在很多人眼里，这个高端的输配电行业是个不错的投资受益行业。因此会有更多的竞争者加入，这样会增加行业的竞争程度。而且企业在净资产负债率和有形资产负债率这两个指标存在一定程度的问题，净资产负债率又称产权比率（也称负债权益比率），是从所有者权益对长期债权保障程度的角度评价企业长期偿债能力的指标。产权比率越小，说明所有者对债权的保障程度越高，反之越小。 该企业的比率略微有些大，债权保障太低的话，会引起一些债务人的追讨，也会影响其他投资者参加投资的积极性。 (二) 未来发展面临的风险和应对措施 当前这个经济环境恶劣，行业竞争不断加剧，地方保护主义抬头，有些地方政府保护当地的输配电企业，宁愿购买当地厂家的变压器。外资引入引入机制，使得大量高新技术的外资企业进入该企业所处行业，可能引发一场价格战，因而影响企业的发展。还有人才流失问题，现在高级技术人才都被其他企业挖走，可能导致技术流失。注意坏账风险以及公司产品毛利率逐年下降的问题. 以上问题都可以通过以下这些措施